Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) dự kiến tổ chức cuộc họp chính sách vào ngày 18-19 tháng 12, làm leo thang đáng kể căng thẳng trên thị trường tài chính toàn cầu, đặc biệt là thị trường crypto. Bitcoin ( BTC) được coi là một trong tài sản rủi ro có khả năng bị ảnh hưởng nhiều nhất trong tuần này. Thị trường cho rằng rằng việc BOJ tăng lãi suất gần như chắc chắn sẽ xảy ra, và sự thay đổi chính sách này có thể trở thành yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến xu hướng thị trường trước cuối năm. Polymarket hiện dự báo xác suất BOJ tăng lãi suất là 98%, với chỉ 2% khả cho rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ duy trì mức lãi suất hiện tại. Đây chỉ là quan sát thị trường và không phải là lời khuyên đầu tư.
Kỳ vọng về việc tăng lãi suất là rất nhất quán, và mặc dù mức tăng không lớn, nhưng nó lại có ý nghĩa rất quan trọng.
Các nhà dự báo thị trường và các nhà phân tích kinh tế vĩ mô phần lớn đều nhất trí rằng Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) sẽ sớm tăng lãi suất. Thị trường dự đoán BOJ sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất chính sách lên 0,75%, mức cao nhất trong gần 20 năm. Mặc dù mức lãi suất này vẫn còn tương đối thấp so với các ngân hàng trung ương lớn khác, nhưng nó mang ý nghĩa biểu tượng rất lớn đối với Nhật Bản, quốc gia từ lâu đã theo đuổi chính sách tiền tệ cực kỳ nới lỏng, và báo hiệu sự kết thúc dần dần của kỷ nguyên lãi suất thấp.
Việc kết thúc kỷ nguyên lãi suất thấp của Nhật Bản tác động đến giao dịch chênh lệch tỷ giá yên.
Nhật Bản từ lâu đã là nguồn cung cấp vốn toàn cầu giá rẻ quan trọng. Trong nhiều thập kỷ, các nhà đầu tư tổ chức đã vay yên với lãi suất cực thấp và sau đó đầu tư vào thị trường chứng khoán, trái phiếu và crypto toàn cầu, tạo ra cái gọi là giao dịch chênh lệch lãi suất bằng yên (yen carry trade). Tuy nhiên, khi lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng, sức hấp dẫn của các giao dịch này đang giảm, và cấu trúc thị trường đang bắt đầu thay đổi. Một số nhà phân tích trực tuyến cũng chỉ ra rằng nếu lợi suất tiếp tục tăng, các vị thế đòn bẩy cao được tài trợ bằng yên có thể buộc phải đóng lại. Điều này sẽ thúc đẩy các nhà đầu tư bán tài sản rủi ro để trả nợ, và Bitcoin , vốn rất nhạy cảm với thanh khoản , thường là tài sản đầu tiên bị ảnh hưởng. Việc giá Bitcoin gần đây giảm xuống dưới mức tâm lý 90.000 đô la cho thấy sự chuyển dịch sang tâm lý thị trường thận trọng hơn.
Rủi ro tài sản đòn bẩy đang gia tăng, Bitcoin chịu ảnh hưởng nặng nề nhất.
Những lo ngại của thị trường xuất phát từ kinh nghiệm trong quá khứ. Nhìn lại phản ứng của thị trường đối với các đợt tăng lần trước đây của Ngân hàng Nhật Bản, giá Bitcoin luôn chứng kiến những đợt điều chỉnh đáng kể. Sau đợt tăng lãi suất tháng 3 năm 2024, giá giảm Bitcoin đã giảm khoảng 23%, tiếp theo là giảm thêm 25% sau đợt tăng lãi suất tháng 7 năm 2024, và thậm chí sụt giảm hơn 30% sau đợt tăng lãi suất tháng 1 năm 2025. Dữ liệu lịch sử này khiến các nhà đầu tư đặc biệt thận trọng về cuộc họp chính sách tuần này.
Một số người giao dịch cho rằng đã hình thành mối tương quan mạnh mẽ giữa việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất và sự sụt giảm Bitcoin. Các nhà phân tích cảnh báo rằng nếu lịch sử lặp lại, giá Bitcoin có thể giảm mạnh sau thông báo chính sách, thậm chí có khả năng giảm xuống dưới mốc 70.000 đô la, tương đương với mức giảm 20% so với mức hiện tại. Do đó, họ khuyến cáo các nhà đầu tư nên điều chỉnh vị thế của mình trước để chuẩn bị cho những biến động mạnh có thể xảy ra.
Liệu việc Ngân hàng Nhật Bản đồng thời tăng lãi suất và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giảm lãi suất có phải là một yếu tố tích cực trong dài hạn?
Tuy nhiên, thị trường không hoàn toàn bi quan. Một số nhà phân tích vĩ mô đã đưa ra một quan điểm khác, cho rằng việc Ngân hàng Nhật Bản đồng thời tăng lãi suất và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất thực sự có thể là một tín hiệu tích cực trong trung và dài hạn đối với crypto. Trong kịch bản này, việc Fed cắt giảm lãi suất sẽ giúp giải phóng thanh khoản đô la và làm suy yếu đồng đô la, trong khi việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất dần dần có thể thúc đẩy đồng yên mà không gây ra khủng thanh khoản toàn cầu.
Nhà phân tích kinh tế vĩ mô Quantum Ascend mô tả tình huống này là sự thay đổi chính sách hơn là cú sốc thanh khoản. Theo quan điểm này, việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm thanh khoản sẽ bơm thanh khoản vào đồng đô la và làm suy yếu đồng đô la, trong khi việc Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất dần dần sẽ thúc đẩy đồng yên mà không gây xáo trộn đáng kể thanh khoản toàn cầu. Quantum Ascend cho rằng kết quả là sự dịch chuyển vốn sang tài sản rủi ro với tiềm năng tăng không đối xứng, và đó chính xác là "lựa chọn tốt nhất" cho crypto.
Quan điểm này cho rằng sự thay đổi trong chính sách có thể thúc đẩy việc phân bổ lại vốn vào tài sản rủi ro với tiềm năng tăng trưởng lớn và lợi nhuận không đối xứng, trong đó crypto là trong đó ví dụ điển hình. Tuy nhiên, bất chấp sự khác biệt trong triển vọng trung hạn, thị trường ngắn hạn vẫn khá mong manh.
Một số nhà phân tích chỉ ra rằng áp lực trên thị trường trái phiếu Nhật Bản đã buộc Ngân hàng Nhật Bản phải hành động, điều này có thể gây ra phản ứng dây chuyền làm đảo chiều các vị thế chênh lệch giá, tiếp tục gây xáo trộn thị trường chứng khoán. Sự biến động mạnh của các chỉ số chứng khoán toàn cầu chính và sự gia tăng đồng thời của lợi suất trái phiếu đều được xem là tín hiệu của áp lực thị trường đang tích lũy.
Về diễn biến giá, Bitcoin giao dịch đi ngang trong suốt tháng 12, phản ánh thanh khoản không đủ và sự tham gia hạn chế của nhà đầu tư trước kỳ nghỉ cuối năm. Các nhà phân tích cho rằng rằng sự trì trệ này thường đánh dấu một giai đoạn chuyển tiếp trước những biến động lớn trên thị trường.
Với thị trường chứng khoán đang có bối cảnh đạt đỉnh, lợi suất trái phiếu toàn cầu tăng và Bitcoin cực kỳ nhạy cảm với các chính sách của Ngân hàng Nhật Bản, cuộc họp chính sách lần được thị trường xem là sự kiện quan trọng nhất trong năm. Việc tăng lãi suất này có gây ra một đợt giảm mạnh mới hay chỉ mang lại sự biến động ngắn hạn, mở đường cho sự phục hồi sau đó, phụ thuộc vào những thay đổi về thanh khoản toàn cầu trong những tuần tới và cách thị trường tiếp nhận sự thay đổi trong chính sách của Nhật Bản.
Bài viết này, "Bóng ma của việc tăng lãi suất đang bao trùm thị trường crypto: Liệu quyết định của Ngân hàng Nhật Bản trong tuần này có thể khiến Bitcoin giảm xuống dưới 70.000 đô la?", ban đầu được đăng trên ABMedia .
