Trong nhiều tháng, các nhà giao dịch tiền điện tử đã tính toán thời điểm đòn bẩy, tài trợ và thanh khoản dựa trên dữ liệu lạm phát hàng tháng của Hoa Kỳ.
Tuần này, những người hy vọng cuộc bỏ phiếu gần đây để mở cửa lại chính phủ sẽ mang lại dữ liệu vĩ mô mới đã thất vọng khi không thấy gì trên băng ghi hình. Cục Thống kê Lao động cho biết vào tháng 10 rằng
“Sẽ không có bản phát hành nào khác được lên lịch lại hoặc sản xuất cho đến khi các dịch vụ chính phủ thông thường được khôi phục.”
Báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) hoàn chỉnh gần đây nhất, bao gồm tháng 9, đã được công bố vào cuối ngày 24 tháng 10, sau khi hoạt động bình thường bị gián đoạn do lệnh đóng cửa.
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) toàn phần đạt 324,80 điểm, với lạm phát cơ bản và lạm phát toàn phần đều ở mức 3,0% so với cùng kỳ năm trước. Trading Economics hiện đang liệt kê ngày 10 tháng 12 là ngày dự kiến tiếp theo trong lịch Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) .
Tại sao việc thiếu bản in tháng 10 lại quan trọng đối với thị trường
Hiện tại, tháng Mười đang có một khoảng trống mà có lẽ sẽ không bao giờ được lấp đầy. Vì việc đóng cửa đã bao trùm toàn bộ, nên dấu hiệu cho thấy sẽ có một khoảng trống.
Thư ký báo chí Nhà Trắng đổ lỗi cho Đảng Dân chủ về khoảng cách này, khẳng định,
“Đảng Dân chủ có thể đã gây tổn hại vĩnh viễn đến Hệ thống Thống kê Liên bang khi báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và việc làm tháng 10 có khả năng sẽ không bao giờ được công bố.”
Nếu không có cuộc khảo sát đó, BLS không thể đăng tải bản cập nhật vào ngày 13 tháng 11, ngày tiêu chuẩn mà thị trường sẽ nhận được số liệu tháng 10. Các quan chức đã báo hiệu rằng tháng 10 có thể không thể khôi phục lại ngay cả sau khi hoạt động trở lại bình thường, vì không có dữ liệu chính để so sánh.
Đối với thị trường tiền điện tử, việc thiếu vắng một con số quan trọng hơn bất kỳ giá trị giả định nào. Bitcoin và Ethereum bước vào tuần giao dịch với tâm thế sẵn sàng cho một sự kiện biến động chưa bao giờ xảy ra. Tuy nhiên, biến động vẫn xảy ra bất chấp điều đó.
Giá Bitcoin giao ngay giảm khoảng 6% trong phiên, cùng với một biển đỏ bao trùm toàn bộ thị trường tiền điện tử. Thanh khoản vẫn mỏng, và hợp đồng mở của các hợp đồng phái sinh giảm nhẹ, một diễn biến phù hợp với thị trường đang chờ đợi thông tin kinh tế vĩ mô nhưng chưa được đáp ứng.
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) bị mất đã phá vỡ chuỗi thông thường kết nối dữ liệu lạm phát với diễn biến giá tiền điện tử.
Thông thường, một báo cáo kinh tế yếu hơn sẽ thúc đẩy kỳ vọng về một lộ trình nới lỏng hơn của Cục Dự trữ Liên bang. Lợi suất trái Treasury giảm nhẹ, đồng đô la suy yếu, và các tài sản rủi ro, bao gồm cả Bitcoin, được chào mua.
Bản in nóng hơn có tác dụng ngược lại, củng cố kỳ vọng về chính sách chặt chẽ hơn và gây áp lực lên các tài sản dài hạn.
Không có dữ liệu, các bộ phận lãi suất không có thông tin đầu vào mới cho lợi suất thực tế hay lạm phát hòa vốn. Triển vọng của Fed chuyển sang giao dịch dựa trên các bài phát biểu, hợp đồng hoán đổi lạm phát dựa trên thị trường và các chỉ số thứ cấp.
Khoảng trống vĩ mô đó đã đẩy tiền điện tử tiến xa hơn vào vai trò là đại diện cho kỳ vọng về chính sách tương lai thay vì chỉ là phần mở rộng beta cao đơn thuần của cổ phiếu.
Không có Chỉ số giá tiêu dùng (CPI), các bàn giao dịch phụ thuộc nhiều hơn vào thanh khoản, dòng tiền ETF và vị thế quyền chọn. Lãi suất huy động trên các cặp tương lai chính bị thu hẹp do đòn bẩy định hướng mới vẫn đứng ngoài cuộc.
Tất cả những điều này hướng sự chú ý đến ngày 10 tháng 12, ngày tiếp theo trong lịch Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) . Trading Economics liệt kê ngày đó là "ngày phát hành tiếp theo", mặc dù trường giá trị để trống, nhấn mạnh rằng đây chỉ là một giá trị giữ chỗ chứ không phải là một tập dữ liệu đã được xác nhận.
Tác động của khoảng cách Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) không thể lấp đầy trong tháng 10 đến thị trường
Thị trường hiện phải định giá ba con đường rộng lớn cho những gì ngày đó có thể mang lại.
Một cách là BLS sẽ quản lý việc tái cấu trúc một số dạng Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 10 bằng cách sử dụng các mẫu một phần, phép quy kết hoặc ước tính dựa trên mô hình.
Nếu điều đó xảy ra, các nhà giao dịch có thể coi con số này có chất lượng thấp hơn so với bản in thông thường, vì khảo sát cơ bản sẽ không tuân theo phương pháp chuẩn. Phản ứng trong lĩnh vực tiền điện tử có thể sẽ khiêm tốn.
Nếu mức thay đổi hàng tháng ở mức 0,2% trở xuống, phù hợp với xu hướng giảm phát được kiểm soát, thì mô hình thông thường sẽ là đồng đô la yếu đi, lợi suất giảm và Bitcoin tăng giá.
Ethereum có khả năng sẽ hoạt động tốt hơn trong một đến hai ngày tới khi các nhà giao dịch quay lại với rủi ro beta cao hơn. Các altcoin nhỏ hơn có xu hướng đi theo xu hướng này, thường dao động trong khoảng 5–12% khi thanh khoản dịch chuyển xuống Đường cong rủi ro.
Nếu số liệu được xây dựng lại hoặc số liệu sạch của tháng 11 nằm trong vùng "cứng nhắc" khoảng 0,3–0,4% so với tháng trước, thông điệp về chính sách sẽ trở nên kém rõ ràng hơn.
Lợi suất có thể biến động trong biên độ hẹp, và tiền điện tử có thể kết thúc ngày giao dịch gần với mức giá khởi điểm. Bitcoin có thể đi ngang, trong khi các altcoin hoạt động kém hiệu quả do các nhà giao dịch cắt giảm rủi ro biên.
Lãi suất tài trợ trong hợp đồng tương lai vĩnh viễn có thể giảm xuống mức âm nhẹ do dòng tiền phòng ngừa ngắn hạn chiếm ưu thế.
Xu hướng thứ ba là dữ liệu lạm phát sẽ đạt mức cao ở mức 0,5% trở lên. Kết quả đó sẽ củng cố kỳ vọng rằng Fed cần duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn, kéo đồng đô la lên cao hơn và đẩy lợi suất Treasury lên trên toàn bộ đường cong lợi suất.
Trong các tập trước, những sự kết hợp như vậy có liên quan đến mức giảm 3–6% trong ngày của Bitcoin, những động thái mạnh hơn của Ethereum và sự giảm đòn bẩy rộng rãi của các altcoin.
Khối lượng thanh khoản trong những đợt giảm giá như vậy thường cao gấp hai đến bốn lần so với mức bình thường gần đây khi các vị thế đòn bẩy quá mức bị đẩy ra.
Sự trống rỗng của Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) định hình lại giao dịch vĩ mô ngắn hạn như thế nào
Kịch bản bất thường hơn là ngày 10 tháng 12 không có Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 10 nào cả vì BLS quyết định rằng cuộc khảo sát bị mất không thể được tái tạo một cách đáng tin cậy hoặc sẽ có thêm sự chậm trễ trong quá trình thực hiện.
Trong thế giới đó, số liệu sạch tiếp theo sẽ phản ánh tình hình tháng 11 và khoảng cách giữa các điểm dữ liệu lạm phát cứng sẽ kéo dài gần hai tháng.
Trái phiếu kho bạc sẽ cần dựa nhiều hơn vào thị trường hòa vốn và hợp đồng hoán đổi lạm phát để neo giữ kỳ vọng. Thuật ngữ "phí bảo hiểm trên đường cong" có thể tạo ra một vùng đệm rủi ro lớn hơn cho sự bất ổn xung quanh động lực giá thực tế.
Trading Economics hiện dự báo áp lực lạm phát sẽ tiếp tục kéo dài sang năm sau, với Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng theo từng tháng.
Đối với tài sản kỹ thuật số, một thế giới có dữ liệu lạm phát không đáng tin cậy hoặc không đều đặn sẽ tạo ra một chế độ vĩ mô mới.
Tiền điện tử đang dần trở thành một loại tài sản được “làm mịn về mặt vĩ mô”, giao dịch dựa trên các lực lượng biến động chậm hơn như dòng tiền ETF, nhu cầu cơ cấu từ các nhà phân bổ chỉ mua, các quyết định về bảng cân đối kế toán của công ty và việc điều chỉnh thanh khoản đô la.
Biến động ngắn hạn do dữ liệu theo lịch trình sẽ giảm, thay thế bằng các đợt bất ổn kéo dài hơn do truyền thông chính sách và các sự kiện tiền điện tử đặc thù.
Chế độ đó có thể sẽ củng cố vị thế của Bitcoin như một chuẩn mực của ngành. Khi bất ổn kinh tế vĩ mô cao nhưng dữ liệu lại khan hiếm, các nhà giao dịch sẽ ít quan tâm đến các token nằm ngoài phạm vi rủi ro.
Vốn có xu hướng tập trung vào các tài sản có tính thanh khoản cao hơn, diễn biến rõ ràng hơn và thị trường phái sinh phát triển hơn. Các altcoin dựa vào đòn bẩy cao hoặc động lực đầu cơ để hỗ trợ giá có thể gặp khó khăn cho đến khi các báo cáo kinh tế vĩ mô thường kỳ được công bố trở lại.
Khoảng cách Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cũng làm tăng tầm quan trọng của các nguồn dữ liệu thay thế và các mô hình dự báo hiện tại cố gắng suy ra lạm phát từ các dữ liệu đầu vào có tần suất cao như chi tiêu bằng thẻ, giá cước vận chuyển hoặc giá trực tuyến.
Các bảng thống kê vĩ mô truyền thống đã theo dõi những chỉ số đó, nhưng do không có điểm kiểm tra BLS hàng tháng nên chúng có giá trị hơn.
Các nhà giao dịch tiền điện tử có thể phải kết hợp các công cụ như vậy một cách có hệ thống hơn nếu đường ống lạm phát chính thức vẫn không ổn định.
Hiện tại, câu chuyện Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) không phải là về sự bất ngờ tăng hay giảm mà là về một dòng trống trong lịch kinh tế vĩ mô.
Số liệu xác nhận mới nhất cho thấy mức chỉ số 324,80 trong tháng 9 với mức lạm phát 3,0% theo cả chỉ số chính và chỉ số cốt lõi.
Mục tiếp theo là một ô trống vào ngày 10 tháng 12, có thể chứa hoặc không chứa dữ liệu bị thiếu của tháng 10. Thị trường tiền điện tử đang giao dịch quanh khoảng trống này, chờ xem liệu chỉ số lạm phát được theo dõi nhiều nhất thế giới có xuất hiện trở lại hay khoảng trống vĩ mô vẫn còn tồn tại.
