NYDIG đang kêu gọi chấm dứt một trong những quan niệm sai lầm dai dẳng nhất của giới tiền điện tử: rằng stablecoin được neo theo đồng đô la Mỹ.
Trong bài phân tích sau đợt bán tháo 500 tỷ đô la trên thị trường tiền điện tử tuần trước, Giám đốc nghiên cứu toàn cầu Greg Cipolaro của công ty dịch vụ tài chính tập trung vào bitcoin đã chỉ ra sự bất ổn của các tài sản được cho là ổn định như USDC, USDT và USDe của Ethena, đã giảm xuống mức thấp nhất là 0,65 đô la trên Binance.
Biến động giá cho thấy các token này không hoạt động theo mức giá cố định mà thay vào đó chúng biến động theo cung và cầu của thị trường.
“Stablecoin không được neo ở mức 1 đô la. Chấm hết,” Cipolaro của NYDIG viết trong một ghi chú nghiên cứu. “Trên thực tế, stablecoin là công cụ giao dịch trên thị trường với giá dao động quanh mức 1 đô la do biến động giao dịch.”
Ông lập luận rằng các thuật ngữ như "Neo" ngụ ý một sự đảm bảo không hề tồn tại. Cái có vẻ là sự ổn định thực chất chỉ là chênh lệch giá: các nhà giao dịch mua vào khi giá đồng tiền giảm xuống dưới 1 đô la và bán ra khi giá tăng lên trên, trong khi các đơn vị phát hành đưa ra cơ chế tạo hoặc đổi token để ứng phó với những biến động đó.
Khi hoảng loạn ập đến, hệ thống đó có thể sụp đổ. USDT và USDC đã giao dịch trên 1 đô la trong suốt đợt sụp đổ, trong khi USDE, vốn sử dụng các vị thế Phái sinh để duy trì trạng thái "trung lập delta" và tạo ra lợi nhuận, đã sụp đổ. Mặc dù USDE hoạt động kém hơn trên Binance - sau đó Binance đã bồi thường cho người dùng - nhưng đồng tiền này cũng chứng kiến mức giảm đáng kể trên các sàn giao dịch lớn khác.
Ông nói thêm, kết quả là một hệ sinh thái bị phân mảnh, nơi mà ngay cả những tài sản được sử dụng rộng rãi cũng có thể bị hỏng theo thời gian thực và nơi mà người dùng hiểu sai về những rủi ro thực tế.
Một lĩnh vực hoạt động vượt trội trong thời kỳ khủng hoảng là thị trường cho vay. Giao thức DeFi hàng đầu AAVE chỉ thanh lý 180 triệu đô la tài sản thế chấp, tương đương 25 điểm cơ bản trong Tổng giá trị bị khóa (TVL). Bản thân NYDIG không bị lỗ.
