Arthur Hayes vẫn giữ nguyên dự đoán của mình rằng Bitcoin có thể đạt mức 200.000–250.000 đô la vào cuối năm 2025, bất chấp sự sụp đổ vào tháng 10–tháng 11 và nỗi lo sợ kéo dài trên thị trường.
Phát biểu tại Milk Road Show vào ngày 26 tháng 11, ông cho biết mức giảm gần đây xuống 80.000 đô la đã đánh dấu đáy của chu kỳ và lập luận rằng tính thanh khoản đô la toàn cầu đã có bước chuyển biến.
"Tôi sẽ kiên trì với mục tiêu này", Hayes nói khi được hỏi liệu mục tiêu 200.000–250.000 đô la của ông có còn giữ vững khi chỉ còn vài tuần nữa là kết thúc năm. "Nếu tôi sai thì cũng không sao... Tôi vẫn giữ vị thế mua, dù thế nào đi nữa tôi vẫn vui vẻ."
Hayes gọi 80.000 đô la là đáy sau cú sốc thanh khoản
Hayes coi toàn bộ động thái từ mức cao 125.000 đô la của Bitcoin xuống 80.000 đô la là sự thiết lập lại do thanh khoản thúc đẩy, chứ không phải là sự khởi đầu của một thị trường giá xuống mới .
Ông cho biết chỉ số thanh khoản đô la Mỹ của Bloomberg cho thấy khoảng 1 nghìn tỷ đô la đã bị rút khỏi thị trường tiền tệ bằng đô la từ tháng 7 đến nay.
Điều này xuất phát từ việc Treasury Hoa Kỳ nạp thêm tiền vào tài khoản và Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục thắt chặt định lượng .
Theo Hayes, Bitcoin đã không để ý đến tình trạng thiếu thanh khoản trong nhiều tháng vì dòng vốn ETF và phát hành Treasury Tài sản Kỹ thuật số (DAT) đã che giấu thiệt hại.
Ông cho biết, một khi những dòng tiền đó đảo ngược, Bitcoin “đã giảm xuống mức mà nó đáng lẽ phải đạt được dựa trên tình hình thanh khoản của đồng đô la”.
ETF "Đấu thầu của tổ chức" chỉ là một giao dịch cơ bản
Hayes lập luận rằng đề xuất ETF được hoan nghênh rộng rãi đã bị các nhà giao dịch bán lẻ hiểu lầm một cách nghiêm trọng.
Những người nắm giữ nhiều nhất quỹ ETF IBIT của BlackRock là các công ty như Brevan Howard, Goldman Sachs, Millennium, Jane Street và Avenue.
Ông nhấn mạnh rằng đây không phải là những người chỉ tin vào Bitcoin lâu dài mà là những người giao dịch cơ bản đang khai thác chênh lệch giá.
Ông cho biết: “Họ đang lấy ETF IBIT, họ mua nó, họ thế chấp nó với nhà môi giới của họ, sau đó họ bán một Hợp đồng tương lai… họ kiếm được khoảng 7 đến 10% mỗi năm từ giao dịch đó”.
Khi lãi suất tài trợ giảm vào tháng 9 và tháng 10, những người chơi này đã thoát khỏi giao dịch bằng cách bán ETF và mua lại hợp đồng tương lai , khiến dòng tiền ETF trở nên tiêu cực.
Hayes cho biết, các nhà đầu tư bán lẻ sau đó đã hiểu sai dòng tiền chảy ra là "các tổ chức đang bán tháo Bitcoin", mà không hiểu rằng các tổ chức chỉ đang phá vỡ chiến lược tài trợ.
Hayes cũng nhấn mạnh vai trò của các công ty Treasury Tài sản Kỹ thuật số, phát hành cổ phiếu và trái phiếu để mua Bitcoin khi giá trị tài sản ròng (NAV) trên thị trường của họ giao dịch ở mức cao .
Ông cho biết, khi những cổ phiếu đó giảm xuống ngang giá hoặc chiết khấu, mô hình này sẽ bị phá vỡ. Các DAT không còn có thể phát hành chứng khoán mới theo cách tăng trưởng nữa.
Một số người thậm chí còn có động cơ bán Bitcoin và mua lại cổ phiếu của chính mình.
“Tất cả những gì chúng ta biết là về cơ bản, chúng ta đã chạm đáy trên biểu đồ thanh khoản và xu hướng trong tương lai sẽ cao hơn”, ông nói. “Đó là lý do tại sao tôi tin rằng Đáy 80.000 đô la của Bitcoin gần đây chính là đáy.”
Ông kỳ vọng nguồn thanh khoản tiếp theo sẽ đến ít hơn từ Fed và nhiều hơn từ hệ thống ngân hàng thương mại, chỉ ra những dấu hiệu ban đầu về việc ngân hàng cho vay trở lại và các kế hoạch chính trị cho việc xây dựng lại ngành công nghiệp dựa trên tín dụng.
Tại sao Bitcoin vẫn "mắc kẹt" ở mức 90.000 đô la cho đến bây giờ
Khi được hỏi tại sao Bitcoin vẫn giao dịch ở mức gần 90.000 đô la nếu triển vọng thanh khoản đang được cải thiện , Hayes chỉ ra sự không chắc chắn về mức độ tích cực mà chính quyền mới của Hoa Kỳ sẽ thực sự tạo ra tín dụng.
Ông cho biết, thị trường vẫn còn thắc mắc về cách thức và thời điểm xuất hiện thêm “10 nghìn tỷ đô la” thanh khoản.
Những lời hứa về việc cho vay ngân hàng, chính sách công nghiệp và một chủ tịch Fed mới vẫn chỉ là lời nói mang tính chính trị cho đến khi chúng trở thành các chương trình và dòng tiền cụ thể.
Hayes cho biết: "Khi chúng ta thực sự thấy mọi thứ diễn ra, thị trường sẽ định giá cao hơn về tình hình thanh khoản của đồng đô la và các tài sản rủi ro như Bitcoin sẽ đẩy nhanh tốc độ tăng giá".
