Chu kỳ hiện tại của Bitcoin đã thách thức gần như mọi giả định mà các nhà giao dịch dựa vào để xác định một chu kỳ thị trường hoàn chỉnh. Giá đã tăng đều đặn trong hai năm qua, nhưng sự bùng nổ báo hiệu giai đoạn cuối của pha Bull Bitcoin vẫn chưa xuất hiện.
Theo một phân tích được chia sẻ trên X bởi nhà phân tích tiền điện tử Sykodelic, sự nhầm lẫn này là do một thay đổi cấu trúc phân tách chu kỳ này khỏi mọi đợt tăng giá lớn của Bitcoin trước đó. Sự khác biệt không phải là về mặt tâm lý hay kỹ thuật theo nghĩa thông thường của một chu kỳ bốn năm.
Chênh lệch thanh khoản trong chu kỳ này
Sự khác biệt giữa diễn biến giá Bitcoin hiện tại và các chu kỳ bốn năm trước đó đã khiến các nhà phân tích tiền điện tử đặt câu hỏi liệu chu kỳ này đã đạt đỉnh hay liệu có yếu tố nào khác đang ảnh hưởng đến hành vi của nó bên dưới bề mặt.
Ví dụ, trong giai đoạn thị trường Bull năm 2020-2021, đỉnh điểm của Bitcoin trùng với thời kỳ thanh khoản tăng mạnh. Bitcoin đã theo dòng tiền đó và lao dốc không phanh khi điều kiện thanh khoản đạt đến điểm cực đại.
Biểu đồ do Sykodelic chia sẻ cho thấy rõ xu hướng này. Chỉ số thanh khoản đạt đỉnh gần mức giá cao nhất vào năm 2021 sau một giai đoạn tăng trưởng từ sự mở rộng định lượng vào cuối năm 2019. Sau đó là sự sụt giảm trùng với thị trường gấu năm 2022, cuối cùng kết thúc với đáy của thị trường gấu.
Điều thú vị là, mô hình biến động giá Bitcoin theo chỉ số thanh khoản đã lặp lại trong mọi chu kỳ tăng giá trước đó. Lần này, cấu trúc bị đảo ngược. Chỉ số thanh khoản không đạt đỉnh quanh mức cao nhất mọi thời đại gần đây của Bitcoin trên 126.000 đô la. Thay vào đó, thanh khoản đã dao động trong một phạm vi nhất định và chỉ gần đây mới bắt đầu ổn định trở lại quanh mức được thấy trong đáy thị trường gấu năm 2022.
Một trong những khía cạnh bất thường nhất của chu kỳ này là việc Bitcoin đã tiến xa đến mức nào bất chấp sự hỗ trợ thanh khoản hạn chế. Sykodelic chỉ ra rằng Bitcoin đã tăng từ vùng 15.000 đô la lên trên 100.000 đô la trong khi thanh khoản toàn cầu bị giới hạn trong một phạm vi nhất định, một xu hướng chưa từng xảy ra trước đây.
Bitcoin/Đô la Mỹ. Nguồn: @Sykodelic_ trên X
Vì sao phim The Parabola bị hoãn chiếu chứ không bị hủy bỏ?
Việc thiếu vắng sự tăng trưởng theo hình parabol đã khiến nhiều người cho rằng chu kỳ này đang gần kết thúc. Tuy nhiên, Sykodelic lại lập luận ngược lại. Theo cách diễn giải của ông về chỉ số thanh khoản toàn cầu, Bitcoin không đang chuyển sang giai đoạn phân phối cuối kỳ mà hiện đang bật lên từ một điểm đáy thanh khoản.
Các chu kỳ tiền điện tử trước đây phụ thuộc rất nhiều vào dòng tiền khó lường, nhưng chu kỳ này lại dựa vào các nguồn cầu mang tính cấu trúc mới. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã mang đến dòng vốn đầu tư tổ chức ổn định, trong khi việc chính phủ chấp nhận Bitcoin đã thay đổi vai trò của nó trong danh mục đầu tư tiền điện tử.
Hơn nữa, sự bùng nổ của cổ phiếu AI đã khiến thị trường chứng khoán truyền thống hấp thụ phần lớn thanh khoản hiện có, làm giảm Vốn có thể chuyển hướng mạnh mẽ sang các altcoin và thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn.
Biểu đồ cho thấy tính thanh khoản bắt đầu tăng lên đúng lúc việc thắt chặt định lượng giảm dần và điều kiện thanh khoản bắt đầu được cải thiện. Dự báo là một khi tính thanh khoản bắt đầu tăng và nới lỏng định lượng mở rộng, thì Bitcoin có thể bắt đầu giai đoạn tăng trưởng parabol còn thiếu, đưa nó lên mức giá cao mới.
