Tác giả: Zhou, ChainCatcher
Năm 2025 sẽ là một năm chứng kiến sự phân hóa mạnh mẽ trên thị trường tài sản toàn cầu.
Các xung đột địa chính trị, lạm phát tái diễn, sự bùng nổ của công nghệ trí tuệ nhân tạo và mua vào quy mô lớn của ngân hàng trung ương đã thúc đẩy sự phục hồi mạnh mẽ của tài sản hữu hình truyền thống, trong khi crypto đang chịu áp lực trong bối cảnh giằng co giữa kỳ vọng của các tổ chức và thực tế kinh tế vĩ mô.
Những thay đổi trong top 10 tài sản thế giới năm 2025 : Vàng vẫn thống trị danh sách, bạc tăng giá, và Bitcoin tăng rồi lại giảm trở lại.
Theo dữ liệutừ CompaniesMarketCap , bảng xếp hạng mười tài sản hàng đầu thế giới năm 2025 sẽ cho thấy một sự điều chỉnh cấu trúc sâu sắc. Vàng sẽ dẫn đầu với khoảng cách khá lớn, đạt giá trị vốn hóa thị trường lý thuyết khoảng 30 nghìn tỷ đô la, trong khi giá trị vốn hóa thị trường của bạc sẽ tiến gần đến 4 nghìn tỷ đô la và lọt vào top ba. Cổ phiếu công nghệ chiếm vị trí giữa bảng xếp hạng, trong khi giá trị vốn hóa thị trường Bitcoin, với khoảng 1,8 nghìn tỷ đô la, sẽ tụt xuống vị trí thứ tám.
Vàng và bạc, tài sản hữu hình, đã chi phối câu chuyện cuối năm.
Là một tài sản trú ẩn an toàn, giá vàng đã tăng vọt từ 2.630 đô la vào đầu năm lên 4.310 đô la vào cuối năm, tăng hơn 65% , đánh dấu mức tăng lớn nhất trong 46 năm. Được thúc đẩy bởi việc mua vào của ngân hàng trung ương và sự e ngại rủi ro địa chính trị, giá trị vốn hóa thị trường của vàng gần như tăng gấp đôi, vượt qua tổng vốn hóa thị trường của tất cả các công ty niêm yết. Mặt khác, bạc trở thành "ngựa ô" lớn nhất của năm, với giá tăng vọt từ 29 đô la vào đầu năm lên 72 đô la, tăng 150% , vượt xa tốc độ tăng trưởng của vàng. Bên cạnh đặc tính trú ẩn an toàn, sự tăng trưởng bùng nổ về nhu cầu công nghiệp, chẳng hạn như quang điện và tỷ lệ băm AI , thúc đẩy bạc từ một tài sản thứ yếu lên top ba tài sản hàng đầu toàn cầu.
Cổ phiếu các công ty công nghệ liên quan đến trí tuệ nhân tạo đang mạnh mẽ nhưng đang bước vào giai đoạn điều chỉnh.
Nvidia, công ty dẫn đầu ngành công nghiệp chip, chứng kiến giá trị vốn hóa thị trường thị trường tăng trưởng 30% lên 4,6 nghìn tỷ đô la, vượt qua mốc 5 nghìn tỷ đô la vào đầu năm nay. TSMC và Broadcom cũng hưởng lợi từ nhu cầu về tỷ lệ băm tăng cao, với giá trị vốn hóa thị trường tăng từ 1 nghìn tỷ đô la lên 1,6 nghìn tỷ đô la, tương ứng với mức tăng 60% . Mặc dù toàn bộ lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI ) đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH), tốc độ tăng trưởng của nó đã ổn định, phản ánh đánh giá thận trọng hơn của thị trường về khả năng hiện thực hóa năng suất.
Bitcoin tăng rồi lại giảm xuống, cho thấy sự yếu kém tương đối.
Mặc dù Bitcoin đã tăng vọt lên 126.000 đô la vào giữa năm, lọt vào top 5 toàn cầu giá trị vốn hóa thị trường, nhưng sự sụt giảm đột ngột và biến động trong quý IV đã đẩy giá của nó trở lại khoảng 88.000 đô la vào cuối năm. Với mức lợi nhuận âm 8% trong năm, đây là lần đầu tiên Bitcoin ghi nhận lợi nhuận âm trong lần sau chu kỳ giảm nửa .
Các ông lớn công nghệ lâu năm hoạt động ổn định nhưng nhìn chung thiếu tiềm năng tăng trưởng bùng nổ.
Alphabet chứng kiến mức tăng trưởng 52% nhờ việc tích hợp Gemini AI , đẩy giá trị vốn hóa thị trường lên 3,8 nghìn tỷ đô la. Amazon, Microsoft và Apple ghi nhận mức tăng từ 14% đến 33% , mặc dù tăng trưởng tổng thể của họ đã chậm lại đáng kể bất chấp vị thế thống trị liên tục trong lĩnh vực tìm kiếm, điện toán đám mây và điện tử tiêu dùng. Giá trị vốn hóa thị trườngcủa Meta tăng lên 1,67 nghìn tỷ đô la, nhờ mô hình Llama và mức độ tương tác kỷ lục trên nền tảng mạng xã hội của mình, cạnh tranh sát sao với Broadcom cho vị trí thứ mười vào cuối năm.
Điều đáng chú ý là trong đợt điều chỉnh bảng xếp hạng tài sảnnăm 2025 , một số ông lớn truyền thống đã bị loại khỏi top 10. Eli Lilly , trong đó trước đây dẫn đầu thị trường nhờ sự bùng nổ của thuốc giảm cân, đã chứng kiến tốc độ tăng trưởng chậm lại do ảnh hưởng của các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) , tụt xuống vị trí khoảng thứ 15. Hơn nữa, các công ty như Tesla và Saudi Aramco , những công ty đã tiếp cận hoặc lọt vào top 10 trong thời gian ngắn vào đầu năm, đã chứng kiến thứ hạng của mình giảm xuống còn từ vị trí thứ 15 đến thứ 20 trong cả năm do sự cạnh tranh gay gắt trên thị trường xe điện , sự biến động giá dầu và tăng trưởng nổ của tài sản công nghệ / kim loại quý. Sê-Ri thay đổi này làm nổi bật sự dịch chuyển cấu trúc trong dòng vốn toàn cầu giữa nền tảng tỷ lệ băm của AI và nhu cầu về tài sản.
Nhìn chung, bước ngoặt của thị trường tài sản toàn cầu năm 2025 nằm ở việc vốn hóa giá trị vốn hóa thị trường của các tài sản hữu hình lấn át cổ phiếu công nghệ. Cổ phiếu công nghệ từng đối mặt với lo ngại bong bóng ở mức cao lịch sử, trong khi Bitcoin trải qua giai đoạn chuyển đổi từ hưng phấn sang suy yếu sau khi mở cửa ở mức cao và sau đó giảm mạnh, trở thành tài sản thua thiệt nhất trong năm.
Tại sao Bitcoin lại hoạt động kém hiệu quả hơn so với những năm trước? Tâm lý người dùng đã chuyển từ hưng phấn sang mệt mỏi.
Diễn biến của Bitcoin trong năm 2025 cho thấy một mô hình điển hình là tăng trưởng ban đầu, sau đó là giảm. Vào đầu năm, được thúc đẩy bởi kỳ vọng về các chính sách thân thiện với crypto, dòng vốn lớn đổ vào các quỹ ETF của các tổ chức và các chính sách nới lỏng kinh tế vĩ mô, giá của nó bắt đầu từ mốc 90.000 đô la và đạt lịch sử là 126.000 đô la vào tháng 10 , với giá trị vốn hóa thị trường từng vượt quá 2,4 nghìn tỷ đô la.
Tuy nhiên, tình hình đã chuyển biến xấu đi đột ngột trong quý IV, với một đợt giảm giá mạnh khiến giá giảm xuống mức thấp kỷ lục 84.000 đô la. Cuối cùng, Bitcoin đóng cửa ở mức khoảng 88.000 đô la, ghi nhận lợi nhuận âm khoảng 8% trong năm. So với mức tăng 70% của vàng và hơn 140% của bạc, sự suy yếu tương đối của Bitcoin phản ánh tính dễ tổn thương của nó trong một hoàn cảnh kinh tế vĩ mô phức tạp.
Những lý do dẫn đến thành tích này xuất phát từ nhiều khía cạnh khác nhau.
Đầu tiên, đó là áp lực thắt chặt thanh khoản vĩ mô và việc phân bổ lại vốn. Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) cắt giảm lãi suất chậm hơn dự kiến trong nửa cuối năm, cùng với việc Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) tiếp tục tăng lãi suất, đã dẫn đến tình trạng thắt chặt thanh khoản toàn cầu. Các quỹ buộc phải rút khỏi tài sản có tính biến động cao và đổ vào các tài sản an toàn như vàng và bạc, hoặc các thị trường chứng khoán hướng đến năng suất. Trong khi đó, mối tương quan giữa Bitcoin và cổ phiếu Mỹ đã tăng vọt từ 0,23 vào đầu năm lên hơn 0,86 vào cuối năm, dần làm giảm sức hấp dẫn của nó như một tài sản phân bổ độc lập.
Thứ hai, bán ra và thanh lý bằng đòn bẩy của người nắm giữ dài hạn đã khuếch đại sự biến động của thị trường. Năm 2025 , kỷ lục 1,6 triệu Bitcoin đã được các "cá voi" bán ra, tạo ra áp lực nguồn cung kéo dài. Sự sụp đổ chớp nhoáng vào ngày 10 tháng 10 đã xóa sạch lợi nhuận của nhiều tháng chỉ trong một thời gian rất ngắn, gây ra phản ứng dây chuyền trên thị trường phái sinh. Matrixport chỉ ra rằng kể từ đỉnh điểm vào tháng 10 năm 2025 , đòn bẩy tương ứng với khối lượng giao dịch mở trong các hợp đồng tương lai BTC và ETH đã được thanh toán gần 30 tỷ đô la, và đòn bẩy quá mức đã khiến thị trường khó có thể nhanh chóng khôi phục niềm tin sau cú sụp đổ.
Hơn nữa, sự chậm lại trong việc áp dụng của các tổ chức càng làm trầm trọng thêm áp lực giảm giá. Mặc dù các quỹ ETF Bitcoin duy trì dòng vốn ròng trong suốt cả năm, nhưng hàng tỷ đô la đã bị rút ra trong quý IV. Việc mua vào của các doanh nghiệp cũng bị hạn chế đáng kể, với một số công ty nắm giữ tài sản kỹ thuật số ( DAT ) trải qua sự sụt giảm giá cổ phiếu, dẫn đến một giai đoạn bán tháo Bitcoin. Sự nguội lạnh trong tâm lý của các tổ chức đã trực tiếp kìm hãm hiệu suất thị trường vào cuối năm, ngăn Bitcoin tiếp tục những thành công trước đó trong năm 2025 .
Tương lai của Bitcoin?
Mặc dù Bitcoin ghi nhận lợi nhuận âm trong năm 2025 và phá vỡ kỳ vọng chu kỳ bốn năm truyền thống, nhưng sự đồng thuận giữa các nhà đầu tư tổ chức vẫn lạc quan. Thị trường nói chung cho rằng đợt điều chỉnh độ sâu năm nay đang mở đường cho một tăng giá bền vững hơn và được thúc đẩy bởi các tổ chức trong tương lai.
Bước sang năm 2026 , thanh khoản mô toàn cầu đang dần được cải thiện và hoàn cảnh pháp lý trở nên rõ ràng hơn. Bitcoin được kỳ vọng sẽ chấm dứt giai đoạn biến động hiện tại và quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng, thậm chí có thể thiết lập lịch sử mới.
Theo tổng hợp từ nhiều báo cáo truyền thông, các dự báo công khai cho thấy các nhà phân tích như Tom Lee , Standard Chartered và Bernstein nhìn chung đều kỳ vọng tăng giá , nhưng cũng có những ý kiến khác nhau.
Hầu hết các mức giá mục tiêu phổ biến nằm trong khoảng từ 140.000 đến 170.000 đô la, ví dụ:
Sử dụng mô hình tỷ lệ vàng điều chỉnh theo biến động, JP Morgan đã tính toán giá trị hợp lý lý thuyết Bitcoin vào khoảng 170.000 đô la, cho rằng nó vẫn còn tiềm năng tăng giá đáng kể.
Standard Chartered và Bernstein đặt mục tiêu khoảng 150.000 USD vào cuối năm 2026 , nhấn mạnh rằng dòng vốn đổ vào ETF , sự hỗ trợ cấu trúc sau sự chậm lại trong việc áp dụng quản lý tài chính doanh nghiệp và dòng vốn dài hạn từ các tổ chức sẽ chi phối chu kỳ này.
Grayscale định nghĩa năm 2026 là bình minh của kỷ nguyên thể chế, dự đoán rằng Bitcoin sẽ đạt lịch sử mới trong nửa đầu năm, chấm dứt chu kỳ bốn năm truyền thống và chuyển sang xu hướng tăng trưởng ổn định được thúc đẩy bởi nhu cầu bền vững từ các tổ chức.
Bitwise cho rằng các quỹ ETF sẽ hấp thụ hơn 100% nguồn cung mới, củng cố thêm mức giá hỗ trợ và dự đoán năm 2026 sẽ là một năm tăng giá. Kịch bản cơ bản của Citigroup là 143.000 đô la, thị trường bò đạt 189.000 đô la.
Ngoài quan điểm chính thống này, còn có những quan điểm cấp tiến hơn. Ví dụ, người sáng lập Cardano, Charles Hoskinson, dự đoán rằng giá Bitcoin có thể đạt 250.000 đô la, lập luận rằng nguồn cung Bitcoin có hạn và sự tăng trưởng liên tục về nhu cầu từ các tổ chức sẽ tạo ra một động lực mạnh mẽ.
Tuy nhiên, cũng có những ý kiến bi quan đáng kể trên thị trường. Mike McGlone của Bloomberg Intelligence là người bi quan nhất, cho rằng rằng trong hoàn cảnh kinh tế vĩ mô giảm phát, Bitcoin có thể giảm xuống còn 50.000 đô la hoặc thậm chí 10.000 đô la, và ông đặc biệt nhấn mạnh rủi ro quay trở lại mức trung bình mà tài sản đầu cơ phải đối mặt.
Matrixport cho rằng năm 2026 sẽ là một năm biến động mạnh chứ không phải là một xu hướng ổn định. Thị trường sẽ đối mặt với nhiều sự kiện rủi ro , chịu ảnh hưởng bởi những thay đổi trong ban lãnh đạo Cục Dự trữ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, thị trường lao động yếu kém và rủi ro đến năm bầu cử. Công ty khuyên các nhà đầu tư nên linh hoạt và chủ động quản lý vị thế, đánh giá chính xác mức độ tiếp xúc với thị trường trước và sau các sự kiện chính sách quan trọng.
Nhìn chung, bất chấp những khác biệt đáng kể trong dữ liệu dự báo, các tổ chức chính thống thường đồng ý rằng năm 2026 sẽ là năm phục hồi cấu trúc của Bitcoin. Các quỹ ETF với vai trò là động lực cầu bền vững, sự rõ ràng về quy định và việc phân bổ vốn nhanh chóng từ các doanh nghiệp / tổ chức sẽ là những chất xúc tác quan trọng. Trong ngắn hạn, giá Bitcoin có thể chạm đáy trong khoảng từ 80.000 đến 100.000 đô la, nhưng với sự thay đổi kinh tế vĩ mô và dòng vốn đổ vào, khả năng bứt phá tăng giá đang tăng lên đáng kể.
Nhấn để tìm hiểu về các vị trí đang tuyển dụng tại ChainCatcher.
