Trong mọi trường hợp, sự kết hợp giữa vàng và Bitcoin mang lại hiệu quả tốt hơn so với việc chỉ nắm giữ một trong hai loại.
Tác giả: Juan Leon, Mallika Kolar
Biên soạn bởi: AididiaoJP
Việc đồng đô la Mỹ tiếp tục mất giá đã khiến nhiều nhà đầu tư cân nhắc nên phân bổ vốn đầu tư vào vàng hay Bitcoin. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy rằng họ có thể sẽ có lợi hơn nếu đầu tư vào cả hai.
Ray Dalio, người sáng lập Bridgewater Associates và là một trong những nhân vật có ảnh hưởng nhất trong lịch sử Quỹ phòng hộ, gần đây đã gây chú ý khi tuyên bố rằng các nhà đầu tư nên phân bổ 15% danh mục đầu tư của họ vào vàng và Bitcoin.
Lý do của ông ấy là gì? Nợ liên bang tăng vọt và chi tiêu thâm hụt kéo dài báo hiệu sự mất giá liên tục của đồng đô la. Hoàn cảnh này khiến việc nắm giữ tài sản giúp tăng cường khả năng phục hồi của danh mục đầu tư và bảo vệ chống lại sự mất sức mua trở nên quan trọng hơn bao giờ hết.
Điều này đương nhiên đã thu hút sự chú ý của chúng tôi. Vì vậy, chúng tôi quyết định kiểm tra độ bền của khuyến nghị của Dalio. Chúng tôi đã phân tích các đợt suy thoái thị trường lớn trong thập kỷ qua, xem xét danh mục đầu tư truyền thống 60/40 (60% cổ phiếu, 40% trái phiếu) và một số biến thể khác, bao gồm phân bổ 15% cho Bitcoin, 15% cho vàng, hoặc cả hai.
Kết quả khá thú vị: trong mọi trường hợp, việc nắm giữ vàng và Bitcoin cùng nhau mang lại lợi nhuận vượt trội so với việc nắm giữ riêng lẻ từng loại, và cùng nhau chúng tạo thành một trong những sự bổ sung mạnh mẽ nhất cho danh mục đầu tư truyền thống theo tỷ lệ 60/40.
"Miếng đệm" và "lò xo"
Nếu chúng ta xem xét mọi đợt suy thoái lớn của thị trường chứng khoán trong thập kỷ qua—các cuộc chiến thương mại năm 2018, 2020, 2022 và 2025—vàng đã đóng vai trò như một lớp đệm tốt chống lại điều chỉnh hồi của thị trường.
Năm 2018, thị trường chứng khoán lao dốc 19,34% do căng thẳng thương mại Mỹ-Trung nâng cấp , lo ngại về sự suy thoái kinh tế toàn cầu và chính sách tiền phe diều hâu của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ . Bitcoin cũng chịu sụt giảm đáng kể, giảm 40,29%. Ngược lại, vàng tăng 5,76%.
Năm 2020, đại dịch COVID-19 đã khiến nền kinh tế toàn cầu đình trệ, làm thị trường chứng khoán giảm 33,79%. Bitcoin cũng giảm mạnh, với mức giảm 38,10%. Giá vàng cũng giảm, nhưng chỉ 3,63%.
Sự suy thoái của thị trường năm 2022 được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố, bao gồm lạm phát tăng, việc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) tăng lãi suất mạnh mẽ và các vấn đề Chuỗi cung ứng còn sót lại từ đại dịch COVID-19. Thị trường đã phản ứng mạnh mẽ, với cổ phiếu giảm 24,18%. Bitcoin thậm chí còn giảm mạnh hơn, lao dốc 59,87% do những phức tạp đặc thù phát sinh từ vụ phá sản của FTX. Vàng có hiệu suất tốt hơn đáng kể so với cả hai, chỉ giảm 8,95%.
Năm 2025, một mô hình tương tự đã xuất hiện khi thị trường điều chỉnh hồi do tuyên bố áp thuế của Tổng thống Trump và nâng cấp của cuộc chiến thương mại. Cổ phiếu giảm 16,66%, Bitcoin giảm 24,39%, trong khi vàng tăng 5,97%.
Vậy, liệu chúng ta chỉ nên nắm giữ vàng và từ bỏ Bitcoin? Khoan đã. Hãy cùng xem điều gì đã xảy ra trong giai đoạn phục hồi của thị trường:
Sau khi chạm đáy vào cuối năm 2018, thị trường chứng khoán tăng 39,89% trong năm tiếp theo. Giá vàng tăng 18,14%, trong khi Bitcoin tăng vọt 78,99%.
Năm 2020, sau khi các gói kích thích kinh tế khổng lồ của chính phủ được công bố nhằm xoa dịu sự hoảng loạn do đại dịch COVID-19 gây ra, thị trường chứng khoán đã phục hồi 77,80%, và giá vàng tăng 111,92%. Tuy nhiên, Bitcoin đã phục hồi mạnh mẽ tới 774,94%.
Năm 2023, với lạm phát giảm và kỳ vọng rằng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ chuyển sang cắt giảm lãi suất, thị trường chứng khoán tăng 22,82%, vàng tăng 17,53% Bitcoin tăng gần 40,16%.
Kể từ khi thị trường phục hồi sau nỗi lo ngại về thuế quan năm 2025, cổ phiếu tăng 38,65%, trong khi vàng tăng vọt 44,79%. Bitcoin hiện đang tụt hậu so với cả hai, chỉ tăng 14,04%; tuy nhiên, giai đoạn phục hồi một năm vẫn chưa kết thúc cho đến tháng 4 năm 2026, cho Bitcoin vài tháng để giành lại địa vị dẫn đầu.
Tóm lại là gì? Nếu nhìn vào lịch sử, bạn cần nắm giữ vàng trong giai đoạn thị trường điều chỉnh hồi và Bitcoin trong giai đoạn thị trường phục hồi.
Kiểm tra toàn bộ chu trình
Nhìn vào dữ liệu này, người ta dễ cho rằng phương án hành động hiển nhiên là nắm giữ vàng chính xác khi thị trường bắt đầu giảm, và sau đó chuyển sang Bitcoin ngay khi nó chạm đáy. Nhưng điều đó rõ ràng là không thể. Trên thực tế, nếu bạn dự đoán một đợt suy thoái sắp xảy ra, phương án tốt nhất là rút khỏi thị trường hoàn toàn và bán tất cả tài sản, bao gồm cả cổ phiếu.
Một phương pháp thực tế hơn là xem xét hiệu suất trong toàn bộ chu kỳ. Ở đây, dữ liệu cho thấy rõ ràng: về mặt nhìn lên lịch sử , việc kết hợp cả vàng và Bitcoin mang lại sự cân bằng tối ưu giữa việc giảm thiểu tác động của điều chỉnh hồi thị trường và tăng cường lợi nhuận trong giai đoạn phục hồi. Về mặt thống kê, danh mục đầu tư bao gồm cả vàng và Bitcoin có hệ số Sharpe là 0,679, gần gấp ba lần so với danh mục đầu tư truyền thống (0,237) và cao hơn đáng kể so với 0,436 của danh mục đầu tư chỉ chứa vàng (không bao gồm Bitcoin). Mặc dù danh mục đầu tư chỉ chứa Bitcoin(không bao gồm vàng) có hệ số Sharpe cao nhất (0,875), nhưng độ biến động của nó cũng cao hơn đáng kể so với sự kết hợp vàng/ Bitcoin.
Hiệu suất của các danh mục đầu tư bao gồm vàng, Bitcoin và sự kết hợp của cả hai.
Nguồn: Bitwise Tài sản Management, dữ liệu từ Bloomberg. Lưu ý: Chỉ báo "Một năm sau khi suy giảm" và "Chu kỳ đầy đủ" trong báo cáo bao gồm toàn bộ chu kỳ 12 tháng sau các đợt suy giảm năm 2018, 2020 và 2022. Chỉ báo này không bao gồm chu kỳ sau đợt suy giảm năm 2025.
Bằng cách nắm giữ cả hai tài sản cùng lúc trong suốt chu kỳ, danh mục đầu tư có thể hưởng lợi từ tính chất phòng thủ của vàng trong thời kỳ thị trường suy thoái và tính chất tấn công của Bitcoin trong thời kỳ thị trường tăng trưởng. Câu hỏi về vàng so với Bitcoin thường được đặt ra như một sự lựa chọn hoặc cái này hoặc cái kia. Như dữ liệu lịch sử nhìn lên, câu trả lời tốt nhất là "cả hai".
