Các quỹ đầu cơ tiền điện tử bước vào năm 2025 với kỳ vọng về các quy định mới và sự hỗ trợ từ Nhà Trắng dưới thời Tổng thống Donald Trump, cùng hàng tỷ đô la đổ vào từ các tổ chức. Tuy nhiên, tất cả những điều đó đều không giúp ích gì cho thị trường.
Bitcoin đã trừng phạt hầu hết mọi chiến lược nhằm kiếm lợi nhuận từ những biến động giá lớn. Các quỹ đầu tư tiền điện tử theo xu hướng cụ thể đã kết thúc tháng 11 với mức giảm 2,5%, đánh dấu năm tồi tệ nhất kể từ khi nhiều quỹ giảm hơn 30% ba năm trước.
Nỗi đau lan rộng ra ngoài phạm vi các quỹ này. Các chiến lược dài hạn, nặng về nghiên cứu, tập trung vào các dự án blockchain và altcoin, đã giảm khoảng 23% sau những đợt sụt giảm nghiêm trọng. Chỉ những nhà đầu tư thận trọng mới thu được lợi nhuận.
Theo Crypto Insights Group, các mô hình định lượng được xây dựng xung quanh altcoin đã sụp đổ khi thanh khoản biến mất, tương tự như sự hỗn loạn trong vụ sụp đổ của FTX và Terra Luna năm 2022, cho rằng thị trường này kém trưởng thành hơn nhiều so với dự đoán của nhiều người.
Đợt tăng giá ban đầu của Bitcoin tạo ra rất nhiều biến động nhưng lại thiếu thanh khoản hữu dụng. Giá tăng vọt nhanh chóng và biến mất cũng nhanh không kém, khiến các nhà quản lý khó có thể tham gia hoặc rút lui mà không bị lỗ.
Đồng thời, dòng tiền từ các tổ chức đổ vào thông qua các quỹ ETF và các sản phẩm cấu trúc. Các công ty Phố Wall thu hẹp chênh lệch giá và làm giảm lợi nhuận từ các giao dịch chênh lệch giá từng rất sinh lời.
Giao dịch chênh lệch giá giao ngay và tương lai, vốn được ưa chuộng từ lâu (hay còn gọi là giao dịch cơ sở), giờ đây hầu như không mang lại lợi nhuận gì. Những gì từng mang lại lợi nhuận ổn định hai chữ số mỗi tháng giờ chỉ còn lại những khoản lợi nhuận ít ỏi.
Rắc rối đã xuất hiện ngay cả trước đợt bán tháo mùa thu. Các altcoin không tạo được đà tăng trưởng trong mùa hè. Việc ra mắt Token bị đình trệ. Nhà đầu tư cá nhân im lặng. Chỉ số theo dõi hiệu suất của các loại tiền điện tử thay thế đã chạm mức thấp nhất kể từ đại dịch năm 2020. Các nhà quản lý đã chờ đợi động lực nhưng điều đó không bao giờ xảy ra.
Sự sụp đổ hồi tháng 10 đã xóa sạch các vị thế và phơi bày những điểm yếu của các hệ thống.
Mọi chuyện trở nên tồi tệ hơn vào ngày 10 tháng 10, khi lời hứa tranh cử của Trump về việc áp thuế 100% đối với hàng hóa Trung Quốc đã đẩy giá Bitcoin giảm 14% chỉ trong vài giờ. Gần 20 tỷ đô la các vị thế giao dịch đòn bẩy đã biến mất.
Đối với Thomas Chladek, giám đốc điều hành tại Forteus, sự cố xảy ra khi ông đang trên máy bay. “Tôi đang lên máy bay từ châu Á đến châu Âu,” Chladek nói. “Tôi đang kiểm tra một vài tài khoản được quản lý và giữa chuyến bay, mọi thứ bắt đầu sụp đổ.”
Chladek nói, “Bài đăng trên Twitter của Trump có thể đã gây ra tâm lý né tránh rủi ro, nhưng nó không phải là nguyên nhân gây ra sự sụt giảm 80% của một số loại tiền điện tử. Vấn đề là do quản lý tài sản thế chấp yếu kém, dẫn đến tình Cascading Liquidations trong một thị trường khan hiếm sau khi các nhà tạo lập thị trường rút lui.”
Yuval Reisman, người sáng lập Atitlan Asset Management, mô tả năm nay là năm bị chi phối bởi "sự biến động do Trump gây ra", với những động thái đột ngột gắn liền với chính sách và chính trị.
Các quỹ đầu tư altcoin dựa vào sự điều chỉnh giá ngắn hạn đã bị ảnh hưởng nặng nề nhất. Nhiều token đã giảm hơn 40% chỉ trong vài giờ. Kacper Szafran, người sáng lập M-Squared, cho biết công ty của ông đã ngừng các chiến lược phụ thuộc quá nhiều vào lượng lệnh giao dịch ít ỏi. M-Squared đã giảm 3,5% trong tháng 10, kết quả tồi tệ nhất kể từ tháng 11 năm 2022, trước khi ghi nhận mức tăng 1,6% vào tháng trước.
Trong khi đó, các quỹ trung lập thị trường đã tránh được phần lớn thiệt hại. Bohumil Vosalik, giám đốc điều hành của 319 Vốn, cho biết các quỹ có tài sản thế chấp được đặt đúng chỗ “đã có thể tạo ra lợi nhuận gộp từ 1% đến 3% trong chưa đầy một giờ”. Công ty của ông đã kết thúc tháng 10 với mức tăng 1,5% và tháng 11 tăng 0,4%, đưa mức tăng từ đầu năm đến nay lên 12,2%.
