Giá Bitcoin đã giảm xuống dưới mức tâm lý 100.000 đô la vào sáng sớm thứ Tư theo giờ Bắc Kinh, đánh dấu lần đầu tiên mức hỗ trợ quan trọng này bị phá vỡ kể từ ngày 23 tháng 6.
Tính đến thời điểm báo chí đưa tin, Bitcoin được giao dịch ở mức 100.470 đô la, giảm 6% trong ngày, trong khi Ethereum giảm gần 10%, giao dịch ở mức 3.236 đô la.
Vụ sụp đổ này đã khiến 470.000 người bị thanh lý trên internet trong 24 giờ qua, cháy tài khoản lên tới hơn 2 tỷ đô la, trong đó các vị thế mua chiếm tới 85% số tiền thua lỗ.
Làn sóng thanh lý này, bắt đầu vào giữa tháng 10, đã xóa sổ hàng tỷ đô la trong các vị thế mua và người giao dịch vẫn đang đứng ngoài cuộc, do dự không muốn quay lại thị trường.
Sự sụp đổ của thị trường đã gây ra phản ứng dây chuyền thanh lý bằng đòn bẩy.
Dữ liệu cho thấy Bitcoin đã giảm từ khoảng 112.000 đô la vào đầu tuần xuống còn khoảng 105.000 đô la, xóa sổ hàng trăm tỷ đô la giá trị vốn hóa thị trường trong vòng 24 giờ.
Nguyên nhân trực tiếp nhất dẫn đến sự sụp đổ này là việc thanh lý hàng loạt các vị thế mua có đòn bẩy. Trong đợt Bitcoin giảm từ 112.000 đô la xuống 105.000 đô la, khoảng 1,1 tỷ đô la hợp đồng tương lai đã bị thanh lý, 90% trong đó là vị thế mua.
Khi lượng lớn vị thế mua bị thanh lý, thị trường buộc phải bán tháo, gây ra phản ứng dây chuyền làm tăng áp lực bán và khiến giá giảm hơn nữa, tạo ra "hiệu ứng giẫm đạp" điển hình. Đây không phải là sự sụp đổ do sự kiện thiên nga đen gây ra, mà là "sự thanh lý tự động" của đòn bẩy quá mức và bong bóng quá mức của thị trường.
Jordi Alexander, CEO của công ty tạo lập thị trường và giao dịch crypto Selini Capital, chỉ ra rằng thị trường crypto đang trong "giai đoạn hồi phục" sau cú sốc thanh lý vào tháng 10.
Theo quan điểm của ông, việc xây dựng lại nền tảng vốn đã bị phá hủy sẽ mất thời gian, và tâm lý nhà đầu tư vẫn còn thận trọng. Thị trường trước tiên phải chứng minh được rằng một đáy giá thuyết phục sắp hình thành trước khi có thể bứt phá lên trở lại.
Lãi suất mở của hợp đồng tương lai Bitcoin vẫn ở mức thấp hơn nhiều so với mức trước khi sụp đổ và ngay cả khi chi phí tài chính được cải thiện, rất ít người muốn quay lại thị trường.
Kết quả là, Bitcoin tăng chưa đến 8% trong năm nay, tụt hậu đáng kể so với hiệu suất của cổ phiếu và hiệu quả của nó như một công cụ phòng ngừa danh mục đầu tư cũng không mấy khả quan.
Áp lực kinh tế vĩ mô gia tăng và nhu cầu thể chế suy yếu
Xét về góc độ vĩ mô, sự suy giảm hiện tại được hỗ trợ bởi những thay đổi tinh tế trong chính sách Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ. Những tín hiệu tích cực gần đây từ một số quan chức Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã nhanh chóng làm dịu kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm.
Tài sản rủi ro nhìn chung điều chỉnh hồi, với cổ phiếu công nghệ và crypto chịu ảnh hưởng nặng nề nhất. Lin Tran, nhà phân tích thị trường tại XS.com, chỉ ra rằng kỳ vọng về việc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đã giảm đáng kể, đồng nghĩa với việc hoàn cảnh lãi suất cao có thể kéo dài hơn. Điều này "làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không lợi nhuận như Bitcoin , đồng thời kìm hãm đà đầu cơ ngắn hạn."
Lãi suất cao đồng nghĩa với thanh khoản thắt chặt, và các nhà đầu tư có xu hướng chuyển vốn trở lại tài sản ổn định như trái phiếu hoặc tiền mặt, tự nhiên rút "tiền nóng" khỏi thị trường crypto. Áp lực kinh tế vĩ mô này trùng khớp với các dấu hiệu cho thấy nhu cầu Bitcoin của các tổ chức đang suy yếu.
Charles Edwards, người sáng lập Capriole Investments, chỉ ra rằng nhu cầu của các tổ chức đối với Bitcoin đã giảm xuống dưới tốc độ khai thác tiền mới lần đầu tiên trong bảy tháng.
Sự thay đổi này cho thấy những người mua lớn có thể đang lùi bước và cùng với các hoạt động thị trường khác, chỉ ra tâm lý e ngại rủi ro trên toàn thị trường crypto .
Trong năm ngày giao dịch vừa qua, các nhà đầu tư đã rút hơn 1,8 tỷ đô la khỏi các spot ETF Bitcoin và Ethereum . Dòng tiền rút này cho thấy sự yếu kém tạm thời trong nhu cầu của các tổ chức, làm gia tăng áp lực giảm giá trên thị trường.
Sự cố kỹ thuật, mức hỗ trợ quan trọng bị phá vỡ.
Từ góc độ phân tích kỹ thuật, Bitcoin điều chỉnh giá quanh mức 110.000 đô la trong gần hai tuần, một ngưỡng vốn ban đầu là vùng hỗ trợ ngắn hạn. Tuy nhiên, khi giá nhanh chóng giảm xuống dưới 110.000 đô la, các lệnh dừng lỗ từ các nhà giao dịch kỹ thuật và tín hiệu bán từ các mô hình định lượng đã được kích hoạt. Tâm lý thị trường nguội lạnh, và những dự đoán về mức giảm xuống 100.000 đô la bắt đầu lan truyền trên mạng xã hội, càng làm trầm trọng thêm tâm lý giảm.
Chu kỳ "suy thoái - dừng lỗ - tiếp tục giảm" này là mô hình điều chỉnh hồi tăng tốc phổ biến trong giai đoạn sau thị trường bò .
Nhà phân tích Edel Engel của Compass Point nhận định rằng các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ có thể không còn tích cực mua vào vào khi giá giảm như trước đây. Trong một báo cáo, ông lưu ý: "Mặc dù việc bán ra của người nắm giữ dài hạn là điều thường thấy trong thị trường bò , nhưng sự tham gia của người mua giao spot nhà đầu tư bán lẻ lại thấp hơn so với các chu kỳ trước." Nhà phân tích cho rằng sự sụt giảm lần có thể kéo giá Bitcoin xuống thấp hơn nữa, có khả năng phá vỡ dưới mức hỗ trợ quan trọng 100.000 đô la.
Với việc người nắm giữ dài hạn vẫn đang bán ra, rủi ro giảm giá sẽ lớn hơn nếu người nắm giữ ngắn hạn tiếp tục bán ra. Dữ liệu thị trường quyền chọn cũng cho thấy người giao dịch đã xây dựng các biện pháp phòng ngừa rủi ro lượng lớn trước những đợt giảm giá tiếp theo.
Theo dữ liệu Deribit , nhu cầu mạnh nhất đối với các hợp đồng quyền chọn bearish có giá thực hiện là 80.000 đô la và đáo hạn vào cuối tháng 11. Điều này phản ánh triển vọng bi quan của thị trường về triển vọng ngắn hạn của Bitcoin.
Sự tương đồng lịch sử và chỉ báo tâm lý thị trường
Theo dữ liệu lịch sử mùa, xu hướng tăng mạnh Bitcoin vào tháng 10 đã không diễn ra trong năm nay.
Edel Engel chỉ ra rằng lần gần nhất Bitcoin không hưởng lợi từ một tăng theo mùa là vào tháng 10 năm 2018, khi giá Bitcoin giảm mạnh 37% vào tháng 11 cùng năm. Sự tương đồng lịch sử này đã làm gia tăng tâm lý của thị trường. Tuy nhiên, chỉ báo tâm lý thị trường hiện tại còn lâu mới đạt đến mức báo hiệu các đỉnh quan trọng lịch sử crypto tiền điện tử.
Đỉnh thị trường thực sự thường đi kèm với sự hưng phấn tột độ và FOMO (tâm lý bỏ lỡ cơ hội), trong khi các nhà đầu tư hiện tại thận trọng và do dự hơn. Chỉ số sợ hãi và tham lam crypto đã trượt vào vùng "sợ hãi tột độ". Lịch sử, khi thị trường bị chi phối bởi nỗi sợ hãi tột độ, nó thường mang đến cơ hội tốt cho các nhà đầu tư dài hạn tích lũy token .
Chỉ báo kỹ thuật chính Bitcoin vẫn chưa hoàn toàn suy giảm. Mặc dù đã giảm xuống dưới đường trung bình động 200 ngày, giá đóng cửa hàng ngày vẫn chưa giảm xuống dưới đường trung bình động 365 ngày và vẫn tăng khoảng 8% kể từ tháng 12 năm ngoái.
Xét về dài hạn, mỗi đáy của Bitcoin đều được hình thành từ điều chỉnh giá giữa đường trung bình động 200 ngày và 365 ngày. Điều này có nghĩa là xu hướng tăng kể từ năm 2022 - hình thành các đỉnh cao hơn và đáy thấp hơn - vẫn chưa bị phá vỡ.
Dự đoán đáy từ góc nhìn người giao dịch chuyên nghiệp
Có sự bất đồng quan điểm giữa người giao dịch chuyên nghiệp về mức đáy của Bitcoin .
Người giao dịch có tiếng Horse cho rằng nếu mức 100.000 đô la không phải là một "cái bẫy", thì đáy có thể đã gần kề. Quan sát của ông về mức giá Bitcoin cho thấy các vị thế mua dài hạn có đòn bẩy đạt 100.000 đô la phải đối mặt với rủi ro bị hấp thụ, tiếp theo là thanh khoản tương đối yếu xuống còn 88.000 đô la.
Biểu đồ nhiệt thanh lý BTC/USDT, triển vọng 7 ngày: Nguồn: Hyblock
Dữ liệu bản đồ nhiệt thanh lý của Hyblock cung cấp một góc nhìn khác để đánh giá đáy thị trường. Dữ liệu cho thấy có lượng lớn các vị thế mua đòn bẩy ở mức 100.000 đô la. Sau khi các vị thế này được hấp thụ, thanh khoản thị trường sẽ trở nên tương đối mỏng, xuống mức 88.000 đô la.
Quan điểm thể chế: Hy vọng sinh ra từ tuyệt vọng
Bất chấp hiệu suất thị trường yếu, một số nhà đầu tư tổ chức vẫn lạc quan về dài hạn.
Giám đốc Đầu tư của Bitwise, Matt Hougan, cho rằng rằng áp lực bán ra của các nhà đầu tư crypto nhà đầu tư bán lẻ đang gần đến "cạn kiệt", và đáy của giá Bitcoin sắp xuất hiện, sớm hơn dự kiến. Hougan cho biết các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ hiện đang trong trạng thái "cực kỳ tuyệt vọng", với việc thanh lý đòn bẩy thường xuyên và tâm lý thị trường chạm đáy mới; tuy nhiên, các nhà đầu tư tổ chức và cố vấn tài chính vẫn bullish, tiếp tục đầu tư vào Bitcoin và tài sản crypto khác thông qua các quỹ ETF.
Ông cho rằng các tổ chức đang trở thành động lực chính trên thị trường. Strategy, một công ty nắm giữ hơn 640.000 Bitcoin với tổng chi phí mua là 47,49 tỷ đô la, đã thông báo rằng họ đã mua thêm 397 Bitcoin với chi phí khoảng 45,6 triệu đô la.
Động thái này cho thấy người nắm giữ phiếu lâu năm không hoảng sợ vì giá giảm mà coi đây là cơ hội để tích lũy cổ phiếu.
Tom Lee của "chiến lược vi mô" BMNR Ethereum tuyên bố rằng bất chấp sự biến động gần đây của thị trường, ông vẫn dự đoán Bitcoin có thể tăng vọt lên mức 150.000 đến 200.000 đô la vào cuối năm 2025. Triển vọng lạc quan dài hạn này hoàn toàn trái ngược với sự hoảng loạn của thị trường trong ngắn hạn.
Khi giá Bitcoin dao động quanh mức 100.000 đô la, một cuộc chiến khốc liệt sẽ nổ ra giữa phe mua và phe bán.
Mô hình tích lũy thị trường được thể hiện theo phương pháp Wyckoff phù hợp với hành vi của các tổ chức liên tục tích lũy token.
Mỗi cơn hoảng loạn trên thị trường có thể là cơ hội tốt để các quỹ lớn tích lũy cổ phiếu, trong khi điều mà các nhà đầu tư bình thường cần là khả năng nhìn thấy sự thật của thị trường.
