Hôm qua (19/7), công ty phân tích dữ liệu Chuỗi Glassnode đã đăng một bài viết trên nền tảng X, chỉ ra rằng sự kiện đáo hạn quyền chọn Bitcoin (BTC) lớn nhất trong lịch sử sắp diễn ra, nhưng giá spot của Bitcoin vẫn bị giới hạn bởi phạm vi giao dịch gần đây và chưa cho thấy một hướng đi rõ ràng. Glassnode cho rằng rằng việc đáo hạn quyền chọn này không chỉ thiết lập lại vị thế thị trường mà còn có thể trở thành một bước ngoặt quan trọng ảnh hưởng đến hành vi giá sau đó.
Thị trường vẫn đang phản ánh rủi ro giảm giá.
Phân tích của Glassnode cho thấy sự tham gia vào thị trường quyền chọn Bitcoin đã giảm đáng kể trong tháng qua. Dòng vốn tổng thể đã trở nên mỏng hơn, cho thấy niềm tin của thị trường vào triển vọng tăng giá ngắn hạn đang suy yếu. Tuy nhiên, nhu cầu bảo vệ nhà đầu tư rủi ro vẫn còn, và nhu cầu đối với quyền chọn bán (put options) vẫn không biến mất.
Xét về khía cạnh biến động, biến động ngụ ý (IV) đang giảm trên tất cả các kỳ hạn. Điều này cho thấy nhu cầu thị trường đối với các tài sản trú ẩn an toàn ngắn hạn và đòn bẩy tăng giá đang giảm, cho thấy giá Bitcoin sẽ duy trì trong phạm vi tương đối được kiểm soát. Hiện tại, biến động ngụ ý ở mức giá hiện tại (ATM) là khoảng 44%, giảm hơn 10 điểm phần trăm so với mức cao gần đây, phản ánh tâm lý thị trường thận trọng hơn.
Về chỉ báo cấu trúc, Glassnode chỉ ra rằng độ lệch 25 ngày vẫn nằm trong phạm vi tích cực, chủ yếu do các quyền chọn bán (put options) chi phối, có nghĩa là các quyền chọn bán vẫn được định giá cao hơn các quyền chọn mua (call options), và thị trường tiếp tục định giá rủi ro giảm giá. Cấu trúc độ lệch như vậy thường không xuất hiện trong hoàn cảnh dẫn đến một "sự đột phá rõ ràng".
Giao dịch quyền chọn vẫn nghiêng về các hoạt động phòng thủ.
Hơn nữa, các chiến lược kinh doanh chênh lệch giá và bán biến động vẫn là xu hướng chủ đạo trên thị trường. Glassnode cho biết kể từ cuộc họp gần đây nhất của Cục Dự trữ Liên bang (FOMC), phần bù rủi ro biến động 1 tuần vẫn duy trì ở mức dương, cho thấy trong bối cảnh hội tụ biến động ngụ ý trước cuối năm, chiến lược bán biến động để kiếm lời từ chênh lệch giá vẫn hấp dẫn và cũng giúp kiềm chế biến động giá thực tế.
Quan sát dòng vốn, giao dịch quyền chọn tuần này vẫn nghiêng về các hoạt động phòng thủ, với quyền chọn bán chiếm tỷ trọng dòng vốn vào cao hơn quyền chọn mua, mặc dù tổng khối lượng giao dịch không đặc biệt cao. Glassnode chỉ ra rằng cấu trúc vị thế hiện tại nhà tạo lập thị trường đang nghiêng về "Gamma dài hạn", và họ sẽ điều chỉnh thông qua phòng ngừa rủi ro năng động khi giá thay đổi. Cơ chế này có thể tiếp tục kiềm chế sự biến động ngắn hạn Thị trường Spot trước cuối năm.
Dự kiến thị trường sẽ trở nên biến động mạnh hơn trong năm mới.
Tóm lại, Glassnode chỉ ra rằng với sự tăng trưởng nhanh chóng của thị trường quyền chọn Bitcoin trong năm qua, tác động của việc đáo hạn quyền chọn và các cơ chế phòng ngừa rủi ro lên giá cả ngày càng trở nên quan trọng. Sự kiện đáo hạn kỷ lục này sẽ thiết lập lại hoàn toàn các vị thế thị trường và cấu trúc rủi ro nhà tạo lập thị trường, và sau khi việc điều chỉnh vị thế hoàn tất, dự kiến thị trường sẽ lại biến động mạnh vào năm mới.
