Vài ngày trước, tôi đã thảo luận với một người bạn về "Bong bóng thị trường AI lớn đến mức nào?". Tôi muốn chia sẻ cuộc thảo luận của chúng tôi và cùng làm một vài phép tính với các bạn. Trước tiên, hãy ước tính sơ bộ quy mô thị trường. Lấy Chatgpt làm ví dụ, công ty có lượng khách hàng lớn nhất, hiện có khoảng 800 triệu người dùng hoạt động hàng tháng trên toàn thế giới (đã chiếm 10% dân số toàn cầu), trong đó đó có từ 35 triệu đến 40 triệu người dùng trả phí. Lấy số trung vị là 37,5 triệu, phần lớn trong số họ là những người dùng chi tiêu 20 đô la mỗi tháng. Giả sử giá trị khách hàng trung bình hàng tháng là 25 đô la, thu nhập hàng năm của Chatgpt từ mảng kinh doanh hướng đến người tiêu dùng (C-end) là 11,25 tỷ đô la. Giả sử lượng khách hàng 37,5 triệu người này trung bình mỗi người trả tiền cho ít nhất 3 dịch vụ AI, thì quy mô thị trường phân khúc khách hàng cao cấp (C-end) sẽ là 33,75 tỷ đô la. (Tôi cho rằng con số trung bình 3 là một giả định rất lạc quan. Tôi tự nhận mình là người sử dụng AI nhiều, và hiện tại tôi đang trả tiền cho 3-4 sản phẩm AI, khoảng 100 USD mỗi tháng.) Giá trị vốn hóa thị trường của các công ty phục vụ thị trường người tiêu dùng AI này là bao nhiêu? Giả sử chúng ta loại trừ thị trường sơ cấp(ước tính khoảng 1 nghìn tỷ đô la), và chỉ xem xét bảy gã khổng lồ công nghệ lớn trên thị trường thứ cấp(Bảy gã khổng lồ): Nvidia 4,4 nghìn tỷ đô la, Apple 3,9 nghìn tỷ đô la, Microsoft 3,7 nghìn tỷ đô la, Amazon 2,4 nghìn tỷ đô la, Google 2,4 nghìn tỷ đô la, Facebook 1,7 nghìn tỷ đô la và Tesla 1,3 nghìn tỷ đô la. Ngoại trừ giá trị vốn hóa thị trường, vốn tương đối thuần túy dựa vào trí tuệ nhân tạo (AI), định giá doanh nghiệp của các công ty khác ít nhiều không tập trung vào AI. Giả sử chúng ta chỉ sử dụng 25% tỷ trọng cho giá trị vốn hóa thị trường AI của họ (tôi tin rằng mức phí bảo hiểm thực tế mà thị trường vốn dành cho AI cao hơn nhiều so với 25%, nhưng để ước tính thận trọng về bong bóng, chúng ta sẽ sử dụng 25%). Kết quả là 8,25 nghìn tỷ đô la (tất nhiên, con số này bao gồm rất nhiều công ty AI không được tính vào, chẳng hạn như AMD, Palantir, Qualcomm, Oracle, v.v.). 8,25 nghìn tỷ đô la chia cho 33,75 tỷ đô la = 244 lần P/S Làm thế nào để chúng ta hiểu được con số 244 lần PS? Chúng ta có thể tham khảo giá P/S của các công ty hàng đầu vào ngày 24 tháng 3 năm 2000, ngày mà bong bóng dot-com đạt đỉnh điểm. Amazon: 19x Cisco: 35x Qualcomm: 22x Microsoft: 26 lần IBM: 3x Oracle: 27x Intel: 16x Sau khi bong bóng dot-com vỡ, hầu hết các công ty được đề cập ở trên, ngay cả những cổ phiếu hàng đầu như Amazon và Microsoft, đều mất 10-15 năm để phục hồi giá về mức đỉnh điểm của bong bóng năm 2000. Tất nhiên, con số 244x không nhất thiết có nghĩa là lĩnh vực AI đang trong bong bóng. Trên thực tế, phần lớn thu nhập trong lĩnh vực AI không đến từ thị trường tiêu dùng trị giá 33,75 tỷ đô la, mà đến từ việc "chi tiền để mua thẻ và xây dựng cơ sở hạ tầng". Tóm lại, các công ty đang chi tiền để "mua thẻ và xây dựng cơ sở hạ tầng" nhằm phục vụ các thị trường tiêu dùng này, vốn không lớn như mọi người nghĩ hiện nay. Vấn đề nan giải hiện nay đối với lĩnh vực trí tuệ nhân tạo là mặc dù AI đã khá hữu ích, nhưng nó vẫn chỉ là một "công cụ sản xuất" chứ không phải là "năng suất" tự thân, do đó các công ty dịch vụ AI chỉ có thể nhận được tiền dựa trên "công cụ", trong khi thị trường vốn lại định giá chúng dựa trên câu chuyện về "năng suất". Chúng ta hiểu câu nói này như thế nào? Nếu bạn yêu cầu một khách hàng cao cấp hoặc chủ doanh nghiệp chi 50-100 đơn vị tiền tệ mỗi tháng để cấu hình AI cho nhân viên của họ, họ có thể sẵn lòng chi tiền, và AI này thực sự có thể giúp công ty tiết kiệm chi phí cho một hoặc hai nhân viên cấp dưới. Tuy nhiên, nếu bạn yêu cầu họ chi 2000-3000 đơn vị tiền tệ, họ có thể sẽ không sẵn lòng chi tiền. Vì vậy, ngay cả khi tỷ lệ thâm nhập thị trường của phân khúc C-end đã tăng gấp mười lần lên 375 triệu người (nhiều hơn dân số Hoa Kỳ là 350 triệu người), thì mức định giá 24,4 lần giá trên mỗi cổ phiếu (P/S) trong lĩnh vực này vẫn không hề rẻ so với bất kỳ ngành nào khác. Nhưng ai biết được? Có thể một ngày nào đó Trí tuệ nhân tạo tổng quát (AGI) sẽ thực sự xuất hiện, và AI sẽ trở thành một hình thức tăng năng suất tự thân, và các công ty AI sẽ không còn đắt đỏ nữa. Cũng giống như khi nhìn lại năm 2000, liệu các công ty như Amazon, Apple và Microsoft có đắt đỏ không? So với hiện nay, chúng chắc chắn rẻ hơn nhiều, nhưng giả định là nếu bạn mua chúng vào năm 2000, sẽ mất 10-15 năm để hòa vốn. Chúng ta không biết khi nào trí tuệ nhân tạo tổng quát (AGI) sẽ xuất hiện, hoặc thậm chí liệu nó có xuất hiện hay không. Chúng ta hãy tiến từng bước một.

Cuối cùng thì ông Mai cũng bắt đầu theo dõi thị trường chứng khoán Mỹ rồi! Tôi xúc động đến rơi nước mắt!

Tôi không thể chịu đựng thêm nữa. Tôi không muốn đoán xem các nhà cái đang nghĩ gì nữa; tôi cảm thấy như cuộc đời mình đang bị lãng phí.

Haha, anh bạn, tôi trông cậy vào cậu để gánh tôi đấy.

Nhận xét của anh Mai đúng quá! 🤣🤣 Nhiều bạn bè của tôi trong cộng đồng tiền điện tử đã chuyển sang đầu tư chứng khoán. Dù lãi hay lỗ, ít nhất họ cũng tích lũy được kinh nghiệm. Đoán được ý đồ của các nhà đầu tư lớn dựa vào phân tích ngắn hạn và may mắn dài hạn.