Học Bạc Trước đây, anh Sha từng quan tâm đến bạc, nhưng việc nghiên cứu của anh bị trì hoãn vì anh về nhà dự đám tang. Trên thị trường có nhiều ý kiến ​​trái chiều, nhưng hầu hết mọi người chỉ bịa đặt ra thôi. Tên ngốc đó phải tự mình giải quyết mọi việc. Giới thiệu cơ bản: Nó sở hữu cả "đặc tính tiền tệ" và **"ứng dụng công nghiệp (tiện ích)" mạnh mẽ. Vốn hóa thị trường của nó nhỏ hơn nhiều so với vàng, và một khi dòng vốn đổ vào, độ biến động của nó gấp 2-3 lần so với vàng. Giá trị vốn hóa thị trường của bạc ước tính khoảng 3 nghìn tỷ đô la, gần gấp đôi so với Bitcoin. Tại sao tăng? 1. Cắt giảm lãi suất vĩ mô; 2. Nhu cầu giảm trong lĩnh vực công nghiệp: chủ yếu là năng lượng mặt trời. 3. Sự hao hụt hàng tồn kho 4. Trung Quốc hạn chế xuất khẩu. Bắt đầu từ ngày 1 tháng 1 năm 2026, Trung Quốc sẽ thực hiện hệ thống cấp phép xuất khẩu bạc. 5. Trung Quốc kiểm soát khoảng 60%-70% nguồn cung bạc tinh luyện toàn cầu. 6. Thủ đoạn ép bán khống của nhà tạo lập thị trường; Nhu cầu bạc: 1. 60% lượng bạc được tiêu thụ trong công nghiệp và 20% được sử dụng trong ngành trang sức. 2. Với sự bùng nổ của việc lắp đặt hệ thống quang điện trên toàn cầu (đặc biệt là ở Trung Quốc), chiếm tỷ lệ bạc được sử dụng trong quang điện đã tăng từ 5% cách đây mười năm lên 20%-30% hiện nay. 4. Trên thực tế, giá bạc giảm vào năm 2025 so với năm 2024. 5. Về nhu cầu công nghiệp, năng lượng mặt trời tăng trưởng nhanh chóng, chiếm tỷ lệ 16%. 6. Trí tuệ nhân tạo và xe điện: Máy chủ AI, trạm gốc 5G và xe năng lượng mới (EV) đều cần lượng lớn bạc để dẫn điện. 1. Khoáng sản liên quan: Trên thế giới có rất ít "mỏ bạc" chuyên dụng. 80% lượng bạc là **sản phẩm phụ** của quá trình khai thác đồng, chì và kẽm. 2. Ngay cả khi giá bạc tăng vọt, các công ty khai thác cũng sẽ không mở rộng năng lực khai thác đồng chỉ để phục vụ cho sản phẩm phụ này. Nguồn cung cực kỳ khan hiếm, khiến việc tăng sản lượng nhanh chóng là không thể. 3. Năm 2024, khối lượng tái chế tăng trưởng 6% lên 193,9 triệu ounce, mức cao nhất trong 12 năm. Sự gia tăng đáng kể nhất về khối lượng chất thải công nghiệp chủ yếu là do việc xử lý chất xúc tác ethylene oxide đã qua sử dụng. Tái chế chiếm khoảng 20% ​​tổng nguồn cung. 5. Trữ lượng đã được chứng minh trên toàn cầu: Khoảng 720.000 tấn. Sản lượng hàng năm toàn cầu: Khoảng 830 triệu ounce. Mối quan hệ cung cầu: 1. Sản lượng khoáng sản năm nay + Lượng tái chế năm nay + Lượng hàng tồn kho xuất kho = Tổng nhu cầu năm nay 2. Nhìn chung, nguồn cung thấp hơn một chút so với nhu cầu. 3. Theo dữ liệu từ Viện Bạc, thị trường bạc toàn cầu đã ở trong tình trạng "thiếu hụt nguồn cung" trong nhiều năm liên tiếp. Lượng bạc dự trữ trong kho đang dần cạn kiệt. 4. Kho bạc: Kho hàng của LBMA (Hiệp hội Thị trường Kim loại quý Luân Đôn): Đây là trung tâm phân spot bạc giao ngay lớn nhất thế giới. Kho hàng COMEX (Sàn giao dịch hàng hóa New York): Các kho giao nhận hợp đồng tương lai tại Hoa Kỳ. Kho hàng của sàn giao dịch Vàng Thượng Hải (SGE): Hàng tồn kho của Trung Quốc. LBMA: Mức tồn kho đã giảm khoảng 30%-40% so với mức cao nhất cách đây vài năm. 5. Thị trường bạc hiện tại đang đứng trước nguy cơ "khủng thanh khoản". Chỉ báo định giá chính: Tỷ lệ vàng-bạc Tỷ lệ vàng-bạc = Giá vàng / Giá bạc Trung bình: Khoảng 60-70 trong vài thập kỷ qua. Mức độ cực cao (>80): Điều này cho thấy bạc đang bị định giá thấp nghiêm trọng và là cơ hội tốt mua vào bạc. Giá trị cực thấp (<40): Điều này cho thấy bạc đã quá nóng và cần được chuyển trở lại sử dụng vàng. Phán đoán cốt lõi: 1. Tổng nhu cầu về bạc trong 25 năm qua giảm so với 24 năm trước. Do đó, cho rằng năng lượng mới và trí tuệ nhân tạo đã dẫn đến sự tăng vọt về nhu cầu và do đó tăng giá là một quan điểm quá đơn giản. 2. Tôi có xu hướng cho rằng nhu cầu công nghiệp dài hạn đã dẫn đến sự sụt giảm lượng hàng tồn kho spot, gây ra hiện tượng "ép bán khống" do các nhà đầu cơ. 3. Bán đầu cơ giá xuống không có tài sản đảm bảo trên thị trường hợp đồng tương lai khiến người ta cực kỳ dễ bị tổn thương. Các nhà tạo lập thị trường mua vào lượng lớn trên thị trường hợp đồng tương lai, yêu cầu giao hàng vật chất khi đáo hạn. 4. Đồng thời, họ đã tận dụng cơ hội để đẩy giá lên cao trên Thị trường Spot , gây ra hiện tượng mua vào hoảng loạn đầu cơ giá xuống . 5. Sau tăng giá đột biến do hiện tượng "ép giá" ngắn hạn và sự điều chỉnh giảm sau đó, tình trạng thiếu hụt nguồn cung trên thị trường bạc khó có thể thay đổi trong trung và dài hạn. Do đó, bạc có giá trị đầu tư dài hạn.