S&P Global Ratings đã đưa ra xếp hạng tín dụng “B-” cho Michael Saylor's Strategy, xếp công ty này vào nhóm đầu cơ, không phải loại đầu tư - thường được gọi là “trái phiếu rác” - mặc dù công ty này cho biết triển vọng của công ty Treasury Bitcoin vẫn ổn định.
Nền tảng xếp hạng tín dụng này cho biết trong bài đánh giá về Strategy vào thứ Hai rằng: "Chúng tôi coi mức độ tập trung bitcoin cao, trọng tâm kinh doanh hẹp, vốn hóa điều chỉnh theo rủi ro yếu và tính thanh khoản bằng đô la Mỹ thấp của Strategy là những điểm yếu".
Strategy đã tích lũy được 640.808 BTC từ Treasury , chủ yếu thông qua hình thức huy động vốn cổ phần và nợ. Triển vọng ổn định này giả định rằng công ty sẽ thận trọng quản lý các khoản nợ chuyển đổi đáo hạn và duy trì cổ tức ưu đãi, có thể thông qua việc phát hành thêm nợ, Strategy cho biết.
S&P Global nhấn mạnh rằng Strategy đang phải đối mặt với "sự không phù hợp về tiền tệ cố hữu", khi tất cả các khoản nợ phải trả bằng đô la Mỹ trong khi phần lớn dự trữ đô la của công ty được phân bổ để tài trợ cho hoạt động kinh doanh phần mềm, hoạt động ở mức hòa vốn về thu nhập và dòng tiền.
Xếp hạng tín dụng này rất quan trọng vì đánh dấu lần đầu tiên một công ty tập trung vào kho bạc Bitcoin nhận được đánh giá của S&P Global — thiết lập chuẩn mực cho TradFi để đánh giá rủi ro tín dụng của các công ty tập trung mô hình kinh doanh của họ vào Bitcoin và tiền điện tử.
Chiến lược ngang bằng với Sky Protocol
Strategy nhận được số điểm tương tự như công ty phát hành StableCoin phi tập trung Sky Protocol, trước đây là MakerDAO, vào tháng 8.
S&P Global chỉ ra mức độ tập trung người gửi tiền cao, quản trị tập trung và vốn hóa yếu của Sky Protocol là lý do biện minh cho xếp hạng B-.
Xếp hạng B-trừ của Strategy sẽ cần phải tăng thêm sáu bậc — lên BBB-trừ — để thoát khỏi vùng “trái phiếu rác”.
Xếp hạng mới nhất được đưa ra khi Strategy là một trong những cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất trên Nasdaq vào năm 2024, tăng 430%. Tuy nhiên, theo dữ liệu của Google Finance, MSTR đã giảm 13% tính đến thời điểm hiện tại của năm 2025.
Con số này bao gồm mức tăng 2,27% vào thứ Hai, cho thấy xếp hạng của S&P Global không ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của công ty.
Chiến lược phải tăng thanh khoản của Hoa Kỳ, giảm sự phụ thuộc vào nợ
Mặc dù S&P Global cho biết việc nâng hạng trong 12 tháng tới là không có khả năng xảy ra, nhưng họ lưu ý rằng họ có thể nâng xếp hạng nếu Strategy cải thiện tính thanh khoản bằng đô la Mỹ, nới lỏng các khoản nợ chuyển đổi và tiếp tục chứng minh khả năng tiếp cận mạnh mẽ với thị trường Vốn , kể cả khi Bitcoin giảm giá.
Tuy nhiên, S&P Global cho biết có nguy cơ khoản nợ chuyển đổi của Strategy có thể đến hạn vào thời điểm "căng thẳng nghiêm trọng về Bitcoin", buộc họ phải thanh lý một số Bitcoin của mình với "mức giá thấp".
Điểm của Strategy cũng có thể giảm nếu khả năng tiếp cận thị trường Vốn của công ty yếu đi, làm giảm khả năng huy động vốn và tiếp tục chiến lược Bitcoin của công ty.
