Những lo ngại cũ rích và cứng nhắc rằng Tether không thẳng thắn về nguồn dự trữ hỗ trợ cho đồng tiền ổn định USDT của mình hoặc phải đối mặt với nguy cơ thiếu vốn sắp xảy ra đến mức ngành công nghiệp tiền điện tử đã đưa ra phản ứng bác bỏ chỉ bằng hai từ: "Tether FUD".
Trải qua những thị trường tăng Bull mạnh mẽ, những thị trường giảm giá tàn khốc nhất, sự xuất hiện và biến mất của những kẻ lừa đảo như Sam Bankman-Fried, Alex Mashinsky và hàng chục người khác, USDT của Tether vẫn tiếp tục tăng trưởng và hoạt động đúng như thiết kế - được neo theo đồng đô la Mỹ và có thể được quy đổi bất cứ lúc nào. Bên cạnh đó, Tether đã trở thành một trong những công ty có lợi nhuận cao nhất thế giới, kiếm được hơn 10 tỷ đô la trong chín tháng đầu năm 2025, tương đương với những gã khổng lồ Phố Wall là Goldman Sachs và Morgan Stanley.
Tuy nhiên, thị trường giá xuống hiện tại (và đừng nói "thu nhỏ lại", đây là thị trường giá xuống) đã khiến một số người trong ngành tài chính truyền thống phải cảnh giác hơn nữa.
Trong phiên giao dịch buồn ngủ vào ngày trước khi người Mỹ ăn mừng Lễ Tạ ơn, S&P Global đã hạ xếp hạng USDT của Tether từ 4 xuống 5, mức thấp nhất trên thang đo độ ổn định của stablecoin (đúng vậy, cơ quan có những hành vi gian lận xếp hạng góp phần gây ra cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu này cũng có thang đo độ ổn định của stablecoin).
Đằng sau việc hạ cấp này là những lo ngại thường thấy về tính thiếu minh bạch trong báo cáo của Tether kết hợp với một điều gì đó mới mẻ: bitcoin hiện chiếm hơn 5% dự trữ hỗ trợ USDT — do đó, giá BTC tiếp tục giảm có thể dẫn đến nguy cơ thiếu tài sản thế chấp.
Có khói. Có cháy không?
"Chúng tôi tự hào khi được các bạn ghét bỏ", Giám đốc điều hành Tether, Paolo Ardoino, phát biểu ngay sau động thái của S&P. Nhận thấy những thất bại trước đây của các mô hình xếp hạng tín nhiệm, Ardoino nói, "bộ máy tuyên truyền tài chính truyền thống đang ngày càng lo ngại khi bất kỳ công ty nào cố gắng chống lại sức hút của hệ thống tài chính đang sụp đổ... Thay vào đó, Tether đã xây dựng công ty đầu tiên trong ngành tài chính có vốn hóa quá mức, không có dự trữ độc hại."
Ông kết luận, Tether"là bằng chứng sống cho thấy hệ thống tài chính truyền thống đã bị phá vỡ đến mức khiến các hoàng đế không mặc quần áo phải sợ hãi".
Có thể là muốn giúp đỡ hoặc chỉ muốn chỉ trích, nhà đầu tư thiên thần nổi tiếng Jason Calacanis đã đến X vào cuối tuần để đưa ra lời khuyên của mình.
"Tether còn rất nhiều việc phải làm, nhưng họ đang tiến gần đến mục tiêu rồi", Calacanis nói. Ông thúc giục Tether 1) bán toàn bộ Bitcoin, 2) chỉ sở hữu trái phiếu kho bạc Mỹ, và 3) yêu cầu không chỉ một mà là hai cuộc kiểm toán từ các công ty Mỹ.
Bài đăng của Calacanis đã nhận được phản hồi nhanh chóng và gay gắt từ cộng đồng Bitcoin, với phản ứng chung là sự vô lý của một công ty stablecoin/bitcoin khi đổi số lượng BTC tương đối nhỏ của mình lấy giấy tờ có giá của chính phủ. Một số người đã chú ý đến yêu cầu hoảng loạn của Calacanis về việc cứu trợ toàn bộ tiền gửi ngân hàng khi Ngân hàng Silicon Valley phá sản vào tháng 3 năm 2023, một phần do giá trị trái phiếu kho bạc Mỹ mà công ty này nắm giữ giảm mạnh.
Cũng đúng thôi. Nhưng ngay cả khi Tether giữ lại Bitcoin, thì còn việc kiểm toán truyền thống thì sao? Về vấn đề này, Calacanis sau đó đã được blogger tài chính nổi tiếng Quoth the Raven, một người đam mê vàng lâu năm, bắt đầu quan tâm đến Bitcoin vào năm 2024, đồng tình.
"Tôi đã làm việc trong lĩnh vực này đủ lâu để hiểu rằng khi một công ty từ chối cung cấp một cuộc kiểm toán độc lập, đầy đủ, thì không bao giờ là do mọi thứ còn nguyên vẹn và họ chỉ quên lên lịch kiểm toán", QTR viết. "Tôi chỉ tìm thấy duy nhất một lý do khiến một công ty cố tình không chịu kiểm toán khi mọi người đều yêu cầu. Và đó không phải là một lý do chính đáng."
"Thị trường có một lịch sử lâu dài và đẫm máu trong việc nuốt chửng những kẻ ngây thơ," ông nói tiếp. "[Kiểm toán] là điều tối thiểu mà bất kỳ ai cũng nên yêu cầu từ một thực thể phát hành hàng chục tỷ đô la tổng hợp làm nền tảng cho toàn bộ thị trường."
