Bitcoin BTC $86,842.13 đã mất đi vị thế, cả về giá trị tuyệt đối lẫn giá trị so với cổ phiếu Hoa Kỳ.
Theo Adrian Fritz, chiến lược gia đầu tư chính tại công ty đầu tư tiền điện tử 21Shares, sự khác biệt giữa tiền điện tử và cổ phiếu là do áp lực vĩ mô, tâm lý nhà đầu tư và cái mà ông gọi là "thị trường gấu trúc" - không phải là mùa đông tiền điện tử thực sự, nhưng vẫn là động thái giảm giá.
“Về mặt kỹ thuật, chúng ta đã bước vào thị trường giá xuống”, Fritz nói trong một cuộc phỏng vấn với CoinDesk. Bitcoin đã giảm hơn 30% so với mức đỉnh, phá vỡ đường trung bình động 50 tuần — một ngưỡng thường báo hiệu những thay đổi lớn hơn trong động lực thị trường. Trong khi đó, các altcoin thậm chí còn lao dốc mạnh hơn, với nhiều đồng giảm 50% trở lên.
Bitcoin đã giảm 22% trong tháng qua, một mức giảm mạnh so với các thị trường truyền thống. Trong cùng kỳ, S&P 500 chỉ giảm 2,5%, trong khi Nasdaq - một chỉ số mà Bitcoin thường biến động cùng chiều - giảm 4%.
Fritz cho rằng điều này là do ảnh hưởng quá lớn của trí tuệ nhân tạo. "Nếu không tính đến Bảy Tay Đua Siêu Đẳng, S&P 500 cũng không tăng nhiều", ông nói. "Nhưng rõ ràng AI đang chi phối tâm lý thị trường. Nó là món đồ chơi mới sáng bóng trên Phố Wall."
"Món đồ chơi mới" đó cũng có thể đang hút Vốn lẽ ra đã đổ vào tiền điện tử. Fritz lập luận rằng mặc dù sự hội tụ giữa AI và blockchain đã được dự đoán từ lâu — chẳng hạn như việc sử dụng blockchain để xác thực nội dung trong thời đại deepfake — nhưng sự trùng lặp thực tế trong các trường hợp đầu tư vẫn còn hạn chế. "Mọi người cảm nhận được tác động của AI mỗi ngày. Blockchain vẫn chưa mang lại khoảnh khắc đó", ông nói.
Một lực cản khác đối với tiền điện tử: đòn bẩy. Đợt điều chỉnh thị trường gần đây bắt đầu vào đầu tháng 10 với 20 tỷ đô la bị thanh lý. Kể từ đó, mức thanh lý hàng ngày lên đến 500 triệu đô la đã trở nên phổ biến. Theo Fritz, sự sụt giảm này, cùng với việc không có gian lận hoặc các vụ hack lớn (vốn là nguyên nhân gây ra sự suy thoái của tiền điện tử trong quá khứ), cho thấy nguyên nhân gốc rễ nằm ở việc chấp nhận rủi ro quá mức.
Đợt thoái lui này đã thúc đẩy ngay cả những người nắm giữ lâu năm — hay còn gọi là "những nhà đầu tư Bitcoin giàu có", theo cách gọi của Fritz — chốt lời. "Nếu bạn mua vào năm 2011 và kiếm được hàng tỷ đô la, thì việc bán đi vài trăm triệu đô la bây giờ cũng chẳng thay đổi được cuộc đời bạn", ông nói.
Trong khi đó, vàng một lần nữa chứng tỏ là tài sản được lựa chọn trong thời điểm bất ổn, tăng lên mức cao mới hàng tuần vào đầu năm nay, mặc dù cũng đã giảm khoảng 10% so với mức kỷ lục gần đây. "Bitcoin vẫn giao dịch như một tài sản rủi ro", Fritz nói. "Đúng vậy, nó có những đặc tính giống vàng - Cung ứng cố định, phát hành được xác định trước - nhưng lại thanh khoản cao và giao dịch 24/7. Điều đó có nghĩa là nó phản ứng nhanh với tâm lý thị trường."
Tuy nhiên, các chỉ báo kỹ thuật cho thấy tín hiệu trái chiều. Khả năng phục hồi là có thể, nhưng việc không thể vượt qua ngưỡng kháng cự 102.000 đô la có thể xác nhận xu hướng giảm tiếp theo, với đường trung bình động 200 tuần quanh mức 55.000 đô la đóng vai trò là ngưỡng hỗ trợ trong trường hợp xấu nhất.
Nhìn về tương lai, Fritz vẫn thận trọng lạc quan. Ông dự đoán sẽ có nhiều biến động hơn vào cuối năm, nhưng nhận thấy các yếu tố thúc đẩy như sự rõ ràng về quy định và lãi suất giảm sẽ hỗ trợ sự phục hồi của Bitcoin vào năm 2026. "Tôi không lo lắng về Bitcoin", ông nói. "Nhưng thị trường altcoin nói chung cần phải trưởng thành hơn. Các nhà đầu tư mong muốn nhiều hơn là sự cường điệu — họ muốn doanh thu thực sự hoặc lợi suất Staking . Các yếu tố cơ bản đã trở lại."
Đối với các token AI hoặc các sản phẩm lai blockchain-AI khác, Fritz cho biết cuối cùng chúng có thể thu hút sự chú ý, nhưng câu chuyện vẫn chưa thực sự hấp dẫn. Cho đến lúc đó, tiền điện tử có thể tiếp tục tụt hậu so với thị trường chứng khoán vốn đang lướt trên một làn sóng rất khác.
