MicroStrategy (MSTR), một công ty đại chúng đang nắm giữ lượng lớn Bitcoin, có giá cổ phiếu liên tục biến động cùng chiều với giá Bitcoin (BTC). Tuy nhiên, giá cổ phiếu của MSTR đôi khi giảm xuống dưới giá trị tài sản ròng (NAV) của Bitcoin mà công ty nắm giữ, tạo ra một hiện tượng được gọi là "chiết khấu" hoặc "phí bảo hiểm âm". 
Từ dữ liệu lịch sử trong biểu đồ thứ hai, chúng ta có thể thấy mối quan hệ động giữa giá cổ phiếu MSTR (đường màu xanh lam), NAV (đường màu vàng) và Hệ số nhân NAV (đường màu đỏ) bên dưới. Cụ thể, khi Hệ số nhân NAV giảm xuống dưới 1,0 và đi vào vùng màu xanh lá cây, điều này cho thấy giá cổ phiếu MSTR đang được giao dịch ở mức chiết khấu so với tài sản Bitcoin của nó.
Đánh giá lịch sử và phân tích chiến lược
Khu vực lịch sử được đánh dấu bằng hộp màu đỏ trên biểu đồ cho thấy rằng trong vài năm qua, khi giá cổ phiếu MSTR giảm xuống dưới NAV (tức là Hệ số NAV $\le 1$), điều này thường báo trước một giai đoạn thị trường cực kỳ bi quan.
- Từ năm 2022 đến đầu năm 2023: Trong giai đoạn này, giá cổ phiếu MSTR được giao dịch ở mức chiết khấu trong một thời gian dài, tương ứng với sự suy thoái thị trường gấu xuống trên thị trường crypto .
- Đầu năm 2024: Một đợt giảm giá ngắn cũng diễn ra.
Nhìn lại, những mức chiết khấu lịch sử này đều là những cơ hội mua vào tương đối tốt trong dài hạn, vì cả giá cổ phiếu MSTR và giá Bitcoin sau đó đều phục hồi đáng kể.
kết luận
Tóm lại, dựa trên đánh giá lịch sử:
MSTR giảm xuống dưới giá trị tài sản ròng = thị trường cho rằng Bitcoin đã chết = cơ hội mua tuyệt vời lịch sử.
Khi thị trường tạo ra mức phí bảo hiểm âm cho MSTR, điều này thường phản ánh sự không chắc chắn hoặc tâm lý của các nhà đầu tư về xu hướng tương lai của Bitcoin.
Hiện tượng "giảm giá" này mang đến cơ hội thị trường cho những nhà đầu tư tin tưởng vững chắc vào xu hướng tăng dài hạn Bitcoin . Nó cho phép nhà đầu tư gián tiếp mua Bitcoin với mức giá thấp hơn giá trị thực tài sản .
Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần lưu ý một cảnh báo rủi ro quan trọng: tâm lý thị trường và giá cả vẫn có thể biến động mạnh trong ngắn hạn. Do đó, họ phải chịu rủi ro biến động cực kỳ cao trong ngắn hạn.
Tóm lại, phí bảo hiểm âm của MSTR mang đến điểm vào tiềm năng dựa trên kinh nghiệm lịch sử, nhưng chỉ phù hợp với các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn và có thể chịu được rủi ro ngắn hạn.
