Năm nay, các quỹ giao dịch chứng khoán (ETF) đã mở ra nhiều cơ hội cho tiền điện tử trên Phố Wall, khi SEC đưa ra một cách tiếp cận mới đối với các sản phẩm này.
Mặc dù trước đây các nhà quản lý tài sản đã nỗ lực hết sức để cung cấp các sản phẩm theo dõi giá giao ngay của Bitcoin và Ethereum , nhiều người đã nhìn thấy cơ hội vào năm 2025, khi môi trường pháp lý bắt đầu thay đổi với sự trở lại nắm quyền của Tổng thống Donald Trump vào tháng Giêng.
Tính đến ngày 15 tháng 12, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã thu hút được 57,7 tỷ đô la vốn ròng kể từ khi ra mắt lịch sử vào tháng 1 năm 2024, theo Farside Investors . Con số này thể hiện mức tăng 59% so với 36,2 tỷ đô la vào đầu năm nay. Tuy nhiên, dòng vốn chảy vào không ổn định.
Ví dụ, vào ngày 6 tháng 10, các nhà đầu tư đã rót 1,2 tỷ đô la vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay khi tài sản này tiến gần đến mức cao nhất mọi thời đại trên 126.000 đô la, theo CoinGlass . Vài tuần sau, khi giá Bitcoin giảm xuống dưới mốc 90.000 đô la vào ngày 11 tháng 11, các nhà đầu tư đã rút 900 triệu đô la khỏi các quỹ này.
Tuy nhiên, đó chỉ là ngày tồi tệ thứ hai trong lịch sử đối với các quỹ ETF Bitcoin giao ngay: Khi Bitcoin lao dốc vào tháng 2 do lo ngại liên quan đến thương mại và lạm phát, các sản phẩm này đã ghi nhận dòng tiền chảy ra lên tới 1 tỷ đô la.
Kể từ khi ra mắt vào tháng 7 năm ngoái, các quỹ ETF Ethereum giao ngay đã thu hút được 12,6 tỷ đô la vốn ròng tính đến ngày 15 tháng 12, theo CoinGlass. Khi đồng tiền điện tử này tăng vọt lên mức cao kỷ lục gần 4.950 đô la vào tháng 8, các sản phẩm này đã thu hút được 1 tỷ đô la vốn đầu tư chỉ trong một ngày.
Mặc dù có dấu hiệu cho thấy các tổ chức tài chính đang ngày càng chấp nhận rộng rãi, nhưng nhìn chung các sản phẩm này hoạt động khá âm thầm, trong khi giới quan sát tập trung vào triển vọng của nhiều quỹ ETF hơn, vốn có khả năng thúc đẩy giá tài sản kỹ thuật số hoặc mở rộng khả năng tiếp cận cho các nhà đầu tư mới. Tuy nhiên, một số người lại tương đối tập trung vào các quỹ ETF theo dõi nhiều loại tiền điện tử cùng một lúc, coi đây là những sản phẩm lý tưởng cho các tổ chức.
Khi SEC phê duyệt các tiêu chuẩn niêm yết chung cho các quỹ tín thác dựa trên hàng hóa vào tháng 9, cơ quan quản lý đã hành động để giải quyết sự mong đợi đã tích tụ trong nhiều tháng.
Số lượng đơn xin cấp phép cho các quỹ ETF bao gồm nhiều loại tài sản kỹ thuật số đã chất đống trên bàn làm việc của họ, và việc phê duyệt phụ thuộc vào một câu hỏi mà ban lãnh đạo SEC trước đây đã né tránh trong nhiều năm: Khi nào thì một tài sản kỹ thuật số nên được coi là hàng hóa?
Thay vì bị buộc phải đưa ra quyết định từng trường hợp cụ thể về tính đủ điều kiện của các loại tiền điện tử khác nhau, từ Dogecoin đến đồng tiền meme của tổng thống , SEC đã vạch ra các tiêu chí cho các sàn giao dịch nhằm giúp tài sản kỹ thuật số phù hợp với các quỹ tín thác dựa trên hàng hóa.
Trong số những yếu tố quan trọng nhất, các tiêu chuẩn yêu cầu tài sản kỹ thuật số làm cơ sở cho các quỹ ETF phải được giao dịch trên các thị trường được giám sát , có lịch sử giao dịch hợp đồng tương lai trong sáu tháng hoặc đã hỗ trợ một quỹ ETF với mức độ tiếp xúc đáng kể.
Điều đó có nghĩa là ít nhất một tá loại tiền điện tử đã ngay lập tức "sẵn sàng để sử dụng", nhà phân tích ETF cấp cao của Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, nói với Decrypt vào tháng 9. Theo quan điểm của ông, động thái này là điều đã được dự đoán trước.
Việc phê duyệt các tiêu chuẩn niêm yết chung dự kiến sẽ mở rộng đáng kể số lượng sản phẩm mà nhà đầu tư có thể tiếp cận, nhưng các nhà quản lý tài sản vẫn đang chờ câu trả lời về ít nhất 126 quỹ ETF, nhà phân tích nghiên cứu cấp cao James Seyffart của Bloomberg Intelligence gần đây cho biết trên X.
Các ứng dụng này tập trung vào các token từ các dự án tài chính phi tập trung đang phát triển như Hyperliquid , cũng như các đồng tiền meme tương đối mới, bao gồm cả Mog.
Đầu tiên là Bitcoin, sau đó là Ethereum. Giờ đây, các nhà đầu tư tại Mỹ có thể tiếp cận các quỹ ETF theo dõi giá giao ngay của XRP và Solana , cùng một số loại tiền điện tử khác.
Là hai tài sản kỹ thuật số lớn thứ năm và thứ bảy theo vốn hóa thị trường, XRP và Solana đều phải đối mặt với những trở ngại về quy định dưới thời chính quyền Biden, nhưng những trở ngại này đã dần biến mất khi chúng trở thành tài sản cơ sở cho một số sản phẩm.
Sự ra mắt của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay vào năm ngoái đã tạo ra một làn sóng cầu mạnh mẽ, đẩy giá tài sản này lên mức cao kỷ lục. Mặc dù điều tương tự chưa thể nói đối với các loại tiền điện tử nhỏ hơn, nhưng các sản phẩm chỉ dành riêng cho XRP và Solana vẫn tạo ra hoạt động đáng chú ý.
“Tôi không nghĩ chúng đã tạo ra tác động lên giá cả như mọi người kỳ vọng, nhưng xét về mặt riêng lẻ, tôi cho rằng chúng đã đạt được những thành công lớn và là sự xác nhận cho nhu cầu đầu tư vượt ra ngoài Bitcoin và Ethereum,” Juan Leon, chiến lược gia đầu tư cấp cao của Bitwise, chia sẻ với Decrypt .
Leon cho biết việc ra mắt các quỹ ETF dành cho Solana và XRP vào tháng 11 diễn ra vào "thời điểm bất lợi", khi các điều kiện kinh tế vĩ mô đã đẩy giá tài sản kỹ thuật số xuống thấp hơn trong những tháng gần đây.
Tuy nhiên, theo CoinGlass, tính đến ngày 15 tháng 12, các quỹ ETF Solana giao ngay đã thu hút được 92 triệu đô la vốn ròng kể từ khi ra mắt. Các quỹ ETF XRP giao ngay, ra mắt cùng tháng, đã thu hút được khoảng 883 triệu đô la vốn ròng kể từ khi bắt đầu giao dịch.
Sự ra mắt của các quỹ ETF Solana đáng chú ý vì một lý do khác: Chúng nằm trong số những quỹ ETF đầu tiên chia sẻ một phần lợi nhuận từ Staking với các nhà đầu tư, một bước phát triển được củng cố bởi hướng dẫn mới từ Bộ Treasury và Sở Thuế vụ Hoa Kỳ vào tháng trước.
BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, nằm trong số những gã khổng lồ tài chính cho đến nay vẫn chưa có cơ hội mở rộng danh mục sản phẩm tập trung vào tiền điện tử sang các loại tài sản khác, nhưng Leon lưu ý rằng cộng đồng XRP và Solana có thể không cần đến chúng.
“Những gì chúng ta đã thấy với ETF cho đến nay cho thấy các cộng đồng này tham gia tích cực hơn, mạnh mẽ hơn và lớn mạnh hơn nhiều so với suy nghĩ của nhiều người,” ông nói. “Và tôi nghĩ điều đó là tín hiệu tốt cho cả hai hệ sinh thái trong năm 2026.”
Dogecoin SoSoValue , tính đến ngày 15 tháng 12, dòng vốn ròng đổ vào các quỹ ETF Dogecoin giao ngay đạt 2 triệu đô la.
Theo Gerry O'Shea, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu thị trường toàn cầu tại Hashdex Asset Management, năm 2025, các nhà đầu tư cá nhân và quỹ phòng hộ nằm trong số những nhóm có khả năng nắm giữ ETF tiền điện tử giao ngay cao nhất, nhưng động lực này có thể bắt đầu thay đổi đáng kể trong thời gian tới.
Ông nói với Decrypt rằng nhiều cố vấn và nhà đầu tư chuyên nghiệp vẫn đang trong quá trình thẩm định các quỹ ETF theo dõi tiền điện tử, nhưng ông cảm thấy rằng họ có thể bắt đầu nghiêm túc xem xét việc phân bổ vốn vào loại tài sản này trong thời gian tới.
Tuy nhiên, Vanguard đã ra tín hiệu hồi đầu tháng này rằng họ sẽ cho phép 50 triệu khách hàng của mình giao dịch một số quỹ ETF tiền điện tử giao ngay trên nền tảng môi giới của mình. Trong khi đó, Bank of America đã chấp thuận việc phân bổ một lượng nhỏ tiền điện tử cho các khách hàng quản lý tài sản cá nhân bắt đầu từ năm tới.
“Khoảng một năm trước, có rất nhiều sự không chắc chắn về quy định, và họ thực sự chưa sẵn sàng Đáy vào lĩnh vực này,” ông nói. “Và bây giờ câu hỏi không phải là liệu họ có nên tham gia hay không, mà là họ nên tham gia như thế nào.”
Theo nghĩa đó, O'Shea tin rằng các quỹ ETF theo dõi chỉ số tài sản kỹ thuật số sẽ trở thành một phần quan trọng hơn trong các cuộc thảo luận vào năm tới. Ông cho biết, nhiều nhà đầu tư chuyên nghiệp đánh giá cao cách thức các khoản đầu tư của những quỹ này thay đổi theo thời gian, mang lại cho họ sự an tâm tương đối.
“Họ có thể phân bổ vốn vào quỹ ETF chỉ số và tiếp cận rộng rãi với tiềm năng tăng trưởng của thị trường mà không cần phải có tất cả những kiến thức chi tiết đó,” O'Shea giải thích. “Họ không cần phải biết mọi thứ về từng loại tài sản riêng lẻ.”
Vào tháng Hai, Hashdex đã đứng sau quỹ ETF giao ngay đầu tiên theo dõi nhiều tài sản kỹ thuật số tại Mỹ, với sự ra mắt của Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF. Được mô phỏng theo chỉ số Nasdaq Crypto Index, quỹ này nắm giữ Cardano, Chainlink và Stellar, cũng như các loại tiền điện tử lớn khác.
Franklin Templeton, Grayscale, Bitwise, 21Shares và CoinShares đã ra mắt các sản phẩm tương tự, mặc dù một số tìm cách tiếp cận tài sản kỹ thuật số thông qua các công cụ phái sinh. Tổng cộng, nhóm các quỹ ETF chỉ số cung cấp khả năng tiếp cận 19 tài sản kỹ thuật số, theo ETF Trends .
Mặc dù một số quỹ hưu trí ở Mỹ đã mua các quỹ ETF Bitcoin giao ngay, nhưng Hội đồng Đầu tư của bang Wisconsin đã thanh lý số cổ phần trị giá 300 triệu đô la vào khoảng tháng Hai. Động thái này được tiết lộ thông qua các báo cáo 13F mà các nhà đầu tư tổ chức lớn công bố hàng quý.
Vào tháng 11, Al Warda Investments đã tiết lộ khoản đầu tư trị giá 500 triệu đô la vào quỹ ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock. Công ty đầu tư này có liên hệ với Hội đồng Đầu tư Abu Dhabi, một công ty con của Mubadala Investment, hoạt động như một quỹ đầu tư quốc gia tại Abu Dhabi.
Vào tháng Hai, chính Mubadala đã công khai nắm giữ cổ phần trong sản phẩm của BlackRock, trị giá 567 triệu đô la, theo báo cáo 13F mới nhất của họ . Cùng thời điểm đó, người ta tiết lộ rằng quỹ đầu tư của Harvard nắm giữ cổ phần trong quỹ ETF này trị giá 433 triệu đô la.
Đại học Brown và Đại học Emory cũng đã công bố các khoản đầu tư vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay trong năm nay, trở thành những người tiên phong áp dụng loại tài sản này ở cấp độ tổ chức. Nhìn chung, các nhà phân tích cho rằng sự chuyển dịch của các nhà đầu tư có thể dẫn đến sự biến động thấp hơn đối với Bitcoin và mức giảm giá trị ít hơn .
“Mặc dù không phải là một sự thay đổi đột phá, nhưng nó rất đáng chú ý,” O'Shea nói, khi đề cập đến việc mở rộng cơ sở đầu tư. “Sự chuyển dịch từ nhà đầu tư cá nhân sang nhà đầu tư tổ chức rất tốt cho sự bền vững lâu dài của loại tài sản này, bởi vì bạn có những nhà đầu tư này với tầm nhìn dài hạn hơn nhiều.”
