Bitcoin đã giảm mạnh so với mức đỉnh gần đây, nhưng dữ liệu mới cho thấy nó vẫn đang trụ vững tốt hơn hầu hết các loại tiền điện tử khác, cho thấy hành vi Vốn đã thay đổi như thế nào trong đợt suy thoái gần đây.
Bitcoin đã giảm khoảng 26% trong ba tháng qua và khoảng 30% so với mức cao nhất mọi thời đại gần 126.200 đô la, hiện đang giao dịch ở mức trên 85.000 đô la.
Bất chấp sự sụt giảm, công ty phân tích dữ liệu on-chain Glassnode cho biết Bitcoin đã hoạt động tốt hơn hầu hết các lĩnh vực tiền điện tử lớn khác trong cùng kỳ.
Từ trí tuệ nhân tạo đến các đồng tiền meme , nhiều lĩnh vực tiền điện tử đang lao dốc trong khi Bitcoin thể hiện sức mạnh tương đối.
Bối cảnh thị trường rộng lớn hơn giúp giải thích sự khác biệt này. Tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử đã giảm khoảng 27,5% trong ba tháng qua, nhiều hơn một chút so với mức giảm của Bitcoin.
Ether đã chịu một đợt giảm giá mạnh hơn, trượt khoảng 36% kể từ giữa tháng 9 và giao dịch dưới mức 3.000 đô la.
Các lĩnh vực dựa trên câu chuyện khác lại hoạt động kém hiệu quả hơn. Các token liên quan đến AI đã giảm khoảng 48%, vốn hóa thị trường của các đồng tiền meme đã giảm khoảng 56%, và các token mã hóa tài sản thực tế đã giảm khoảng 46%.
Các token DeFi cũng gặp khó khăn, giảm gần 38% trong cùng kỳ.
Dữ liệu hiệu suất đa ngành của Glassnode cho thấy diễn biến của đợt bán tháo. Vào cuối tháng 9, hầu hết các ngành đều có hiệu suất gần mức trung lập, cho thấy Vốn vẫn được phân bổ rộng rãi và tâm lý chấp nhận rủi ro vẫn còn nguyên vẹn.
Tình hình đã thay đổi vào đầu tháng 10, khi một cú sốc mạnh trên toàn thị trường đẩy gần như tất cả các lĩnh vực xuống thấp hơn. Các lĩnh vực có hệ số beta cao như Layer 1, Layer 2, trí tuệ nhân tạo (AI), game, NFT và token meme chứng kiến mức giảm sâu hơn, trong khi Bitcoin giảm nhẹ hơn, đóng vai trò như một nơi trú ẩn tương đối.
Những nỗ lực phục hồi vào giữa tháng 10 đã không đạt được kết quả như mong muốn. Sự phục hồi nhỏ ở một số lĩnh vực altcoin không thể lấy lại mức trước đó, và dữ liệu Glassnode cho thấy không có lĩnh vực nào trở lại hiệu suất trung lập.
Đến cuối tháng 10 và sang tháng 11, khoản lỗ tiếp tục gia tăng, sự phân tán về hiệu quả hoạt động ngày càng lớn và Vốn tiếp tục bị rút ra thay vì luân chuyển.
Đến giữa tháng 11, một số lĩnh vực bước vào giai đoạn mà Glassnode mô tả là giai đoạn Sự từ bỏ , với mức giảm sâu hơn trên các lĩnh vực như Layer 1, DePIN, game, NFT và meme. Bitcoin và Ether cũng giảm, nhưng Bitcoin vẫn duy trì mức giảm tương đối thấp nhất.
Lượng cá mập tập trung đạt tốc độ nhanh nhất kể từ năm 2012 khi cá voi phân tán.
Đến tháng 12, bức tranh đã trở nên rõ ràng hơn. Bitcoin nổi bật là loại tiền điện tử có hiệu suất tương đối tốt nhất mặc dù vẫn đang ở mức âm, trong khi Ether tiếp tục tụt hậu.
Các loại altcoin mang tính phòng thủ như token sàn giao dịch và tài sản liên quan đến staking nằm ở vị trí giữa, còn các câu chuyện đầu cơ chiếm vị trí cuối cùng.
Glassnode cho biết dữ liệu không cho thấy sự chuyển dịch sang những người chiến thắng mới mà là sự suy giảm dần dần, với việc Bitcoin giữ Vốn hiệu quả hơn khi thanh khoản thắt chặt.
Sức mạnh tương đối này diễn ra song song với sự thay đổi về động lực thống trị BTC . Đầu năm nay, Sự thống trị của Bitcoin (BTCD) tăng đều đặn và đạt đỉnh gần 65%, trùng với đợt tăng giá mạnh.
Cơ cấu thị trường đã thay đổi vào khoảng giữa tháng 7, khi tỷ lệ thống trị bắt đầu giảm và Vốn chuyển hướng sang các altcoin.
Sự luân chuyển đó đã bị phá vỡ trong một sự kiện giảm đòn bẩy vào tháng 10 , khi các cuộc thanh lý bắt buộc đã đẩy Vốn trở lại Bitcoin trong một thời gian ngắn.
Kể từ đó, tỷ lệ thống trị dao động quanh mức khoảng 59% đến 61%, phản ánh một thị trường không có điểm tựa rõ ràng.
Hiệu suất vượt trội tương đối của Bitcoin cho thấy các nhà đầu tư vẫn coi BTC như một điểm tựa an toàn, giúp bảo toàn Vốn trong những giai đoạn các altcoin phải đối mặt với đợt giảm giá sâu hơn và niềm tin yếu hơn.
Việc định vị trên chuỗi khối (onchain positioning) làm tăng thêm một khía cạnh cho câu chuyện. Dữ liệu Glassnode cho thấy những người nắm giữ lượng BTC trung bình, thường được gọi là "cá mập" với số dư từ 100 đến 1.000 BTC, đã bổ sung thêm khoảng 54.000 BTC trong tuần qua, nâng tổng số BTC mà họ nắm giữ lên khoảng 3,575 triệu BTC.
Tốc độ tích lũy đang ở mức nhanh nhất kể từ năm 2012, cho thấy hoạt động mua vào mạnh mẽ khi giá giảm từ các cá nhân có tài sản ròng cao và các nhà đầu tư tổ chức.
Đồng thời, áp lực bán đến từ những người nắm giữ dài hạn và những "cá voi OG" với số dư trên 10.000 BTC.
Theo Glassnode và Capriole Investments, việc phân phối từ các đồng tiền cũ đã bù đắp cho lượng mua kỷ lục từ các tổ chức, hạn chế tiềm năng tăng giá trong ngắn hạn và khiến rủi ro giảm giá trở thành tâm điểm chú ý.
