Sàn giao dịch kim loại quý CME lại can thiệp vào giá bạc, tăng yêu cầu tiền ký quỹ lần thứ hai trong vòng hai tuần. Tiền ký quỹ ban đầu cho hợp đồng tháng 3 năm 2026 đã được tăng lên khoảng 25.000 đô la (lần tiền ký quỹ lần là vào ngày 12 tháng 12, nâng từ 20.000 đô la lên 22.000 đô la). Quy định mới có hiệu lực từ ngày 29 tháng 12. Lịch sử gợi nhớ lại lần của CME đã làm sụp đổ phe mua bạc. Lịch sử, bạc đã trải qua lần đợt tăng giá mạnh. Đỉnh điểm gần nhất là vào năm 2011, và đỉnh điểm trước đó là vào năm 1980. Lần trường hợp, CME đều can thiệp để hỗ trợ giá bạc. 1. Năm 2010, việc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ thực hiện lãi suất bằng 0 và nới lỏng định lượng (QE) đã khiến tỷ suất lợi nhuận thực tế giảm xuống mức âm; cùng với cuộc khủng hoảng nợ châu Âu và những lo ngại của thị trường về tình hình tài chính quốc gia; và mức tồn kho thấp dẫn đến việc mua bù bán khống, giá bạc đã tăng vọt từ 8,50 đô la lên 50,00 đô la vào năm 2011, tăng 500%. Trong quý 2 năm 2011, Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME) đã tăng yêu cầu tiền ký quỹ đối với bạc lần trong vòng chín ngày. Động thái này đã buộc thị trường tương lai phải giảm mạnh lượng vốn vay, khiến giá bạc giảm mạnh gần 30% chỉ trong vài tuần. Mặc dù nhu cầu bạc vật chất không biến mất, rút lui vốn vay cũng ảnh hưởng nghiêm trọng đến giá cả. 2. Từ cuối những năm 1970 đến cuối những năm 1980, anh em nhà Hunt đã tích trữ hơn 200 triệu ounce bạc, trị giá hơn 4,5 tỷ đô la, để phòng ngừa lạm phát và sự mất giá của đồng đô la. Họ đã sử dụng hiệu ứng đòn bẩy của thị trường tương lai để kiểm soát một lượng lớn bạc với chi phí cực thấp, đẩy giá bạc từ 1,50 đô la vào năm 1973 lên gần 50 đô la vào đầu những năm 1980. Sự tăng vọt giá cả cũng dẫn đến sự can thiệp của cơ quan quản lý. Vào tháng 1 năm 1980, CME đã ban hành "Quy tắc Bạc 7", quy định nghiêm ngặt việc mua tiền ký quỹ đối với hợp đồng tương lai bạc và hạn chế số lượng hợp đồng có thể nắm giữ. Điều này có nghĩa là các nhà giao dịch phải sử dụng gần như 100% tiền mặt để duy trì vị thế của mình, loại bỏ hiệu quả đòn bẩy. Dĩ nhiên, việc Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ lúc bấy giờ, ông Volcker, liên tục tăng lãi suất cũng giáng một đòn nặng nề vào anh em nhà Hunt. Dưới áp lực kép từ các yêu cầu tiền ký quỹ và Chuỗi, anh em nhà Hunt buộc phải thanh lý vị thế giữ , cuối cùng mất hơn 1 tỷ đô la và phải nộp đơn xin phá sản. Giá bạc cũng giảm mạnh. Lần này, CME không can thiệp thường xuyên như năm 2011, chỉ tăng yêu cầu tiền ký quỹ lần thứ hai trong vòng hai tuần. Việc tăng yêu cầu tiền ký quỹ sẽ dẫn đến giảm đòn bẩy: các nhà giao dịch sẽ cần nhiều vốn hơn để kiểm soát cùng một quy mô hợp đồng. Dĩ nhiên, nhu cầu về bạc hiện nay mạnh hơn trước, với nhiều ứng dụng hơn trong chip AI, xe điện và quang điện. Nhu cầu vật chất mạnh mẽ kết hợp với các hạn chế xuất khẩu của Trung Quốc và sự chênh lệch giữa thị trường bạc giấy (hợp đồng tương lai) và thị trường bạc vật chất đều là những yếu tố góp phần làm tăng giá bạc. Tuy nhiên, các hành động của CME cũng cần được xem xét nghiêm túc. Chúng ta không thể quá lo lắng vì sợ bỏ lỡ cơ hội. Một công ty càng trở thành "tài sản chiến lược", thì chính phủ càng ít có khả năng ngồi yên và chứng kiến ​​giá cả tăng vọt và chi phí công nghiệp tăng.

Đây là sự lặp lại của năm 2011; tôi short.