Lạm phát ở Mỹ giảm, vậy tại sao Bitcoin và cổ phiếu lại giảm giá?

Lạm phát của Mỹ đã gây bất ngờ lớn nhất trong nhiều tháng. Tuy nhiên, thay vì một đợt tăng giá bền vững, cả Bitcoin và cổ phiếu Mỹ đều giảm mạnh trong giờ giao dịch tại Mỹ.

Diễn biến giá cả khiến nhiều nhà giao dịch bối rối, nhưng biểu đồ chỉ ra một lời giải thích quen thuộc bắt nguồn từ cấu trúc thị trường, vị thế và tính thanh khoản hơn là các yếu tố vĩ mô.

Điều gì đã xảy ra sau khi Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ được công bố?

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tổng thể giảm xuống còn 2,7% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 11, thấp hơn nhiều so với mức dự báo 3,1%. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) lõi cũng thấp hơn kỳ vọng ở mức 2,6%.

Trên lý thuyết, đây là một trong những báo cáo lạm phát lạc quan nhất năm 2025. Thị trường ban đầu phản ứng như dự đoán. Bitcoin tăng vọt lên vùng 89.000 đô la, trong khi chỉ số S&P 500 tăng mạnh ngay sau khi dữ liệu được công bố.

Cuộc biểu tình đó không kéo dài.

Giá Bitcoin tăng vọt rồi giảm mạnh sau khi công bố dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ. Nguồn: CoinGecko

Chỉ trong khoảng 30 phút sau khi công bố chỉ số Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) , Bitcoin đã đảo chiều mạnh . Sau khi đạt đỉnh trong ngày gần 89.200 đô la, BTC đã giảm mạnh, trượt xuống khu vực 85.000 đô la.

Chỉ số S&P 500 cũng diễn biến tương tự, với những biến động mạnh trong ngày làm mất đi phần lớn mức tăng ban đầu do chỉ số CPI thúc đẩy trước khi ổn định trở lại.

Chỉ S&P 500 giảm mạnh rồi tăng vọt sau khi Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ. Nguồn: X/Kobeissi Letter

Sự đảo chiều đồng bộ này trên cả thị trường tiền điện tử và cổ phiếu rất quan trọng. Nó báo hiệu rằng sự thay đổi này không chỉ do một loại tài sản cụ thể hay tâm lý nhất thời gây ra, mà mang tính cấu trúc.

Khối lượng giao dịch bán ra của người mua Bitcoin nói lên tất cả.

Dấu hiệu rõ ràng nhất đến từ dữ liệu khối lượng giao dịch bán ra của người mua Bitcoin.

Trên biểu đồ trong ngày, khối lượng giao dịch bán của bên mua tăng đột biến chính xác khi Bitcoin giảm giá. Bán của bên mua phản ánh các lệnh thị trường khớp với giá chào mua — hoạt động bán mạnh mẽ, chứ không phải là chốt lời thụ động.

Những đợt tăng đột biến này tập trung vào giờ giao dịch của thị trường Mỹ và trùng khớp với giai đoạn giảm nhanh nhất.

Khối lượng giao dịch giao dịch Bitcoin trên tất cả các sàn giao dịch vào ngày 18 tháng 12. Nguồn: CryptoQuant

Biểu đồ theo tuần củng cố mô hình này. Các đợt bán tháo tương tự đã xuất hiện nhiều lần trong tuần qua, thường vào những thời điểm thanh khoản cao, cho thấy đây là những đợt bán tháo bắt buộc hoặc có hệ thống lặp đi lặp lại chứ không phải là các đợt bán tháo riêng lẻ của nhà đầu tư cá nhân.

Hành vi này phù hợp với các chuỗi thanh khoản , chiến lược nhắm mục tiêu biến động và giảm rủi ro bằng thuật toán — tất cả đều tăng tốc khi giá bắt đầu di chuyển ngược chiều với các vị thế đòn bẩy.

Khối lượng giao dịch giao dịch Bitcoin trên tất cả các sàn giao dịch trong tuần qua. Nguồn: CryptoQuant

Vì sao 'Tin tốt' lại trở thành yếu tố kích hoạt

Báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) không gây ra đợt bán tháo vì nó xấu, mà gây ra sự biến động vì nó tốt.

Lạm phát giảm nhẹ trong thời gian ngắn đã làm tăng thanh khoản và thu hẹp chênh lệch lãi suất. Môi trường đó cho phép các nhà đầu tư lớn thực hiện các giao dịch quy mô lớn một cách hiệu quả.

Sự tăng vọt ban đầu của Bitcoin có thể đã gặp phải vùng giao dịch dày đặc các lệnh chờ, lệnh dừng lỗ và đòn bẩy ngắn hạn. Khi đà tăng chững lại, giá đảo chiều, kích hoạt các lệnh thanh lý dài hạn và lệnh dừng lỗ.

Khi các đợt thanh lý diễn ra, việc bán tháo trên thị trường đã khuếch đại đà giảm. Đó là lý do tại sao sự suy giảm diễn ra nhanh hơn thay vì diễn ra từ từ.

Diễn biến biến động mạnh trong ngày của chỉ số S&P 500 cho thấy một động thái tương tự. Các mô hình giảm giá và phục hồi nhanh chóng trong thời điểm công bố dữ liệu kinh tế vĩ mô thường phản ánh hoạt động phòng ngừa rủi ro của các nhà môi giới, hiệu ứng gamma của quyền chọn và các dòng chảy hệ thống điều chỉnh rủi ro trong thời gian thực.

Liệu đây có phải là hành vi thao túng tâm lý?

Các biểu đồ không chứng minh hành vi thao túng. Nhưng chúng cho thấy các mô hình thường liên quan đến việc rút tiền ồ ạt và chiếm đoạt thanh khoản:

• Những bước tiến nhanh chóng vào các cấp độ kỹ thuật rõ ràng.
• Đảo chiều ngay sau khi thanh khoản được cải thiện.
• Những đợt bán tháo mạnh mẽ ồ ạt trong thời điểm thị trường sụp đổ.
• Tuân thủ chặt chẽ giờ giao dịch của Mỹ.

Những hành vi này thường thấy ở các thị trường có đòn bẩy cao. Nguyên nhân chính có thể không phải là cá nhân, mà là các quỹ lớn, các nhà tạo lập thị trường và các chiến lược hệ thống hoạt động trên thị trường hợp đồng tương lai, quyền chọn và thị trường giao ngay. Mục tiêu của họ không phải là kiểm soát câu chuyện, mà là hiệu quả thực thi và quản lý rủi ro.

Trong thị trường tiền điện tử, nơi đòn bẩy vẫn ở mức cao và thanh khoản nhanh chóng cạn kiệt ngoài các khung giờ quan trọng, những dòng tiền này có thể trông rất cực đoan.

Điều này có ý nghĩa gì đối với tương lai?

Việc bán tháo không làm mất hiệu lực tín hiệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) . Lạm phát thực sự đã giảm, và điều đó tiếp tục hỗ trợ các tài sản rủi ro trong dài hạn. Những gì thị trường trải qua là sự điều chỉnh vị thế ngắn hạn, chứ không phải là sự đảo chiều vĩ mô.

Trong thời gian ngắn hạn, các nhà giao dịch sẽ theo dõi xem liệu Bitcoin có thể ổn định trên mức hỗ trợ gần đây hay không và liệu áp lực bán có giảm bớt khi các đợt thanh lý diễn ra hay không.

Nếu khối lượng giao dịch bán ra giảm và giá giữ ổn định, dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) vẫn có thể tiếp tục ảnh hưởng đến các phiên giao dịch sắp tới.