Trong một tuần có nhiều tín hiệu trái chiều trên thị trường toàn cầu, một số chiến lược gia đang xem xét chỉ báo rủi ro bitcoin để giải thích sự thay đổi khẩu vị rủi ro của các nhà đầu tư.
Bản tóm tắt
Nhà phân tích của JPMorgan liên kết Bitcoin với rủi ro thị trường rộng lớn hơn
Jack Caffrey , quản lý danh mục đầu tư tại JPMorgan , cho biết hôm thứ Ba rằng Bitcoin hiện là một trong số những tín hiệu quan trọng mà nhà đầu tư có thể theo dõi để đánh giá rủi ro thị trường tổng thể. Phát biểu trên chương trình Squawk Box của CNBC vào ngày 2 tháng 12 năm 2025 , ông lập luận rằng tài sản tiền điện tử này cung cấp một góc nhìn về khẩu vị rủi ro, đặc biệt là khi so sánh với các kênh trú ẩn an toàn truyền thống. Tuy nhiên, mô hình giao dịch gần đây của nó đã đặt ra những câu hỏi mới.
Caffrey lưu ý rằng sự suy yếu gần đây của Bitcoin trái ngược với sức mạnh của vàng. Hơn nữa, mô hình này cho thấy một số người tham gia thị trường có thể đang xem xét lại vị thế được coi là tài sản "không rủi ro" của Bitcoin. Ông chỉ ra một vài tuần vàng tăng giá trong khi đồng tiền điện tử hàng đầu chịu áp lực, và cho rằng sự phân kỳ này là đáng chú ý.
Sự phân kỳ giữa Bitcoin và vàng gây ra tranh cãi về vị thế trú ẩn an toàn
Giám đốc JPMorgan nhấn mạnh sự phân kỳ Bitcoin Gold đang diễn ra là một dấu hiệu quan trọng cảnh báo rủi ro danh mục đầu tư. Khi một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống như vàng tăng giá trong khi Bitcoin tụt hậu, điều này có thể cho thấy các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự an toàn trong các kênh lưu trữ giá trị đã được thiết lập, đồng thời vẫn thận trọng với các tài sản kỹ thuật số mới hơn. Tuy nhiên, Caffrey nhấn mạnh rằng có thể có nhiều lý giải cho diễn biến giá hiện tại.
Một trong những yếu tố ông trích dẫn là triển vọng lãi suất và đường cong lợi suất. Theo Caffrey, các nhà đầu tư có thể "đang hướng đến viễn cảnh đường cong lợi suất dốc hơn, hỗ trợ vàng" trong những tháng tới. Hơn nữa, sự thay đổi đó có thể củng cố vai trò của vàng như một công cụ phòng ngừa lạm phát và bất ổn chính sách, ngay cả khi Bitcoin đang chật vật để theo kịp.
Theo quan điểm của Caffrey, việc coi Bitcoin là một chỉ báo rủi ro không có nghĩa là nó đã trở thành một nơi trú ẩn an toàn tuyệt đối. Thay vào đó, tài sản này nằm trong một mạng lưới tín hiệu phức tạp, cùng với các lĩnh vực cổ phiếu, chênh lệch tín dụng và hàng hóa. Tuy nhiên, hiệu suất kém hơn so với vàng trong các đợt tăng giá gần đây đã làm dấy lên cuộc tranh luận về việc liệu Bitcoin có thể luôn hoạt động như một tài sản tránh rủi ro trong các thị trường căng thẳng hay không.
Sự dẫn đầu thị trường chứng khoán nhấn mạnh sự bối rối của nhà đầu tư
Caffrey cũng lưu ý đến những xu hướng lãnh đạo bất thường trong thị trường chứng khoán. "Nếu tôi chuyển hướng tập trung sang thị trường chứng khoán, nơi tôi dành nhiều thời gian hơn một Bit ", ông nói, "thì đó chắc chắn là một môi trường thú vị, nơi bạn thấy sự lãnh đạo đến từ những tên tuổi truyền thông tương tác như Alphabet và các công ty dược phẩm như Johnson & Johnson ." Hơn nữa, ông lập luận rằng những lĩnh vực này thường phản ánh những hồ sơ rủi ro khác nhau.
Truyền thông tương tác và các tập đoàn công nghệ lớn thường được xem là hướng đến tăng trưởng và mang tính chu kỳ hơn, thường gắn liền với tâm lý "thích rủi ro". Ngược lại, các công ty dược phẩm lớn có thể được coi là phòng thủ hơn. "Giống như một bên là tránh rủi ro và một bên là chấp nhận rủi ro... Tôi nghĩ điều này phản ánh một số sự nhầm lẫn mà các nhà đầu tư đang cố gắng vượt qua khi chúng ta bước vào cuối năm", Caffrey giải thích. Tuy nhiên, ông cho rằng những luồng giao thoa này là điển hình trong môi trường cuối chu kỳ.
Chiến lược Bitcoin đang phát triển của JPMorgan như một tài sản vĩ mô
Bên cạnh những bình luận về thị trường, JPMorgan cũng đang định hình lại cách tiếp cận của mình đối với tài sản kỹ thuật số. Gần đây, ngân hàng này đã chuyển sang lạc quan hơn về Bitcoin như một tài sản vĩ mô , nhấn mạnh vai trò ngày càng tăng của nó trong các danh mục đầu tư đa dạng. Hơn nữa, ngân hàng đã giới thiệu các trái phiếu có cấu trúc được liên kết với các quỹ ETF Bitcoin , mang đến cho khách hàng sự tiếp cận gián tiếp thông qua các công cụ được quản lý.
JPMorgan cũng có kế hoạch cho phép khách hàng tổ chức sử dụng Bitcoin và Ether làm tài sản thế chấp cho vay vào cuối năm nay, báo hiệu một bước tiến xa hơn nữa trong việc tích hợp tài sản tiền điện tử vào tài chính truyền thống. Tuy nhiên, ngân hàng đang xây dựng các sáng kiến này trong khuôn khổ rủi ro được kiểm soát, phản ánh những bất ổn đang diễn ra về mặt pháp lý và thị trường. Lập trường đang thay đổi của ngân hàng đóng vai trò quan trọng trong triển vọng Bitcoin rộng hơn của jpmorgan khi tài sản kỹ thuật số trưởng thành.
Nhìn chung, nhận xét của Caffrey nhấn mạnh việc Bitcoin ngày càng được ứng dụng rộng rãi trong phân tích rủi ro chính thống, ngay cả khi mối quan hệ của nó với vàng, cổ phiếu và đường cong lợi suất vẫn còn nhiều biến động. Các nhà đầu tư hiện đang phải đối mặt với nhiệm vụ diễn giải những tín hiệu trái chiều này khi họ định vị danh mục đầu tư hướng đến cuối năm 2025.
