Đặng Đồng, Jinse Finance
Khi năm 2025 sắp khép lại, Jinse Finance xin giới thiệu sê-ri bài viết mang tên "Nhìn lại năm 2025" để đánh dấu sự kết thúc của năm cũ và sự khởi đầu của năm mới. Loạt bài này sẽ điểm lại sự phát triển ngành công nghiệp crypto trong suốt năm qua và bày tỏ hy vọng rằng ngành này sẽ vượt qua giai đoạn khó khăn và tỏa sáng rực rỡ trong năm mới.
Năm 2025, thị trường crypto đã trải qua một thời kỳ rực rỡ ngắn ngủi, đạt mức cao Cao nhất mọi thời đại (ATH) trước khi quay trở lại giai đoạn củng cố và chạm đáy. Bài viết này sẽ đánh giá hiệu suất của thị trường crypto trong năm đó.
Biểu đồ giá BTC năm 2025
Biểu đồ giá ETH năm 2025
I. Tháng 1-Tháng 2: Các tín hiệu nới lỏng chính sách tiền tệ cộng với việc ông Trump trở lại Nhà Trắng đã giúp BTC tăng vọt lên 100.000 đô la.
Vào ngày 1 tháng 1 năm 2025, giá BTC là 93.507,88 đô la. Sau đó, giá tăng dần, thường dao động trên mức 100.000 đô la cho đến đầu tháng Hai. BTC đã có một khởi đầu đầy hứa hẹn trong năm, và toàn bộ ngành công nghiệp đều rất phấn khởi, với các nhà đầu tư nhìn chung đều có quan điểm bullish về triển vọng tổng thể của thị trường crypto trong năm.
Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) đã giữ nguyên lãi suất trong các cuộc họp chính sách tháng 1 và tháng 2, nhưng phát tín hiệu về một "cách tiếp cận thận trọng, chờ đợi và quan sát với kỳ vọng nới lỏng", khiến thị trường dự đoán khả năng tăng thanh khoản. Từ cuối tháng 1 đến đầu tháng 2, lần cuộc họp đều giữ mức lãi suất mục tiêu ổn định ở mức từ 4,25% đến 4,5%. Xét về các tín hiệu chính sách, tuyên bố trong cuộc họp tháng 1 đã loại bỏ cụm từ trước đó "lạm phát đã tiến gần đến mục tiêu 2%" và bổ sung thêm mối lo ngại về "rủi ro tái lạm phát". Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Powell đã tuyên bố rõ ràng rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ chỉ được xem xét sau khi "lạm phát có tiến triển thực sự hoặc thị trường lao động suy yếu", nhưng nhấn mạnh rằng "ngưỡng để đảo ngược việc tăng lãi suất là cực kỳ cao", loại trừ khả năng khởi động lại việc tăng lãi suất. Biên bản họp tháng 2 cũng tiết lộ rằng các quan chức đã cho rằng chính sách tiền tệ thắt chặt hiện tại là để có thời gian đánh giá nền kinh tế, đồng thời bày tỏ lo ngại rằng chính sách thuế quan của Trump có thể đẩy lạm phát lên cao. Tuy nhiên, nhìn chung họ đều nhất trí rằng "việc cắt giảm lãi suất vào năm 2025 vẫn là xu hướng chung", dẫn đến việc các tổ chức như Goldman Sachs và Barclays dự đoán sẽ lần đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm nay.
Ngoài ra, cựu Tổng thống Mỹ Trump trở lại Nhà Trắng vào ngày 20 tháng 1, trở thành "tổng thống crypto " đầu tiên trong lịch sử Hoa Kỳ. Điều này phù hợp với kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và cùng nhau trở thành chất xúc tác cho tăng của thị trường crypto .
II. Tháng 3-4: Thuế quan và tốc độ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ dẫn đến điều chỉnh hồi của BTC
Kể từ khi việc ông Trump trở lại Nhà Trắng được xác nhận, thị trường đã dần phản ánh kỳ vọng rằng ông sẽ sử dụng vũ khí thuế quan mạnh mẽ.
Vào cuối tháng Hai, Trump tuyên bố rằng các mức thuế dự kiến áp dụng ban đầu đối với Canada và Mexico sẽ bị hoãn lại và có hiệu lực theo kế hoạch vào tháng sau — tạo thêm thời gian cho hai nước giải quyết các vấn đề an ninh biên giới, với việc các mức thuế chính thức có hiệu lực sau ngày 4 tháng 3.
Khi việc áp thuế quan của Mỹ đối với Canada và Mexico trở thành hiện thực, thị trường bắt đầu đánh giá hoàn cảnh thương mại toàn cầu. Thuế quan dự kiến có hiệu lực vào ngày 4 tháng 3 đã làm dấy lên lo ngại về căng thẳng thương mại toàn cầu, dẫn đến tâm lý ngại tâm lý gia tăng và việc rút vốn khỏi tài sản rủi ro , với dòng vốn ngắn hạn đổ về đồng đô la Mỹ và tài sản tương tự tiền mặt.
Ngày 23 tháng 3, cuộc họp về lãi suất Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) kết thúc. Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ giữ nguyên lãi suất nhưng nâng dự báo lạm phát, báo hiệu khả năng làm chậm lại tốc độ nới lỏng chính sách tiền tệ và phá vỡ sự lạc quan trước đó của thị trường về việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng. Nhiều yếu tố tiêu cực kết hợp lại đã gây ra đợt bán tháo ngắn hạn trên thị trường crypto.
III. Tháng 5-Tháng 10: Các chính sách thuận lợi và việc cắt giảm lãi suất trở lại đã giúp BTC đạt đỉnh kép mới.
Các chính sách quản lý crypto và việc cắt giảm lãi suất của Mỹ đã thực sự mở ra một "mùa hè crypto " cho thị trường crypto . Kết quả là, giá BTC đã tăng vọt, đạt lịch sử 123.561 đô la vào ngày 14 tháng 8, và sau đó tăng lên một lịch sử khác là 124.774 đô la vào ngày 7 tháng 10.
Từ ngày 14 đến 18 tháng 7, "Tuần lễ crypto" của Mỹ đã chính thức khởi động, với việc thông qua ba dự luật quan trọng về quy định crypto.
Ngày 17 tháng 6, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua "Đạo luật Chỉ đạo và Thiết lập Đổi mới Quốc gia về Stablecoin" (Đạo luật GENIUS) , thúc đẩy các nỗ lực quản lý của chính phủ liên bang Hoa Kỳ đối với stablecoin và gây áp lực lên Hạ viện để lên kế hoạch cho giai đoạn tiếp theo của việc quản lý tài sản kỹ thuật số quốc gia. Ngày 18 tháng 7, dự luật đã được Tổng thống Trump ký thành luật. Việc ban hành đạo luật này đánh dấu lần đầu tiên Hoa Kỳ chính thức thiết lập một khuôn khổ pháp lý cho stablecoin kỹ thuật số.
Ngày 17 tháng 7, Hạ viện đã thông qua Đạo luật Chống Giám sát CBDC Quốc gia với tỷ lệ phiếu 219 phiếu thuận và 210 phiếu chống.
Ngày 23 tháng 6, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện và Ủy ban Nông nghiệp đã trình dự luật "Đạo luật Minh bạch về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số", trong đó định nghĩa hàng hóa kỹ thuật số là tài sản kỹ thuật số có giá trị "gắn liền một cách nội tại" với việc sử dụng blockchain . Dự luật đã được Hạ viện thông qua vào ngày 17 tháng 7.
Ngày 18 tháng 9, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) thông báo giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, hạ lãi suất quỹ liên bang xuống còn 4%-4,25%, và kỳ vọng về việc nới thanh khoản hơn nữa đã quay trở lại. Đồng thời, ngân hàng trung ương ở nhiều quốc gia trên thế giới bắt đầu bổ sung một lượng nhỏ BTC vào dự trữ ngoại hối để đa dạng hóa, trong đó ngân hàng trung ương Hà Lan tiết lộ nắm giữ lượng tài sản BTC trị giá 1,5 tỷ USD, củng cố niềm tin thị trường.
Ngày 1 tháng 10, chính phủ liên bang Mỹ phải đóng cửa trong 43 ngày do cạn kiệt ngân sách, và những lo ngại của nhà đầu tư về sự bất ổn kinh tế đã thúc đẩy nhu cầu đối với tài sản ẩn an toàn. BTC trở thành lựa chọn ưa thích của cả các nhà đầu tư tổ chức lớn và nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ, do đó đã tăng vọt lên Cao nhất mọi thời đại (ATH) vào ngày 7 tháng 10. Mặc dù hiệu suất sau đó suy yếu, giá BTC nhìn chung vẫn duy trì trên mức 110.000 đô la trong suốt tháng 10.
Ngoài ra, việc Circle IPO vào ngày 5 tháng 6, Dự luật về Stablecoin của Hồng Kông có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8, giao dịch WLFI của gia đình Trump vào ngày 1 tháng 9 và các thông báo về dự trữ crypto của nhiều công ty khác nhau cũng đã đóng vai trò là chất xúc tác cho thị trường tăng theo thời gian.
Khi giá tiếp tục tăng, một cuộc khủng hoảng cũng đang trong đó. Sau khi đạt lịch sử trên 120.000 đô la vào tháng 10, BTC bắt đầu giảm dần, làm dấy lên nhiều cuộc thảo luận trong hai tháng cuối năm về việc liệu chúng ta đã bước vào thị trường gấu hay chưa.
IV. Tháng 11-12: Những lo ngại về nền kinh tế tương lai đã kìm hãm đà tăng của BTC.
Vào ngày 1 tháng 11, giá BTC ở mức 109.574 đô la, sau đó bắt đầu xu hướng giảm. Vào ngày 23 tháng 11, BTC ghi nhận mức thấp nhất là 84.682 đô la, giảm 22,71% so với đầu tháng. Mặc dù sau đó giá dao động trên 90.000 đô la trong phần lớn thời gian, nhưng xu hướng tăng khá yếu, làm dấy lên nhiều suy đoán trong giới chuyên gia.
Việc chính phủ Mỹ đóng cửa đã dẫn đến thiếu hụt dữ liệu kinh tế quan trọng, gây ra lo ngại trên thị trường về các yếu tố kinh tế cơ bản và xu hướng lãi suất trong tương lai, từ đó tác động tiêu cực đến hiệu suất của tài sản rủi ro .
Hơn nữa, mặc dù trước đó đã có kỳ vọng rằng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất, nhưng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã đưa ra những tín hiệu thận trọng trước khi thực hiện các đợt cắt giảm thực tế, dẫn đến những kỳ vọng trái chiều trên thị trường về thanh khoản trong tương lai. Vào ngày 10 tháng 12, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã thực hiện đợt cắt giảm lãi suất lần trong năm, nhưng thị trường lại hiểu đó là một "đợt cắt giảm lãi suất theo kiểu suy thoái" để giải quyết tình trạng suy yếu của nền kinh tế, điều này càng làm trầm trọng thêm những kỳ vọng bi quan. Các nhà đầu tư đang đánh giá các biến số kinh tế vĩ mô như đường đi của lãi suất toàn cầu và tình hình tài chính công, ưu tiên phân bổ tài sản thận trọng hơn trong bối cảnh bất ổn.
Trong bối cảnh thị trường crypto vẫn trì trệ, nhiều công ty DAT đang phải vật lộn để tồn tại. Thêm vào đó, việc thanh lý gia tăng do những biến động mạnh của thị trường sẽ tiếp tục đẩy thị trường xuống thấp hơn nữa.
Hiện tại, thị trường đang kỳ vọng vào một "đợt tăng giá Giáng sinh", điều có thể trở thành "niềm hy vọng của cả làng" năm nay.
Tóm tắt
Năm 2025 bắt đầu với tâm lý gần như chắc chắn, được thúc đẩy bởi lễ nhậm chức của Trump và những kỳ vọng cao trong toàn ngành. Sau khi vượt qua thuế quan và sự chậm lại trong các biện pháp nới lỏng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, thị trường đã phục hồi mạnh mẽ: các chính sách thuận lợi, việc cắt giảm lãi suất mới, các đợt IPO của các công ty crypto như Circle, sự hào hứng xung quanh các dự án gia đình của Trump và sự bùng nổ của các công ty DAT đều góp phần vào lần lần vượt mốc 120.000 đô la của BTC. Tuy nhiên, chịu ảnh hưởng bởi các kỳ vọng kinh tế vĩ mô, BTC có khả năng sẽ trải qua một giai đoạn củng cố và chạm đáy vào cuối năm.
Nhìn vào xu hướng tổng thể của thị trường crypto, mối tương quan giữa BTC và thị trường tài chính truyền thống đã tăng lên đáng kể. Hoàn thiện khung pháp lý và tốc độ chính sách của Cục Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có thể tiếp tục là những biến số quan trọng ảnh hưởng đến xu hướng giá của BTC trong năm 2026.
