Những điểm chính cần ghi nhớ
- Bitcoin được dự đoán sẽ đạt mức cao kỷ lục mới vào nửa đầu năm 2026.
- Ethereum được dự đoán sẽ tiếp tục vượt trội hơn Bitcoin nhờ vào động lực thị trường của nó.
- Ngành công nghiệp tiền điện tử của Mỹ đang hướng tới sự rõ ràng hơn về mặt pháp lý.
- Đạo luật Genius đã tác động đáng kể đến cách tiếp cận pháp lý đối với tiền điện tử.
- Những xu hướng tích cực đang được ghi nhận trong việc ra mắt các sản phẩm ETF trong lĩnh vực tiền điện tử.
- Các stablecoin được dự đoán sẽ ngày càng được tích hợp sâu hơn vào lĩnh vực tài chính doanh nghiệp.
- Các ngân hàng đang chủ động tham gia vào lĩnh vực tiền điện tử để duy trì khả năng cạnh tranh.
- Các công ty lớn có thể bắt đầu phát hành token dựa trên công nghệ blockchain như một phần cấu trúc Vốn của họ.
- DeFi đang có tiềm năng cạnh tranh với tài chính truyền thống trong lĩnh vực thanh toán và cho vay xuyên biên giới.
- Nhu cầu về các phương án lưu trữ giá trị thay thế đang thúc đẩy Vốn đổ vào tiền điện tử.
- Hiện tại, chưa đến nửa phần trăm tổng tài sản được quản lý tại Mỹ được phân bổ cho tiền điện tử.
- Giá Bitcoin có thể chịu áp lực giảm do hoạt động chốt lời của những người nắm giữ dài hạn.
- So với Bitcoin, Ethereum được hưởng lợi nhiều hơn từ sự rõ ràng về mặt pháp lý.
- Solana dự kiến sẽ dẫn đầu trong các lĩnh vực đòi hỏi khối lượng giao dịch lớn.
- Cơ sở hạ tầng pháp lý rõ ràng giúp giảm thiểu rủi ro thua lỗ cho các nhà đầu tư tiền điện tử.
Lời giới thiệu của khách mời
Zach Pandl là Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại Grayscale Investments. Trước khi gia nhập Grayscale, ông từng làm chuyên gia kinh tế vĩ mô và chiến lược thị trường tại các công ty Phố Wall như Goldman Sachs, Nomura Securities và Lehman Brothers.
Quỹ đạo tương lai của Bitcoin
- Bitcoin dự kiến sẽ đạt mức cao kỷ lục mới trong nửa đầu năm 2026. “Chúng tôi nghĩ rằng Bitcoin sẽ đạt mức cao kỷ lục mới trong nửa đầu năm 2026” – Zach Pandl.
- Dự báo giá cụ thể cho Bitcoin được đặt ở mức 126.000 đô la vào ngày 30 tháng 6 năm 2026. “Chúng ta đã đạt mốc 126.000…” – Zach Pandl.
- Giá Bitcoin có thể chịu áp lực từ việc chốt lời của những người nắm giữ dài hạn, nhưng xu hướng này có lẽ sắp kết thúc. “Tôi nghĩ chúng ta đã vượt qua giai đoạn đó rồi…” – Zach Pandl.
- Thị trường Bull hiện tại của Bitcoin được thúc đẩy bởi nhu cầu vĩ mô đối với các phương tiện lưu trữ giá trị thay thế và sự rõ ràng về mặt pháp lý. “Chúng tôi nghĩ rằng các trụ cột cơ bản thúc đẩy thị trường Bull đang được duy trì rất tốt…” – Zach Pandl.
- Nhu cầu đối với Bitcoin được thúc đẩy bởi sự mất cân bằng kinh tế vĩ mô và việc tìm kiếm các phương tiện lưu trữ giá trị thay thế. “Động lực hàng đầu thúc đẩy Vốn đổ vào tiền điện tử là nhu cầu về các phương tiện lưu trữ giá trị thay thế…” – Zach Pandl.
- Sự giàu có sẽ là nguồn cầu ổn định cho Vốn đổ vào các quỹ ETF tiền điện tử, tạo ra nhu cầu bền vững đối với Bitcoin. “Tôi nghĩ rằng đây sẽ là nguồn cầu rất ổn định cho Vốn đổ vào các quỹ ETF…” – Zach Pandl.
- Tổng lượng vốn đổ vào tiền điện tử, bao gồm cả các công ty Treasury , có thể đạt khoảng 150 tỷ đô la. “Tôi nghĩ JPMorgan đã đưa ra một báo cáo cho biết có khoảng 150 tỷ đô la vốn đổ vào tiền điện tử năm ngoái.” – Zach Pandl.
- Giá Bitcoin chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô và dòng vốn ETF. “Nếu phải đưa ra một con số ước chừng, tôi nghĩ khoảng 730…” – Zach Pandl.
Vị thế thị trường của Ethereum
- Ethereum nhiều khả năng sẽ tiếp tục vượt trội hơn Bitcoin. “Quan điểm của tôi là Ethereum sẽ tiếp tục vượt trội hơn” – Zach Pandl.
- Ethereum được hưởng lợi nhiều hơn từ sự rõ ràng về mặt pháp lý so với Bitcoin, vốn vẫn đang phát triển các giải pháp lớp hai của mình. “Nền tảng hợp đồng thông minh Ethereum, ở một số khía cạnh, được hưởng lợi nhiều hơn từ sự rõ ràng về mặt pháp lý so với Bitcoin.” – Zach Pandl.
- Nếu sự rõ ràng về mặt pháp lý được cải thiện, Ethereum có khả năng tiếp tục vượt trội hơn Bitcoin. “Nếu có được sự rõ ràng về mặt pháp lý… theo quan điểm của tôi, Ethereum sẽ tiếp tục vượt trội hơn.” – Zach Pandl.
- Ethereum có vị thế tốt nhờ vào sự khan hiếm và nhu cầu vĩ mô. “Tôi nghĩ nhiều nhà đầu tư coi nó như một mặt hàng khan hiếm…” – Zach Pandl.
- Ethereum có nhiều Stake hơn các nền tảng hợp đồng thông minh khác liên quan đến sự thành công của dự luật về cơ cấu thị trường. “Ethereum có nhiều thứ phải Stake hơn một số người chơi khác…” – Zach Pandl.
- Các quỹ ETF Ethereum và các token hợp đồng thông minh khác sẽ trở nên dễ tiếp cận hơn với các nhà đầu tư phổ thông trong năm nay. “Tôi nghĩ các nhà đầu tư có thể kỳ vọng nhiều token hợp đồng thông minh hơn sẽ được cung cấp cho các nhà đầu tư phổ thông thông qua cấu trúc ETF trong năm nay.” – Zach Pandl.
- Ethereum tập trung vào Block Space chất lượng cao và tính phi tập trung thay vì cạnh tranh về phí và tốc độ. “Ethereum… đang hướng tới Block Space chất lượng cao hơn, tính phi tập trung cao hơn và khả năng phục hồi tốt hơn…” – Zach Pandl.
Khung pháp lý và tác động của nó
- Ngành công nghiệp tiền điện tử đang hướng tới sự rõ ràng hơn về mặt pháp lý tại Hoa Kỳ. “Chúng tôi nhận thấy một xu hướng rất đáng khích lệ về sự rõ ràng trong quy định đối với ngành công nghiệp tiền điện tử tại Hoa Kỳ” – Zach Pandl.
- Đạo luật Genius đã dẫn đến những thay đổi đáng kể trong cách tiếp cận pháp lý đối với tiền điện tử. “Đạo luật Genius mà bạn vừa đề cập đã dẫn đến tất cả những thay đổi từ SEC và các cơ quan khác” – Zach Pandl.
- Điều khoản thứ nhất của luật, làm rõ trạng thái hàng hóa và chứng khoán của token, là quan trọng nhất đối với các doanh nghiệp đầu tư như Grayscale. “Điều đó có nghĩa là điều khoản thứ nhất của văn bản này thực sự là quan trọng nhất đối với Grayscale…” – Zach Pandl.
- Cơ sở hạ tầng pháp lý rõ ràng giúp giảm thiểu rủi ro cho các nhà đầu tư tiền điện tử. “Khi bạn cung cấp một cơ sở hạ tầng được quản lý rõ ràng xung quanh tiền điện tử, điều đó có nghĩa là các nhà đầu tư được bảo vệ…” – Zach Pandl.
- Tiềm năng về việc thông qua luật lưỡng đảng trong lĩnh vực tiền điện tử là rất hứa hẹn bất chấp những thách thức hiện tại. “Điều đó thật tuyệt vời đối với ngành công nghiệp tiền điện tử khi chúng ta có cơ hội thông qua luật lưỡng đảng thực sự trong thời điểm phân cực như hiện nay.” – Zach Pandl.
- Việc làm rõ các quy định dự kiến sẽ cho phép các công ty lớn phát hành token dựa trên blockchain như một phần cấu trúc Vốn của họ. “Việc làm rõ các quy định sẽ cho phép điều đó tiếp tục diễn ra.” – Zach Pandl.
- Những diễn biến về quy định đóng vai trò then chốt đối với hiệu suất hoạt động trong tương lai của Ethereum và các nền tảng hợp đồng thông minh khác. “Sự rõ ràng về quy định… theo quan điểm của tôi, Ethereum sẽ tiếp tục vượt trội.” – Zach Pandl.
Stablecoin và tài chính doanh nghiệp
- Dự kiến các stablecoin sẽ ngày càng được tích hợp sâu hơn vào hoạt động tài chính doanh nghiệp và ngân hàng. “Stablecoin xuất hiện trên bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp trong các hồ sơ chính thức gửi lên SEC…” – Zach Pandl.
- Các ngân hàng đang chủ động tham gia vào lĩnh vực tiền điện tử để duy trì khả năng cạnh tranh, bất chấp các dự luật đang chờ được thông qua. “Mọi người đều đang xây dựng và không ai sẽ chờ đến khi Tổng thống Trump ký ban hành luật…” – Zach Pandl.
- Việc sử dụng stablecoin ở các khu vực như Venezuela có thể gia tăng do những thay đổi địa chính trị. “Việc sử dụng Tether và stablecoin rất phổ biến trong nền kinh tế đó…” – Zach Pandl.
- Các stablecoin được dự đoán sẽ đóng vai trò quan trọng trong thanh toán xuyên biên giới và cho vay có thế chấp. “Tài chính phi tập trung hiện nay vượt trội ở một vài khía cạnh cụ thể, và đó là những khía cạnh như thanh toán xuyên biên giới…” – Zach Pandl.
- Việc tích hợp stablecoin vào tài chính doanh nghiệp được xem là một xu hướng rõ rệt trong giới ngân hàng Phố Wall. “Đây sẽ là một trong những điều lớn lao và dễ nhận thấy mà các ngân hàng Phố Wall đang thực hiện.” – Zach Pandl.
- Nhu cầu về stablecoin được thúc đẩy bởi sự mất cân bằng kinh tế vĩ mô và việc tìm kiếm các phương tiện lưu trữ giá trị thay thế. “Động lực hàng đầu thúc đẩy Vốn đổ vào tiền điện tử là nhu cầu về các phương tiện lưu trữ giá trị thay thế…” – Zach Pandl.
- Vai trò của stablecoin trong nền kinh tế dự kiến sẽ ngày càng tăng khi chúng được tích hợp sâu rộng hơn vào các hệ thống tài chính truyền thống. “Stablecoin xuất hiện trên bảng cân đối kế toán của các công ty trong hồ sơ chính thức gửi lên SEC…” – Zach Pandl.
Lợi thế cạnh tranh của DeFi
- DeFi sẽ cạnh tranh với tài chính truyền thống trong các lĩnh vực như thanh toán xuyên biên giới và cho vay có thế chấp. “Tài chính phi tập trung hiện đang vượt trội ở một vài khía cạnh cụ thể và đó là những lĩnh vực như thanh toán xuyên biên giới…” – Zach Pandl.
- Khả năng hiển thị và kiểm toán theo thời gian thực trong DeFi là rất quan trọng đối với việc ra quyết định và tuân thủ pháp luật. “Khả năng hiển thị theo thời gian thực cho phép khách hàng của họ đưa ra quyết định rất nhanh chóng…” – Zach Pandl.
- Động lực chính thúc đẩy Vốn đổ vào DeFi là nhu cầu về các phương tiện lưu trữ giá trị thay thế do sự mất cân bằng kinh tế vĩ mô. “Động lực số một thúc đẩy Vốn đổ vào tiền điện tử là nhu cầu về các phương tiện lưu trữ giá trị thay thế…” – Zach Pandl.
- Các dự án DeFi đối mặt với những thách thức về vận hành và pháp lý, nhấn mạnh tầm quan trọng của tính minh bạch. “Khả năng kiểm toán… thực chất là một yêu cầu pháp lý ở nhiều nơi.” – Zach Pandl.
- Lợi thế cạnh tranh của DeFi nằm ở khả năng cung cấp các dịch vụ như thanh toán xuyên biên giới và giao dịch các tài sản tiền điện tử. “Tài chính phi tập trung hiện nay vượt trội ở một vài khía cạnh cụ thể…” – Zach Pandl.
- DeFi được xem là mối đe dọa tiềm tàng đối với các tổ chức tài chính truyền thống do khả năng cạnh tranh của nó. “Tài chính phi tập trung hiện đang vượt trội ở một vài khía cạnh cụ thể…” – Zach Pandl.
- Nhu cầu đối với các dịch vụ DeFi được thúc đẩy bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô và việc tìm kiếm các giải pháp tài chính thay thế. “Động lực hàng đầu thúc đẩy Vốn đổ vào tiền điện tử là nhu cầu về các phương tiện lưu trữ giá trị thay thế…” – Zach Pandl.
Ảnh hưởng của kinh tế vĩ mô đến tiền điện tử
- Động lực chính thúc đẩy Vốn đổ vào tiền điện tử là nhu cầu về các phương tiện lưu trữ giá trị thay thế do sự mất cân bằng kinh tế vĩ mô. “Động lực số một thúc đẩy Vốn đổ vào tiền điện tử là nhu cầu về các phương tiện lưu trữ giá trị thay thế…” – Zach Pandl.
- Động lực thị trường hiện tại chủ yếu được thúc đẩy bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô và dòng vốn ETF. “Nếu phải đưa ra một con số ước chừng, tôi nghĩ khoảng 730…” – Zach Pandl.
- Sự tăng giá gần đây của tiền điện tử phần lớn là do sự hồi sinh của các khoản đầu tư ETF. “Tôi nghĩ điều này được thúc đẩy bởi cả yếu tố kinh tế vĩ mô và nhu cầu về các phương tiện lưu trữ giá trị thay thế…” – Zach Pandl.
- Vấn đề nợ nần tiềm ẩn là gốc rễ của mọi vấn đề chúng ta đang gặp phải, dẫn đến lạm phát cao hơn và đồng đô la yếu hơn. “Vấn đề nợ nần tiềm ẩn là gốc rễ của mọi vấn đề chúng ta đang gặp phải…” – Zach Pandl.
- Chúng ta sẽ chứng kiến nhu cầu dai dẳng đối với các phương tiện lưu trữ giá trị thay thế do lạm phát cao hơn và đồng đô la mất giá. “Đối với tôi, điều đó có nghĩa là lạm phát cao hơn theo thời gian và đồng đô la yếu hơn…” – Zach Pandl.
- Các sự kiện địa chính trị có thể tác động đáng kể đến thị trường vĩ mô của Mỹ và nhu cầu đối với trái phiếu Treasury Mỹ. “Khi tôi chứng kiến những sự kiện như ở Venezuela, bạn biết điều đó có ý nghĩa gì đối với đồng đô la…” – Zach Pandl.
- Có những rủi ro tiềm tàng liên quan đến các sự kiện địa chính trị có thể dẫn đến thâm hụt ngân sách cao hơn và phát hành trái phiếu nhiều hơn. “Có những rủi ro tiềm tàng theo cả hai hướng đó…” – Zach Pandl.
Chiến lược của các nền tảng hợp đồng thông minh
- Các nền tảng hợp đồng thông minh rất cần thiết cho loại tài sản tiền điện tử và đòi hỏi các chiến lược khác biệt để thành công. “Quan điểm của chúng tôi là bạn phải có một chiến lược khác biệt…” – Zach Pandl.
- Chỉ một số ít nền tảng hợp đồng thông minh sẽ thống trị thị trường và thu về khoản phí đáng kể theo thời gian. “Quan điểm của chúng tôi là sẽ có khoảng nửa tá nền tảng hợp đồng thông minh…” – Zach Pandl.
- Ethereum tập trung vào Block Space chất lượng cao và phi tập trung thay vì cạnh tranh về phí và tốc độ. “Ethereum… đang hướng tới Block Space chất lượng cao hơn và phi tập trung hơn…” – Zach Pandl.
- Solana dự kiến sẽ tiếp tục dẫn đầu trong các lĩnh vực đòi hỏi khối lượng giao dịch lớn, chẳng hạn như giao dịch cổ phiếu được mã hóa. “Tôi nghĩ nó sẽ tiếp tục là người dẫn đầu trong lĩnh vực này…” – Zach Pandl.
- Ethereum có nhiều Stake hơn các nền tảng hợp đồng thông minh khác liên quan đến sự thành công của dự luật về cơ cấu thị trường. “Ethereum có nhiều thứ phải Stake hơn một số người chơi khác…” – Zach Pandl.
- Môi trường cạnh tranh khốc liệt giữa các nền tảng hợp đồng thông minh đòi hỏi những chiến lược riêng biệt để thành công. “Quan điểm của chúng tôi là bạn phải có một chiến lược khác biệt…” – Zach Pandl.
- Xu hướng hợp nhất trong lĩnh vực hợp đồng thông minh cho thấy không phải tất cả các dự án đều sẽ thành công về lâu dài. “Quan điểm của chúng tôi là sẽ có khoảng nửa tá nền tảng hợp đồng thông minh…” – Zach Pandl.
Cục Dự trữ Liên bang và động lực lạm phát
- Sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang là rất quan trọng để tránh tỷ lệ lạm phát bình quân cao hơn. “Điều chúng ta muốn nói đến khi đề cập đến sự độc lập của ngân hàng trung ương theo nghĩa thực chất là sự độc lập khỏi vấn đề nợ quốc gia…” – Zach Pandl.
- Việc chính sách tiền tệ phụ thuộc vào tình hình tài chính và chu kỳ bầu cử có thể dẫn đến lạm phát cao hơn. “Nếu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phụ thuộc vào những yếu tố đó… thì tỷ lệ lạm phát bình quân sẽ tăng cao hơn theo thời gian.” – Zach Pandl.
- Vấn đề nợ nần tiềm ẩn là gốc rễ của mọi vấn đề chúng ta đang gặp phải, dẫn đến lạm phát cao hơn và đồng đô la yếu hơn. “Vấn đề nợ nần tiềm ẩn là gốc rễ của mọi vấn đề chúng ta đang gặp phải…” – Zach Pandl.
- Chúng ta sẽ chứng kiến nhu cầu dai dẳng đối với các phương tiện lưu trữ giá trị thay thế do lạm phát cao hơn và đồng đô la mất giá. “Đối với tôi, điều đó có nghĩa là lạm phát cao hơn theo thời gian và đồng đô la yếu hơn…” – Zach Pandl.
- Mối quan hệ giữa chính sách của ngân hàng trung ương, nợ quốc gia và tỷ lệ lạm phát là rất quan trọng đối với sự ổn định kinh tế. “Điều chúng ta thực sự muốn nói đến khi đề cập đến sự độc lập của ngân hàng trung ương là sự độc lập khỏi vấn đề nợ quốc gia…” – Zach Pandl.
- Rủi ro liên quan đến việc kết hợp chính sách tiền tệ với áp lực chính trị và tài chính là rất đáng kể. “Nếu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phụ thuộc vào những yếu tố đó… điều này sẽ dẫn đến tỷ lệ lạm phát bình quân cao hơn theo thời gian.” – Zach Pandl.
- Hiểu rõ các yếu tố kinh tế ảnh hưởng đến lạm phát và nhu cầu đối với các tài sản thay thế là điều vô cùng quan trọng đối với các nhà đầu tư. “Vấn đề nợ nần cơ bản là gốc rễ của mọi vấn đề…” – Zach Pandl.
