Khi dòng vốn đổ vào vàng và bạc, Bitcoin tạm thời bị bỏ lại phía sau.

Thị trường kim loại quý đã trải qua một thời kỳ bùng nổ vào năm 2025. Bạc đã vượt qua mốc 50 đô la vào cuối tháng 11 và sau đó tăng vọt, đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) 72 đô la mỗi ounce vào ngày 24 tháng 12, với mức tăng hàng năm là 143%. Vàng đạt mức 4.524,30 đô la mỗi ounce vào cùng ngày, với mức tăng hàng năm là 70%.

Ngược lại hoàn toàn, Bitcoin đang được giao dịch ở mức 87.498 đô la tính đến thời điểm viết bài này, giảm 8% so với đầu năm và 30% so với mức đỉnh 126.000 đô la hồi tháng 10.

Điều này khiến những người tin vào luận điểm Bitcoin"vàng kỹ thuật số" phải suy ngẫm: các xu hướng vĩ mô đẩy giá kim loại quý tăng dường như không tác động đến thị trường crypto.

Các yếu tố chính thúc đẩy tăng giá của kim loại quý là đồng đô la yếu hơn, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) cắt giảm lãi suất vào năm 2026 và rủi ro địa chính trị tăng – một hoàn cảnh thuận lợi mà những người ủng hộ Bitcoin đã dự đoán từ lâu.

Tuy nhiên, khi phân bổ tài sản trú ẩn an toàn, thị trường ưu tiên các công cụ phòng hộ hữu hình có lịch sử lâu đời, chẳng hạn như vàng và bạc. Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đã tăng dự trữ vàng trong suốt năm, và các quỹ bán lẻ cũng chuyển sang kim loại quý vật chất sau sự sụt giảm Bitcoin vào đầu năm.

Nhiều nghiên cứu năm 2025 đã khẳng định rằng vàng thể hiện sự ổn định hơn trong vai trò tài sản trú ẩn an toàn trong các biến động kinh tế vĩ mô khác nhau, trong khi Bitcoin thường là tài sản rủi ro beta cao, tương quan tích cực với cổ phiếu và không dẫn đầu trong vòng giao dịch này.

Sự chênh lệch tăng không chỉ xuất phát từ nhu cầu trú ẩn an toàn mà còn từ nhu cầu kỷ lục trong các ngành công nghiệp như quang điện và điện tử. Sự khan hiếm các sản phẩm thay thế trong Chuỗi cung ứng làm trầm trọng thêm căng thẳng về nguồn cung, tạo ra sự hỗ trợ kép từ cả các yếu tố kinh tế vĩ mô và công nghiệp.

Bitcoin thiếu các ứng dụng công nghiệp, với nhu cầu tập trung vào đầu cơ tài chính và quyết toán trên Chuỗi , thiếu một lượng cầu vật chất dự trữ. Sự bất đối xứng này có nghĩa là ngay cả khi việc cắt giảm lãi suất bị đình trệ và tâm lý chấp nhận rủi ro giảm xuống, bạc vẫn có nhu cầu công nghiệp để hỗ trợ nó, trong khi Bitcoin chỉ có thể dựa vào các quỹ ETF để hấp thụ áp lực bán ra, và với thanh khoản âm hiện tại, sự hỗ trợ dành cho nó đã suy yếu.

Sự tăng vọt của giá bạc là một thước đo kinh tế vĩ mô hơn là một tín hiệu giao dịch. Nó xác nhận việc thị trường đã phản ánh lãi suất thực thấp và đồng đô la yếu, nhưng đồng thời cũng cho thấy Bitcoin vẫn chưa được tích hợp vào hệ thống giao dịch tài sản hữu hình.

Để Bitcoin đảo ngược xu hướng giảm, nó cần sự rõ ràng hơn về mặt pháp lý để thúc đẩy việc phân bổ lại vốn của các tổ chức, sự phục hồi tâm lý nhà đầu tư bán lẻ , hoặc khả năng chống kiểm duyệt và tính lập trình của nó để làm nổi bật giá trị của nó trong các cú sốc kinh tế vĩ mô.

Cần lưu ý rằng hiện tại bạc đang có khá nhiều nhà đầu tư quan tâm, và một động thái thắt chặt chính sách tiền tệ từ phe diều hâu Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có thể gây ra biến động tài sản, điều này sẽ ảnh hưởng gián tiếp đến Bitcoin.

Sự khác biệt vào năm 2025 chứng minh rằng "tài sản hữu hình" vẫn chưa thể liên kết với Bitcoin. Bạc có cả nhu cầu công nghiệp và uy tín thể chế, vàng có uy tín thể chế và sức hút về mặt truyền thông, trong khi Bitcoin vẫn đang cạnh tranh để được công nhận từ các tổ chức và sẽ không bao giờ sở hữu các thuộc tính công nghiệp.

Điều này không phủ nhận giá trị của Bitcoin; nó chỉ đơn giản có nghĩa là để đạt được hiệu suất vượt trội cần phải đáp ứng thêm một số điều kiện. Một khi những điều kiện đó được đáp ứng, tiềm năng tăng của nó vẫn có thể vượt qua cả kim loại quý.

Trước khi đi sâu vào vấn đề đó, chúng ta cần biết rằng các yếu tố tích cực về kinh tế vĩ mô vẫn chưa thúc đẩy thị trường crypto, Bitcoin vẫn còn một chặng đường dài phía trước trước khi trở thành một tài sản thực sự.