- Fed đã cắt giảm lãi suất một lần nữa và chấm dứt QT, nhưng Powell đã tránh cam kết cắt giảm thêm vào tháng 12, làm giảm kỳ vọng và thúc đẩy sự thận trọng trong ngắn hạn.
- Sự suy yếu của tiền điện tử phản ánh sự thiết lập lại kỳ vọng, chứ không phải luận điểm vĩ mô bị phá vỡ; thị trường đã định giá theo chu kỳ nới lỏng nhanh hơn và phản ứng với sự không chắc chắn.
- Khi Vốn vẫn ưu tiên cổ phiếu mạnh do AI thúc đẩy, việc luân chuyển thanh khoản vào tiền điện tử sẽ phụ thuộc vào lạm phát rõ ràng hơn, dữ liệu lao động và định hướng của Fed.
Powell đã cắt giảm lãi suất và chấm dứt QT, nhưng tiền điện tử lại giảm khi thị trường định giá chậm lại, nới lỏng hơn. Sự thay đổi tâm lý phản ánh thời điểm, kỳ vọng và sở thích Vốn vào cổ phiếu - tạm thời.
CHUYỆN GÌ VỪA XẢY RA
Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, đưa phạm vi mục tiêu quỹ liên bang xuống 3,75%–4,00% và báo hiệu việc thắt chặt định lượng sẽ kết thúc kể từ ngày 1 tháng 12. Nhìn bề ngoài, điều này đánh dấu sự chuyển dịch rõ ràng khỏi chính sách hạn chế và thường đóng vai trò là động lực cho các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử.
Tuy nhiên, thay vì tăng giá, thị trường tiền điện tử lại yếu đi.
Bitcoin và Ethereum chứng kiến áp lực bán ra, và tâm lý ưa rủi ro trên các tài sản kỹ thuật số đã hạ nhiệt. Bất chấp chất xúc tác vĩ mô tăng giá điển hình, phản ứng ngắn hạn này đã khiến nhiều nhà giao dịch bất ngờ. Điều quan trọng là không chỉ hiểu những gì đã xảy ra, mà còn hiểu những gì thị trường đã kỳ vọng trước đó.
FED GIẢM LÃI SUẤT — NHƯNG KHÔNG GIẢM KỲ VỌNG
Bản thân việc cắt giảm lãi suất đã được dự đoán trước. Điều khiến thị trường bất ngờ là việc Powell từ chối cam kết cắt giảm thêm một lần nữa vào tháng 12. Trước thông báo này, các nhà giao dịch đã dự đoán khả năng cao sẽ có hai đợt nới lỏng liên tiếp. Sau cuộc họp báo, kỳ vọng đã thay đổi mạnh mẽ, với tỷ lệ cắt giảm lãi suất vào tháng 12 giảm từ khoảng 85% xuống còn khoảng 60%.
Đây không phải là một động thái mang tính diều hâu, nhưng nó là một lời nhắc nhở rằng Fed dự định sẽ tiếp tục dựa vào dữ liệu thay vì cam kết trước về một lộ trình nới lỏng mạnh mẽ. Trong một thị trường đã định giá bằng sự chắc chắn, sự bất ổn vẫn có sức nặng. Thay vì "chúng tôi đang nới lỏng mạnh mẽ", các nhà đầu tư lại nghe thấy "chúng tôi đang nới lỏng, nhưng chậm và chỉ khi điều kiện cho phép". Sắc thái đó đủ để thiết lập lại tâm lý ngắn hạn.
VỊ TRÍ QUAN TRỌNG HƠN TIÊU ĐỀ
Tiền điện tử không giảm giá vì diễn biến vĩ mô yếu đi. Nó giảm giá vì các nhà giao dịch đã chuẩn bị cho một tín hiệu ôn hòa mạnh mẽ hơn những gì họ nhận được. Với việc tài sản kỹ thuật số đã hoạt động tốt trong năm nay, nhiều người tham gia thị trường đang nghiêng về sự kiện này, hy vọng sẽ xác nhận một chu kỳ nới lỏng chính sách không bị gián đoạn.
Nhưng thay vào đó, những gì họ nhận được chỉ là sự mơ hồ. Khi kỳ vọng bị kéo căng, ngay cả ngôn ngữ ít ôn hòa hơn một chút cũng có thể kích hoạt việc giảm vị thế. Đây không phải là niềm tin bi quan; mà là quản lý rủi ro một cách có kỷ luật. Luận điểm dài hạn vẫn mang tính xây dựng. Giao dịch ngắn hạn đơn giản là đã mất đi chất xúc tác.
VỐN VẪN Vốn THÍCH CỔ PHIẾU — HIỆN TẠI
Một yếu tố khác là cạnh tranh Vốn . Cổ phiếu công nghệ Mỹ tiếp tục được hưởng lợi từ nhu cầu mạnh mẽ do AI thúc đẩy, lợi nhuận hữu hình và dòng vốn từ các tổ chức. Với điều kiện vĩ mô được cải thiện và nền tảng doanh nghiệp vững chắc, thị trường chứng khoán hiện đang mang lại sự rõ ràng và động lực.
Tiền điện tử có xu hướng hấp thụ thanh khoản sau khi các thị trường truyền thống đã định giá được mức tăng trưởng. Hiện tại, Vốn đang ưu tiên tính minh bạch hơn là biến động. Điều này không có nghĩa là tài sản kỹ thuật số đang yếu đi—chỉ là chu kỳ thanh khoản đang ở giai đoạn đầu của chu kỳ luân chuyển, và tiền điện tử đang ở giai đoạn cuối.
ĐÓ LÀ VỀ TRÌNH TỰ, KHÔNG PHẢI LÀ TÌNH CẢM
Định hướng vĩ mô vẫn không thay đổi: chính sách nới lỏng đã bắt đầu, thanh khoản đang dần hồi phục và những rào cản chính sách đang giảm dần. Tuy nhiên, thị trường cần sự xác nhận trước khi đưa ra quyết định cuối cùng. Các nhà đầu tư đang tìm kiếm:
- Tiếp tục kiểm soát lạm phát
- Dữ liệu lao động tiếp tục yếu
- Sự rõ ràng mới cho thấy tháng 12 vẫn còn cơ hội để cắt giảm thêm
Cho đến khi những tín hiệu đó vững chắc, sự kiên nhẫn sẽ chi phối vị thế. Tiền điện tử thường dẫn đầu khi niềm tin vào chu kỳ nới lỏng là không thể phủ nhận. Sự tạm dừng hiện tại phản ánh thời điểm, chứ không phải sự nghi ngờ.
KHÔNG PHẢI LÀ MỘT LẦN ĐẦU GẤU — CHỈ LÀ MỘT LẦN ĐẶT LẠI
Một đợt thoái lui ngắn hạn sau một sự kiện được dự đoán rộng rãi không làm mất đi triển vọng Bull . Thay vào đó, thị trường đang điều chỉnh lại kỳ vọng và chờ đợi những bằng chứng mạnh mẽ hơn. Sóng thanh khoản không nâng đỡ tất cả tài sản cùng một lúc; chúng diễn ra theo trình tự. Sự thận trọng hôm nay đến từ nhịp độ, chứ không phải sự bi quan.
Môi trường này đề cao tính kỷ luật và thời điểm hơn là tính cấp bách. Khi sự minh bạch trở lại, tiền điện tử thường nhanh chóng chuyển đổi từ vị thế tụt hậu sang vị thế dẫn đầu. Cơ hội dài hạn vẫn còn nguyên vẹn.
〈 Powell đã thực hiện việc cắt giảm lãi suất - Vậy tại sao tiền điện tử vẫn giảm? 〉這篇文章最早發佈於《 CoinRank 》。
