Trong các cuộc gặp gỡ với các nhà đầu tư tổ chức trong vài tuần qua , câu hỏi tôi được hỏi thường xuyên nhất là: Chu kỳ bốn năm của Bitcoin liệu còn tham khảo nữa không?
Cái gọi là chu kỳ bốn năm đề cập đến mô hình lịch sử biến động giá Bitcoin : "ba năm tăng tiếp theo là sự sụt giảm mạnh vào năm thứ tư."
Đây là một câu hỏi quan trọng bởi vì, theo logic của chu kỳ bốn năm, năm tới sẽ là một năm khó khăn đối với Bitcoin và toàn bộ thị trường crypto.
Mặc dù tôi không thể dự đoán chính xác biến động giá crypto trong năm tới, nhưng tôi cho rằngrằng việc tin tưởng một cách mù quáng vào chu kỳ bốn năm sẽ tự động lặp lại là điều không khôn ngoan . Xét cho cùng, chu kỳ bốn năm không phải là một quy luật vàng được các vị thần crypto khắc ghi; sự hình thành của nó thực chất bắt nguồn từ ba yếu tố thúc đẩy cụ thể:
- Sự kiện giảm một nửa phần giảm nửa Bitcoin : Phần thưởng khai thác trên blockchain Bitcoin giảm nửa mỗi bốn năm.
- Biến động lãi suất: Lần tăng đột biến lãi suất vào năm 2018 và 2022 đều góp phần vào điều chỉnh hồi crypto .
- Chu kỳ bùng nổ và suy thoái của thị trường: Những năm xảy ra các vụ sụp đổ crypto(2014, 2018, 2022) luôn theo sau những năm tăng mạnh mẽ. Ví dụ, Bitcoin tăng 5530% vào năm 2013, tăng% vào năm 2017 và 57% tăng năm 2021. Trong những giai đoạn thị trường cuồng nhiệt, gian lận và bong bóng đầu cơ lan tràn, và sự vỡ bong bóng của những thứ này—chẳng hạn như việc siết chặt quy định đối với ICO vào năm 2018 và sự sụp đổ của sàn giao dịch FTX vào năm 2022—đã trực tiếp gây ra các vụ sụp đổ thị trường trong những năm đó.
Ngày nay, ba yếu tố thúc đẩy này hoặc đã giảm đáng kể ảnh hưởng hoặc đang chuyển động theo hướng ngược lại so với các chu kỳ trước . Tác động của sự giảm nửa Bitcoin không còn quan trọng như bốn năm trước; lãi suất có nhiều khả năng giảm hơn là tăng vào năm 2026; và thị trường crypto năm 2025 không chứng kiến sự tăng trưởng điên cuồng như các chu kỳ trước.
Trong khi đó, những yếu tố quyết định hơn nữa, đặc biệt là sự tham gia quy mô lớn của các nhà đầu tư tổ chức và sự hoàn thiện dần dần của các chính sách quản lý, dự kiến sẽ xuất hiện vào năm 2026. Trong báo cáo" Dự báo thị trường năm 2026 " mới nhất của chúng tôi, chúng tôi dự đoán rằng Bitcoin sẽ đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) vào năm tới. Hiện tại, tôi vẫn cho rằng đây là kết quả có khả năng xảy ra nhất.
Chu kỳ bốn năm sẽ được thay thế bằng điều gì?
Nếu chu kỳ bốn năm đã kết thúc, thì một câu hỏi hợp lý đặt ra là: chúng ta nên thiết lập khuôn khổ mới nào cho thị trường crypto vào năm 2026 và những năm tiếp theo?
Chu kỳ bốn năm đã cung cấp chỉ dẫn rõ ràng cho các nhà đầu tư. Việc xác định xem chúng ta hiện đang trong giai đoạn phục hồi thị trường, thị trường bò hay mùa đông crypto giúp các nhà đầu tư giữ vững lập trường trong thị trường gấu và duy trì sự tỉnh táo trong thị trường bò.
Vậy, khung tư duy nào có thể thay thế nó trong thời đại ngày nay?
Câu trả lời là: một cuộc chiến kéo dài mười năm.
Tôi biết lời giải thích này nghe không hấp dẫn bằng chu kỳ bốn năm. Nhưng hãy để tôi giải thích, bởi vì tôi tin chắc rằng đây mới là bản chất thực sự của thị trường hiện nay.
Cái gọi là cuộc chiến dai dẳng đề cập đến một cuộc đấu tranh kéo dài giữa hai thế lực: một là động lực tích cực mạnh mẽ, bền bỉ và diễn ra từ từ; thế lực kia là lực lượng tác động tiêu cực bùng phát không liên tục, mạnh mẽ nhưng thiếu sức bền.
Các động lực tích cực hiện đang ngày càng mạnh mẽ bao gồm: sự gia tăng nhanh chóng số lượng nhà đầu tư tổ chức, sự hoàn thiện liên tục của khung pháp lý, những lo ngại về sự mất giá của tiền tệ pháp định và việc triển khai các ứng dụng thực tiễn như stablecoin và token hóa tài sản .
Những xu hướng này nhằm mục đích Sự lật đổ các hệ thống truyền thống đã ăn sâu như thị trường vốn, hệ thống thanh toán toàn cầu và hệ thống tiền tệ quốc tế, và quá trình hình thành đầy đủ của chúng chắc chắn sẽ mất hơn một thập kỷ. Những dấu hiệu ban đầu của quá trình này đã khá rõ ràng: hàng tỷ đô la đang đổ vào các quỹ ETF crypto, luật pháp liên quan đến crypto đang được thông qua đều đặn tại Quốc hội, và thị trường stablecoin và token hóa đang mở rộng nhanh chóng, cùng nhiều thứ khác.
Tuy nhiên, tiến bộ chắc chắn sẽ gặp phải sự kháng cự. Những tác động tiêu cực tiềm tàng bao gồm: những cú sốc kinh tế tổng thể, làn sóng thanh lý quỹ đầu tư đòn bẩy, và các sự kiện độc hại như tấn công mạng, gian lận và biển thủ. Tác động của những cú sốc tiêu cực này thường kéo dài hàng tuần, hàng tháng hoặc hàng quý.
Nhìn chung, tác động dài hạn của các yếu tố tích cực vượt trội hơn hẳn so với các cú sốc tiêu cực, nhưng các cú sốc tiêu cực có thể bùng phát cực kỳ nhanh chóng và có thể kìm hãm các lực lượng tích cực trong ngắn hạn. Sự sụp đổ thị trường ngày 10 tháng 10 năm 2025 là một ví dụ điển hình: một cú sốc kinh tế chung đã kích hoạt việc thanh lý ồ ạt các vị thế tiền điện crypto đòn bẩy, dẫn trực tiếp đến sự sụt giảm mạnh của thị trường.
Cuộc đấu tranh kéo dài này đã dẫn đến sự phân hóa nghiêm trọng trong thị trường crypto hiện nay: các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ đang độ sâu tuyệt vọng, trong khi nhiều nhà đầu tư tổ chức lại tràn đầy tự tin kỳ vọng tăng giá quan. Nguyên nhân cốt lõi nằm ở tầm nhìn thời gian khác biệt hoàn toàn của họ. Nhà đầu tư bán lẻ tập trung vào hậu quả của các sự kiện thanh lý hồi tháng 10; trong khi các tổ chức lại hình dung quy mô tài sản stablecoin sẽ vượt quá 3 nghìn tỷ đô la vào năm 2030.
Cả hai quan điểm đều có ưu điểm riêng, nhưng chúng dựa trên các khung thời gian khác nhau.
Ý nghĩa của một cuộc chiến kéo dài đối với các nhà đầu tư
Trong vài tháng qua, tôi đã phân tích thị trường bằng khuôn khổ "cuộc chiến kéo dài", và phương pháp này đã chứng minh được giá trị vô cùng to lớn. Mô hình cuộc chiến kéo dài này cho thấy thị trường sẽ thể hiện những đặc điểm sau:
- Về lâu dài, lợi nhuận thu được khá đáng kể nhưng không quá cao.
- Nhìn chung, mức độ biến động đã giảm.
- Điều chỉnh hồi giá định kỳ từ 20%–40% xảy ra.
Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư phải xem xét nghiêm túc mọi đợt điều chỉnh hồi của thị trường, vì chúng có thể kéo dài trong một khoảng thời gian đáng kể. Tuy nhiên, miễn là các yếu tố cơ bản vẫn vững chắc, người ta tin tưởng rằng giá cả cuối cùng sẽ phục hồi.
Nhìn lại, tôi cho rằng thị trường crypto chính thức bước vào giai đoạn kéo dài khi quỹ ETF Bitcoin spot ngay được phê duyệt vào tháng 1 năm 2024. Sự kiện mang tính bước ngoặt này đã khơi mào một làn sóng đầu tư từ các tổ chức, một xu hướng mà tôi cho rằng sẽ tiếp tục trong suốt một thập kỷ. Và quả thực, kể từ khi ra mắt quỹ ETF, giá Bitcoin đã tăng 93%, trong thời gian đó cũng trải qua ba đợt điều chỉnh hồi độ sâu vượt quá 20%.
Tôi cho rằng thị trường sẽ duy trì mô hình lợi nhuận này trong một thời gian dài nữa. Mặc dù cuộc chiến kéo dài này có thể không kịch tính như các chu kỳ bùng nổ và suy thoái trước đây, nhưng nó báo hiệu một sự chuyển đổi sâu sắc hơn đối với ngành công nghiệp crypto. Khi một loại tài sản trưởng thành, kỷ nguyên của một cuộc chiến kéo dài bắt đầu.
