Giá Bitcoin dao động trong khoảng từ 87.477 USD đến 90.317 USD vào ngày 17 tháng 12 năm 2025, khi dữ liệu phái sinh cho thấy các nhà giao dịch hợp đồng tương lai vẫn giữ vững lập trường trong khi thị trường quyền chọn lặng lẽ chuyển sang thế phòng thủ.
Dữ liệu phái sinh Bitcoin báo hiệu rủi ro điều chỉnh chiến thuật.
Theo số liệu thống kê của coinglass.com hôm thứ Tư, khối lượng hợp đồng mở (OI) của hợp đồng tương lai Bitcoin vẫn ở mức cao, với tổng OI đạt gần 58,97 tỷ USD trên các sàn giao dịch, cho thấy đòn bẩy chưa thực sự giảm bớt bất chấp giá giảm gần đây. Tính theo Bitcoin, khối lượng hợp đồng mở hiện ở mức khoảng 673.770 BTC, một mức tiếp tục duy trì hoạt động giao dịch phái sinh cao hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử và cho thấy các nhà giao dịch vẫn đang tham gia – ngay cả khi niềm tin đã giảm đi phần nào.
Nhìn kỹ hơn vào vị thế trên từng sàn giao dịch, ta thấy một thứ bậc quen thuộc ở vị trí dẫn đầu. CME dẫn đầu khối lượng giao dịch mở (OI) hợp đồng tương lai với khoảng 126.030 BTC, chiếm gần 19% tổng số toàn cầu, cho thấy sự thống trị liên tục của các tổ chức. Sàn sàn giao dịch crypto khổng lồ Binance theo sát với khoảng 122.520 BTC, trong khi Bybit, Gate và MEXC tạo thành một nhóm tầm trung khá tập trung.
OKX ghi nhận mức tăng trưởng OI khiêm tốn trong 24 giờ qua, trong khi các sàn giao dịch nhỏ hơn như Kucoin và BingX lại chứng kiến sự sụt giảm mạnh hơn, cho thấy sự giảm đòn bẩy có chọn lọc hơn là một cuộc thanh lý quy mô lớn. Những thay đổi ngắn hạn trong vị thế hợp đồng tương lai phản ánh một thị trường đang điều chỉnh chứ không phải là đang tháo chạy.
Tổng khối lượng hợp đồng mở (open interest) tăng nhẹ trong bốn giờ qua nhưng giảm nhẹ trong 24 giờ, củng cố quan điểm rằng các nhà giao dịch vẫn đang cắt giảm rủi ro một cách chiến thuật thay vì thoát khỏi thị trường. Tỷ lệ OI/khối lượng giao dịch tương lai vẫn ở mức cao, một dấu hiệu cho thấy các vị thế đang được giữ nguyên và các nhà giao dịch đang chờ đợi một tín hiệu định hướng rõ ràng hơn.
Nhà phân tích của Nansen Research nghi ngờ rằng 'Nhiều nhà đầu tư chưa bán các khoản nắm giữ giao ngay của họ và vẫn lạc quan về năm 2026'.
Tuy nhiên, thị trường quyền chọn lại cho thấy một bức tranh thận trọng hơn. Tổng số lượng hợp đồng quyền chọn Bitcoin đang mở, được ghi nhận bởi coinglass.com, tiếp tục tăng cùng với giá trong dài hạn, nhưng vị thế ngắn hạn lại nghiêng về phòng thủ. Quyền chọn mua chiếm khoảng 64% tổng số lượng hợp đồng đang mở, nhưng khối lượng giao dịch gần đây đã nghiêng nhẹ về quyền chọn bán, phản ánh nhu cầu phòng ngừa rủi ro hơn là các đặt cược giảm giá trực tiếp.
Các mức giá thực hiện quyền chọn được giao dịch nhiều nhất nằm ở mức cao hơn nhiều so với giá giao ngay. Khối lượng giao dịch quyền chọn mua (call option) mở lớn tập trung ở mức 100.000 đô la, 106.000 đô la và 112.000 đô la cho các kỳ hạn đáo hạn vào cuối tháng 12, báo hiệu rằng các nhà giao dịch vẫn nhìn thấy tiềm năng tăng giá—nhưng không phải ngay lập tức. Về phía giảm giá, khối lượng giao dịch quyền chọn bán (put option) đáng kể đã hình thành xung quanh các mức 85.000 đô la và 80.000 đô la, xác định Threshold chịu đựng ngắn hạn của thị trường.
Dữ liệu về mức giá tối đa chịu đau (max pain) bổ sung thêm một khía cạnh khác cho câu chuyện. Trên Deribit, sàn giao dịch quyền chọn bitcoin hàng đầu, mức giá tối đa chịu đau cho các hợp đồng cuối tháng 12 tập trung quanh mức trên 80.000 đô la, cho thấy lực hấp dẫn của giá có thể tiếp tục kéo bitcoin đi ngang cho đến khi đáo hạn. Binance và OKX cũng cho thấy các mô hình tương tự, với mức giá tối đa chịu đau tăng cao hơn vào đầu năm 2026 nhưng vẫn thấp hơn các mức giá thực hiện cao nhất.
Xem thêm: Tiền điện tử có phải là chứng khoán? (Phần IV: DeFi, Staking, Airdrop, NFT)
Diễn biến này phù hợp với tâm lý chung được các nhà phân tích tổ chức nêu ra. Trong một ghi chú gửi cho Bitcoin.com News, Aurelie Barthere, nhà phân tích nghiên cứu chính tại Nansen, cho biết vị thế hiện tại cho thấy sự thận trọng trong ngắn hạn bất chấp Optimism trong dài hạn.
“Xét về vị thế, các nhà đầu tư dường như thận trọng trong Short hạn. Thị trường quyền chọn cho thấy xác suất BTC lấy lại mốc 91k vào tháng Giêng là dưới 34%”, Barthere nói. “Tuy nhiên, tôi nghi ngờ nhiều nhà đầu tư chưa bán lượng BTC nắm giữ giao ngay của họ và vẫn lạc quan về năm 2026, với thị trường quyền chọn đưa ra xác suất hơn 50% BTC sẽ giao dịch trên 105k vào tháng 3 năm 2026.”
Barthere nói thêm rằng các mối tương quan bên ngoài lĩnh vực tiền điện tử có thể thúc đẩy giai đoạn tiếp theo, và cho biết:
“Nhìn chung, tôi thấy một kịch bản giá cả có thể giảm xuống trong quý 1 năm 2026, chủ yếu do mối tương quan tiếp tục với cổ phiếu AI, trước khi chạm đáy vào quý 2 nhờ gói kích thích tài chính và chính sách tiền tệ nới lỏng hơn của Cục Dự trữ Liên bang.”
Nhìn chung, thị trường phái sinh của Bitcoin đang cho thấy sự kiềm chế chứ không phải là sự thoái lui. Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai vẫn giữ nguyên vị thế, các nhà giao dịch quyền chọn đang phòng ngừa rủi ro, và mức độ đau đớn tối đa cho thấy thị trường hài lòng với việc cắt giảm hơn là tăng tốc. Hiện tại, đòn bẩy vẫn còn hiện diện—nhưng đang thận trọng từng bước.
Câu hỏi thường gặp ⚠️
- Lượng hợp đồng tương lai Bitcoin mở (open interest) tăng cao có nghĩa là gì?
Điều này cho thấy các nhà giao dịch đang duy trì mức độ rủi ro đòn bẩy thay vì đóng hẳn các vị thế. - Tại sao quyền chọn Bitcoin lại có xu hướng phòng thủ?
Khối lượng giao dịch quyền chọn bán tăng phản ánh việc phòng ngừa rủi ro giảm giá ngắn hạn hơn là tâm lý bi quan rõ rệt. - Đâu là những mức độ đau đớn tối đa quan trọng của Bitcoin?
Trên các sàn giao dịch lớn, mức giá chịu tổn thất tối đa tập trung ở mức trên 80.000 đô la đối với các hợp đồng đáo hạn vào cuối tháng 12. - Triển vọng của Bitcoin năm 2026 sẽ như thế nào?
Aurelie Barthere cho biết thị trường quyền chọn cho thấy sự thận trọng trong ngắn hạn nhưng niềm tin ngày càng tăng vào mức giá trên 105.000 đô la vào tháng 3 năm 2026.
