Bitcoin (BTC)
Được rồi, vậy thì, Bitcoin trước. Tuần cuối cùng — từ ngày 13 đến 20 tháng 10 — chủ yếu là kiểm soát thiệt hại. Sau cú sốc thuế quan đó, BTC đã giảm xuống vùng 103–105 nghìn, chạm ngay dưới mức thấp nhất hồi tháng 6, rồi sau đó cố gắng tăng trở lại mức 111 nghìn. Vậy nên về mặt kỹ thuật, đúng là chúng ta vẫn đang trong phạm vi rộng sau cú sụp đổ, nhưng về mặt cảm xúc, có vẻ như mọi người chỉ đang cố gắng tìm hiểu xem đợt xả hàng đó có phải là "sự" Sự từ bỏ hay chỉ là một điểm dừng chân khác trên đường đi xuống. Thành thật mà nói, tôi cũng không chắc nữa.
Điều khiến tôi chú ý là đà phục hồi khá chậm chạp. Kiểu như, đúng là nó đã phục hồi được mức giảm, nhưng không hề có cú bật ngược đầy hoảng loạn thường thấy sau một đợt giảm mạnh.
Điều đó cho tôi biết rằng hoặc nguồn cung vẫn đang được xả ra — mọi người đang giảm rủi ro dần dần — hoặc đơn giản là người mua vẫn chưa đủ tin tưởng. Bạn cũng có thể cảm nhận điều đó qua lãi suất tài trợ: chúng đã hạ nhiệt, nhưng không phải theo kiểu "tiền mới đang chảy vào". Giống như mọi người đang ngồi chờ người khác ra tay trước vậy.
Sự gia tăng các cuộc thảo luận xung quanh mối lo ngại về thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc đã diễn ra giữa những người tham gia thị trường tiền điện tử.
Và bối cảnh vĩ mô cũng không thực sự hỗ trợ. Vấn đề thuế quan không leo thang thêm, điều này là tốt, nhưng nó cũng chưa được giải quyết . Câu chuyện "có thể Trump và Tập sẽ gặp nhau vào cuối tháng này" nghe có vẻ hay, nhưng nó cũng là kiểu tiêu đề sẽ nhanh chóng biến mất nếu một trong hai bên lại bắt đầu làm ra vẻ. Trong khi đó, dòng vốn ETF lại trái chiều — một vài dòng vốn đổ vào mạnh vào đầu tuần, rồi lại một số dòng vốn rút ra vào giữa tuần. Không hẳn là bi quan, chỉ là không có hướng đi rõ ràng. Tôi cứ nghĩ đó là lý do tại sao BTC cứ khựng lại quanh mức 112.000–115.000 — không có lực đẩy nào đủ mạnh để vượt qua.
Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay chuyển biến tích cực.
Nếu chúng ta bắt đầu đóng cửa trên vùng 115.000 với khối lượng giao dịch thực tế, đó sẽ là dấu hiệu đầu tiên cho thấy tâm lý đang thay đổi. Nhưng hiện tại, có vẻ như thị trường đang xây dựng một nền tảng một cách chậm rãi — nhàm chán, đi ngang, hơi khó chịu. Nếu chúng ta quay trở lại dưới 105.000, tôi nghĩ điều đó chỉ xác nhận rằng đợt rung lắc vẫn chưa kết thúc. Nhưng thị trường không còn cảm thấy hoảng loạn nữa, và đó có thể là một khởi đầu.
Ethereum (ETH)
Giờ là ETH. Tâm trạng gần như tương tự, chỉ là ít kịch tính hơn. Nó đã bị kẹt giữa khoảng 3,6 nghìn và 4,3 nghìn, dành phần lớn thời gian trong tuần quanh quẩn quanh mức 4,0–4,1 nghìn. Mỗi khi nó giảm xuống 3,8 nghìn, lại có lực mua; mỗi khi nó chạm gần 4,3 nghìn, mọi người lại bán tháo. Bạn có thể thấy nó đang theo dõi năng lượng của BTC — khi BTC trông có vẻ dao động vào giữa tuần, ETH ngay lập tức giảm giá, và khi BTC ổn định, ETH cũng theo sau. Không có gì mà nó làm mang lại cảm giác độc lập vào lúc này.
Biểu đồ ETH/USD trên Coinbase.
Tuy nhiên, tôi cho rằng ETH có vẻ có cấu trúc lành mạnh hơn một chút — đòn bẩy ít bị kéo quá mức, dòng tiền giao ngay (spot flow) nhiều hơn. Và nó liên tục nhận được những lời xì xào kiểu "ồ, nhìn kìa, các tổ chức đang tích lũy", có thể chỉ là phản ứng của Twitter, nhưng đôi khi chừng đó cũng đủ để giữ vững mức đáy. Nếu BTC bứt phá lên cao hơn, tôi sẽ không ngạc nhiên nếu ETH có thể vượt trội hơn một Bit — có thể là một cú bứt phá nhanh chóng lên khoảng giữa 4.000. Nhưng nếu BTC kiểm tra lại mức đáy, ETH cũng sẽ bị kéo theo, có thể lại lên khoảng trên 3.000. Đơn giản là ETH không phải là thị trường mà ETH có thể dẫn dắt.
Toncoin (TON)
TON thì thú vị hơn. Nó đã dao động trong khoảng 2,05–2,45 và đóng cửa gần 2,3 lần nữa — khá bình tĩnh khi xét đến việc phần còn lại của thị trường đã bị xáo trộn vào tuần trước.
Biểu đồ TON/USD.
Giá thầu ổn định có lý: luôn có tiếng trống dồn về các thành phần nhỏ, đáng tin cậy trong hệ sinh thái — AlphaTON tăng thêm 300.000 TON sau lần mua 1,1 triệu trước đó, niêm yết trên Bitstamp và Grayscale một lần nữa đưa nó vào "xem xét".
Không có gì trong số này là những tiêu đề giật gân, nhưng khi kết hợp lại, chúng tạo nên một câu chuyện. Chắc chắn, cộng đồng này không hề phấn khích, nhưng vẫn ổn định.
Và thị trường đã phản ứng với sự ổn định đó. Ngay cả khi BTC giảm, TON vẫn không sụp đổ — thanh khoản chắc chắn đã mỏng hơn, nhưng rõ ràng người mua đang chờ đợi dưới mức 2,1–2,2. Tôi cho rằng nếu BTC tăng giá, TON có thể sẽ nhanh chóng quay trở lại đỉnh; nếu BTC lại giảm, những người mua đó có thể sẽ bảo vệ nó cho đến khi có điều gì đó thực sự xảy ra. Tôi đoán bạn có thể nói rằng lần này TON đang hành xử như một altcoin trưởng thành.
Tóm lại, toàn bộ thị trường như đang thở phào nhẹ nhõm sau một cơn hoảng loạn. Bạn có thể thấy thiệt hại, bạn có thể thấy mọi người thận trọng khi sử dụng đòn bẩy, và bạn có thể cảm nhận được mọi người đang chờ đợi một số thông tin vĩ mô rõ ràng để định hướng. Thị trường vẫn chưa tăng giá, nhưng cũng chưa sụp đổ. Nếu phải đặt cược, tôi cho rằng chúng ta sẽ dao động trong vùng này thêm một Bit nữa, có thể sẽ tăng dần dần khi mọi người lấy lại niềm tin. Biến động lớn tiếp theo - tăng hay giảm - có lẽ phụ thuộc vào động lực dòng tiền ETF hoặc một biến động địa chính trị nào đó. Cho đến lúc đó, hãy giao dịch trong phạm vi hẹp, thiết lập giao dịch lướt sóng và quan sát nhiều hơn mà không cần hành động quá nhiều.
Bài đăng Crypto Weekly: Cuối tháng 10 năm 2025 bình lặng sau cơn bão — Bitcoin tìm thấy đáy của mình xuất hiện đầu tiên trên Metaverse Post .
