Thị trường tiền điện tử đã có sự trở lại thuyết phục vào ngày 27 tháng 11, chấm dứt thời kỳ trì trệ kéo dài khi sự thay đổi quan trọng trong thanh khoản của Hoa Kỳ buộc Vốn phải quay trở lại tài sản rủi ro.
Trong khi diễn biến giá tiêu đề chứng kiến Bitcoin tăng vọt 5% để giành lại Threshold tâm lý quan trọng 90.000 đô la và Ethereum vượt qua 3.000 đô la lần đầu tiên sau một tuần, thì câu chuyện thực sự nằm ở chỗ đợt tăng giá này mang lại sự cứu trợ rất cần thiết cho một thị trường đã giảm sâu trong một tháng.
Thật vậy, mức độ Sự từ bỏ gần đây thể hiện rõ qua lợi nhuận sụt giảm. Dữ liệu từ Santiment cho thấy, tính đến tuần này, mức lỗ trung bình trong các khoản đầu tư ví vào các tài sản kỹ thuật số lớn đã ở mức rất thấp.
Theo công ty, các nhà đầu tư vào Cardano đã mất trung bình 19,2% giá trị, các nhà giao dịch Chainlink giảm 13,0%, và ngay cả những đồng tiền dẫn đầu thị trường cũng đang chìm trong thua lỗ, với ETH và Bitcoin lần lượt giảm 6,3% và 6,1%. XRP có vẻ khả quan hơn một chút nhưng vẫn giảm 4,7%.
Vì vậy, mức tăng 3,7% hiện tại trong tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử dường như không phải do tin tức cụ thể của từng ngành mà do việc mở cửa trở lại nguồn tài chính một cách có cấu trúc, kết hợp với sự tan băng đột ngột trong khẩu vị rủi ro của các nhà phân bổ tổ chức.
Tại sao thị trường tiền điện tử tăng giá
Để hiểu được cơ chế của đợt tăng giá này, chúng ta phải xem xét kỹ hơn sổ lệnh và bảng cân đối kế toán của Bộ Tài chính Hoa Kỳ.
Trong bài đăng trên X, công ty quản lý tài sản Ark Invest giải thích rằng chất xúc tác chính cho sự đảo ngược này là thanh khoản bình thường hóa sau khi chính phủ Hoa Kỳ tiếp tục hoạt động.
Việc chính phủ đóng cửa sáu tuần, vừa kết thúc gần đây, đã gây ra một áp lực khổng lồ lên hệ thống tài chính, rút cạn khoảng 621 tỷ đô la thanh khoản. Sự thu hẹp này khiến thị trường trở nên khô cằn, chạm mức thanh khoản thấp nhất trong nhiều năm vào ngày 30 tháng 10.
Tuy nhiên, việc mở cửa trở lại các hoạt động liên bang đã bắt đầu đảo ngược tình thế này. Mặc dù khoảng 70 tỷ đô la đã được bơm trở lại hệ thống cho đến nay, nhưng "bể chứa" vẫn còn quá đầy; Tài khoản Tổng Treasury (TGA) hiện đang nắm giữ số dư cao gần 892 tỷ đô la.
So với mức cơ sở lịch sử là 600 tỷ đô la, độ lệch này cho thấy một đợt triển khai tiền mặt khổng lồ sắp xảy ra.
Vì vậy, khi Treasury bình thường hóa tài khoản này trong những tuần tới, Vốn dư thừa đó về mặt toán học sẽ phải chảy trở lại lĩnh vực ngân hàng và nền kinh tế nói chung.
Đối với các nhà giao dịch tiền điện tử có tầm nhìn vĩ mô, điều này thể hiện làn sóng thanh khoản có thể dự đoán được và theo truyền thống sẽ hỗ trợ các tài sản rủi ro trước tiên.
Trong khi đó, động lực tài chính đến cùng với sự thay đổi trong thông điệp tiền tệ.
Ark lưu ý rằng câu chuyện "cao hơn trong thời gian dài hơn" vốn kìm hãm đà tăng giá vào đầu quý đã thực sự tan biến vào tuần này khi một loạt các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang, bao gồm Thống đốc Christopher Waller, Chủ tịch Fed New York John Williams và Mary Daly của San Francisco, đã truyền đi tín hiệu sẵn sàng cắt giảm lãi suất.
Thái độ ôn hòa này đã định giá lại khả năng giảm lãi suất trong thời gian ngắn lên gần 90%.
Xem xét điều này, công ty đã nhấn mạnh đến sự hội tụ quan trọng trong lịch trình: đợt bơm tiền mặt của TGA sẽ phù hợp với thời điểm kết thúc chương trình Thắt chặt định lượng (QT) theo lịch trình vào ngày 1 tháng 12. Công ty lưu ý rằng việc loại bỏ việc bán bớt bảng cân đối kế toán của Fed sẽ loại bỏ tác nhân kìm hãm thanh khoản dai dẳng, tạo ra một bối cảnh mà các tài sản beta ít gặp phải trở ngại hơn.
Lợi nhuận lãi suất của tổ chức
Ngoài dòng tiền thanh khoản mạnh mẽ, dòng vốn của các tổ chức đã vẽ nên một bức tranh sắc thái về vị trí mà các nhà phân bổ đang định vị cho thời điểm cuối năm.
Các ETF giao ngay đã chứng kiến sự chuyển hướng rõ rệt sang Ethereum. Trong phiên giao dịch thứ tư liên tiếp, các sản phẩm ETH đã thu hút dòng vốn ròng, tổng cộng khoảng 61 triệu đô la, theo dữ liệu của SoSo Value.
Trong khi đó, các quỹ Bitcoin ghi nhận dòng vốn chảy vào khiêm tốn hơn, khoảng 21 triệu đô la, trong khi Phương tiện đầu tư XRP tăng thêm khoảng 22 triệu đô la. Ngược lại, các sản phẩm Solana gặp khó khăn, với 8 triệu đô la tiền rút.
Hồ sơ dòng chảy này cho thấy sự phục hồi hiện tại là một hoạt động "sửa chữa" chứ không phải là cơn sốt đầu cơ.
Timothy Misir của BRN nói với CryptoSlate rằng mặc dù người mua đã tham gia trở lại, khối lượng giao dịch vẫn tương đối thấp. Đồng thời, ông chỉ ra rằng lãi suất mở không tăng đột biến, mặc dù lãi suất tài trợ tương lai vĩnh viễn đã được thiết lập lại về vùng dương.
Sự thiếu bọt này mang tính xây dựng vì nó ngụ ý rằng Weak Hands đã rút lui và sự tích lũy đang diễn ra mà không có đòn bẩy nguy hiểm thường dẫn đến sự sụp đổ.
Rủi ro phía trước
Đối với các nhà giao dịch tiền điện tử, trọng tâm trước mắt là liệu sự phục hồi nhờ thanh khoản này có thể trở thành xu hướng bền vững hay không, khi những rủi ro đáng kể đang hiện hữu.
Misir chỉ ra rằng "yếu tố biến động" vẫn là môi trường vĩ mô, vì lạm phát tăng cao có thể buộc Fed phải rút lại tín hiệu ôn hòa, khiến các điều kiện thắt chặt ngay lập tức.
Hơn nữa, mùa lễ sắp tới thường dẫn đến tình trạng sổ lệnh mỏng dần, khi thanh khoản thấp hơn có thể làm trầm trọng thêm biến động. Đồng thời, sự gia tăng đột biến tiền gửi trên sàn giao dịch sẽ báo hiệu rằng các nhà đầu tư cá voi đang tận dụng sự kiện thanh khoản này làm thanh khoản thoát ra thay vì điểm vào.
Xem xét điều này, Misir kết luận rằng nếu Bitcoin có thể giữ vững mức 90.000 đô la, tài sản hàng đầu này có thể hướng tới vùng 95.000 đô la như là bài kiểm tra lớn tiếp theo.
Tuy nhiên, nếu thất bại ở đây, giá có thể sẽ giảm xuống vùng trục 84.000 đô la.
