Bitcoin đang ở trên ngưỡng hỗ trợ quyết định thành bại đầu tiên của chu kỳ, và thị trường hiện đang ở trong cái mà nhà phân tích tiền điện tử Dom (@traderview2) gọi là "Fork đường". Thông điệp của ông rất rõ ràng: nếu Bitcoin không thể ổn định và nhanh chóng lấy lại các mức quan trọng, cấu trúc đã định hình toàn bộ đà tăng này sẽ bị phá vỡ lần đầu tiên — và ông đang định vị cho xu hướng giảm.
“Đây là cơ hội cuối cùng để Bitcoin giữ vững mức này và tăng cao hơn nữa”, ông nói trong một buổi phân tích trực tiếp vào ngày 29 tháng 10. “Nếu Bitcoin không tìm được chỗ đứng vững chắc ở đây trong một hoặc hai tuần tới, tôi nghĩ rằng thị trường sẽ sụp đổ. Và tôi nghĩ rằng chúng ta sẽ lại chứng kiến mức giá từ giữa đến dưới 90.000 đô la một lần nữa.”
Sự kiện cuối cùng cho đợt tăng giá theo bậc thang của Bitcoin
Kịch bản cơ bản của Dom không phải là một mùa đông tiền điện tử điển hình. Ông không kỳ vọng giá sẽ giảm 80%. Thay vào đó, ông cảnh báo rằng vài ngày tới sẽ quyết định liệu Bitcoin có thể bảo vệ được cấu trúc "cầu thang" đã duy trì trong suốt chu kỳ hay không. Nếu cấu trúc này bị phá vỡ, ông dự đoán sẽ có một đợt thoái lui có kiểm soát nhưng liên tục — không phải là sụp đổ, nhưng cũng không phải là tiếp diễn.
"Tôi không nghĩ chúng ta sẽ bước vào thị trường giá xuống kéo dài một năm rưỡi như mọi khi", ông nói. "Những điều đó đã là chuyện của quá khứ... trừ khi thế giới rơi vào một cuộc suy thoái khủng khiếp như kiểu Đại Khủng hoảng."
Đường giá quan trọng mà ông đang theo dõi đối với Bitcoin là khoảng 111.000–114.000 đô la, được ông đề cập trong bối cảnh mức kháng cự được phục hồi và các mức VWAP. "Nếu giá không thể lấy lại mức đó trong một khoảng thời gian ngắn, tôi nghĩ chúng ta cần chuẩn bị cho một đợt giảm mạnh hơn, và đó sẽ là dưới 100.000 đô la", ông nói. Mục tiêu đầu tiên của ông khi giá giảm là gần 98.500 đô la, phù hợp với cái mà ông gọi là đường VWAP lăn 12 tháng - "biên độ thị trường Bull của chúng ta trong toàn bộ chu kỳ này".
Dưới mức đó, ông đang xem xét liệu người mua có can thiệp mạnh mẽ hay không. Phản ứng đó, theo ông, sẽ quyết định liệu 95.000 đô la có phải là một cú xóa sổ và thiết lập lại cục bộ, hay là khởi đầu cho một điều gì đó tồi tệ hơn.
Lý do ông coi khoảnh khắc này là "sống còn" là vì, không giống như các giai đoạn trước trong chu kỳ, Bitcoin không còn bật lên ngay lập tức từ ngưỡng hỗ trợ nữa. Trong suốt đợt tăng giá, Dom nói, Bitcoin đã tuân theo một mô hình duy nhất: phá vỡ ngưỡng kháng cự chính, kiểm tra lại một lần, và bùng nổ mạnh mẽ hơn. "Bất cứ khi nào chúng tôi vượt qua ngưỡng kháng cự, chúng tôi đều coi đó là ngưỡng hỗ trợ", ông nói. "Đó là một mô hình hoàn hảo trong suốt toàn bộ chu kỳ."
Hành vi đó giờ đã thay đổi. Sau sự kiện thanh khoản ngày 10 tháng 10 và đà tăng ngắn ngủi xoay quanh quyết định của Fed cùng các tin tức về Trung Quốc, Bitcoin đã chững lại. Nó đã vượt qua ngưỡng kháng cự, rồi cứ thế nằm im trong "bốn hoặc năm tháng", không thể tăng trưởng, và hiện đang mất đà ở chính mức mà trước đây người mua đã hết sức cảnh giác.
“Có người không tin đây là một đợt giảm giá,” ông nói. “Chúng ta đã chứng kiến quá nhiều lần giá tăng trở lại ở cùng một mức giá và người mua chẳng còn hứng thú nữa. Điều gì sẽ khiến họ quan tâm? Giá cả sẽ giảm xuống một cách hợp lý.”
Đây là lý thuyết đấu giá kinh điển đối với ông. Trong xu hướng tăng mạnh, lần kiểm tra lại đầu tiên của một ngưỡng quan trọng được mua ngay lập tức vì người tham gia thấy nó rẻ. Giờ đây, ông nói, dòng lệnh thể hiện sự do dự, chứ không phải sự cấp bách. Đó chính là cách các đỉnh thực sự hình thành trong tiền điện tử: không phải một cây nến ấn tượng, mà là người mua từ chối bảo vệ cùng một ngưỡng đến lần thứ năm.
Ông cũng chỉ ra trực tiếp tình trạng thanh khoản thấp trên các sổ lệnh giao ngay lớn. Trên Coinbase, ông nói, "những sổ lệnh này trống rỗng... không ai cứu chúng ta ở đây cả". Ông mô tả chỉ có lượng đặt mua thụ động mỏng gần 100.000 đô la - "chỉ 170 Bitcoin. Thực sự không nhiều" - và áp lực bán chủ động mạnh mẽ trên Binance. "Mọi người đang tích cực bán ra thị trường... và chúng ta không có ai ở phía bên kia để hấp thụ áp lực đó." Kết luận của ông: đây chính xác là thiết lập trước khi giá giảm mạnh nếu một ngưỡng quan trọng bị phá vỡ.
Sự mong manh đó không phải là giả thuyết. Dom nói rằng vụ sụp đổ ngày 10 tháng 10 đã chứng minh tiền điện tử vẫn phụ thuộc vào một số ít nhà tạo lập thị trường như thế nào. "Về cơ bản, chúng tôi đã lướt qua một Sổ lệnh trống rỗng", ông nói. "Điều đó chứng minh tiền điện tử thực sự mong manh như thế nào... Nếu hệ thống rủi ro của họ nói, 'Này, chúng tôi sẽ không báo giá cái này,' thì thị trường sẽ sụp đổ như đã từng."
Lần này không có sự cố 80%
Tuy nhiên, Dom không thuộc nhóm "chu kỳ đã kết thúc mãi mãi". Ông cho rằng thị trường đã thay đổi về mặt cấu trúc và hầu hết các nhà giao dịch vẫn đang áp dụng mô hình tâm lý năm 2021 trong bối cảnh thị trường năm 2025.
Ông lập luận rằng Bitcoin hiện là một công cụ thể chế, chứ không phải một công cụ đầu cơ bán lẻ thuần túy. "Đây là một sự tăng trưởng theo kiểu bậc thang rất ổn định", ông nói. "Điểm khác biệt... là nó thực sự được thúc đẩy bởi các tổ chức. Tôi nghĩ các tổ chức là động lực chính đằng sau chu kỳ này... Các quỹ ETF đã ra mắt và chúng ta cứ thế leo lên từng bậc thang."
Sự tăng trưởng chậm rãi và có kiểm soát đó là lý do tại sao ông bác bỏ ý kiến cho rằng Bitcoin sẽ lặp lại đợt giảm -80% kinh điển sau khi đạt đỉnh. Ông gọi dòng tiền mới là "tiền tích trữ" - Vốn từ các quỹ ETF, trái phiếu kho bạc doanh nghiệp, các nhà phân bổ và "các cố vấn tài chính, tiền 401k", không phải là những người tích cực bán tháo hoảng loạn mỗi khi giá tăng 5%. "Họ không gọi cho bạn mỗi ngày và nói, 'Ồ, bạn biết đấy, nó giảm 5%. Bán thôi nào'", ông nói.
Ông cũng chỉ ra rằng chu kỳ này chỉ tăng gấp đôi mức cao nhất mọi thời đại thay vì tăng theo chiều dọc, và thậm chí còn đạt mức cao mới trước khi halving. Theo quan điểm của ông, nếu đà tăng bị kìm hãm và bị tác động bởi các tổ chức, thì đà giảm có thể cũng sẽ bị kìm hãm và bị tác động bởi các tổ chức.
Tại thời điểm báo chí đưa tin, giá BTC giao dịch ở mức 110.280 đô la.
