Lighter, một trong những sàn giao dịch vĩnh viễn on-chain có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất, đã gây ra một cuộc tranh luận gay gắt trong cộng đồng DeFi sau khi công bố cơ chế token cho Lighter Infrastructure Token(LIT) mới ra mắt.
Việc công bố này đặt ra những câu hỏi mới về định nghĩa thế nào là một đợt ra mắt công bằng trong một thị trường phái sinh on-chain càng được thể chế hóa.
Theo quy định, 50% số token LIT được phân bổ cho người dùng, đối tác và các khoản khuyến khích tăng trưởng, trong khi 50% còn lại dành cho đội ngũ phát triển và các nhà đầu tư.
Lighter cho biết việc phân bổ cổ phần nội bộ chịu sự ràng buộc của thời hạn một năm, tiếp theo là ba năm phân bổ tuyến tính, trong đó 26% dành cho đội ngũ và 24% cho các nhà đầu tư.
Lighter phân phối 25% LIT khi ra mắt, gây ra cuộc tranh luận về cơ chế token.
Trong khuôn khổ sự kiện ra mắt, Lighter xác nhận họ đã phân phối một nửa số lượng tài nguyên hệ sinh thái được phân bổ, tương đương 25% tổng nguồn cung, thông qua hình thức Airdrop gắn liền với hai mùa tích điểm đầu tiên, diễn ra xuyên suốt năm 2025.
Các chương trình đó đã tạo ra 12,5 triệu điểm, được quy đổi thành LIT và phân phối khi ra mắt. 25% số token còn lại của hệ sinh thái sẽ được dành cho các chiến dịch khuyến khích, hợp tác và các nỗ lực tăng trưởng rộng hơn trong tương lai.
Trong một tuyên bố được đăng tải trên X, Lighter cho biết tất cả giá trị được tạo ra bởi LIT Sàn phi tập trung (DEX) và các dịch vụ trong tương lai sẽ thuộc về những người nắm giữ Token .
Công ty cho biết họ hoạt động từ Mỹ thông qua cấu trúc C-Corp, với doanh thu từ giao dịch và các sản phẩm khác được hiển thị on-chain và được phân bổ cho các sáng kiến tăng trưởng và mua lại Token tùy thuộc vào điều kiện thị trường.
Thông báo này ngay lập tức gây ra nhiều ý kiến trái chiều, một số người dùng khen ngợi tính minh bạch xung quanh việc phân bổ quyền sở hữu và doanh thu, mô tả cấu trúc này là rõ ràng và được xác định minh bạch.
Những ý kiến khác quan trọng hơn, tập trung vào quy mô phân bổ cho người nội bộ và đặt câu hỏi liệu một giao thức gốc DeFi có nên phân bổ một nửa nguồn cung của mình cho đội ngũ phát triển và các nhà đầu tư, ngay cả với thời gian khóa dài.
Một số bài đăng cho rằng sự chia tách này là quá mức, trong khi những bài khác lập luận rằng việc xây dựng cơ sở hạ tầng phái sinh quy mô lớn đòi hỏi Vốn đáng kể và sự hỗ trợ dài hạn.
Những câu hỏi cũng được đặt ra xung quanh việc gây quỹ trước đây của Lighter, khi giao thức này đã huy động được 68 triệu đô la sau khi ra mắt mạng chính công khai, và một số thành viên cộng đồng đã đặt câu hỏi về việc số tiền đó được phân bổ cho nhà đầu tư như thế nào.
Các tính toán độc lập đang lan truyền trên X cho thấy định giá trung bình sau khi pha loãng cổ phần cho đợt huy động vốn này gần với con số 272 triệu đô la hơn là con số 1,5 tỷ đô la được nhắc đến trong các vòng gọi vốn sau đó, làm dấy lên thêm nhiều tranh luận về giá cả và sự pha loãng cổ phần.
Lighter leo lên vị trí cao hơn trong bảng xếp hạng nghi phạm khi cuộc tranh luận vẫn đang diễn ra sôi nổi.
Vụ tranh cãi nảy sinh trong bối cảnh Lighter tiếp tục đạt được các chỉ số giao dịch khả quan.
Dữ liệu từ DefiLlama cho thấy nền tảng này đã xử lý khoảng 4,3 tỷ đô la khối lượng giao dịch vĩnh viễn trong 24 giờ, xếp thứ hai sau Hyperliquid về khối lượng giao dịch hàng ngày.
Ngoài ra, Lighter dẫn đầu tất cả các sàn giao dịch trái phiếu on-chain khối lượng giao dịch giao dịch trong 30 ngày với khoảng 201 tỷ đô la, vượt qua cả Hyperliquid và Aster.
Khối lượng giao dịch mở của công ty, ở mức khoảng 1,45 tỷ đô la, vẫn thấp hơn so với một số đối thủ cạnh tranh, cho thấy tốc độ luân chuyển vị thế nhanh hơn thay vì đòn bẩy dài hạn.
Dữ liệu thị trường cho thấy mô hình này mang tính bền vững chứ không phải do động cơ thúc đẩy, vì Lighter cũng nằm trong top đầu về khối lượng giao dịch bảy ngày, củng cố vị thế của nó như một sàn giao dịch có lưu lượng lớn được các nhà giao dịch năng động ưa chuộng.
Các điều kiện rộng hơn trên thị trường phái sinh tạo bối cảnh cho việc ra mắt, với khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên on-chain vượt quá 1 nghìn tỷ đô la mỗi tháng vào năm 2025.
Các sàn giao dịch phi tập trung đã chiếm một phần ngày càng lớn trong hoạt động này, với các nền tảng như Hyperliquid, Aster và Lighter nổi lên như những người chơi chủ đạo.
Trong bối cảnh đó, phản ứng đối với LIT cũng được thể hiện qua hành vi giao dịch, với các tài khoản phân tích Blockchain bị gắn cờ vì các vị thế Short khống đòn bẩy lớn được mở ngay sau khi thông báo về tokenomics được đưa ra.
Trong khi đó, Lighter đã công bố địa chỉ giao dịch của một nhà đầu tư lớn (whale address) đã im lặng từ lâu, góp phần vào vị thế mua dài hạn đáng kể bất chấp các khoản lỗ chưa được hiện thực hóa.
