Bitcoin đã mất hơn 30% giá trị kể từ đầu tháng 10, gây ra sự thay đổi mạnh mẽ trong tâm lý thị trường. Điều từng được xem là một sự điều chỉnh thông thường giờ đây ngày càng được các nhà phân tích diễn giải như một đỉnh chu kỳ tiềm năng. Tâm lý thị trường đã xấu đi nhanh chóng, với nỗi sợ hãi và sự thờ ơ thay thế cho Optimism đã chiếm ưu thế vào đầu năm.
Nhiều nhà đầu tư hiện đang chuyển hướng sang chiến lược phòng thủ, chuẩn bị cho điều mà họ tin là một giai đoạn thị trường gấu kéo dài, tương tự như các chu kỳ hậu đỉnh điểm trong quá khứ.
Tuy nhiên, một báo cáo gần đây của CryptoQuant đã thách thức quan điểm ngày càng phổ biến này. Theo phân tích, Bitcoin có thể không còn tuân theo chu kỳ bùng nổ và suy thoái bốn năm truyền thống đã định hình hành vi giá của nó trong lịch sử.
Thay vào đó, báo cáo giới thiệu luận điểm về Chu kỳ Siêu cấp Bitcoin, cho rằng cấu trúc chu kỳ cổ điển dựa trên sự kiện giảm một nửa có thể đang bị phá vỡ để nhường chỗ cho một thị trường Bull kéo dài hơn, được hỗ trợ về mặt cấu trúc.
Ý tưởng cốt lõi đằng sau khuôn khổ siêu chu kỳ là động lực thị trường của Bitcoin đã thay đổi về cơ bản. Không giống như các chu kỳ trước đây chủ yếu được thúc đẩy bởi dòng vốn đầu cơ của nhà đầu tư cá nhân, môi trường hiện tại được định hình bởi các lực lượng mới chưa từng tồn tại trong các thời kỳ trước đó.
Những thay đổi cấu trúc này có thể đang làm thay đổi cách thức diễn ra các đợt giảm giá, đạt đỉnh và phục hồi, có khả năng làm giảm bớt sự biến động trong thời gian dài hơn.
Những nền tảng mới đằng sau luận điểm về chu kỳ siêu tăng trưởng của Bitcoin
Theo báo cáo của CryptoQuant, luận điểm về một chu kỳ siêu tăng trưởng tiềm năng của Bitcoin được xây dựng dựa trên các yếu tố cấu trúc vốn không xuất hiện trong các chu kỳ thị trường trước đây. Sự thay đổi đáng kể nhất đến từ việc các tổ chức tài chính chấp nhận. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay, do các nhà phát hành như BlackRock dẫn đầu, đã tạo ra một nguồn cầu ổn định và được kiểm soát từ lĩnh vực tài chính truyền thống.
Không giống như các dòng vốn đầu cơ của nhà đầu tư cá nhân, các công cụ này coi Bitcoin như một tài sản được phân bổ chiến lược, tạo ra sự hấp thụ ổn định thay vì sự hưng phấn nhất thời.
Dữ liệu on-chain càng củng cố thêm luận điểm này. Dự trữ ngoại hối tiếp tục có xu hướng giảm, báo hiệu sự tích lũy dài hạn và áp lực bán giảm. Đồng thời, Tỷ lệ Lợi nhuận Đầu ra Đã Chi tiêu (SOPR) vẫn tương đối hợp lý. Việc chốt lời đang diễn ra, nhưng không có những đợt tăng đột biến hưng phấn thường thấy ở đỉnh chu kỳ như trước đây, cho thấy cấu trúc thị trường trưởng thành và kỷ luật hơn.
Sự sẵn sàng về cơ sở hạ tầng là một trụ cột quan trọng khác. Mặc dù Bitcoin vẫn là tài sản cốt lõi, nhưng những cải tiến về khả năng mở rộng trên toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử – chẳng hạn như bản nâng cấp Fusaka của Ethereum và sự mở rộng nhanh chóng của các mạng Layer-2 – đang cho phép các giao dịch nhanh hơn, rẻ hơn và các trường hợp sử dụng thực tế. Điều này củng cố vai trò của Bitcoin như một tài sản thanh toán và dự trữ trong nền kinh tế kỹ thuật số đang phát triển.
Cuối cùng, bối cảnh vĩ mô vẫn hỗ trợ. Sự bất ổn địa chính trị và triển vọng nới lỏng tiền tệ trong tương lai củng cố sức hấp dẫn của Bitcoin như một tài sản cứng trung lập, phi tập trung. Cùng nhau, những yếu tố này tạo nên một nền tảng đáng tin cậy cho một chu kỳ siêu tăng trưởng kéo dài, mặc dù báo cáo cảnh báo rằng các cú sốc bên ngoài vẫn có thể làm gián đoạn quỹ đạo này.
Diễn biến giá cho thấy cấu trúc yếu gần mức hỗ trợ quan trọng.
Cấu trúc ngắn hạn của Bitcoin vẫn còn mong manh, như thể hiện trên biểu đồ 4 giờ. Giá tiếp tục giao dịch dưới mức tâm lý 90.000 đô la, với những lần thất bại liên tiếp trong việc vượt qua các đường trung bình động quan trọng, củng cố xu hướng giảm giá. Đường trung bình động 200 kỳ (màu đỏ) rõ ràng đang dốc xuống và đóng vai trò là kháng cự động gần vùng 92.000-93.000 đô la, trong khi các đường trung bình 100 và 50 kỳ (màu xanh lá cây và màu xanh lam) đã bị thu hẹp và đảo chiều, báo hiệu đà tăng đang suy yếu.
Sau đợt bán tháo mạnh hồi đầu tháng, Bitcoin đã cố gắng phục hồi nhưng bị chững lại dưới ngưỡng kháng cự giảm dần. Kể từ đó, giá đã hình thành một loạt các đỉnh thấp hơn và đáy thấp hơn, xác nhận xu hướng giảm ngắn hạn. Sự tích lũy hiện tại quanh mức 86.000–87.000 đô la cho thấy sự lưỡng lự, nhưng đáng chú ý là các đợt phục hồi đang trở nên yếu hơn, cho thấy nhu cầu hạn chế đối với các đợt tăng giá phục hồi.
Xét về mặt kỹ thuật, vùng giá $85,000–$86,000 đại diện cho một vùng hỗ trợ quan trọng. Nếu giá phá vỡ xuống dưới vùng này một cách bền vững, khả năng điều chỉnh sâu hơn sẽ xảy ra. Ngược lại, phe mua cần một sự phục hồi mạnh mẽ ở mức $90,000, tiếp theo là sự chấp nhận giá trên các đường trung bình động giảm dần, để có thể thay đổi động lực một cách đáng kể. Cho đến lúc đó, biểu đồ cho thấy xu hướng tích lũy giá với rủi ro giảm giá.
Hình ảnh nổi bật từ ChatGPT, biểu đồ từ TradingView.com
