Giám đốc CNTT của Strive giải thích cấu trúc giúp cổ phiếu MicroStrategy vượt trội hơn Bitcoin | Tin tức tiền điện tử Mỹ

Chào mừng đến với Bản tin tóm tắt tin tức tiền điện tử Mỹ buổi sáng — bản tóm tắt thiết yếu về những diễn biến quan trọng nhất trong lĩnh vực tiền điện tử trong ngày hôm nay.

Pha một tách cà phê, ngồi xuống và suy nghĩ xa hơn những biến động giá hàng ngày của Bitcoin. Điều gì sẽ xảy ra nếu câu chuyện không phải là về việc canh thời điểm thị trường, mà là về cách cấu trúc của một công ty âm thầm gia tăng giá trị qua nhiều năm? Đó là lập luận mà Giám đốc CNTT của Strive, Jeff Walton, đưa ra về MicroStrategy (MSTR), một cổ phiếu mà thoạt nhìn có vẻ biến động theo tiền điện tử, nhưng bên trong, ông nói, hoạt động như một cỗ máy liên tục gia tăng mức độ tiếp xúc với Bitcoin trên mỗi cổ phiếu.

Tin tức tiền điện tử trong ngày: Giám đốc đầu tư của Strive, Jeff Walton, giải thích lý do tại sao mua MSTR ở mức 2,5 lần giá trị tài sản ròng (mNAV) vẫn tốt hơn so với Bitcoin giao ngay.

Jeff Walton, Giám đốc rủi ro tại Strive và là người sáng lập kiêm CEO của công ty con True North, cho biết hầu hết các nhà đầu tư đều hiểu sai về MicroStrategy (MSTR).

Khi nhìn lại những khoản đầu tư của mình vào năm 2021, Walton lập luận rằng cổ phiếu này không nên được xem như một công cụ thay thế đòn bẩy cho Bitcoin. Thay vào đó, các nhà đầu tư nên xem MSTR như một động lực thị trường Vốn được thiết kế để tăng mức độ tiếp xúc với Bitcoin trên mỗi cổ phiếu theo thời gian.

Walton tiết lộ ông bắt đầu mua cổ phiếu MSTR vào tháng 6 năm 2021 với giá khoảng 2,5 lần giá trị tài sản ròng (mNAV), vì tin rằng giá cổ phiếu đã giảm 50%.

“Tôi không hề ngờ rằng cổ phiếu sẽ giảm thêm 80% so với giá vốn của tôi,” ông viết , khi MSTR lao dốc gần 90% so với mức đỉnh tháng 2 năm 2021.

Đến cuối năm 2022, công ty này được giao dịch ở mức gần 1,3 lần giá trị tài sản ròng (mNAV), nắm giữ 129.999 Bitcoin trong khi nợ danh nghĩa của công ty đã vượt quá giá trị tài sản trong một thời gian ngắn. Mặc dù "trên giấy tờ thì tình hình rất tệ", Walton cho biết các phép tính cơ bản vẫn luôn hiệu quả.

“Công ty có nguồn vốn thực sự dồi dào, các điều khoản về nợ không quá khắt khe, và về mặt cấu trúc, mọi thứ trong tương lai của tiền điện tử đều rất tích cực,” ông nói, dẫn chứng chu kỳ giảm một nửa phần thưởng khai thác, các quỹ ETF, các cuộc bầu cử và sự thay đổi lãi suất.

Đến giữa năm 2023, Walton cho biết ông đã "dồn toàn bộ vốn đầu tư", tin rằng cấu trúc Vốn chứ không phải diễn biến giá cả mới là luận điểm thực sự.

Ông lập luận rằng chính niềm tin đó đã giúp những người nắm giữ dài hạn vượt qua được một trong những đợt sụt giảm mạnh nhất trong lịch sử thị trường tiền điện tử.

Thời gian và cấu trúc đã thay đổi phương trình rủi ro như thế nào đối với MicroStrategy

Đến cuối năm 2025, Walton lưu ý rằng MicroStrategy hiện đang nắm giữ 672.497 Bitcoin . Đáng chú ý, con số này nhiều hơn gấp 12 lần so với công ty niêm yết công khai nắm holder Bitcoin lớn thứ hai.

Quan trọng hơn, ông nói, hồ sơ rủi ro của các cổ phiếu ban đầu của ông đã trải qua một sự thay đổi cơ bản.

“Giá mỗi cổ phiếu với hệ số P/E là 1x cao hơn 160% so với giá mỗi cổ phiếu với hệ số P/E là 2,5x mNAV mà tôi đã mua vào tháng 6 năm 2021,” Walton viết, đồng thời cho biết thêm rằng mức giá sàn P/E đang tăng hiện nay cao hơn cả giá vốn ban đầu của ông.

Theo quan điểm của ông, hoạt động thị trường Vốn đã liên tục giảm rủi ro cho cổ phiếu phổ thông đồng thời gia tăng mức độ tiếp xúc với Bitcoin trên mỗi cổ phiếu.

Từ thời điểm này trở đi, Walton lập luận rằng cổ phiếu năm 2021 của ông có thể vượt trội hơn Bitcoin về mặt cấu trúc ngay cả khi công ty không mua thêm bất kỳ BTC nào.

Ông nói: “Mức độ tiếp xúc với Bitcoin trong MỖI cổ phiếu tôi mua vào năm 2021 cao hơn đáng kể so với thời điểm tôi mua chúng”, nhấn mạnh rằng mức độ tiếp xúc với Bitcoin dư thừa này tích lũy được thông qua việc pha loãng cổ phần, cổ phần ưu đãi và nợ dài hạn chứ không chỉ đơn thuần là do giá tăng.

Cách diễn đạt đó nhận được sự ủng hộ từ các nhà bình luận thị trường, những người cho rằng các nhà đầu tư đang mua một hệ thống chứ không phải là đòn bẩy.

“Bitcoin là một loại tài sản vô danh. MicroStrategy là một hệ điều hành để mua Bitcoin bằng cách sử dụng các động lực từ thị trường công khai,” một nhà phân tích nhận xét .

Theo quan điểm của Walton, sự biến động tự thân đã trở thành một yếu tố đầu vào, đóng vai trò như nhiên liệu cho sự tích lũy chứ không phải là mối đe dọa đối với luận điểm.

Nhưng liệu đó là lợi thế về cấu trúc hay chỉ là giao dịch phụ thuộc vào chu kỳ?

CEO của Strive, Matt Cole, gần đây đã đồng tình với quan điểm của Walton, tuyên bố rằng MSTR đã vượt trội hơn Bitcoin và vàng trong vòng 5 năm qua. Theo Cole, điều này vẫn có thể đúng ngay cả khi BTC đạt mức 75.000 USD hoặc hệ số P/MNAV là 1.

Tuy nhiên, không phải ai cũng đồng ý rằng lợi thế về cấu trúc sẽ được đảm bảo trong tương lai. Các quan điểm trái chiều cho rằng , mặc dù hiệu suất vượt trội trong 5 năm là có thật cho đến giữa năm 2025, nhưng MSTR đã hoạt động kém hơn đáng kể so với Bitcoin trong giai đoạn giảm giá nửa sau. Hơn nữa, nó đã giao dịch ở mức gần hoặc dưới 1 lần giá trị tài sản ròng (mNAV) trong những tuần gần đây.

Một nguồn tin khác, Barchart chỉ ra rằng MicroStrategy là cổ phiếu có hiệu suất kém nhất trong chỉ số Nasdaq-100 năm 2025, giảm khoảng 65% so với mức đỉnh điểm trong bối cảnh thị trường tiền điện tử suy thoái.

Các nhà phê bình như Peter Schiff đã bác bỏ hoàn toàn chiến lược này , cho rằng chi phí Bitcoin trung bình của Chiến lược này ngụ ý lợi nhuận hàng năm khiêm tốn.

Một số ý kiến ​​khác cảnh báo rằng tình trạng giá trị tài sản ròng (mNAV) dưới 1 lần duy trì lâu dài về mặt lý thuyết có thể dẫn đến việc bán Bitcoin, một kịch bản mà CEO Phong Lê thừa nhận là "hợp lý về mặt toán học", mặc dù ban quản lý nhấn mạnh rằng điều đó khó có thể xảy ra.

Tuy nhiên, vẫn có những dấu hiệu cho thấy sự quan tâm từ các tổ chức. Theo các bình luận trong ngành, các ngân hàng lớn của Mỹ hiện đang tìm kiếm cơ hội hợp tác với Strategy, với Michael Saylor cho rằng việc các ngân hàng chấp nhận Bitcoin, chứ không phải giá cả, mới là yếu tố quyết định cho câu chuyện Bitcoin năm 2026.

Liệu cấu trúc của MSTR có chống chọi được với chu kỳ kinh tế? Walton lập luận rằng thời gian và cấu trúc Vốn mới là yếu tố quyết định, chứ không phải thời điểm.

Biểu đồ trong ngày

Chữ cái kích thước byte

Dưới đây là tóm tắt một số tin tức về tiền điện tử tại Mỹ cần theo dõi hôm nay:

• Metaplanet dự báo lợi suất BTC năm 2025 sẽ đạt 568,2% khi lượng Bitcoin nắm giữ đạt 35.102 .
• Grayscale nêu bật sáu loại tiền điện tử bảo mật đầy triển vọng : Zcash và nhiều loại khác.
• Tại sao giá XRP đối mặt với nguy cơ giảm mạnh 41% bất chấp việc mua vào mạnh mẽ holder lớn?
• Giá vàng ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong một ngày trong hơn 2 tháng qua: Phải chăng "mùa kim loại" đang kết thúc?
• CEO của Bitwise hướng sự chú ý đến Bitcoin trong bối cảnh khủng hoảng tiền tệ ngày càng trầm trọng ở Iran.
• Michaël van de Poppe giải thích lý do tại sao hầu hết các altcoin khó có thể tồn tại qua năm 2026 .
• Lighter ra mắt Token LIT với 25% nguồn cung được phân phối thông qua Airdrop.

Tổng quan trước giờ mở cửa thị trường chứng khoán tiền điện tử