Ray Dalio, người sáng lập Bridgewater Associates, cảnh báo rằng đồng đô la Mỹ sẽ suy yếu kéo dài so với vàng và các loại tiền tệ chính, và năm 2025 sẽ đánh dấu một bước ngoặt quyết định trong dòng Vốn toàn cầu.
Đồng đô la giảm 39% so với vàng, đồng thời giảm 12% so với đồng euro và 13% so với đồng franc Thụy Sĩ.
“ Câu chuyện lớn nhất và những biến động thị trường mạnh nhất trong năm là kết quả của việc các loại tiền tệ pháp định yếu nhất giảm giá mạnh nhất, trong khi các loại tiền tệ mạnh nhất/cứng nhất lại tăng giá mạnh nhất”, Dalio viết trong bài tổng kết cuối năm của mình.
Phân tích của ông cho thấy vàng đã mang lại lợi nhuận 65% tính theo đô la, vượt trội hơn chỉ số S&P 500 tới 47%.
Ông lưu ý: “Chỉ số S&P đã giảm 28% tính theo giá trị vàng ”. Cổ phiếu châu Âu vượt trội hơn cổ phiếu Mỹ 23% và cổ phiếu Trung Quốc 21%, phản ánh điều mà Dalio mô tả là “ những thay đổi lớn về dòng vốn, giá trị và do đó, sự giàu có đang dịch chuyển ra khỏi Mỹ”.
Sự suy yếu của đồng đô la phản ánh những áp lực tài chính mang tính cấu trúc.
Sự suy giảm của đồng tiền này bắt nguồn từ sự mất cân bằng ngân sách cơ cấu và những kỳ vọng thay đổi về chính sách tiền tệ.
“ Một lượng lớn nợ (gần 10 nghìn tỷ đô la) sẽ cần được gia hạn trong tương lai, ” Dalio viết, cảnh báo rằng việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đồng thời nới lỏng chính sách tiền tệ để đẩy lãi suất thực xuống khiến “ các tài sản nợ trở nên kém hấp dẫn, đặc biệt là ở phần dài hạn của đường cong lãi suất. ”
Ông dự đoán “ đường cong lợi suất có vẻ sẽ tiếp tục dốc hơn nữa”.
Các chính sách của chính quyền Trump làm trầm trọng thêm những áp lực này thông qua điều mà Dalio gọi là “ một canh bạc toàn diện và quyết liệt vào chủ nghĩa tư bản ”, bao gồm chính sách tài khóa kích thích và giảm bớt các quy định để thúc đẩy sản xuất.
Mặc dù nhằm mục đích vực dậy ngành sản xuất, những biện pháp này lại làm gia tăng khoảng cách giàu nghèo khi giới tư bản thu được phần lớn lợi nhuận.
“ Vấn đề giá trị của tiền tệ, hay còn gọi là vấn đề khả năng chi trả, có lẽ sẽ là vấn đề chính trị quan trọng nhất năm tới”, ông dự đoán, và cho rằng nó sẽ góp phần vào sự thất bại của đảng Cộng hòa tại Hạ viện.
Những biến động địa chính trị đã đẩy nhanh sự suy yếu của đồng đô la. “ Năm 2025, đã có một sự chuyển dịch rõ ràng từ chủ nghĩa đa phương sang chủ nghĩa đơn phương”, Dalio nhận xét, lưu ý rằng điều này làm gia tăng các mối đe dọa xung đột và “ góp phần làm tăng việc sử dụng các mối đe dọa kinh tế và trừng phạt, chủ nghĩa bảo hộ, phi toàn cầu hóa ” đồng thời củng cố nhu cầu về vàng.
Đường cong lợi suất dốc lên báo hiệu sự thay đổi trong điều kiện tài chính.
Theo nhận định của các nhà phân tích Bitfinex trong báo cáo mới nhất , thị trường trái phiếu Mỹ bước vào năm 2026 với đường cong lợi suất dốc nhất kể từ năm 2021, với chênh lệch giữa trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm và 30 năm đạt mức 140 điểm cơ bản.
Họ cho biết thêm rằng điều này phản ánh kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất chính sách trong khi yêu cầu mức bồi thường cao hơn cho việc nắm giữ nợ chính phủ dài hạn trong bối cảnh lạm phát không chắc chắn và việc phát hành Treasury ồ ạt.
Đường cong trở nên dốc hơn khi lãi suất dài hạn tăng nhanh hơn lãi suất ngắn hạn, tạo ra điều mà báo cáo mô tả là “ phần bù rủi ro kỳ hạn cao hơn, sự bất ổn lạm phát dai dẳng, việc phát hành trái phiếu Treasury ồ ạt và những lo ngại ngày càng tăng về tài chính”.
Mặc dù lãi suất chính sách thấp hơn cho thấy sự nới lỏng chính sách tiền tệ, nhưng lợi suất trái phiếu dài hạn ở mức cao tiếp tục làm tăng chi phí vay trên toàn nền kinh tế, phần nào bù đắp cho sự giảm nhẹ tác động của việc nới lỏng chính sách Front-End .
Đối với cổ phiếu, tỷ lệ chiết khấu dài hạn cao hơn sẽ hạn chế sự mở rộng định giá, đặc biệt là đối với các cổ phiếu tăng trưởng có lợi nhuận dự kiến trong tương lai xa.
Báo cáo lưu ý rằng các công ty có dòng tiền ngắn hạn, khả năng định giá và tài sản hữu hình thường hoạt động tốt hơn trong môi trường này.
Trong thời điểm như thế này, CEO của Coinbase, Brian Armstrong, đã mô tả Bitcoin như một công cụ tạo áp lực mang tính xây dựng lên các nhà hoạch định chính sách của Mỹ để duy trì trách nhiệm tài chính.
“ Bitcoin đóng vai trò kiểm soát và cân bằng đối với đồng đô la, ” ông nói trong một chương trình podcast gần đây của Tetragrammaton.
Armstrong cũng cảnh báo rằng lạm phát mà không đi kèm với tăng trưởng kinh tế có thể khiến đồng đô la mất đi vị thế dự trữ.
Đợt tăng giá kim loại quý làm trì hoãn đà tăng của tiền điện tử.
Sự hợp nhất của Bitcoin và Ethereum có liên quan đến Vốn đổ vào kim loại quý trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị.
Trao đổi với Cryptonews, Farzam Ehsani, đồng sáng lập kiêm CEO của VALR, cho biết giá vàng đã tăng 69% và giá bạc tăng vọt 161% trong năm qua.
Những người nắm giữ Bitcoin dài hạn đã ngừng bán lần đầu tiên kể từ tháng 7, trong khi Ethereum cho thấy các yếu tố cơ bản đang được cải thiện, bao gồm việc giải quyết xong hàng chờ rút tiền Staking và hoạt động giao dịch kỷ lục với mức phí thấp kỷ lục.
“ Sự biến động đi ngang hiện tại của Bitcoin trong bối cảnh giá vàng và bạc tăng kỷ lục giống như một ‘sự tĩnh lặng trước cơn bão’, thường được theo sau bởi một đợt tăng giá mạnh mẽ trên toàn thị trường tiền điện tử ”, Ehsani cho biết.
Ông dự đoán rằng Bitcoin có thể đạt 130.000 đô la và Ethereum 4.500 đô la vào quý 1 năm 2026, khi đà tăng trưởng của kim loại quý giảm dần, với tiềm năng tăng giá cao hơn đáng kể nếu vàng và bạc trải qua những đợt điều chỉnh mạnh hơn.
Tại thời điểm bài viết này được đăng tải, Bitcoin đang giao dịch ở mức giá nhỉnh hơn 91.000 đô la, giảm gần 1,5% trong 24 giờ qua.
