Bitcoin một lần nữa bị cuốn vào vòng xoáy căng thẳng địa chính trị đầy rủi ro. Lần này, hiệu ứng lan tỏa đang lan tỏa khắp mọi ngóc ngách của thị trường tiền điện tử. Script quen thuộc: Căng thẳng thương mại Mỹ - Trung quay trở lại đã gây ra một đợt điều chỉnh mạnh đối với Bitcoin, lặp lại mô hình đã thấy hồi đầu năm nay. Khi thuế quan leo thang khiến các tài sản rủi ro tăng vọt trong nhiều tuần liền, BTC đã điều chỉnh 30%.
Căng thẳng thương mại Mỹ-Trung: Một cú sốc vĩ mô khác, một đợt trượt giá Bitcoin khác
'Uptober' bắt đầu theo phong cách truyền thống với đợt tăng giá Bitcoin gần 18% đã nhanh chóng trở nên tồi tệ sau khi Tổng thống Trump công bố mức thuế mới 100% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc và kiểm soát xuất khẩu toàn diện đối với phần mềm quan trọng.
Phản ứng diễn ra rất nhanh chóng. Bitcoin đã giảm hơn 13% từ mức đỉnh trên 126.000 đô la, rồi nhanh chóng giảm xuống mức thấp 107.000 đô la khi hơn 19 tỷ đô la tiền đòn bẩy bị xóa sổ chỉ trong vài ngày, trong đó hơn 9,4 tỷ đô la chỉ trong 24 giờ.
Tin tức thương mại tràn ngập tiền điện tử, và cảm giác déjà vu lan tỏa khắp thị trường. Dư âm của đợt điều chỉnh hồi tháng 3-5, khi một đợt bùng phát địa chính trị tương tự gây ra đợt sụt giảm 30% kéo dài gần ba tháng, thật khó có thể bỏ qua.
Căng thẳng thanh khoản và lây lan
Đằng sau biến động giá, cơ chế diễn biến rất rõ ràng và tàn khốc. Khi biến động tăng vọt, thanh khoản bị phân mảnh trên khắp các sàn giao dịch. Thị trường altcoin bị xáo trộn, khuếch đại làn sóng bán tháo. Sự sụp đổ của đồng stablecoin USDE và hàng loạt đợt thanh lý cho thấy thanh khoản tiền điện tử hiện đang gắn chặt với rủi ro vĩ mô toàn cầu và những cú sốc từ Washington và Bắc Kinh như thế nào.
Ngay cả khi Fed khơi dậy tâm lý ưa rủi ro bằng những phát biểu ôn hòa, tốc độ và sự mạnh mẽ của quá trình giảm đòn bẩy đã phơi bày một lỗ hổng về mặt cấu trúc. Tiền điện tử là một tài sản thanh khoản có hệ số beta cao, và khi rủi ro hệ thống tăng đột biến, nó sẽ bị trừng phạt.
Khả năng phục hồi cấu trúc dưới sự hỗn loạn
Tuy nhiên, bên dưới sự biến động, ngành công nghiệp này vẫn không hề bỏ cuộc. Danh mục đầu tư của các tổ chức có thể đã giảm thiểu rủi ro, nhưng vị thế của Bitcoin như một công cụ phòng ngừa rủi ro vĩ mô vẫn còn nguyên vẹn. Hơn 172 công ty đại chúng hiện đang nắm giữ Bitcoin trong kho bạc của họ. Và ngay cả khi dòng vốn rút khỏi ETF tăng lên, các nhà đầu tư cá nhân vẫn đổ hơn 1,1 tỷ đô la vào thị trường giao ngay trong đợt giảm giá.
Tuy nhiên, theo ghi nhận của các nhà kinh tế, những trở ngại có thể vẫn tiếp diễn, và các đợt giảm giá trước đây của loại hình này không được giải quyết cho đến khi nhu cầu chấp nhận rủi ro quay trở lại gần ba tháng sau đó.
Với việc Bitcoin hiện đang chật vật bảo vệ ngưỡng hỗ trợ trên 107.000 đô la và tháng 10 đang chuyển sang một cuộc chiến tiêu hao, mọi sự chú ý đều đổ dồn vào căng thẳng thương mại Mỹ-Trung. Nếu kịch bản tháng 3-tháng 5 lặp lại, sự biến động do vĩ mô gây ra có thể kéo dài đến tháng 11 trước khi xu hướng dài hạn của Bitcoin tiếp tục.
Hiện tại, tính biến động là một tính năng chứ không phải lỗi, và nếu lịch sử là một chỉ dẫn, sự phục hồi của tiền điện tử sẽ không đến từ dự đoán, mà từ sự trở lại dần dần của khẩu vị rủi ro và tính thanh khoản.
