Tác giả: Dfarm
Khi nói về Polymarket , nhiều người biết rằng cốt lõi của nó là: CÓ + KHÔNG = 1. Nhưng bạn có thực sự hiểu công thức đơn giản này? Hôm nay, tôi sẽ giải thích chi tiết về sổ lệnh chung của Polymarket!
Nếu bạn tham khảo tài liệu chính thức của Polymarket, bạn sẽ thấy cách tính giá được giải thích như sau:
Có thể bạn vẫn chưa hiểu hết sau khi đọc xong, không sao cả, tôi sẽ đưa ra một ví dụ bên dưới.
Đồng đô la bị xé rách
Một số người cho rằng 0,7 cho CÓ + 0,6 cho KHÔNG = 1,3 cũng được, phải không? Thị trường tự do cho phép định giá tự do, đúng không?
Điều này không đúng. Mặc dù đây là thị trường tự do, nhưng CÓ và KHÔNG không phải là hai cổ phiếu khác nhau; chúng giống như cùng một tờ tiền đô la bị cắt làm đôi.
Hãy tưởng tượng Polymarket không bán vé số, mà bán một phiếu quà tặng cho tương lai.
Mỗi phiếu mua hàng luôn có giá trị 1 đô la.
Thị trường đã xé đôi con số 1 đô la đó, một nửa nói CÓ và nửa còn lại nói KHÔNG.
Vào ngày quyết toán, nếu sự kiện xảy ra, thì phiếu YES = 1 đô la và phiếu NO = 0 đô la. Nếu sự kiện không xảy ra, thì phiếu YES = 0 đô la và phiếu NO = 1 đô la.
Do đó, tại thời điểm quyết toán:
- Xảy ra: 1 + 0 = 1
- Điều này sẽ không xảy ra: 0 + 1 = 1
Trên cơ sở một cặp kết quả bổ sung hiệu quả thị trường, cùng điều kiện thị trường và cùng quyết toán, nếu bạn nhận được CÓ + KHÔNG, về cơ bản bạn đã mua một thứ chắc chắn sẽ có giá trị 1 đô la khi đáo hạn.
Thị trường trắc nghiệm nhiều lựa chọn
Nhiều người có thể nói rằng một số giao dịch không chỉ đơn thuần là vấn đề CÓ hay KHÔNG, mà còn liên quan đến nhiều lựa chọn khác nhau.
Ví dụ, có nhiều mức giá khác nhau để dự đoán giá Bitcoin, và cũng có nhiều lựa chọn về số lượng tweet mà Musk đăng tải.
Nếu bạn đã từng sử dụng API của Polymarket, bạn sẽ biết rằng mỗi tùy chọn đều có lựa chọn CÓ và KHÔNG, và mỗi lựa chọn có thể được coi là một giao dịch độc lập.
Lấy ví dụ về sàn giao dịch tweet của Musk, chúng ta có thể thấy có rất nhiều lựa chọn.
Thực tế, khi xem xét từng tiêu đề trên API, ta thấy nó như thế này:
- Liệu Elon Musk có đăng 0-19 tweet từ ngày 23 tháng 12 đến ngày 30 tháng 12 năm 2025 không?
- Liệu Elon Musk có đăng 20-39 tweet từ ngày 23 đến ngày 30 tháng 12 năm 2025 không?
- Liệu Elon Musk có đăng 40-59 tweet từ ngày 23 đến ngày 30 tháng 12 năm 2025 không?
- ...
Do đó, chúng cũng đáp ứng điều kiện CÓ + KHÔNG = 1.
Một số người bạn am hiểu về thị trường thể thao sẽ nhận thấy rằng các trò chơi như NBA không có biển báo "CÓ" và "KHÔNG"; thay vào đó, chúng hiển thị tên của hai đội.
Chúng tôi nhận thấy hiện tại đó là Moneyline, một ứng dụng dự đoán đội nào sẽ thắng chung cuộc. Vì mỗi trận đấu NBA đều có người thắng và người thua, và đôi khi thậm chí một trận hòa cũng có thể dẫn đến hiệp phụ, nên đội chủ nhà và đội khách được biểu thị bằng YES và NO tương ứng.
Thêm một điều nữa: kết quả hòa là hoàn toàn có thể xảy ra trong cá cược bóng đá, vì vậy trong bóng đá, bạn có thể đặt cược vào đội chủ nhà (CÓ hoặc KHÔNG), đội khách (CÓ hoặc KHÔNG), và hòa (CÓ hoặc KHÔNG).
Các thị trường khác có lẽ cũng tương tự, nên tôi sẽ không liệt kê hết. Điểm mấu chốt là tất cả các thị trường đều đáp ứng điều kiện CÓ + KHÔNG = 1.
Sổ đặt hàng chung
Nhiều người cho rằng sổ lệnh của Polymarket giống với sổ lệnh của thị trường giao dịch tiền điện tử, nhưng điều này hoàn thiện. Có những khác biệt đáng kể, vì nó là sự kết hợp giữa ĐÚNG và KHÔNG.
Hãy quay lại ví dụ trong tài liệu chính thức. Văn bản gốc có nội dung: "Nếu bạn đặt lệnh giới hạn 'có' ở mức 0,60 đô la, lệnh sẽ được khớp khi ai đó đặt lệnh 'không' ở mức 0,40 đô la. Đây trở thành giá thị trường ban đầu."
Câu nói này nên được hiểu như thế nào? Nhiều người cảm nhận một cách trực giác rằng họ đang thực hiện các giao dịch mà không cần tương tác với người khác, vậy tại sao kiểu kết nối này lại xảy ra?
Đây chính là điều kỳ diệu của sổ lệnh chung; hãy cùng thử xem.
Tôi tìm thấy một thị trường có hoạt động giao dịch ít sôi động hơn và đặt lệnh mua cổ phiếu YES với giá 18 và số lượng 10.
Bây giờ chúng ta hãy chuyển sang thị trường NO và xem xét:
Bạn thấy gì? Chúng ta thực sự có một lệnh bán 10 sản phẩm với giá thị trường là 82!
Tại thời điểm này, bạn có cảm thấy mình có thể bán khống trên thị trường không? Giống như trong giao dịch hợp đồng, vay và bán? Khi bạn thử bán, bạn sẽ nhận được thông báo sau:
Nó báo rằng bạn không có đủ số dư để bán vì bạn không có phiếu "KHÔNG", nên bạn không thể bán. Vậy tại sao lại có lệnh bán cho tôi ở mức giá 82?
Hãy xem lại kỹ hơn các ảnh chụp màn hình của thị trường CÓ và KHÔNG. Bạn đã nhận thấy điều gì?
Bạn có nhận thấy rằng hàm giá chào bán và giá chào mua ở hai thị trường gần như là hình ảnh phản chiếu của nhau không?
Lệnh mua của tôi có giá 18 và số lượng là 10. Phía bên kia, có một lệnh bán với giá 100 - 18 = 82 và số lượng cũng là 10!
Bạn có thể thấy rằng các mức giá khác cũng có thể được khớp từng cái một. Giá được tính theo công thức: CÓ + KHÔNG = 1. Tất nhiên, 18 tương ứng với 0,18 và 82 tương ứng với 0,82. Ở đây, nó được hiển thị dưới dạng số có hai chữ số để mọi người dễ hiểu hơn rằng đây là xác suất.
Giờ, nếu bạn xem lại ví dụ trong tài liệu chính thức: "Nếu bạn đặt lệnh giới hạn 'có' ở mức 0,60 đô la, lệnh sẽ được khớp khi ai đó đặt lệnh 'không' ở mức 0,40 đô la. Đây trở thành giá thị trường ban đầu."
Giờ thì bạn hiểu rồi chứ? Hãy lấy lệnh mua của tôi làm ví dụ. Tôi đặt lệnh mua cổ phiếu YES với giá 18. Nếu ai đó bán lại cho tôi, thực chất họ đang mua lệnh mua cổ phiếu NO của tôi với giá 82. Sau giao dịch, tôi có cổ phiếu YES với giá 18 và họ có cổ phiếu NO với giá 82. Khi cộng hai phiếu mua lại, ta được YES + NO = 1.
Có lẽ bạn đang tự hỏi, tại sao không tạo ra hai nền tảng giao dịch riêng biệt? Tại sao lại sử dụng tính năng sao chép dữ liệu (mirroring)?
Câu trả lời chính là thanh khoản! Việc hợp nhất sổ lệnh cho phép tập trung thanh khoản lại với nhau, cải thiện hiệu quả của hình thành giá!
Ảo tưởng chênh lệch giá
Giờ bạn đã hiểu rằng CÓ + KHÔNG = 1, và bạn cũng hiểu sổ lệnh chung là gì.
Bây giờ chúng ta hãy xem xét các chiến lược chênh lệch giá được nhiều KOL đề xuất, liên quan đến YES + NO < 1 trong cùng một thị trường. Bạn có nghĩ rằng chiến lược chênh lệch giá này thực sự tồn tại? Bạn có thể suy nghĩ về điều này một chút trước khi tiếp tục.
Ý nghĩa của YES + NO < 1 là: nếu ai đó bán YES với giá 0,4 và NO với giá 0,4, tôi mua cả hai với giá 0,8 và cuối cùng đổi chúng lấy 1 đô la Mỹ, thu được lợi nhuận ròng 0,2 đô la Mỹ!
Chiến lược này hoàn toàn bất khả thi trong trường hợp sổ lệnh được chia sẻ.
Bởi vì khi bạn đặt lệnh bán cho YES ở mức 0.4, hệ thống sẽ nhận lệnh đó như mua vào cho NO ở mức 1 - 0.4 = 0.6. (Điều này đã được giải thích trong ví dụ về sổ lệnh chung ở trên; nếu bạn không hiểu, bạn có thể xem lại.)
Lúc này, một người khác nói, "Tôi muốn bán KHÔNG, giá 0.4."
Chuyện gì đã xảy ra thế?
Ý định thực sự của bạn là mua vào NO ở mức 0,6.
Ý định thực sự của anh ta là bán 0,4 NO.
Giá thầu của bạn cao hơn giá chào bán! Giá thầu 0.6 của bạn cao hơn giá chào bán 0.4 của anh ấy.
Kết quả là hệ thống sẽ ngay lập tức đối khớp giao dịch của bạn, và không ai thứ ba có thể nhìn thấy nó.
Nếu bạn vẫn chưa hiểu rõ, bạn có thể hình dung sổ lệnh chung như một chiếc cân tự động giữ thăng bằng.
Nguyên tắc anh ấy tuân theo là CÓ + KHÔNG = 1.
Nếu bạn cố gắng phá vỡ sự cân bằng này, hệ thống sẽ tự động hoàn tất giao dịch và những người khác sẽ không thấy lệnh không cân bằng.
Tất cả những gì còn lại là các đơn đặt hàng có điều kiện "CÓ + KHÔNG > 1".
Vậy nên hãy ngừng suy nghĩ về cùng một thị trường với YES + NO < 1; kịch bản đó sẽ không bao giờ xuất hiện trên màn hình của bạn!
Một số người có thể nói, "Tôi đang sử dụng chiến lược 15 triệu Bitcoin CÓ + KHÔNG < 1. Đây không phải là giao dịch chênh lệch giá; về cơ bản đây là chiến lược biến động giá. Bạn đặt lệnh theo một hướng và cố gắng kiếm lời từ hướng ngược lại ngay khi lệnh được khớp." Tuy nhiên, điều này tiềm ẩn rủi ro giá chỉ di chuyển theo một chiều. Giá có thể đi theo hướng lệnh của bạn và không bao giờ quay trở lại, dẫn đến lỗ vốn.
Chiến lược chênh lệch giá chính xác
Sau khi đã thảo luận về các phương pháp không chính xác, giờ chúng ta hãy cùng bàn về các phương pháp giao dịch chênh lệch giá chính xác.
Thực tế có rất nhiều chiến lược giao dịch chênh lệch giá, nhưng hôm nay tôi chỉ đề cập đến một vài chiến lược, điều này không phản ánh chất lượng của các chiến lược đó.
Chênh lệch giá nhiều lựa chọn
Ở đây, chúng ta lấy một tập hợp các lựa chọn trắc nghiệm loại trừ lẫn nhau bao phủ toàn bộ phạm vi làm ví dụ.
Hãy lấy ví dụ về số lượng tweet của Musk. Các lựa chọn bắt đầu từ <20 và lên đến hơn 580, với một lựa chọn cho mỗi 20 tweet, tổng cộng khoảng 30 lựa chọn.
Hơn 30 tùy chọn này bao phủ toàn bộ phạm vi số lượng tweet từ 0 đến hơn 580, và số lượng tweet cuối cùng chắc chắn sẽ nằm trong phạm vi này.
Vậy nếu bạn mua tất cả hơn 30 quyền chọn cho CÓ, thì khi quyết toán cuối cùng, một trong số đó sẽ có giá trị là 1 đô la, và những quyền chọn còn lại sẽ có giá trị là 0 đô la.
Vậy nếu bạn mua tất cả hơn 30 lựa chọn và tổng chi phí dưới 1 đô la, xin chúc mừng, bạn có thể kiếm được lợi nhuận 1 đô la trừ đi chi phí.
Liệu những cơ hội như vậy có tồn tại? Có, nhưng tất cả đều được bảo vệ bởi lượng lớn robot, và chắc chắn bạn không thể tìm thấy những cơ hội đó bằng tay.
Tất nhiên, bạn có thể nói rằng việc nó giảm xuống dưới 20 là không thể, nhưng đó chỉ là ý kiến cá nhân của bạn. Bạn cũng có thể chọn một phạm vi để giao dịch chênh lệch giá dựa trên tính toán của riêng mình, nhưng đó không phải là giao dịch chênh lệch giá theo đúng nghĩa; đó là một chiến lược rủi ro và không nằm trong phạm vi thảo luận lần.
Chênh lệch giá giữa các sự kiện
Ảnh chụp màn hình này được lấy từ người dùng nền tảng X: @PixOnChain
Ảnh chụp màn hình này được chụp vào khoảng tháng Chín, trước khi hai nhà lãnh đạo gặp nhau. Nó so sánh hai sự kiện khác nhau.
Như vậy, có thể thấy rằng hai lựa chọn cho hai sự kiện này về cơ bản có cùng ý nghĩa, đều là cuộc họp diễn ra vào tháng Chín.
Ở đây, 3 + 94 = 97 có nghĩa là vẫn còn khoản lợi nhuận 100 - 97 = 3 có thể rút ra. Tuy nhiên, bạn có thể thấy rằng khoản lợi nhuận này tương đối thấp và thanh khoản có thể không đủ. Trên thực tế, bạn có thể không kiếm được nhiều.
Số lượng robot giao dịch chênh lệch giá giữa các sự kiện khác nhau ít hơn so với các robot giao dịch chênh lệch giá nhiều tùy chọn đã đề cập ở trên. Điều này đòi hỏi khả năng phán đoán chính xác và có ngưỡng kỹ thuật cao hơn một chút.
Chênh lệch giá đa nền tảng
Chiến lược chênh lệch giá phổ biến nhất là giữa Polymarket và Kalshi. Tất nhiên, Kalshi chỉ dành cho người dùng ở Mỹ. Đây chỉ là một gợi ý cho chiến lược này. Chúng ta cũng có thể sử dụng các nền tảng dự đoán khác, chẳng hạn như Opinion, để thay thế Kalshi.
Nếu bạn có thể mua:
Việc mua YES trên nền tảng A có giá...
Mua số KHÔNG trên nền tảng B với giá b
Hơn nữa, cả hai đều mô tả cùng một sự kiện và quyết toán đều dựa trên cùng một sự thật.
Do đó, lợi nhuận khi đáo hạn là 1 đô la, và chi phí là a + b.
Giao dịch chênh lệch giá gần như không không rủi ro nếu a + b + tất cả các chi phí ma sát < 1.
Phần khó nhất ở đây là đạt được cụm từ "sự kiện giống nhau". Bạn cần so sánh cẩn thận các quy tắc quyết toán ở cả hai phía. Nếu có sự khác biệt về múi giờ hoặc nguồn bằng chứng, giao dịch chênh lệch giá có thể trở thành một cơn ác mộng.
Tuy nhiên, tôi đã từng thực hiện giao dịch chênh lệch giá giữa Polymarket và Opinion trước đây, và nhiều quy tắc hoàn toàn giống nhau, vì vậy không có vấn đề gì.
Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là sẽ có chi phí về thời gian. Vì cả hai bên đều đang giao dịch tiền, bạn không thể rút tiền trước khi quyết toán, trừ khi giá di chuyển theo hướng có lợi cho bạn. Nếu không, bạn có thể phải đợi đến sau ngày quyết toán mới có thể rút tiền.
Do tốn nhiều thời gian nên nhiều người không tham gia vào hoạt động kinh doanh chênh lệch giá này.
cuối cùng
Được rồi, bài viết đã gần 3.000 từ rồi. Tôi tự hỏi liệu lần bạn đã thực sự hiểu được công thức YES + NO = 1 chưa. Nếu đã hiểu, tôi hy vọng bạn sẽ chia sẻ bài viết này với nhiều người hơn nữa.
Đừng để bị đánh lừa bởi chiến lược của những người tự xưng là KOL (người có ảnh hưởng) khi họ đăng bài kiểu "CÓ + KHÔNG < 1" cho cùng một sự kiện. Họ có thể chỉ đang sử dụng AI để tạo nội dung. Sau cùng, tôi đã hỏi ChatGPT5.2 và Gemini gần đây, và cả hai đều không hiểu về sổ lệnh chung.
Họ chỉ có thể phát hiện ra vấn đề này bằng cách tham khảo tài liệu chính thức.
