Bình luận "FUD" về HIP-3 của @HyperliquidX đã nêu bật một số vấn đề, nhưng tôi thấy trong phần bình luận rằng mục tiêu APY khoảng 30% là một trò đùa so với hiệu năng ngang tầm Luna. Và bạn biết đấy? Bình luận đó hoàn toàn chính xác. Từ góc độ kinh tế, phân tích của @lordjorx quả thực rất hợp lý. Hãy tưởng tượng, việc triển khai một thị trường HIP-3 yêu cầu phải đặt cọc 500.000 HYPE, có giai đoạn lock-up 7 ngày, và cũng có rủi ro bị phạt. Điều này có nghĩa là chỉ khối lượng giao dịch hàng ngày trong khoảng 90 triệu đến 270 triệu mới có thể vượt trội hơn lợi suất hàng năm (APY) 2,2% của hình thức đặt cọc thông thường thông qua phí giao dịch. Các con số đã nói rõ, và thực tế, nếu nhìn vào mô hình kinh tế, cơ chế HIP3 rất bất lợi cho các nhà triển khai, và các dự án quy mô nhỏ và vừa khó có thể chịu nổi áp lực này. Vấn đề là logic của khuôn khổ phân tích này có sai sót. Theo quan điểm của tôi, HIP-3 hiện chỉ là chiến lược mở rộng hệ sinh thái của Hyperliquid, phần lớn phù hợp với logic của OP Stack và Arbitrum Orbit. Mục tiêu là sử dụng kỳ vọng gia tăng trong tương lai của thị trường để kể câu chuyện B2B phù hợp với kỳ vọng giảm phát hiện tại. Ví dụ, việc nhanh chóng mở rộng sang thị trường chứng khoán PERP (trước IPO), RWA, hợp đồng tương lai dự trữ vàng, trái phiếu và ngoại hối, thị trường dự báo, và thậm chí cả thị trường phái sinh trang sức CS, v.v., đều là tài sản dài hạn cho tương lai. Mấu chốt nằm ở hiệu ứng quy mô của việc tích lũy thị trường tổng thể sau đó để mở ra không gian tưởng tượng của hệ sinh thái. Nói cách khác, giao thức HIP-3 của Hyperliquid không nhằm mục đích kiếm tiền trên mọi thị trường, chứ đừng nói đến việc đạt được lợi nhuận hàng năm (APY) 20-30%. Có lẽ mục tiêu chính là khóa vị thế staking hiện tại lên đến 500k và việc mua lại 50% phí giao dịch của HYPE. Chỉ cần có một dòng chảy liên tục các thị trường con được thiết lập và tổng khối lượng giao dịch của thị trường HIP-3 tiếp tục mở rộng, thế là đủ. Đây là một tư duy hoàn toàn khác so với việc Luna và Anchor trợ cấp lãi suất phát hành trái phiếu kho bạc Mỹ (UST) ở mức 20% APY. Luna là một trò chơi có tổng bằng không, trong khi HIP-3 chỉ là kỳ vọng về sự tăng trưởng từng bước, không hơn không kém.