Ít có chủ đề nào gây chia rẽ trong ngành công nghiệp tiền điện tử hơn chính trị. Donald Trump thường được gọi là “tổng thống tiền điện tử đầu tiên của Mỹ”, trong khi chính quyền Biden lại nổi tiếng là thù địch với lĩnh vực này.
Nhưng khi loại bỏ những lời lẽ hoa mỹ và thay thế bằng dữ liệu thị trường, bức tranh trở nên phức tạp hơn. Câu hỏi quan trọng không phải là chính quyền nào nói tích cực hơn về tiền điện tử, mà là dưới sự lãnh đạo của ai thì Bitcoin cuối cùng đã hoạt động tốt hơn.
Hiệu suất của Bitcoin: Các con số nói lên tất cả.
Trong cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ năm 2024, Trump tự định vị mình là ứng cử viên ủng hộ tiền điện tử, cam kết biến Hoa Kỳ thành “ Vốn tiền điện tử của thế giới”. Ông hứa sẽ chấm dứt các hành động chống tiền điện tử, kiềm chế các cuộc trấn áp của SEC, và theo lời ông:
“Hãy chấm dứt cuộc chiến chống tiền điện tử của JOE Biden và chúng ta sẽ đảm bảo rằng tương lai của tiền điện tử và tương lai của Bitcoin sẽ được tạo ra ở Mỹ.”
Điều này đã thổi bùng Optimism trên thị trường và khơi dậy hy vọng về một Bull Run (thị trường khởi sắc). Nhưng đến gần cuối năm 2025, Bitcoin đã giảm gần 5%.
Để so sánh, trong năm đầu tiên Biden làm tổng thống, đồng tiền điện tử lớn nhất thế giới đã tăng khoảng 65%. Hiệu suất giảm sút vào năm 2022, nhưng đà tăng trưởng đã trở lại trong những năm tiếp theo.
Bitcoin đã phục hồi mạnh mẽ, tăng khoảng 155% trong năm 2023 và tiếp tục tăng thêm 120,7% trong năm 2024.
| Năm | Lợi nhuận Bitcoin (%) |
| 2021 | 65% |
| 2022 | 64,2% |
| 2023 | 155% |
| 2024 | 120,7% |
| 2025 (Tính đến ngày 26 tháng 12) | -5% |
Khi xem xét nhiệm kỳ đầu tiên của ông Trump trên cương vị tổng thống, một nhà phân tích nhận xét rằng đó là " Bull Run (thị trường khởi sắc) mạnh nhất của tiền điện tử" trong lịch sử, trong đó tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử đã tăng khoảng 115 lần từ đầu đến cuối nhiệm kỳ của ông.
“Nhiệm kỳ của Biden mang lại lợi nhuận gấp 4,5 lần từ đầu đến cuối, và ngay cả trong thời điểm tồi tệ nhất, nó cũng không bao giờ xuống dưới mức lợi nhuận mở cửa hàng năm trong nhiệm kỳ của ông. Nhiệm kỳ thứ hai của Trump cho đến nay vẫn thấp hơn mức lợi nhuận mở cửa hàng năm, nhưng vẫn còn 3 năm nữa”, nhà phân tích Bút danh viết .
Bitcoin dưới thời Trump
Vậy điều gì thực sự đã xảy ra trong năm nay? Sự sụt giảm này không thể được hiểu chỉ bằng cách nhìn vào lợi nhuận năm 2025.
Trong tháng Giêng, nhìn chung Bitcoin có đà tăng trưởng mạnh. Trước lễ nhậm chức của ông Trump, BTC đã tăng vọt lên trên 109.000 đô la , đánh dấu mức cao nhất mọi thời đại vào thời điểm đó. Cũng có những diễn biến về mặt pháp lý, với việc SEC thành lập một nhóm đặc trách để đưa ra khung pháp lý minh bạch cho các tài sản kỹ thuật số.
Tuy nhiên, những động thái tiếp theo của Trump đã xóa sạch tất cả những thành quả này. Sau khi ông tuyên bố áp thuế đối với EU và sau đó mở rộng thêm các biện pháp này vào Ngày Giải phóng , thị trường tiền điện tử đã giảm cùng với thị trường chứng khoán.
Đáng chú ý, thông báo tạm dừng đã dẫn đến sự phục hồi nhẹ. Điều này cho thấy sự nhạy cảm của thị trường đối với các diễn biến kinh tế vĩ mô rộng hơn và chỉ ra sự gia tăng biến động.
Trong khi đó, việc chấp nhận Bitcoin tiếp tục tăng lên khi các sáng kiến dự trữ Bitcoin cấp tiểu bang và sự tham gia của các tổ chức ngày càng gia tăng. Giá Bitcoin tiếp tục có xu hướng tăng cao, ghi nhận lợi nhuận tích cực trong bốn tháng liên tiếp từ tháng Tư đến tháng Bảy.
Một xu hướng quan trọng trong giai đoạn này là sự xuất hiện của các kho bạc tài sản kỹ thuật số (DAT) . Các công ty đại chúng ngày càng bắt đầu sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ, theo mô hình được Micro (Strategy) phổ biến.
Bitcoin đã được hưởng lợi từ sự thay đổi này, vì nhiều chuyên gia cho rằng sự tham gia của các tổ chức có thể giúp giảm bớt sự biến động và báo hiệu sự trưởng thành của tài sản này trong lĩnh vực tài chính truyền thống.
Khi niềm tin tăng lên, khẩu vị rủi ro và việc sử dụng đòn bẩy cũng tăng theo. Các nhà giao dịch rủi ro cao, sử dụng đòn bẩy lớn đã thu hút sự chú ý rộng rãi . Về mặt kinh tế vĩ mô, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Điều này một lần nữa tạo ra tín hiệu tích cực cho các tài sản rủi ro.
Bitcoin đã đạt mức cao kỷ lục mới vào tháng 10, chạm đỉnh ở mức 125.761 đô la vào ngày 6 tháng 10. Nhiều người dự đoán giá sẽ còn tăng nữa, với mục tiêu dao động từ 185.000 đến 200.000 đô la vào cuối năm .
Optimism này được củng cố bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô thuận lợi và hiệu suất mạnh mẽ chưa từng có của Bitcoin trong quý IV .
Theo BeInCrypto, vào ngày 11 tháng 10, thông báo của Trump về việc áp thuế 100% đối với hàng Trung Quốc đã kéo thị trường xuống thấp hơn. Hơn 19 tỷ đô la các vị thế giao dịch đòn bẩy đã bị xóa sổ, dẫn đến thua lỗ đáng kể cho nhiều nhà giao dịch.
Tình trạng suy thoái kinh tế trên diện rộng tiếp tục kéo dài trong những tháng tiếp theo, trầm trọng hơn do ảnh hưởng của đòn bẩy tài chính.
“Dường như đây cũng là một sự suy thoái về cấu trúc và cơ học. Tất cả bắt đầu với dòng vốn chảy ra từ các tổ chức vào giữa đến cuối tháng 10. Trong tuần đầu tiên của tháng 11, các quỹ tiền điện tử đã chứng kiến dòng vốn chảy ra -1,2 tỷ đô la. Vấn đề nằm ở mức đòn bẩy quá mức TRONG bối cảnh dòng vốn chảy ra này… Mức đòn bẩy quá mức đã dẫn đến một thị trường dường như quá nhạy cảm,” tờ The Kobeissi Letter đăng tải vào tháng 11.
Theo dữ liệu của Coinglass, Bitcoin đã giảm 17,67% trong tháng 11 và kể từ đó đã mất thêm 1,7% giá trị trong tháng này.
Từ các quỹ ETF Bitcoin đến các loại tiền điện tử thay thế (Altcoin): Những thay đổi về quy định và phản ứng của thị trường
Chính quyền Trump và Biden có những quan điểm khác nhau về một số vấn đề then chốt, trong đó có vấn đề quỹ ETF tiền điện tử. Dưới thời chính quyền Biden, SEC ban đầu có cách tiếp cận thận trọng hơn nhiều đối với lĩnh vực tiền điện tử. Quan điểm này cũng áp dụng cho các quỹ ETF tiền điện tử.
Tuy nhiên, lập trường pháp lý đã thay đổi sau phán quyết của Tòa phúc thẩm Hoa Kỳ khu vực DC, trong đó yêu cầu SEC xem xét lại đơn xin chuyển đổi quỹ GBTC chủ lực của Grayscale Investments thành quỹ ETF Bitcoin giao ngay.
Như vậy, SEC đã phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin giao ngay vào tháng 1 năm 2024 và sau đó bật đèn xanh cho các quỹ ETF Ethereum giao ngay vào tháng 7.
Đáng chú ý, sau khi Gary Gensler rời khỏi SEC, các nhà quản lý tài sản đã nhanh chóng nộp nhiều đơn xin cấp phép cho các quỹ ETF altcoin. Các công ty bao gồm Bitwise, 21 Vốn và Canary Vốn, cùng nhiều công ty khác, đã nộp hồ sơ để ra mắt một loạt các sản phẩm đầu tư dựa trên tiền điện tử.
Vào tháng 9, SEC đã phê duyệt các tiêu chuẩn niêm yết chung , loại bỏ sự cần thiết phải phê duyệt từng trường hợp riêng lẻ. Sau sự thay đổi này, các quỹ ETF liên kết với các tài sản như SOL, HBAR, XRP, LTC, LINK (Chainlink) và Doge đã gia nhập thị trường.
Vào tháng 11, quỹ ETF XRP của Canary Capital đã ghi nhận khối lượng giao dịch giao dịch 58,6 triệu đô la trong ngày đầu tiên, trở thành màn ra mắt mạnh mẽ nhất trong số hơn 900 quỹ ETF được ra mắt trong năm 2025. Quỹ ETF Solana của Bitwise cũng thu hút sự quan tâm đáng kể, tạo ra khối lượng giao dịch 56 triệu đô la trong ngày đầu tiên, trong khi các sản phẩm khác ghi nhận hoạt động thấp hơn đáng kể.
Từ góc độ pháp lý, các quỹ ETF đã tăng cường khả năng tiếp cận thị trường, và phán quyết đã giảm bớt rào cản cho các nhà phát hành. Tuy nhiên, dữ liệu hiệu suất ban đầu cho thấy việc giới thiệu thêm các quỹ ETF tiền điện tử vẫn chưa dẫn đến sự gia tăng tương xứng về tổng dòng vốn chảy vào thị trường.
Năm 2024, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay thu hút khoảng 35,2 tỷ đô la vốn ròng. Đến năm 2025, dòng vốn đổ vào các quỹ ETF Bitcoin giảm xuống còn 22,16 tỷ đô la theo dữ liệu của SoSoValue. Sự khác biệt này cho thấy sự tăng trưởng trong các sản phẩm ETF có thể trùng hợp với việc phân bổ lại Vốn giữa các sản phẩm hơn là sự mở rộng tổng mức độ tiếp xúc với tiền điện tử.
Dòng vốn vào các quỹ ETF Bitcoin. Nguồn: Dữ liệu do BeInCrypto tổng hợp.Bên trong đế chế tiền điện tử của gia đình Trump
Mặc dù tầm ảnh hưởng của Donald Trump đối với thị trường là điều rõ ràng, ông cũng đã trực tiếp tham gia vào lĩnh vực tiền điện tử. Vào tháng Giêng, tổng thống đã giới thiệu một loại tiền điện tử dựa trên meme , ngay sau đó là một Token có hình thức tương tự do Melania Trump ra mắt.
Vào tháng 3, các con trai của Tổng thống Mỹ Donald Trump, Eric Trump và Donald Trump Jr., đã hợp tác với Hut 8 để ra mắt American Bitcoin Corp.
Những dự án này đã tạo ra khối tài sản khổng lồ cho tổng thống Mỹ và gia đình ông. Theo phân tích của Reuters, họ đã thu về hơn 800 triệu đô la từ việc bán tài sản tiền điện tử chỉ trong nửa đầu năm 2025.
Tài sản tiền điện tử của gia đình Trump. Nguồn: ReutersCó thể lập luận rằng những động thái này đã giúp hợp pháp hóa lĩnh vực này và thúc đẩy việc áp dụng. Tuy nhiên, sự tham gia trực tiếp và gián tiếp của Trump vào các dự án liên quan đến tiền điện tử làm dấy lên những lo ngại về hình ảnh, quản trị và tính toàn vẹn của thị trường. Mặc dù các đồng tiền meme không phải là mới trong không gian tiền điện tử, nhưng việc chúng có liên hệ với một tổng thống đương nhiệm của Mỹ là điều chưa từng có tiền lệ.
Những hoạt động này cũng đã vấp phải sự chỉ trích gay gắt từ cả các cơ quan quản lý và người dùng. Đồng tiền meme Trump, WLFI và American Bitcoin Corp đều giảm mạnh, dẫn đến thua lỗ đáng kể cho những người ủng hộ.
Phần kết luận
Nhìn chung, dữ liệu cho thấy câu trả lời cho câu hỏi ai đã giúp đỡ tiền điện tử nhiều nhất phụ thuộc vào cách định nghĩa "giúp đỡ". Dưới thời Trump, tiền điện tử đã được hưởng lợi từ giọng điệu pháp lý thân thiện hơn, áp lực thực thi giảm bớt và việc phê duyệt các sản phẩm đầu tư mới nhanh hơn.
Những thay đổi này đã giảm bớt rào cản cho các nhà phát hành và mở rộng khả năng tiếp cận thị trường.
Tuy nhiên, diễn biến thị trường lại kể một câu chuyện khác. Bitcoin đạt được mức tăng mạnh nhất vào thời kỳ đầu nhiệm kỳ tổng thống của JOE Biden.
Trong khi đó, năm đầu tiên ông Trump trở lại nắm quyền được đánh dấu bằng sự biến động gia tăng.
