Nhà phân tích kinh tế vĩ mô Luke Gromen tuyên bố sẽ bán một phần lớn lượng Bitcoin (BTC) mà ông đang nắm giữ vào khoảng giữa đến cuối tháng 11 năm 2025.
Gromen, người từ lâu luôn có quan điểm lạc quan về cả Bitcoin và kim loại quý, đã gây ra một cuộc tranh luận đáng kể trên thị trường với động thái này. Trong video mới nhất của mình, được đăng tải vào năm 2025, Gromen đã giải thích một cách có hệ thống về lý do đằng sau quyết định này lần đầu tiên.
Gromen khẳng định rõ ràng rằng quyết định của ông không xuất phát từ việc mất niềm tin dài hạn vào Bitcoin. Ông làm rõ rằng ông chưa hoàn toàn đóng các vị thế Bitcoin của mình, giải thích rằng lý do chính dẫn đến việc bán tháo không phải là biến động giá hay phản ứng cảm xúc, mà là sự thay đổi trong đánh giá của ông về “thời điểm”. Theo nhà phân tích này, chìa khóa là đánh giá chính xác tài sản nào trở nên dễ bị tổn thương hơn ở giai đoạn nào trong chu kỳ kinh tế vĩ mô.
Gromen thừa nhận rằng ông từ lâu đã coi Bitcoin là "cảnh báo thanh khoản cuối cùng" vẫn hoạt động tốt trong hệ thống tài chính toàn cầu, nhưng ông đã đánh giá sai hành vi của nó trong môi trường giảm phát. Ông cho biết trước đây ông nghĩ Bitcoin sẽ hoạt động như một tài sản dự trữ trung lập trong thời kỳ giảm phát, nhưng trên thực tế, nó hoạt động tương tự như các cổ phiếu công nghệ có hệ số beta cao. Ông lập luận rằng đây không phải là ý kiến cá nhân, mà là một hiện tượng được quan sát thấy trong những năm gần đây.
Theo nhà phân tích, lý do chính là nền kinh tế toàn cầu hiện nay có cấu trúc đòn bẩy cực cao. Trong một hệ thống như vậy, tài sản phải được định giá theo vị trí của chúng trong cấu trúc vốn. Khi thanh khoản dồi dào và giá cả tăng, "lớp vốn chủ sở hữu" của cấu trúc vốn hoạt động tốt nhất. Tuy nhiên, khi giảm phát bắt đầu, lớp này chịu ảnh hưởng nặng nề nhất. Gromen cho rằng trong hệ thống hiện tại, Bitcoin thực chất nằm trong lớp vốn chủ sở hữu này và do đó trở nên dễ bị tổn thương hơn trong thời kỳ giảm phát.
Yếu tố then chốt làm thay đổi quan điểm của Gromen là trí tuệ nhân tạo và robot. Theo nhà phân tích này, những công nghệ đó tạo ra áp lực giảm phát "theo cấp số nhân" và thúc đẩy năng suất, độc lập với chu kỳ cầu. Áp lực này tác động nhanh chóng và rộng khắp đến việc làm, đặc biệt là trong giới trẻ. Trong môi trường như vậy, Gromen cho rằng tất cả các chính sách, ngoại trừ việc mở rộng tiền tệ "ở mức độ hạt nhân", đều đang tạo ra hiệu ứng thắt chặt, và trong ngắn hạn, tầng lớp tư bản đặc quyền sẽ chịu áp lực lớn nhất. Đây là lý do chính khiến ông thận trọng đối với Bitcoin.
Nhà phân tích kinh tế vĩ mô cho biết ông không bác bỏ Bitcoin, mà chỉ đơn thuần đánh giá lại thứ tự thời gian. Gromen, người vẫn tin rằng giảm phát chắc chắn sẽ dẫn đến khủng hoảng và sau đó là các biện pháp can thiệp tiền tệ quy mô lớn, cho rằng bước này sẽ đến muộn hơn dự kiến. Ông nói rằng ông cho rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ hành động nhanh chóng, nhưng điều đó đã không xảy ra, và trong quá trình này, ông thích tạm thời rút khỏi tầng dễ bị tổn thương nhất của cấu trúc vốn.
*Đây không phải là lời khuyên đầu tư.
