Theo một báo cáo của Financial Times ngày 6 tháng 1, Telegram, ứng dụng nhắn tin thân thiện crypto , đã cho thấy sự tăng tốc đáng kể trong quá trình thương mại hóa của mình trong kết quả tài chính mới nhất khi chuẩn bị cho đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) tiềm năng. Dữ liệu kiểm toán cho thấy doanh thu của Telegram đạt 870 triệu đô la trong nửa đầu năm 2025, tăng 65% so với cùng kỳ năm ngoái, một sự cải thiện đáng kể so với 525 triệu đô la trong cùng kỳ năm trước. Mục tiêu doanh thu cả năm của công ty thậm chí còn cao hơn, nhìn lên 2 tỷ đô la.
Hệ sinh thái TON trở thành động lực tăng trưởng chính.
Báo cáo chỉ ra rằng Toncoin(TON ), tài sản crypto gắn liền với hệ sinh thái Telegram, đã đóng nhân vật quan trọng trong sự tăng trưởng doanh thu này. Khoảng 300 triệu đô la doanh thu trong nửa đầu năm đến từ "các thỏa thuận hợp tác độc quyền", chủ yếu liên quan đến việc chia sẻ doanh thu quảng cáo của TON , tích hợp ví và các ứng dụng thanh toán liên quan, chiếm gần một phần ba tổng doanh thu.
Trong những năm gần đây, Telegram đã tiếp tục đẩy mạnh ứng dụng blockchain TON trong nền tảng của mình, bao gồm việc ưu tiên sử dụng TON như một công cụ thanh toán và quyết toán quảng cáo, thúc đẩy lợi nhuận hệ sinh thái liên quan và biến nó thành một nguồn động lực tăng trưởng quan trọng cho công ty.
Mặc dù lợi nhuận hoạt động khả quan, công ty vẫn chịu lỗ vốn.
Mặc dù đạt hiệu quả doanh thu mạnh mẽ, với lợi nhuận hoạt động gần 400 triệu đô la trong nửa đầu năm 2025, Telegram vẫn ghi nhận khoản lỗ ròng hơn 220 triệu đô la. Nguyên nhân chính là do sự suy giảm giá trị đáng kể của tài sản Toncoin .
Dữ liệu cho thấy giá giảm TON đã giảm khoảng 69% trong năm 2025, và giá trị vốn hóa thị trường hiện tại của nó vào khoảng 4,6 tỷ đô la, với giá dao động quanh mức 1,9 đô la. Để giảm thiểu rủi ro, Telegram đã bán hơn 450 triệu đô TON trong năm nay, chiếm khoảng 10% giá trị vốn hóa thị trường hiện tại của TON .
Vẫn còn nhiều rủi ro thách thức trước khi IPO diễn ra.
Mặc dù có đà tăng trưởng tài chính rõ rệt, vẫn còn một số bất ổn liên quan đến quá trình IPO của Telegram. Đầu tiên là rủi ro địa chính trị. Khoảng 500 triệu đô la trái phiếu của Telegram đang đóng băng tại quyết toán Thanh toán Nhà nước Nga (NSD) do các lệnh trừng phạt của phương Tây đối với Nga, trái ngược với những nỗ lực gần đây của người sáng lập Telegram, Pavel Durov, nhằm tách mình khỏi Nga.
Hơn nữa, việc Telegram phụ thuộc quá nhiều vào thị trường crypto cũng tiềm ẩn rủi ro . Nếu thị trường gấu crypto tiếp tục giảm, giá trị tài sản TON và doanh thu liên quan có thể chịu thêm áp lực, ảnh hưởng đến sự ổn định tài chính tổng thể.
Cuối cùng, những bất ổn về pháp lý và quy định vẫn là mối quan tâm chính của thị trường. Giám đốc điều hành Telegram, Pavel Durov, hiện đang bị điều tra tại Pháp về các vấn đề liên quan đến kiểm duyệt nội dung và phát tán nội dung bất hợp pháp. Cuộc điều tra này, đã kéo dài một thời gian, được nhiều người coi là một trong những trở ngại lớn ảnh hưởng đến tiến độ IPO của Telegram.
Tăng trưởng và rủi ro luôn song hành cùng nhau.
Nhìn chung, Telegram đã chứng minh được sự thành công đáng kể trong việc tăng trưởng người dùng và kiếm tiền, với hệ sinh thái TON trở thành động lực chính thúc đẩy tăng trưởng doanh thu. Tuy nhiên, với rủi ro bên ngoài như căng thẳng địa chính trị, biến động thị trường crypto và sự giám sát của cơ quan quản lý vẫn chưa được giải quyết, triển vọng IPO và sự ổn định lâu dài của Telegram vẫn còn chưa chắc chắn và cần tiếp tục theo dõi thị trường.
