Biên soạn và dịch bởi: TechFlow TechFlow
Khách mời: Arthur Hayes
Người dẫn chương trình: Michael Jerome
Nguồn podcast: threadguy
Tiêu đề gốc: Arthur Hayes: Mục tiêu giá BTC, Lời khuyên giao dịch, Thị trường giá xuống và nhiều hơn nữa | Podcast TG
Ngày phát sóng: 15 tháng 11 năm 2025
Tóm tắt quan điểm chính
Tôi rất lạc quan về thị trường hiện tại. Bitcoin là một trong tài sản có hiệu suất tốt nhất trong lịch sử loài người.
Bây giờ là thời điểm tuyệt vời để đầu tư cho các nhà đầu tư kiên nhẫn có tiền mặt trong tay và có thể tránh sử dụng đòn bẩy cao.
Hiệu suất thị trường hiện tại phần lớn là do tâm lý của nhà đầu tư và việc sử dụng đòn bẩy quá mức trong giao dịch.
Nhiều công ty tư nhân cũng tìm kiếm đầu tư từ các quỹ đầu tư mạo hiểm vì họ thích giao lưu với các ngân hàng và nhà quản lý quỹ tổ chức, khao khát sự tâng bốc, và thích tham dự các cuộc họp và sự kiện trang trọng. Chính tâm lý này khiến họ sẵn sàng đầu tư vào các quỹ kém hiệu quả.
Mọi hoạt động đầu tư đều nhằm mục đích tạo ra lợi nhuận và lợi nhuận này cuối cùng sẽ chuyển thành việc nắm giữ nhiều Bitcoin hơn.
Zcash là dự án cuối cùng trong lĩnh vực crypto có tiềm năng đạt được lợi nhuận gấp 1000 lần.
Cuối cùng, tôi quyết định tiếp tục gia tăng thu mua vị thế Zcash của mình. Tôi cho rằng nó có tiềm năng đạt 20% giá trị Bitcoin. Hiện tại, kế hoạch đầu tư của tôi sắp hoàn tất, nhưng tôi có thể mua thêm nếu giá điều chỉnh hồi .
Nếu bất kỳ chính trị gia nào công khai tuyên bố rằng họ sẽ áp dụng chính sách thắt lưng buộc bụng tương tự như những năm 1929-1930, thì đó sẽ là dấu hiệu cho thấy quan điểm kỳ vọng tăng giá của tôi đã thất bại.
Vàng và bạc là những công cụ được các quốc gia sử dụng để bảo vệ tiền tệ của họ khỏi sự mất giá, trong khi Bitcoin và một nhóm crypto được chọn là vũ khí mà mọi người sử dụng để chống lạm phát.
Những nhà đầu tư giỏi nhất có thể chấp nhận cùng lúc hai quan điểm dường như trái ngược nhau. Tôi tin vào tiềm năng dài hạn của một tài sản, nhưng trong ngắn hạn, mục tiêu của tôi là tối đa hóa Bitcoin nắm giữ.
Lời khuyên của tôi dành cho những người mới bắt đầu là hãy tạm gác lại những ý tưởng "rủi ro cao, làm giàu nhanh chóng" đó. Bạn có thể quan sát tâm lý của mình và hiểu được sự khao khát thành công nhanh chóng này, nhưng đừng để nó chi phối bạn.
Arthur Hayes thảo luận về sự tương tác giữa crypto cơ sở và các nhà đầu tư mạo hiểm (VC).
Người dẫn chương trình: Bạn có cho rằng có sự khác biệt giữa vốn crypto(VC) vào rủi ro và thị trường thanh khoản Chuỗi không?
Arthur:
Tôi không cho rằng đây là sự thiếu liên kết, mà là vấn đề khích lệ. Hành vi của các nhà đầu tư này hoàn toàn được quyết định bởi cơ chế khích lệ của họ. Nếu họ cần lợi nhuận thông qua các đối tác hữu hạn (LP) và phải thu phí quản lý theo một cách nào đó, thì họ đương nhiên sẽ hoạt động theo mô hình VC crypto . Theo mô hình này, hầu hết các quỹ đầu tư rủi ro crypto có xu hướng hoạt động kém hiệu quả hơn Bitcoin và Ethereum, tùy thuộc vào loại quỹ cụ thể.
Trên thực tế, hiệu suất của các quỹ đầu tư rủi ro truyền thống cũng không mấy khả quan. Ngoại trừ các quỹ lớn và có tiếng như Andreessen Horowitz (a16z ) và Sequoia, nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) thực tế chưa tạo ra lợi nhuận, và lợi nhuận của họ thậm chí còn kém xa S&P 500, chứ đừng nói đến Nasdaq. Thay vì trả phí quản lý cắt cổ, tốt hơn hết là nên mua một quỹ ETF, vốn có thể vượt qua 99% các quỹ VC.
Tôi nhớ mình đã từng đề cập điều này với một cá nhân giàu có. Ông ấy là một nhà đầu tư trong một công ty quản lý tài sản gia đình, và với tư cách là thành viên trong gia đình, các đồng nghiệp của ông ấy hỏi tôi tại sao lại đầu tư vào những quỹ đầu tư mạo hiểm tầm thường này. Họ luôn nói về việc tìm kiếm "quỹ đầu tư mạo hiểm hấp dẫn tiếp theo". Tôi bày tỏ sự đồng tình, nhưng cuối cùng ông ấy thừa nhận rằng vấn đề nằm ở "bầu không khí". Họ thích giao lưu với các chuyên gia ngân hàng và quản lý quỹ tổ chức, thích được ngưỡng mộ, và thích tham dự những buổi họp và sự kiện trang trọng đó. Chính tâm lý này đã khiến họ sẵn sàng đầu tư vào những quỹ kém hiệu quả này. Họ cảm thấy rằng đây chính là ý nghĩa của việc trở thành một nhà đầu tư: được công nhận và khen ngợi.
Do đó, theo một nghĩa nào đó, các quỹ đầu tư mạo hiểm này có vẻ không theo kịp thị trường, nhưng đối với đối tượng mục tiêu của họ , thực ra họ đang đáp ứng nhu cầu tâm lý của các nhà đầu tư này, chứ không chỉ theo đuổi lợi nhuận tài chính.
Arthur Hayes là ai?
Người dẫn chương trình: Tôi rất muốn nghe câu chuyện của bạn. Nhiều người xem buổi phát trực tiếp này có lẽ là thế hệ người đam mê crypto mới, chẳng hạn như những người theo dõi Solana, Meme hoặc Axiom Crew vào năm 2024. Bạn có thể giới thiệu ngắn gọn về bản thân không?
Arthur:
Tất nhiên rồi! Lần đầu tiên tôi biết đến crypto là vào năm 2013. Trước đó, tôi làm việc nhà tạo lập thị trường cho các ETF tại Citibank và Deutsche Bank, có trụ sở tại Hồng Kông. Sau đó, tôi mất việc. Vào mùa xuân năm 2013, tôi tình cờ đọc được Sách trắng Bitcoin khi Bitcoin có giá khoảng 200 đô la. Sách trắng này thực sự gây được tiếng vang với tôi vì tôi luôn quan tâm đến vàng và lo ngại về Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và các hành động của hệ thống ngân hàng toàn cầu trong việc làm suy yếu giá trị của các loại tiền tệ thông qua chính sách tiền tệ. Những vấn đề này cũng được đề cập trong các nghiên cứu ở trường kinh doanh của tôi. Khái niệm về crypto rất có ý nghĩa đối với tôi và là một người yêu thích lịch sử tài chính, tôi vô cùng phấn khích vì tôi cho rằngrằng tiền điện tử có thể quan trọng như việc phát minh ra máy in.
Vào thời điểm đó, tôi may mắn đọc được Sách trắng này sau khi mất việc, và nhờ có một khoản tiết kiệm cùng sự giúp đỡ của bạn bè, tôi quyết định ngừng tìm kiếm công việc truyền thống và thử sức với lĩnh vực crypto. Vì vậy, tôi nảy ra ý tưởng thành lập một doanh nghiệp liên quan đến Bitcoin và crypto, dẫn đến sự ra đời của BitMEX .
Mục tiêu của tôi là xây dựng một sàn giao dịch phái sinh mà tôi, với tư cách là một nhà giao dịch, muốn sử dụng. Sau đó, vào năm 2014, tôi thành lập BitMEX cùng hai người đồng sáng lập, Ben Delo và Samuel Reed. Năm 2016, chúng tôi ra mắt hợp đồng tương lai, một sản phẩm phái sinh tài chính mang tính đột phá. Đến năm 2018, BitMEX đã trở thành một trong sàn giao dịch crypto lớn nhất thế giới.
Sau đó, tôi bị chính phủ Hoa Kỳ bắt giam vì những cáo buộc nhưng sau đó được ân xá. Giờ đây, tôi đã trở lại thị trường, tập trung vào việc quản lý quỹ của mình. Chúng tôi đã thành lập Maelstrom, một công ty tập trung vào đầu tư token giai đoạn đầu và dịch vụ tư vấn. Một số thành công của chúng tôi bao gồm Ethena và EtherFi, cũng như một số dự án giao dịch thanh khoản. Thỉnh thoảng bạn có thể nhìn lên tôi quảng bá các khoản đầu tư của mình trên X. Chúng tôi cũng đang ra mắt một công cụ đầu tư vốn cổ phần quỹ đầu tư tư nhân để đầu tư vào các dự án cơ sở hạ tầng crypto mới nổi, nhỏ nhưng rất quan trọng.
Cách định vị bản thân trên thị trường và hiểu được tư duy giao dịch đòn bẩy
Người dẫn chương trình: Hiện tại, anh đang định vị mình như thế nào trên thị trường? Anh cảm thấy thế nào khi chứng kiến Bitcoin giảm xuống còn 98.000 đô la?
Arthur:
Tại Maelstrom, hiện tại chúng tôi đang đầu tư khoảng 98% quỹ vào thị trường. Mặc dù chúng tôi có một lượng tiền mặt nhất định, nhưng biến động thị trường không ảnh hưởng đáng kể đến chúng tôi vì hầu hết các khoản đầu tư của chúng tôi đều có chi phí thấp, cho phép tôi giữ được sự bình tĩnh tương đối trước những biến động của thị trường. Hơn nữa, việc chúng tôi không sử dụng đòn bẩy tài chính cho phép tôi đánh giá xu hướng thị trường một cách khách quan hơn.
Tôi biết nhiều thính giả của tôi có thể đang nắm giữ một số vị thế đòn bẩy, đặc biệt là long Bitcoin hoặc crypto khác. Tôi hiểu điều này có thể gây căng thẳng, vì đòn bẩy không chỉ đòi hỏi dự đoán chính xác hướng thị trường mà còn cả thời điểm vào và ra chính xác. Quan trọng hơn, giao dịch đòn bẩy liên quan đến phí cấp vốn định kỳ, điều này thường khiến các nhà giao dịch thay đổi chiến lược do biến động ngắn hạn, chẳng hạn như: "Hiệu suất của tôi kém trong 24 giờ qua; tôi có nên điều chỉnh chiến lược của mình không?"
Áp lực tâm lý này đặc biệt rõ rệt trong những giai đoạn thị trường biến động mạnh. Ví dụ, khi bạn kỳ vọng tăng giá về thị trường nhưng thấy giá chỉ tăng 1% hoặc 2%, hoặc thậm chí khi hoàn cảnh kinh tế vĩ mô có vẻ thuận lợi, Bitcoin vẫn giảm xuống dưới ngưỡng tâm lý 100.000 đô la. Lúc này, những người nắm giữ vị thế đòn bẩy có thể cảm thấy lo lắng, không chỉ vì chi phí vị thế giữ mà còn vì thiếu kiên nhẫn hoặc khả năng chịu đựng. Đây chính là thách thức lớn nhất của giao dịch đòn bẩy.
Tôi hiểu tại sao một số người lại chọn sử dụng đòn bẩy. Đối với nhiều người muốn nhanh chóng cải thiện tình hình tài chính, thời gian và tiền bạc có thể rất hạn hẹp, vì vậy họ hy vọng đạt được lợi nhuận nhanh chóng thông qua đòn bẩy. Tuy nhiên, nếu thị trường không diễn biến như mong đợi, chiến lược này thường dẫn đến lo lắng hoặc thậm chí lỗ vốn.
Xét về góc độ vĩ mô, tôi cho rằng hoàn cảnh kinh tế hiện tại rất thuận lợi cho crypto. Tôi vẫn đang mua vào một số tài sản, chủ yếu là Zcash . Mặc dù thị trường nói chung vẫn chưa bước vào "mùa thị trường altcoin", nhưng những ai đã tập trung vào tài sản thanh khoản cao và Zcash trong 18 tháng qua hẳn đã có kết quả rất tốt. Mặc dù hầu hết các loại tiền mã hóa khác đều hoạt động kém hiệu quả, nhưng nhìn chung thị trường vẫn đang trong xu hướng tăng. Do đó, tôi rất lạc quan về thị trường hiện tại.
Tôi cho rằngbây giờ là thời điểm rất tốt để đầu tư cho các nhà đầu tư kiên nhẫn, có tiền mặt trong tay và có thể tránh đòn bẩy cao. Nếu chúng ta nhìn lại tháng 11 và tháng 12 năm 2021, thị trường đã đạt lịch sử, tâm lý nhà đầu tư lạc quan, và mọi người đều lạc quan. Vào thời điểm đó, các tuyên bố của ngân hàng trung ương chủ yếu tập trung vào lạm phát. Ví dụ, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã tuyên bố rõ ràng về sự cần thiết phải làm chậm nền kinh tế và công bố kế hoạch tăng lãi suất bắt đầu từ tháng 3 năm 2022. Nếu bạn nhìn vào biểu đồ chu kỳ tăng lãi suất vào thời điểm đó, đường cong rõ ràng đang hướng lên.
Tuy nhiên, khi so sánh tình hình hiện tại với hiện tại, chúng ta có thể thấy hoàn cảnh thị trường đã thay đổi đáng kể. Tăng trưởng tín dụng chững lại, các quan chức Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ bắt đầu thảo luận về vấn đề thiếu hụt dự trữ trong hệ thống, và thậm chí còn có khả năng tái khởi động chương trình nới lỏng định lượng (QE). Nếu xem xét biểu đồ về các chu kỳ nới lỏng hoặc tăng lãi suất hiện tại của ngân hàng trung ương, bạn sẽ thấy hầu hết các ngân hàng trung ương hiện đang cắt giảm lãi suất, thay vì tăng.
Từ góc độ chính trị, các cuộc thảo luận hiện nay xoay quanh nhiều chủ đề điểm nóng như trí tuệ nhân tạo và nhập cư. Các chính trị gia trên khắp thế giới đang hứa hẹn với cử tri nhiều lợi ích khác nhau, chẳng hạn như "dịch vụ miễn phí" hay "quyền lợi bổ sung", nhưng hầu như không ai đề cập đến việc tăng thuế nói chung. Mặc dù một số người đã đề xuất tăng thuế đối với nhóm 1% giàu nhất, nhưng đây chỉ là một chiến lược xoa dịu cử tri hơn là một giải pháp tài khóa thực sự. Chiến lược thực sự của các chính trị gia là thực hiện những lời hứa này thông qua in tiền, chứ không phải thông qua tăng thuế. Do đó, khả năng tín dụng suy giảm trong 12 đến 18 tháng tới gần như bằng không. Điều này trái ngược hoàn toàn với hoàn cảnh chính sách tại thời điểm thị trường đạt đỉnh vào năm 2021.
Thị trường có vẻ hơi yếu vào lúc này, vì chúng ta đang trong giai đoạn chuyển tiếp, đặc biệt là khi Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đang dần nới lỏng tiền tệ. Tại Hoa Kỳ, cuộc bầu cử tổng thống đang đến gần vào năm 2026. Đảng Cộng hòa (đội đỏ) gần đây đã thể hiện kém cỏi trong một số cuộc bầu cử quan trọng ở các bang như New York và Virginia. Trump, một chính trị gia dày dạn kinh nghiệm, biết chính xác những biện pháp cần thiết để giành chiến thắng trong các cuộc bầu cử. "Kích thích kinh tế" của Đảng Cộng hòa có thể tập trung vào trí tuệ nhân tạo, trung tâm dữ liệu, sản xuất vũ khí và giảm nhẹ thế chấp, trong khi Đảng Dân chủ có xu hướng thúc đẩy các chính sách về biến đổi khí hậu, các dự án công bằng xã hội, bữa ăn miễn phí và giao thông công cộng. Mặc dù có những ưu tiên chính sách khác nhau, cả hai đảng về cơ bản đều đang hỗ trợ cơ sở cử tri của mình bằng cách in tiền. Đối với các nhà đầu tư crypto, sự gia tăng liên tục của nguồn cung tiền chính là huyết mạch của thị trường.
Cho dù đó là "chủ nghĩa xã hội", "quốc gia công nghiệp hóa" hay "chủ nghĩa tư bản", chúng chỉ đơn thuần là những nhãn hiệu chính trị khác nhau được thiết kế để thu hút các cử tri khác nhau. Cuối cùng, chiến lược cốt lõi của họ là thực hiện những lời hứa này bằng cách in tiền, chứ không phải bằng cách tăng thuế. " Thuế lạm phát " này thực sự là cách duy nhất khả thi về mặt chính trị để giải quyết nợ khổng lồ tích lũy trong 40 đến 50 năm qua.
Đó là lý do tại sao tôi rất lạc quan về thị trường hiện tại. Những xu hướng này dễ dàng nhận thấy chỉ bằng việc đọc tin tức. Tôi không cần phải dựa vào chỉ báo phức tạp, biểu đồ ma thuật hay các công cụ phân tích kỹ thuật; việc quan sát các định hướng chính sách mà các chính trị gia đang thúc đẩy là đủ để xác định các cơ hội đầu tư trong tương lai.
Những điều kiện nào có thể khiến quan điểm kỳ vọng tăng giá quan của Arthur thất bại?
Người dẫn chương trình: Vậy, điều kiện nào khiến quan điểm kỳ vọng tăng giá này thất bại?
Arthur:
Nếu bất kỳ chính trị gia nào công khai tuyên bố sẽ áp dụng các biện pháp thắt lưng buộc bụng tương tự như những năm 1929-1930, thì đó sẽ là dấu hiệu cho thấy quan điểm kỳ vọng tăng giá của tôi đã thất bại. Tôi xin lấy một ví dụ: Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ lúc bấy giờ, Andrew Mellon, một nhà tài chính ngân hàng lỗi lạc, đã đưa đối diện một quan điểm kinh tế cực đoan trong giai đoạn đầu của cuộc Đại Khủng hoảng. Ý tưởng cốt lõi của ông là "thanh lý tín dụng, thanh lý vốn". Ý của ông là những người sống xa hoa bằng vay mượn phải trả giá giá, hệ thống cần được tái thiết, và tất cả nợ xấu phải được xóa bỏ trước khi nền kinh tế có thể trở lại trạng thái lành mạnh.
Dĩ nhiên, lời văn gốc của ông ấy súc tích hơn lời diễn giải của tôi, nhưng ý chính vẫn là: nếu ai đó vay nợ lượng lớn nhưng không tạo ra đủ thu nhập để trả nợ, họ nên phá sản, chứ không nên được chính phủ cứu trợ. Chính chính sách này đã dẫn đến sự sụt giảm mạnh tín dụng vào đầu những năm 1930, trực tiếp châm ngòi cho cuộc Đại Khủng hoảng. Lịch sử này được ghi chép lại trong các sách giáo khoa kinh tế. Kết quả là, chính sách này cực kỳ không được lòng dân, dẫn đến thất bại thảm hại của Tổng thống Hoover trong cuộc bầu cử tiếp theo.
Do đó, nếu bất kỳ chính trị gia nào ngày nay - dù là một "người cộng sản" ở Trung Quốc, một nhà lãnh đạo ở Hoa Kỳ, hay thậm chí là một chính trị gia từ một quốc gia khác - công khai ủng hộ các biện pháp thắt lưng buộc bụng tương tự, chẳng hạn như cho phép tín dụng giảm và ngừng cứu trợ các doanh nghiệp đang gặp khó khăn, thì đó sẽ là một tín hiệu đáng chú ý. Tuy nhiên, tôi vẫn chưa thấy bất kỳ dấu hiệu nào như vậy. Thực tế, không có chính trị gia lớn nào ở bất kỳ quốc gia G7 nào sẵn sàng đưa ra quan điểm như vậy. Ngoại lệ duy nhất có lẽ là Milei ở Argentina, nhưng nền kinh tế Argentina quá nhỏ để có bất kỳ tác động đáng kể nào đến thị trường toàn cầu.
Tại các nước G7, các chính trị gia ngần ngại áp dụng chính sách thắt lưng buộc bụng vì những rủi ro kinh tế và xã hội to lớn mà chúng mang lại. Một cuộc khủng hoảng tín dụng nghiêm trọng có thể dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt và nhiều người giàu mất trắng tài sản. Kết quả như vậy là không thể chấp nhận được trong các cuộc bầu cử dân chủ, vì cử tri sẽ không ủng hộ chính sách này. Ngay cả ở các nước phi dân chủ, việc giành được sự ủng hộ trong chính phủ cũng rất khó khăn.
Tại sao crypto hiện nay lại kém hiệu quả?
Người dẫn chương trình: Tại sao crypto lại hoạt động kém trong hoàn cảnh thị trường hiện tại?
Arthur:
Nếu bạn mua vào Bitcoin vào tháng 1 năm 2025, giá hiện tại có thể vẫn giữ nguyên như lúc đó, hoặc thậm chí thấp hơn một chút. Nếu bạn đầu tư vào các loại tiền điện tử nhỏ hơn, bạn có thể phải chịu mức lỗ thậm chí còn lớn hơn. Tuy nhiên, nếu bạn mua vào Bitcoin hai năm trước, lợi nhuận đầu tư của bạn sẽ là dương. Nếu bạn mua vào Bitcoin trong khoảng thời gian từ ngày 9 đến ngày 11 tháng 4 năm nay, được gọi là "Ngày Giải phóng", lợi nhuận của bạn sẽ vào khoảng 30% đến 44%.
Vì vậy, nếu bạn mới tham gia thị trường crypto hoặc vừa mở một vị thế đòn bẩy, tôi hoàn toàn hiểu bạn có thể đang chịu lỗ vốn, nhưng chúng ta nên ứng xử hiệu suất của Bitcoin trong một khung thời gian dài hơn. Bitcoin là một trong tài sản có hiệu suất tốt nhất trong lịch sử loài người. Vấn đề là nếu bạn mới tham gia Bitcoin hoặc hy vọng vào lợi nhuận ngắn hạn, bạn có thể cảm thấy thị trường không hoạt động như mong đợi. Nhưng thực tế, thị trường không tuân theo khung thời gian của bạn. Tôi cho rằng hiệu suất thị trường hiện tại chủ yếu là do tâm lý của nhà đầu tư và việc sử dụng đòn bẩy quá mức.
Nhiều người không nhận ra rằng mặc dù tài sản khác đôi khi có thể vượt trội hơn Bitcoin tạm thời, nhưng về lâu dài, miễn là tiền tệ tiếp tục mất giá, Bitcoin sẽ vẫn là một trong tài sản có hiệu suất tốt nhất. Hơn nữa, chúng ta sẽ thấy một số Altcoin cụ thể thậm chí còn vượt trội hơn Bitcoin. Tuy nhiên, nếu bạn chỉ chọn một khoảng thời gian ba tháng ngẫu nhiên để đo lường hiệu suất đầu tư, kết quả có thể khó đoán như trò tung xúc xắc.
Arthur:
Hiện tại tôi không tập trung vào giao dịch đòn bẩy. Tất nhiên, việc sử dụng đòn bẩy không có gì sai. Nếu bạn muốn trở thành một nhà giao dịch đòn bẩy, bạn phải hết sức cảnh giác với thị trường. Ví dụ, thật khó để ngủ đủ tám tiếng mỗi đêm vì bạn phải liên tục theo dõi động thái thị trường và thiết lập cảnh báo qua điện thoại. Bạn cũng cần nắm bắt những thay đổi trong lãi suất mở, nắm vững dữ liệu chuỗi thời gian và phân tích dòng tiền thị trường toàn cầu, đặc biệt là hoạt động giao dịch ở Châu Á, Châu Âu và Bắc Mỹ.
Đây là những kỹ năng cơ bản cần có để trở thành một nhà giao dịch đòn bẩy thành công. Nếu bạn không thể làm được những điều này, tốt nhất đừng nên thử giao dịch đòn bẩy một cách hời hợt, vì bạn chưa đầu tư đủ công sức. Giao dịch đòn bẩy đòi hỏi sự tập trung 24/7, 365 ngày một năm, để có cơ hội thành công. Nhưng nếu bạn chỉ tùy ý mở một vài vị thế sau giờ làm việc với hy vọng kiếm tiền nhanh chóng, bạn có thể sẽ gặp rắc rối. Một lần nữa, bản thân đòn bẩy không phải là vấn đề; điều quan trọng là liệu nhà giao dịch có đủ sự tập trung và chuyên môn hay không.
Người dẫn chương trình: Chúng ta đều biết anh có góc nhìn độc đáo về "giao dịch bắt kịp" giữa Bitcoin và vàng. Anh cho rằng có sự khác biệt đáng kể giữa nhận thức của thị trường về vàng và Bitcoin. Tôi tò mò, anh ứng xử vấn đề này như thế nào hiện nay? Và với những ai vẫn đang lo ngại Bitcoin sẽ bắt kịp vàng, anh cho rằng tương lai ra sao?
Arthur:
Trong danh mục đầu tư phi crypto điện tử của tôi, gần 100% là đầu tư vào khai thác vàng và bạc vật chất. Nếu tôi phải giải thích logic đầu tư của mình, quan điểm cốt lõi của tôi là Bitcoin là một công cụ giúp mọi người chống lại sự mất giá tiền tệ. Bất kỳ ai cũng có thể sở hữu Bitcoin, và sẽ không ai biết bạn sở hữu nó. Chúng ta thậm chí có thể giữ khóa private key trong đầu, một điều khá độc đáo.
Nhưng các ngân hàng trung ương cũng phải đối mặt với một vấn đề tương tự. Nếu bạn không phải là một ngân hàng trung ương ở Hoa Kỳ, bạn cần đảm bảo rằng tài sản dự trữ của quốc gia hoặc nền kinh tế của bạn có thể chịu được lạm phát do Hoa Kỳ gây ra. Trong 10.000 năm qua, vàng đã là tài sản được cả quốc gia và cá nhân lựa chọn để giải quyết vấn đề này.
Do đó, nếu tôi là một ngân hàng trung ương hoặc quan chức chính phủ, tôi sẽ chọn vàng để bảo vệ mình khỏi việc bị tịch thu tài sản hoặc lạm phát. Vàng là một giải pháp đã được chứng minh lịch sử. Ngược lại, Bitcoin mới chỉ tồn tại được 15 năm, trong khi vàng đã có lịch sử 10.000 năm. Việc lựa chọn vàng không chỉ vì tính ổn định của nó mà còn vì nó phù hợp với truyền thống thể chế. Là một quan chức của một quốc gia có chủ quyền, nếu tôi chọn Bitcoin và nó thất bại, tôi có thể mất việc. Nhưng nếu tôi chọn vàng, ngay cả khi có vấn đề phát sinh, tôi vẫn có thể nói: "Đây là thông lệ của chúng ta."
Hơn nữa, việc lưu giữ vàng mang tính truyền thống và đáng tin cậy hơn. Chúng ta có kho chứa và lực lượng vũ trang để bảo vệ vàng mà không cần phải hiểu biết về mật mã phức tạp hay quản lý private key. Ngược lại, việc lưu giữ và bảo mật Bitcoin đòi hỏi công nghệ và kiến thức mới, một rào cản đáng kể đối với nhiều chính phủ. Do đó, khi chứng kiến Mỹ tịch thu tài sản của Nga, tôi nhận ra rằng bất kỳ quốc gia nào cũng có thể phải đối mặt với rủi ro tương tự. Để tránh điều này, tôi sẽ chọn lưu trữ vàng trong biên giới quốc gia mình, được bảo vệ bởi quân đội của chính mình.
Tất nhiên, với tư cách cá nhân, tôi có thể nắm giữ Bitcoin và tin vào giá trị của nó. Nhưng xét trên góc độ quốc gia, vàng vẫn là lựa chọn an toàn hơn. Do đó, trong chiến lược đầu tư của mình, tôi sẽ nắm giữ cả hai loại tài sản: vàng và bạc là công cụ được nhà nước sử dụng để chống lại sự mất giá của tiền pháp định , trong khi Bitcoin và một số crypto được chọn là vũ khí được người dân sử dụng để chống lạm phát .
Mặc dù hiệu suất của chúng có thể khác nhau, nhưng logic cốt lõi của chúng lại tương đồng: cả hai đều hướng đến mục tiêu chống phá giá tiền tệ. Điểm khác biệt duy nhất nằm ở nhóm người mua của chúng — vàng chủ yếu được mua bởi các chính phủ, trong khi Bitcoin được lựa chọn bởi các cá nhân. Đây là lý do tại sao tôi nắm giữ cả hai. Tôi cho rằngchúng ta không nên xem vàng và Bitcoin là đối lập, mà nên xem chúng bổ sung cho nhau . Nếu bạn nhìn vào những người mua vàng lớn nhất kể từ tháng 2 năm 2022 (khi Mỹ tịch thu quỹ của Nga) — đó chính là các ngân hàng trung ương. Bạn có cho rằng xu hướng này sẽ tiếp tục không? Bạn cho rằng sẽ có thêm xung đột và chia rẽ trong tương lai không? Nếu câu trả lời là có, thì hãy mua vàng, bởi vì các chính phủ sẽ tiếp tục tăng lượng nắm giữ của họ.
Mặt khác, nếu bạn cho rằng các quốc gia sẽ tiếp tục giải quyết vấn đề bằng cách in tiền, dẫn đến lạm phát, thì hãy mua Bitcoin, vì nó là tiền tệ của người dân và là một cách để chống lại lạm phát trong thời đại kết nối kỹ thuật số. Tôi tin rằng tôi có thể kiếm lời từ cả hai xu hướng, vàng và Bitcoin . Đó là quan điểm của tôi về vàng. Đó không phải là lựa chọn "hoặc này hoặc kia", mà là sự kết hợp của cả hai. Mặc dù tôi vị thế giữ tỷ lệ crypto cao hơn, vàng cũng là một phần không thể thiếu trong danh mục đầu tư của tôi.
Naval kể câu chuyện về Zcash cho Arthur.
Người dẫn chương trình: Cả hai bạn đều nắm giữ cả Bitcoin và vàng; đó là một danh mục đầu tư thú vị. Tôi hiểu tại sao một người như Naval lại chọn Bitcoin thay vì vàng truyền thống. Tiếp theo, hãy nói về Zcash. Tôi đã nghe bạn nhắc đến câu chuyện của Naval lần; bạn có thể chia sẻ một vài chi tiết không? Điều gì đã khơi dậy sự quan tâm của bạn đối với Zcash ? Tôi nhớ bạn đã nói BitMEX là sàn giao dịch đầu tiên niêm yết Zcash , đúng không?
Arthur:
Đúng vậy, BitMEX là sàn giao dịch đầu tiên ra mắt hợp đồng tương lai Zcash . Khoảng năm 2016, Zcash là một trong những loại tiền điện tử hot nhất trên thị trường. Zuko (nhà sáng lập Zcash ) đã quảng bá rộng rãi vào thời điểm đó, và công nghệ bảo mật được kỳ vọng rất cao, với nhiều cho rằng Zcash có thể giúp Bitcoin trở nên riêng tư hơn.
Vào thời điểm đó, tôi rất quan tâm đến Zcash , chủ yếu vì nó sử dụng phương thức phân phối token chậm hơn, tương tự như mô hình khai thác Bitcoin Bitcoin , chỉ bảy năm sau đó. Do đó, chúng tôi đã ra mắt hợp đồng tương lai của nó ngay cả trước khi bất kỳ token Zcash được lưu hành. Các hợp đồng này rất phổ biến vào mùa thu năm 2016. Cuối năm 2016, Khối Genesis của Zcash được tạo ra và giá đã tăng vọt lên 3.000 đô la trên Poloniex , vì lượng cung ứng trên thị trường gần như bằng không.
Tuy nhiên, khi khai thác tiến triển, lạm phát dần xuất hiện, lượng cung ứng tăng lên và giá cũng giảm theo. Vào thời điểm đó, mối lo ngại lớn nhất của tôi về Zcash là "Thiết lập Tin cậy" (Trusted Setup). Thiết lập này yêu cầu người dùng phải tin tưởng đội ngũ phát triển Zcash để hoàn tất quy trình khởi tạo. Mặc dù họ đã chứng minh tính minh bạch của toàn bộ quy trình thông qua các buổi phát trực tiếp, nhưng vẫn tồn tại một số rủi ro nhất định. Hơn nữa, 20% phần thưởng khai thác của Zcash được phân bổ cho đội ngũ sáng lập, điều này cũng gây ra một số tranh cãi.
Một lời chỉ trích khác trên thị trường là phần lớn Zcash đang lưu hành không được kích hoạt tính năng bảo vệ quyền riêng tư. Điều này khiến Zcash trông giống như một phiên bản "hạ cấp" của Bitcoin, vì nó được ra mắt bảy năm sau đó và hiệu ứng mạng lưới của nó yếu hơn nhiều so Bitcoin.
Vì vậy, trong một thời gian dài, tôi không mấy quan tâm đến Zcash . Cho đến một lần, trong một cuộc phỏng vấn liên quan đến quyền riêng tư, tôi tình cờ ăn tối với Naval. Chúng tôi đã nói về Zcash, và tôi đã chúc mừng anh ấy. Anh ấy nói với tôi: "Vâng, đây chỉ là canh bạc lớn thứ hai của tôi thôi. Tôi cho rằng Zcash là dự án cuối cùng crypto có tiềm năng đạt lợi nhuận gấp 1000 lần. " Câu nói này đã khơi dậy sự quan tâm của tôi.
Sau đó, anh ấy giải đáp từng mối lo ngại của tôi về Zcash . Anh ấy nói rằng hiệu suất bảo mật của Monero không hoàn hảo, đặc biệt là trong thời đại AI và dữ liệu lớn bùng nổ, và một số nhà nghiên cứu ở Nhật Bản đã có thể nặc danh Monero . Anh ấy cũng chỉ ra rằng Zcash đã xóa bỏ "cài đặt tin cậy" ban đầu trong nâng cấp Halo 2, và các khoản trợ cấp khai thác đã dần kết thúc từ hai năm trước.
Sau khi nghe phân tích của anh ấy, tôi bắt đầu đánh giá lại Zcash. Naval là một nhà đầu tư rất thành công, và nhiều nhận định của anh ấy cực kỳ chính xác. Vì vậy, tôi quyết định áp dụng chiến lược "đầu tư trước, nghiên cứu sau". Trong bữa tối, tôi đã liên hệ với nhà môi giới của mình và mua vào một ít Zcash. Điều thú vị là cả sáu nhà môi giới đều không muốn cho tôi giao dịch, điều này càng củng cố quyết tâm đầu tư của tôi.
Sau khi trở về nhà, tôi bắt đầu kiểm chứng tất cả thông tin Naval đã đề cập và thấy những gì anh ấy nói hoàn toàn đúng. Những cải tiến về công nghệ của Zcash , tiềm năng bảo vệ quyền riêng tư và việc loại bỏ trợ cấp khai thác đã khiến tôi tin tưởng vào tương lai của nó.
Từ đó trở đi, tôi bắt đầu đầu tư hoàn toàn vào Zcash . Vào thời điểm đó, Bitcoin có giá khoảng 110.000 đô la, trong khi giá Zcash vẫn tiếp tục tăng. Tôi rất vui khi thấy thị trường hào hứng với Zcash ; cả lời khen lẫn lời chê đều khiến tôi cảm nhận được sức sống của tài sản này.
Cuối cùng, tôi quyết định tiếp tục gia tăng thu mua Zcash. Tôi cho rằng nó có tiềm năng đạt 20% giá trị Bitcoin. Kế hoạch đầu tư của tôi sắp hoàn thành, nhưng tôi có thể mua thêm nếu giá điều chỉnh hồi. Gần đây, giá Zcash đã phục hồi từ mức thấp 400 đô la lên khoảng 500 đô la, và tôi tin rằng khi ngày càng nhiều người hiểu về các tính năng bảo mật và phương thức vận hành của nó, giá Zcash sẽ tăng trở lại.
Đồng thời, tôi cũng đang thử nghiệm một số công nghệ ví mới để đảm bảo mình có thể vận hành chúng thành thạo. Tôi đã sẵn sàng để tiếp tục hoạt động trong thị trường này.
Kỷ nguyên của công nghệ bảo mật riêng tư và Bằng chứng không tri thức(ZK) đang đến gần.
Người dẫn chương trình: Gần đây, tôi thấy Murt đang quảng bá Zcash. Anh ấy nói rằng trong vòng năm đến mười năm tới, trọng tâm của crypto sẽ là bổ sung lớp bảo mật cho cơ sở hạ tầng và hệ thống hiện có, về cơ bản là đảm bảo quyền riêng tư cho tất cả crypto. Bạn nghĩ sao? Bạn có nghĩ rằng chúng ta sắp bước vào một kỷ nguyên mới của công nghệ bảo mật không?
Arthur:
Tất nhiên rồi, bởi vì công nghệ AI đã rất tiên tiến. Dù bạn gọi nó là AGI hay cái tên nào khác, về cơ bản nó là một công cụ dự đoán mạnh mẽ. Chính phủ sẽ sử dụng những công nghệ này để nắm quyền kiểm soát hoàn toàn cuộc sống số của chúng ta. Dù sự kiểm soát này tốt hay xấu, tất cả chúng ta đều trở nên dễ bị tổn thương hơn trong quá trình này. Việc chúng ta tự nguyện sử dụng điện thoại thông minh và mạng xã hội thực chất là hành động tự nguyện cung cấp dữ liệu lớn nhất cho chính phủ. Chúng ta tải ảnh, chia sẻ địa điểm và gửi nhật ký trò chuyện chỉ vì muốn kết nối với thế giới qua internet, để trải nghiệm cảm giác cộng đồng và tận hưởng sự tiện lợi mà công nghệ mang lại, với cái giá phải trả là sự riêng tư của chúng ta bị xâm phạm.
Nhiều người lo ngại Trung Quốc sẽ thu thập dữ liệu của chúng ta, nhưng tôi muốn hỏi: Bạn có dùng Google không? Nếu có, dữ liệu của bạn đã được chuyển giao cho chính phủ Hoa Kỳ rồi. Vậy nên, vấn đề không phải ở Trung Quốc, mà là ai đáng tin cậy hơn . Dù sao đi nữa, quyền riêng tư không còn là một lựa chọn nữa. Nếu không có công nghệ Bằng chứng không tri thức(ZK) để bảo vệ quyền riêng tư, dữ liệu cá nhân của chúng ta sẽ dễ dàng bị các hệ thống này theo dõi và nặc danh danh tính. Tầm quan trọng của Bằng chứng không tri thức nằm ở khả năng xác minh danh tính của bạn (ví dụ: xác nhận bạn là Arthur Hayes) mà không tiết lộ thêm thông tin cá nhân.
Hiện tại, có rất nhiều thảo luận về ZKYC (Xác thực danh tính dựa trên Bằng chứng không tri thức lộ thông tin). Tôi cho rằng công nghệ này sẽ rất quan trọng vì nó có thể chứng minh danh tính người dùng đồng thời bảo vệ quyền riêng tư của họ. Điều này đặc biệt quan trọng đối với những người muốn triển khai công nghệ AI nhưng không muốn dữ liệu của họ bị lộ trên mạng lưới toàn cầu.
Do đó, tôi hoàn toàn tin tưởng vào tương lai của công nghệ bảo mật quyền riêng tư. Nhu cầu về quyền riêng tư sẽ tăng lên đáng kể khi mọi người nhận ra rằng chính phủ có khả năng sử dụng AI để giám sát và kiểm soát hành vi của chúng ta. Có lẽ Zcash là một giải pháp. Tôi thực sự thấy cuộc thảo luận về bảo vệ quyền riêng tư đang trở thành một phong trào, với ngày càng nhiều người chú ý đến vấn đề này.
Làm thế nào để tìm được sự cân bằng giữa viễn cảnh mong đợi dài hạn và các giao dịch ngắn hạn
Người dẫn chương trình: Anh đã từng đề cập đến một dự án tên là "Hype", đạt lợi nhuận 126 lần, và anh quyết định bán khi giá tăng 10%. Làm thế nào để anh cân bằng giữa niềm tin đầu tư dài hạn và biến động thị trường ngắn hạn? Ví dụ, anh xử lý thế nào với các sự kiện mở khóa thị trường hoặc hành vi của các nhà đầu tư khác?
Arthur:
Những nhà đầu tư giỏi nhất có thể đồng thời chấp nhận hai quan điểm dường như trái ngược nhau. Tôi tin vào tiềm năng dài hạn của một tài sản, nhưng trong ngắn hạn, mục tiêu của tôi là tối đa hóa Bitcoin nắm giữ. Đối với tôi, mọi hoạt động đầu tư đều hướng đến mục tiêu tạo ra lợi nhuận, cuối cùng sẽ chuyển thành việc nắm giữ nhiều Bitcoin hơn. Đây là mục tiêu cốt lõi của tôi.
Ví dụ, lý tưởng nhất là tôi có thể mua vào Hype ở một mức giá nhất định rồi bán ra khi giá tăng gấp ba, tích lũy thêm Bitcoin nhờ lợi nhuận . Tôi sẽ chờ giá điều chỉnh hồi trước khi tham gia lại thị trường. Nhờ chiến lược này, tôi đã thành công trong việc gia tăng Bitcoin nắm giữ. Là một nhà giao dịch và nhà đầu tư chuyên nghiệp, tôi rất thích quá trình này.
Tất nhiên, nếu bạn là nhà đầu tư ưa chuộng nắm giữ dài hạn và không quan tâm đến những biến động ngắn hạn, điều đó cũng hoàn toàn ổn. Nếu bạn tin rằng một dự án có thể đạt lợi nhuận gấp 126 lần, bạn có thể chọn mua vào và nắm giữ, ngay cả khi phải chờ 12 tháng hoặc lâu hơn.
Tuy nhiên, tôi điều chỉnh chiến lược của mình dựa trên động thái thị trường. Nếu tôi cho rằng thị trường có thể đang bước vào giai đoạn suy yếu, hoặc cần ra mắt sản phẩm mới để hỗ trợ định giá cao hơn, tôi sẽ chọn bán và chờ cơ hội tốt hơn. Nếu một dự án chứng minh được giá trị và vượt trội hơn các đối thủ cạnh tranh, tôi sẽ cân nhắc mua vào lại.
Ví dụ, các sản phẩm mới như hợp đồng cổ phiếu vĩnh viễn của Nvidia rất hấp dẫn tôi. Tôi sẽ làm việc với đội ngũ đánh giá xem những dự án này có đáng để đầu tư dài hạn hay không. Mặc dù tôi vẫn tin rằng dự án Hype có tiềm năng lợi nhuận 126 lần, tôi sẵn sàng chờ đợi thị trường phát triển và xác nhận nó. Tôi có đủ thời gian để quan sát và điều chỉnh chiến lược của mình.
Người dẫn chương trình: Rõ ràng anh có cái nhìn rất tích cực về dự án Hype, và tôi biết anh cũng rất quan tâm đến việc phát triển hợp đồng vĩnh viễn. Là người phát minh ra hợp đồng vĩnh viễn, anh không còn trực tiếp tham gia vào việc phát triển các giao thức này nữa. Anh có thấy sự thay đổi này hơi lạ khi chứng kiến các dự án này phát triển và lớn mạnh trên thị trường không?
Arthur:
Thực ra thì không hẳn vậy. Giờ tôi tập trung vào việc tận hưởng cuộc sống, chẳng hạn như trượt tuyết và du lịch, hơn là quản lý đội ngũ hay xử lý các công việc hàng ngày. Tôi nghĩ đây là trạng thái tốt. Những người như CZ có thể xử lý những việc này. Tôi đã hoàn thành sứ mệnh của mình, và hiện tại tôi rất hài lòng.
Người dẫn chương trình: Vậy là anh có cảm giác "Tôi đã hoàn thành nhiệm vụ và bây giờ tôi có thể lùi lại"?
Arthur:
Vâng, chắc chắn rồi. Có rất nhiều người trẻ năng động, sẵn sàng tạo dấu ấn trong lĩnh vực này. Tôi rất mong muốn được chứng kiến những dự án như Hyperliquid hoàn toàn Sự lật đổ CME và khiến nó trở nên vô giá trị. Tôi sẽ rất vui mừng nếu điều đó xảy ra mà không cần phải trực tiếp kiếm lời từ nó.
Tôi ủng hộ những dự án này vì tôi tin vào tiềm năng của chúng. Tôi đã hoạt động trong ngành này nhiều năm, và tôi hy vọng Hyperliquid hoặc các công ty khác như Binance hay BitMEX sẽ buộc mọi người phải lựa chọn giữa hợp đồng vĩnh viễn hoặc thoát khỏi thị trường bằng cách thay đổi dòng chảy của thị trường.
Nếu tất cả sản phẩm của CME đều trở thành hợp đồng vĩnh viễn, điều đó sẽ chứng minh những đổi mới mà chúng tôi đã thực hiện tại BitMEX là đúng đắn. Hợp đồng vĩnh viễn đã trở thành một trong những sản phẩm thành công nhất trên sàn giao dịch toàn cầu. Điều này cũng chứng minh năng lực của đội ngũ Jeff Yang — họ chỉ có 11 người, vậy mà đã phát triển được một giao thức đáng kinh ngạc như vậy. Tôi đã gặp một thành viên trong đội ngũ của họ tại một bữa tiệc vài ngày trước, và cô ấy nói với tôi rằng đội ngũ của họ vẫn chỉ có 11 người. Thật tuyệt vời, và tôi tự hào về họ.
Người dẫn chương trình: Thật không thể tin được, 11 người! Đội ngũ của BitMEX lúc đó lớn đến mức nào ?
Arthur:
Chúng tôi có 250 nhân viên. Thực ra, tôi đã thảo luận về Hyperliquid với đội ngũ Paradigm, và chúng tôi cho rằng việc giữ đội ngũ nhỏ sẽ có lợi hơn. Khi đội ngũ phát triển, đủ loại vấn đề sẽ phát sinh, chẳng hạn như xung đột nhân sự hoặc phải sa thải nhân viên. Đây không phải là những điều tôi muốn giải quyết. Với tư cách là CEO, trước đây tôi đã dành phần lớn thời gian để giải quyết các vấn đề nhân sự thay vì tập trung vào việc kiếm tiền, và đây không phải là cách tôi muốn làm việc.
Người dẫn chương trình: Tôi thấy gần đây bạn đã mua một số token Uniswap ( UNI ), mặc dù không nhiều, nhưng mua vào chúng sau khi họ ra mắt hệ thống phí. Bạn ứng xử dự án này?
Arthur:
Tôi cho rằng rằng trong ngắn hạn, thị trường crypto có thể thể hiện tâm lý kỳ vọng tăng giá mẽ đối với Uniswap . Tuy nhiên, quan trọng hơn, cơ chế này mở đường cho sự rõ ràng về quy định tại Hoa Kỳ, cho phép phát triển nhiều token tiện ích hơn trong khuôn khổ pháp lý. Điều này cũng tạo ra cơ hội cho các dự án token tốt hơn trong tương lai.
Chúng ta đang hướng tới một tương lai tràn ngập tăng trưởng và đổi mới. Token như Uniswap đang tạo ra hàng triệu đô la mỗi ngày, tái đầu tư lợi nhuận đó trở lại thị trường. Token này không chỉ là token quản trị; chúng mang lại tăng trưởng giá trị dài hạn. Trong tương lai, chúng ta sẽ thấy nhiều "token cổ phần giả" tương tự hơn. Token này không chỉ tạo ra lợi nhuận cho công ty mà còn gắn kết lợi ích của người nắm giữ token .
Người dẫn chương trình: Bạn có cho rằng mô hình "token cổ phiếu giả" này sẽ trở thành xu hướng chính trong tương lai không?
Arthur:
Tôi tin là vậy. Mọi chu kỳ crypto đều dần dần chuyển động theo hướng này. Trước đây, chúng ta luôn nghe đội ngũ sáng lập hứa hẹn sẽ phân phối lợi nhuận cho người nắm giữ token , nhưng thực tế, họ thường không thực hiện được những lời hứa này.
Ví dụ, giá của Uniswap từng đạt mức 35 đến 40 đô la, nhưng sau đó giảm xuống còn 3 đến 4 đô la. Một ví dụ khác là dYdX, dự án Hyperliquid ban đầu, từng có giá trị vốn hóa thị trường từ 28 đến 30 tỷ đô la, nhưng giờ đây gần như vô giá trị. Họ chắc chắn kiếm được rất nhiều tiền, nhưng người nắm giữ token lại chẳng nhận được gì.
Trên thực tế, nhiều đội ngũ sáng lập dự án token đã không thực hiện được lời hứa của mình, vì bất kỳ lý do gì. Ví dụ, giá token của Uniswap đạt đỉnh ở mức 35 đến 40 đô la, nhưng sau đó giảm mạnh xuống còn 3 đến 4 đô la. Còn có dYdX, dự án Hyperliquid ban đầu, đã giới thiệu các khái niệm sáng tạo như niêm yết không cần cấp phép, khiến giá trị vốn hóa thị trường tăng vọt lên 28 đến 30 tỷ đô la, nhưng giờ đây gần như vô giá trị. Những dự án này chắc chắn kiếm được rất nhiều tiền, nhưng người nắm giữ token lại không được hưởng lợi.
Nhiều token mới ra mắt vào năm 2023 và 2024 gặp khó khăn về giá trị vốn hóa thị trường cao và thanh khoản thấp. Chúng thiếu sự phù hợp rõ ràng giữa sản phẩm và thị trường cũng như lượng khách hàng dồi dào. Ngay cả khi chúng tạo ra thu nhập, lợi nhuận này cũng không được trả lại cho người nắm giữ token . Là một người nắm giữ token , tôi cũng hy vọng sẽ được hưởng lợi từ một dự án hoạt động tốt.
Những dự án thực sự thực hiện đúng lời hứa, như Hyperliquid, chứng minh rằng ngay cả khi không có sự hỗ trợ từ vốn rủi ro mạo hiểm, một đội ngũ kỹ thuật mạnh mẽ và khả năng hoàn trả lợi nhuận cho người nắm giữ token vẫn có thể dẫn đến thành công vang dội. Chúng tôi hỗ trợ dự án của bạn bằng cách mua token, nhưng nếu bạn chỉ đưa ra những lý do như "vấn đề pháp lý", "vấn đề quản trị" hoặc "biểu quyết DAO" mà không mang lại lợi nhuận, dự án của bạn cuối cùng sẽ bị thị trường loại bỏ.
Ứng xử chu kỳ này như thế nào?
Người dẫn chương trình: Gần đây tôi thấy một số chuyên gia kỳ cựu trong ngành trên Twitter nói rằng chu kỳ này là tồi tệ nhất từ trước đến nay, hoàn toàn không thể so sánh với các chu kỳ trước. Ông ứng xử chu kỳ này?
Arthur:
Mỗi chu kỳ đều có chủ đề riêng. Và trong mỗi chu kỳ, luôn có những người đã kiếm được tiền từ chu kỳ trước nhưng lại chế giễu những chủ đề mới, cho rằng chúng không đủ nghiêm túc hoặc chỉ là "đồ chơi cho giới trẻ". Thực ra, điều này chỉ đơn giản là vì họ cảm thấy thất vọng vì đã bỏ lỡ những cơ hội trong chu kỳ này.
Tôi tin chắc rằng giá thị trường là yếu tố quan trọng nhất. Yếu tố then chốt nhất của crypto là giá cả và thị trường, cho phép mọi người giao dịch những thứ này. Biến động thị trường là bình thường; tôi hiểu. Đó là bản chất của crypto. Mọi người từng cho rằng lời thoại trong phim là khiếm nhã, phụ nữ mặc váy ngắn trên truyền hình là khiếm nhã, và internet là khiếm nhã. Vì vậy, mọi công nghệ định hình kỷ nguyên tiếp theo đều bị những người của kỷ nguyên trước coi là khiếm nhã.
Nếu bạn nói với tôi meme là thô tục và NFT là rác rưởi, thì thực ra tôi sẽ quan tâm đến những thứ "thô tục" này, vì chúng có thể là xu hướng chủ đạo của chu kỳ tiếp theo, và đó là lý do tại sao tôi sẵn sàng đầu tư vào các dự án này.
Người dẫn chương trình: Văn hóa quả thực luôn phát triển theo cách này. Những điều gây tranh cãi và xung đột nhiều nhất thường là những điều cuối cùng thành công trong việc vượt qua trở ngại.
Arthur:
Đây chính xác là quy luật phát triển công nghệ. Mỗi thế hệ đều cảm thấy bị đe dọa bởi những đổi mới của thế hệ tiếp theo. Trong khi đó, thế hệ mới lại hy vọng thúc đẩy tiến bộ xã hội thông qua những điều mới mẻ này. Đó là một chu kỳ tự nhiên.
Thế hệ đi trước thường nói: "Giới trẻ ngày nay..." Nếu bạn đầu tư vào những thứ mà thế hệ trẻ quan tâm, những thứ đó sẽ trở thành chuẩn mực trong xã hội khi họ già đi. Và đó chính xác là nơi đáng để đầu tư.
Người dẫn chương trình: Vậy, Arthur Hayes, làm thế nào để anh tránh bị tụt hậu so với thời đại? Làm thế nào để anh luôn nhạy bén và bắt kịp thời đại sau khi đạt được thành công, thay vì trở nên lỗi thời?
Arthur:
Điều quan trọng nhất là kết nối với mọi người, thực sự hiểu những điều mới mẻ này và tích cực trong đó. Tôi thích đi du lịch khắp nơi, xem mọi người đang làm gì và giới trẻ quan tâm đến điều gì. Bạn không thể chỉ ngồi trong văn phòng thảo luận về các sản phẩm tài chính truyền thống như trái phiếu chính phủ hay ETF Bitcoin với các chuyên gia ngân hàng tư nhân. Mặc dù những sản phẩm đó có thể kiếm ra tiền, nhưng bạn phải tiếp tục tiến về phía trước nếu muốn duy trì sự trẻ trung. Nếu bạn trì trệ, bạn sẽ dần dần tụt hậu và cuối cùng bị bỏ lại phía sau.
Dù là tập thể dục, giao tiếp với mọi người, hay hiểu được họ đang làm gì, nếu bạn không cố gắng tham gia, bạn sẽ dần "chết". Đây là quy luật tự nhiên của vũ trụ. Nếu bạn không sẵn lòng tìm hiểu suy nghĩ của thế hệ trẻ, hoặc không sẵn lòng tham gia các cuộc họp và đón đầu các xu hướng mới, cuối cùng bạn sẽ trì trệ. Trạng thái này có thể kéo dài một thời gian, nhưng cuối cùng bạn sẽ bị đào thải.
Vì vậy, tôi sẽ cố gắng duy trì sự cập nhật. Tất nhiên, có những người khác nắm bắt xu hướng tốt hơn tôi, nhưng tôi thực sự thích thú với những thay đổi trên thị trường. Nếu tôi yêu thích thị trường và muốn hiểu mọi thứ đang diễn ra như thế nào, đặc biệt là trong lĩnh vực crypto, thì tôi phải quan sát chặt chẽ, hoặc ít nhất là luôn cập nhật thông tin. Ngay cả khi không tham gia tích cực, tôi vẫn phải liên tục theo dõi những thay đổi của xu hướng.
Lời khuyên cho người mới tham gia crypto
Người dẫn chương trình: Có rất nhiều bạn trẻ đang xem buổi phát trực tiếp này ngay lúc này, nhiều người trong đó họ còn lần với crypto, đặc biệt là những người mới tham gia thị trường vào năm 2024 do sự trỗi dậy của Solana . Họ có thể cảm thấy bối rối, vì có rất nhiều ý kiến trên thị trường, chẳng hạn như "Bạn chỉ có hai năm để thành công, nếu không bạn sẽ mãi mãi mắc kẹt ở đáy". Cũng có những gợi ý, chẳng hạn như phương pháp nhân đôi tài sản của GCR thông qua các khoản đầu tư rủi ro cao. Bầu không khí này khiến nhiều người cảm thấy áp lực vô cùng lớn, thậm chí có phần choáng ngợp.
Vậy, nếu bạn ở trong hoàn cảnh này, bạn sẽ đưa ra lời khuyên gì cho những người mới bắt đầu này? Làm thế nào để họ có thể điều chỉnh tư duy và tìm ra hướng đi đúng đắn?
Arthur:
Trước hết, tôi muốn nói rằng thời gian và lãi kép là hai trong số những động lực mạnh mẽ nhất trên thế giới. Bạn có thể đã nghe nói rằng, giả sử tỷ lệ lạm phát là 2%, sức mua thực tế của đồng đô la đã giảm 99% kể từ năm 1913. Điều này cho thấy ngay cả những thay đổi nhỏ cũng có thể tạo ra tác động rất lớn theo thời gian.
Vì vậy, lời khuyên của tôi là hãy tạm gác lại những ý tưởng "rủi ro cao, làm giàu nhanh chóng" đó. Bạn có thể quan sát tâm lý của mình và hiểu được sự khao khát thành công nhanh chóng này, nhưng đừng để nó chi phối bạn. Hãy tự nhủ rằng nếu tôi có thể đạt được tăng trưởng kép hàng năm 5% trong một khoảng thời gian nhất định, thay vì chịu những khoản lỗ khổng lồ để theo đuổi lợi nhuận cao, thì theo thời gian tôi vẫn có thể tích lũy được một khối tài sản đáng kể. Đây là một nguyên lý toán học đơn giản, nhưng đòi hỏi sự kiên nhẫn và kỷ luật để thực hiện.
Nếu bạn thực sự muốn thử giao dịch rủi ro cao, chẳng hạn như giao dịch đòn bẩy, thì bạn cần phải chuẩn bị đầy đủ. Rủi ro cao có nghĩa là bạn phải trở thành một người giao dịch toàn thời gian, liên tục theo dõi động thái thị trường, hiểu sâu sắc cấu trúc vi mô của thị trường, quen thuộc với các sản phẩm bạn giao dịch, hiểu thanh khoản của thị trường và biết ai đang giao dịch, khi nào và tại sao. Nếu bạn sẵn sàng cam kết toàn bộ và có đủ kiến thức, thì bạn có thể cân nhắc sử dụng đòn bẩy.
Tuy nhiên, nếu bạn không thể làm được điều đó, thì đầu tư dài hạn là một lựa chọn tốt hơn. Bạn có thể đặt ra một tỷ lệ tiết kiệm cố định, và một khi đã đặt ra, đừng quá chú ý đến biến động thị trường. Nếu bạn không có đủ thời gian và năng lượng để học các kỹ năng đầu tư rủi ro cao, thì tất cả các giao dịch rủi ro cao sẽ chỉ khiến bạn gặp rắc rối về tài chính.
