Theo dữ liệu từ CryptoQuant, nhu cầu Bitcoin đã suy yếu trong những tháng gần đây do lượng nắm giữ ETF giảm, các nhà đầu tư lớn tích lũy chậm hơn và các chỉ số phái sinh giảm.
Trong một báo cáo được công bố hôm thứ Sáu, công ty phân tích này cho biết nhu cầu Bitcoin đã giảm xuống dưới xu hướng dài hạn vào đầu tháng 10, một sự thay đổi mà theo họ thường báo hiệu thị trường gấu .
“Kể từ năm 2023, Bitcoin đã trải qua ba làn sóng nhu cầu giao ngay, được thúc đẩy bởi việc ra mắt quỹ ETF giao ngay của Mỹ vào tháng 1 năm 2024, chiến thắng bầu cử tổng thống của ông Trump và bong bóng của các công ty Treasury Bitcoin,” báo cáo cho biết. “Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng nhu cầu đã bước vào giai đoạn chậm lại kể từ đầu tháng 10 và hiện đang tăng trưởng dưới mức xu hướng. Do đó, chúng tôi tin rằng phần lớn sự tăng trưởng nhu cầu của chu kỳ này đã qua, với tác động giảm giá tương ứng.”
Báo cáo được đưa ra trong bối cảnh Bitcoin tiếp tục giao dịch ở mức hơn 88.000 đô la, giảm 30% so với mức cao nhất mọi thời đại trên 126.000 đô la được thiết lập vào đầu tháng 10.
Theo CryptoQuant, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay có trụ sở tại Mỹ đã trở thành bên bán ròng trong quý IV năm 2025, với tổng lượng nắm giữ giảm khoảng 24.000 BTC, tương đương khoảng 2,12 tỷ USD. Báo cáo này so sánh hoạt động đó với quý IV năm 2024, khi lượng nắm giữ của các quỹ ETF tăng mạnh trong cùng kỳ.
Báo cáo cũng cho thấy sự tăng trưởng yếu hơn ở các địa chỉ nắm giữ từ 100 đến 1.000 BTC. CryptoQuant cho biết nhóm này—bao gồm các quỹ ETF và tài khoản Treasury doanh nghiệp—đang tăng trưởng dưới mức xu hướng.
CryptoQuant viết: “Nhóm này, bao gồm các quỹ ETF và các công ty Treasury , đại diện cho phần lớn sự tăng trưởng nhu cầu Bitcoin trong chu kỳ này. Sự suy yếu này phản ánh sự thay đổi xu hướng nhu cầu vào cuối năm 2021, trước khi thị trường gấu Bitcoin năm 2022 diễn ra.”
Diễn biến giá của Bitcoin cũng đã thay đổi. Báo cáo cho biết Bitcoin đã giảm xuống dưới đường trung bình động 365 ngày, một mức mà CryptoQuant mô tả là Threshold kỹ thuật dài hạn, vốn là ranh giới phân định giữa thị trường Bull và giảm giá trong lịch sử.
Theo công ty này, trong các chu kỳ trước đây, suy thoái thường xảy ra sau những giai đoạn tăng trưởng nhu cầu đạt đỉnh và sau đó giảm xuống. CryptoQuant chỉ ra giá thực tế của Bitcoin như một điểm tham chiếu lịch sử cho mức đáy của thị trường gấu.
Công ty này dự báo mức đáy chu kỳ tiềm năng ở mức 56.000 đô la, tương ứng với mức giảm 55% so với mức cao nhất mọi thời đại và giảm thêm 36% so với giá Bitcoin hiện tại. Tuy nhiên, họ nhận thấy "mức hỗ trợ giá trung gian" quanh mức 70.000 đô la.
Báo cáo của CryptoQuant được đưa ra sau nhiều tháng suy giảm của Bitcoin và các tài sản hàng đầu khác, sau sự kiện thanh khoản lục 19 tỷ đô la vào tháng 10. Một số nhà phân tích vẫn giữ quan điểm lạc quan về Bitcoin trong năm 2026, thậm chí còn cho rằng chu kỳ giá bốn năm truyền thống nên được coi là lỗi thời — mặc dù CryptoQuant và những người khác vẫn tiếp tục dự báo sẽ còn giảm giá hơn nữa trong tương lai.
