MicroStrategy, công ty niêm yết lớn nhất thế giới nắm giữ Bitcoin (BTC), đã có một sự chuyển đổi đáng kể từ chiến lược tăng trưởng mạnh mẽ sang chế độ "phòng thủ".
Những động thái gần đây của công ty cho thấy họ hiện đang tập trung vào việc hoàn thành các nghĩa vụ nợ và tăng cường dự trữ tiền mặt, thay vì mua thêm Bitcoin.
Strategy, được biết đến là nhà đầu tư tổ chức lớn nhất trong thế giới tiền điện tử, đã tạm dừng thông lệ lâu nay của mình là "bán cổ phiếu để mua Bitcoin". Theo một báo cáo gần đây của CNBC, công ty đã bán số cổ phiếu trị giá 750 triệu đô la trong tuần này; tuy nhiên, lần này số tiền thu được không được sử dụng để mua Bitcoin, mà là để tăng dự trữ tiền mặt của công ty, hiện đã đạt 2,2 tỷ đô la.
Mục đích chính của quỹ mà công ty thành lập hồi đầu tháng này là để trang trải các khoản thanh toán cổ tức ưu đãi và lãi suất nợ mà không cần phải bán lượng Bitcoin đang nắm giữ. Theo Chủ tịch Michael Saylor, Strategy, công ty có cổ phiếu đã mất gần 50% giá trị kể từ đầu năm, dường như đang có lập trường thận trọng hơn do điều kiện thị trường.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng mô hình kinh doanh cốt lõi của Strategy đã đạt đến một bước ngoặt. Chiến lược của công ty cho đến nay dựa trên việc bán cổ phiếu với giá cao hơn giá trị thực và sử dụng số tiền thu được để mua Bitcoin. Tuy nhiên, hiện tại, cổ phiếu của công ty đang được giao dịch dưới giá trị ròng của số Bitcoin mà công ty nắm giữ (khoảng 80 cent).
Việc giá cổ phiếu bước vào giai đoạn chiết khấu khiến cho việc phát hành cổ phiếu mới trở nên "pha loãng" đối với các nhà đầu tư hiện hữu.
Chiến lược này sẽ đối mặt với thử thách lớn hơn nữa trong những ngày tới. Vào ngày 15 tháng 1, MSCI dự kiến sẽ quyết định có loại bỏ công ty khỏi các chỉ số của mình hay không. Theo ước tính của JP Morgan, việc Hủy niêm yết tiềm năng này, và các nhà cung cấp chỉ số khác cũng làm theo, có thể gây ra một đợt bán tháo lớn với tổng giá trị khoảng 9 tỷ đô la.
Mặc dù chi phí trung bình để công ty mua Bitcoin vào khoảng 75.000 đô la, và Bitcoin đang được giao dịch ở mức khoảng 89.000 đô la, nhưng khoản dự phòng này dường như đang thu hẹp so với trước đây. Mặc dù ban quản lý công ty đã tuyên bố họ có thể tái cấu trúc nợ trước khi thanh khoản ngay cả khi giá Bitcoin giảm 50%, nhưng sự suy giảm niềm tin thị trường được coi là rủi ro lớn nhất.
*Đây không phải là lời khuyên đầu tư.
