Tạp chí Bitcoin 
Bất chấp tháng 12 đầy biến động đối với Bitcoin, các tín hiệu tăng giá đang xuất hiện: VanEck
Quý 4 năm 2025 là một quý đầy biến động và khó lường đối với Bitcoin. BTC đã trải qua một tháng 12 đầy khó khăn, với giá giảm gần 9% và độ biến động tăng vọt lên mức chưa từng thấy kể từ tháng 4 năm 2025.
Trong báo cáo “ChainCheck” mới nhất vào giữa tháng 12, các nhà phân tích tài sản kỹ thuật số của VanEck đã đưa ra một bức tranh chi tiết hơn: trong khi hoạt động on-chain vẫn còn yếu, điều kiện thanh khoản đang được cải thiện và đòn bẩy đầu cơ dường như đang được thiết lập lại, mang đến Optimism thận trọng cho những người nắm giữ dài hạn.
Công ty này đã nhấn mạnh sự khác biệt trong hành vi giữa các nhóm nhà đầu tư khác nhau. Các quỹ Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số (DAT) đã tích cực mua vào khi Đáy , tích lũy được 42.000 BTC — lượng bổ sung lớn nhất kể từ tháng 7 — nâng tổng lượng nắm giữ lên trên một triệu BTC.
Điều này trái ngược với các nhà đầu tư vào sản phẩm giao dịch Bitcoin (ETP), những người có mức độ tiếp xúc thấp hơn, nhấn mạnh sự chuyển dịch từ đầu cơ cá nhân sang đầu cơ tập thể của các nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Các nhà phân tích tại VanEck lưu ý rằng một số công ty DAT đang tìm kiếm các phương thức tài chính thay thế, bao gồm phát hành cổ phiếu ưu đãi thay vì cổ phiếu phổ thông, để tài trợ cho các hoạt động mua sắm và vận hành, phản ánh một cách tiếp cận chiến lược và dài hạn hơn.
Dữ liệu onchain cũng cho thấy sự khác biệt giữa những người nắm giữ Trung bình và dài hạn. Các token được nắm giữ từ một đến năm năm đã có những biến động đáng kể, cho thấy việc chốt lời hoặc xoay vòng danh mục đầu tư, trong khi các coin được nắm giữ hơn năm năm hầu như không thay đổi.
VanEck diễn giải điều này như một tín hiệu cho thấy những người tham gia theo chu kỳ hoặc ngắn hạn đang bán tháo tài sản, trong khi các nhóm đầu tư lâu năm nhất vẫn giữ vững niềm tin vào tương lai của Bitcoin.
Thợ đào Bitcoin đang phải đối mặt với tình trạng tỷ lệ băm (hashrate) giảm.
Trong khi đó, Thợ đàolại phải đối mặt với môi trường đặc biệt khó khăn. Theo VanEck, tỷ lệ băm mạng (network Hash rate) đã giảm 4% trong tháng 12 – mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 4 năm 2024 – do các hoạt động khai thác công suất cao ở các khu vực như Tân Cương giảm sản lượng trong bối cảnh áp lực pháp lý. Chi phí điện năng hòa vốn cho các giàn Đào coin lớn cũng giảm, phản ánh biên lợi nhuận eo hẹp hơn.
Tuy nhiên, về mặt lịch sử, VanEck lưu ý rằng tỷ lệ Hash giảm có thể đóng vai trò là một chỉ báo ngược chiều tích cực : các giai đoạn suy giảm sức mạnh mạng thường đi trước lợi nhuận tích cực trong vòng 90 đến 180 ngày tới.
Nhóm VanEck xây dựng phân tích của mình trong khuôn khổ GEO (Thanh khoản toàn cầu, Đòn bẩy hệ sinh thái, Hoạt động trên chuỗi), được thiết kế để đánh giá sức khỏe cấu trúc của Bitcoin vượt ra ngoài những biến động giá hàng ngày.
Xét theo khía cạnh này, việc cải thiện tính thanh khoản và sự tích lũy tài sản bởi các DAT (Data Attachment Assets) đóng vai trò đối trọng với các chỉ số yếu hơn on-chain , bao gồm sự trì trệ của số lượng địa chỉ mới và phí giao dịch giảm.
Các xu hướng vĩ mô rộng hơn làm tăng thêm sự phức tạp cho triển vọng của Bitcoin. Đồng đô la Mỹ đã suy yếu xuống mức thấp nhất trong gần ba tháng, khiến kim loại quý tăng giá, nhưng Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác vẫn chịu áp lực.
Song song đó, hệ sinh thái tài chính đang phát triển có thể mang lại những hỗ trợ mới. Các nhà quan sát thị trường chỉ ra sự nổi lên của "các sàn giao dịch đa năng", các nền tảng nhằm tích hợp thị trường chứng khoán, tiền điện tử và thị trường dự đoán, tận dụng các hệ thống giao dịch và thanh toán dựa trên trí tuệ nhân tạo.
Mới tuần trước, Coinbase đã thực hiện một động thái giống như một sàn giao dịch "đa năng" và mở rộng nền tảng của mình, giới thiệu giao dịch chứng khoán, thị trường dự đoán, hợp đồng tương lai và các tính năng khác. Các công ty tham gia vào lĩnh vực này - từ các công ty môi giới truyền thống đến các công ty chuyên về tiền điện tử - đang cạnh tranh giành thị phần, có khả năng làm tăng tính thanh khoản và tiện ích của Bitcoin theo thời gian, theo VanEck.
Biến động giá Bitcoin
Mặc dù vậy, sự biến động vẫn là đặc điểm nổi bật. Trong khi Bitcoin đã tăng gấp đôi giá trị trong hai năm qua và gần gấp ba trong ba năm, việc thiếu vắng các đỉnh hoặc đáy cực mạnh đã làm giảm bớt kỳ vọng. Các chuyển động của Bitcoin trong tương lai có thể sẽ được kiểm soát hơn, với các nhà đầu tư trung hạn có thể sẽ chứng kiến các đỉnh và đáy chu kỳ nhỏ hơn thay vì những biến động mạnh mẽ của các chu kỳ trước đó.
VanEck cho biết thị trường nói chung đang trong giai đoạn điều chỉnh. Hoạt động đầu cơ Short và trung hạn đang giảm dần, các nhà đầu tư dài hạn đang giữ vững vị thế, và sự tích lũy của các tổ chức đang gia tăng. Kết hợp với các dấu hiệu đầu hàng của các công ty Sự từ bỏ mỏ, sự biến động giảm và các động lực kinh tế vĩ mô, công ty này nhận định môi trường hiện tại là một giai đoạn tái cấu trúc.
Theo VanEck, khi năm 2025 sắp kết thúc, Bitcoin có thể đang trong giai đoạn củng cố, phản ánh sự trưởng thành rộng hơn của thị trường. Điều này có thể dẫn đến một số đợt tăng giá mạnh trong quý đầu tiên của năm tới.
Bài đăng này, "Mặc dù tháng 12 đầy biến động đối với Bitcoin, nhưng các tín hiệu tăng giá đang xuất hiện: VanEck", lần đầu tiên xuất hiện trên Bitcoin Magazine và được viết bởi Micah Zimmerman .
