Tác giả: ARK Invest
Biên soạn bởi: Felix, PANews (Bài viết này đã được rút gọn)
Hàng năm, ARK Invest phát hành báo cáo nghiên cứu chủ lực "Những Ý Tưởng Lớn". Báo cáo này loại bỏ những yếu tố gây xao nhãng ngắn hạn để xác định và phân tích các công nghệ đang định hình lại nền kinh tế toàn cầu. Báo cáo năm nay khám phá 13 ý tưởng lớn trải rộng trên các lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI), robot, năng lượng, blockchain, không gian và sinh học, đang tạo ra hiệu ứng tích lũy và định nghĩa lại năng suất, phân bổ vốn và lợi thế cạnh tranh trên các ngành công nghiệp. Bài viết này trích dẫn các chủ đề như AI và blockchain; chi tiết được cung cấp bên dưới.
Trong kỷ nguyên phát triển nhanh chóng này, trí tuệ nhân tạo (AI) đóng vai trò là động lực cốt lõi, thúc đẩy sự phát triển của năm nền tảng đổi mới chính và tạo ra bước ngoặt trong tăng trưởng kinh tế vĩ mô.
Sự hội tụ công nghệ đang tăng tốc. Năm công nghệ đột phá quan trọng (trí tuệ nhân tạo, blockchain công khai, robot, lưu trữ năng lượng và đaomics) đang ngày càng phụ thuộc lẫn nhau, khi những cải tiến về hiệu suất trong một công nghệ mở ra những khả năng mới cho công nghệ khác.
Tên lửa tái sử dụng đưa chip AI di động tự hành lên quỹ đạo có thể là chìa khóa để mở rộng các dịch vụ đám mây thế hệ tiếp theo. Dữ liệu đaomics được cấp phép trong ví kỹ thuật số có thể cung động lực mạng lưới thần kinh, thúc đẩy sự phát triển của các liệu pháp chính xác và có khả năng chữa khỏi các bệnh hiếm gặp.
Thế giới đang bước vào một chu kỳ đầu tư công nghệ chưa từng có. Mỗi công nghệ Sự lật đổ đều có tiềm năng tạo ra tác động sâu sắc đến kinh tế vĩ mô.
cơ sở hạ tầng AI
Khi chi phí suy luận giảm, nhu cầu về trí tuệ nhân tạo (AI) đang tăng trưởng nhanh chóng.
Theo một số chỉ báo, chi phí suy luận giảm hơn 99% trong năm qua. Với sự bùng nổ của các ứng dụng dựa trên trí tuệ nhân tạo, giảm chi phí này đang thúc đẩy sự tăng trưởng mạnh mẽ về số lượng token suy luận được sử dụng bởi các nhà phát triển, doanh nghiệp và người tiêu dùng. Kể từ tháng 12 năm 2024, nhu cầu tính toán đối với OpenRouter (một giao diện lập trình ứng dụng (API) thống nhất để truy cập các mô hình ngôn ngữ lớn) tăng trưởng gấp 25 lần.
Kể từ " thời điểm ChatGPT " , tốc độ tăng trưởng của các hệ thống trung tâm dữ liệu đã tăng tốc từ 5% lên 29% , và tăng trưởng vẫn tiếp tục tăng.
Đến năm 2025, đầu tư hàng năm vào hệ thống trung tâm dữ liệu sẽ đạt khoảng 500 tỷ đô la, gần gấp 2,5 lần mức trung bình từ năm 2012 đến năm 2023. Theo nghiên cứu của ARK, khoản đầu tư này sẽ tiếp tục tăng trưởng, có khả năng tăng trưởng lên khoảng 1,4 nghìn tỷ đô la vào năm 2030.
Chi phí đầu tư vốn vào công nghệ đã đạt đến mức tương tự như thời kỳ bùng nổ của ngành công nghệ và viễn thông, nhưng định giá của các công ty công nghệ lại thấp hơn nhiều so với thời điểm đó.
Theo nghiên cứu của ARK, các nhà điều hành trung tâm dữ liệu siêu quy mô sẽ chi hơn 500 tỷ đô la cho chi phí đầu tư vốn vào năm 2026, gần gấp ba lần so với 135 tỷ đô la đã chi vào năm 2021 (trước khi bùng nổ ChatGPT năm 2022). Mặc dù chi phí đầu tư vốn trong lĩnh vực công nghệ thông tin và dịch vụ truyền thông đã đạt mức cao nhất tính theo tỷ lệ phần trăm GDP kể từ năm 1998, tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) của ngành công nghệ vẫn thấp hơn nhiều so với mức đỉnh điểm trong thời kỳ bong bóng công nghệ và viễn thông.
Nvidia đang phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng khốc liệt.
Những khoản đầu tư ban đầu của Nvidia vào thiết kế chip AI, phần mềm và mạng lưới đã giúp hãng đạt được 85% thị thị phần và 75% tỷ suất lợi nhuận gộp trong lĩnh vực bộ xử lý đồ họa (GPU). Ngày nay, các đối thủ cạnh tranh như AMD và Google đã bắt kịp ở một số lĩnh vực, chẳng hạn như suy luận mô hình ngôn ngữ nhỏ. Hệ thống rackmount Grace Blackwell của Nvidia dẫn địa vị trong lĩnh vực suy luận mô hình lớn, hỗ trợ các mô hình nền tảng tiên tiến nhất.
Nhu cầu về trí tuệ nhân tạo sẽ thúc đẩy tăng trưởng bền vững trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng.
Khi khối lượng công việc AI ngày càng gia tăng trong hoàn cảnh doanh nghiệp và người tiêu dùng, đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI có thể vượt quá 1,4 nghìn tỷ đô la vào năm 2030, trong đó lớn dành cho việc tăng tốc máy chủ. Nghiên cứu của ARK chỉ ra rằng các chip ASIC do các công ty như Broadcom và Annapurna Labs của Amazon thiết kế sẽ tiếp tục thống trị thị thị phần khi các phòng thí nghiệm AI và các doanh nghiệp siêu quy mô tìm kiếm sức mạnh tính toán hiệu quả về chi phí.
Bitcoin
Bitcoin đang dần trở thành một trong những loại tài sản tổ chức mới dẫn đầu.
Các quỹ ETF và công ty niêm yết của Mỹ nắm giữ 12% tổng lượng Bitcoin .
Vào năm 2025, lượng Bitcoin nắm giữ trong các quỹ ETF tăng trưởng 19,7%, từ khoảng 1,12 triệu lên khoảng 1,29 triệu; trong khi lượng Bitcoin do các công ty niêm yết công khai nắm giữ tăng trưởng 73%, từ khoảng 598.000 lên khoảng 1,09 triệu. Do đó, tổng chiếm tỷ lệ Bitcoin do các quỹ ETF và các công ty niêm yết công khai nắm giữ tăng từ 8,7% lên 12%.
Tỷ suất lợi nhuận điều chỉnh rủi ro hàng năm của Bitcoin (tỷ lệ Sharpe) từ lâu đã cao hơn so với toàn bộ thị trường crypto .
Trong phần lớn năm 2025, lợi nhuận điều chỉnh rủi ro của Bitcoin đã vượt trội so với hầu hết crypto và chỉ số vốn hóa giá trị vốn hóa thị trường khác. Kể từ các mức đáy chu kỳ gần đây nhất (tháng 11 năm 2022), đầu năm 2024 và đầu năm 2025, tỷ lệ Sharpe trung bình hàng năm của Bitcoin cũng đã vượt qua mức trung bình của Ethereum, SOL và chín đồng tiền cấu thành khác trong chỉ số CoinDesk 10.
Vào năm 2025 , mức giảm trung bình của giá Bitcoin so với mức cao nhất lịch sử là tương đối vừa phải.
Khi nhân vật của Bitcoin như một tài sản ẩn an toàn ngày càng tăng, sự biến động của nó đã giảm. Xét trên các khung thời gian 5 năm, 3 năm, 1 năm và 3 tháng, sự suy giảm của Bitcoin trong năm 2025 tương đối vừa phải so với các mức độ lịch sử.
ARK đã thay đổi những giả định của mình về tăng trưởng của Bitcoin, nhưng các dự báo của ông về cơ bản vẫn không thay đổi.
Các dự đoán của ARK về Bitcoin vào năm 2030 vẫn khá ổn định, chỉ có hai giả định thay đổi: với vai trò là vàng kỹ thuật số, thị trường tiềm năng (TAM) của nó tăng trưởng 37% sau khi giá trị vốn hóa thị trường thị trường của vàng tăng vọt 64,5% vào năm 2025; và với vai trò là tài sản ẩn an toàn tại các thị trường mới nổi, tỷ lệ thâm nhập dự kiến của nó giảm 80% để phản ánh sự chấp nhận nhanh chóng của stablecoin tại các nước đang phát triển.
Giá trị vốn hóa thị trường tài sản kỹ thuật số có thể đạt 28 nghìn tỷ đô la vào năm 2030 .
Quy mô thị trường cho hợp đồng thông minh và tiền kỹ thuật số thuần túy (loại thứ hai đóng vai trò là phương tiện lưu trữ giá trị, phương tiện trao đổi và đơn vị tính toán trên blockchain công khai) có thể tăng trưởng với tốc độ khoảng 61% mỗi năm, đạt 28 nghìn tỷ đô la vào năm 2030. ARK cho rằng Bitcoin có thể chiếm 70% thị thị phần, phần còn lại do các mạng lưới hợp đồng thông minh như Ethereum và Solana thống trị.
- Theo dự báo của ARK, Bitcoin có khả năng thống trị thị trường crypto trong 5 năm tới với tăng trưởng (CAGR) khoảng 63%, tăng trưởng từ gần 2 nghìn tỷ đô la lên khoảng 16 nghìn tỷ đô la vào năm 2030.
- Giá trị vốn hóa thị trường của hợp đồng thông minh có thể tăng trưởng với tốc độ 54% mỗi năm, đạt khoảng 6 nghìn tỷ đô la vào năm 2030, với thu nhập hàng năm khoảng 192 tỷ đô la và tỷ lệ phí giao dịch trung bình là 0,75%.
- Hai hoặc ba nền tảng L1 sẽ chiếm phần lớn thị thị phần, nhưng giá trị vốn hóa thị trường thị trường của chúng sẽ đến từ phần bù rủi ro về tiền tệ (đặc điểm lưu trữ giá trị và tài sản dự trữ) nhiều hơn là từ dòng tiền chiết khấu.
Tài sản được token hóa
Nhờ có Đạo luật GENIUS , các tổ chức tài chính đang đánh giá chiến lược về stablecoin và token hóa của mình.
Nhờ sự rõ ràng về mặt pháp lý do Đạo luật GENIUS mang lại, hoạt động giao dịch stablecoin đã tăng vọt lên Cao nhất mọi thời đại (ATH). Nhiều công ty và tổ chức đã tuyên bố ra mắt stablecoin của riêng mình, trong khi BlackRock tiết lộ họ đang chuẩn bị một nền tảng token hóa nội bộ. Các nhà phát hành stablecoin lớn và các công ty fintech như Tether, Circle và Stripe đã ra mắt hoặc hỗ trợ blockchain L1 được tối ưu hóa cho stablecoin .
Khối lượng giao dịch stablecoin đạt 3,5 nghìn tỷ đô la vào tháng 12 , vượt xa hầu hết các hệ thống thanh toán truyền thống.
Vào tháng 12 năm 2025, trung bình động 30 ngày của khối lượng giao dịch stablecoin đạt 3,5 nghìn tỷ đô la, gấp 2,3 lần tổng giá trị của Visa, PayPal và dịch vụ chuyển tiền.
Stablecoin USDC của Circle vị trí chủ đạo khối lượng giao dịch, thị phần khoảng 60%, tiếp theo là USDT của Tether, thị phần khoảng 35%.
Đến năm 2025, lượng cung ứng stablecoin sẽ tăng khoảng 50%, từ 210 tỷ USD lên 307 tỷ USD, trong đó USDT và USDC chiếm lần lượt 61% và 25%.
Sky Protocol là nhà phát hành stablecoin duy nhất, ngoài các nhà phát hành khác, có giá trị vốn hóa thị trường stablecoin vượt quá 10 tỷ đô la vào cuối năm 2025.
Điều đáng chú ý là giá trị vốn hóa thị trường của PYUSD (đồng USD của PayPal) tăng trưởng hơn sáu lần, đạt 3,4 tỷ đô la.
Được thúc đẩy chủ yếu bởi trái phiếu kho bạc Mỹ và hàng hóa, thị trường tài sản được token hóa tăng trưởng về quy mô vào năm 2025 , đạt 19 tỷ đô la .
Giá trị vốn hóa thị trường của RWA tăng trưởng 208% lên 18,9 tỷ đô la vào năm 2025.
Quỹ thị trường tiền tệ BUIDL trị giá 1,7 tỷ đô la của BlackRock là một trong những sản phẩm lớn nhất của họ, chiếm 20% trong tổng số 9 tỷ đô la trái phiếu kho bạc Mỹ.
Các sản phẩm vàng token hóa từ Tether (XAUT) và Paxos (PAXG) dẫn đầu thị trường hàng hóa token hóa, với giá trị vốn hóa thị trường lần lượt là 1,8 tỷ USD và 1,6 tỷ USD, chiếm tổng cộng 83%.
Token hóa đạt gần 750 triệu đô la.
Ethereum vẫn là blockchain được ưa chuộng nhất cho tài sản trên Chuỗi .
Tổng giá trị tài sản trên Ethereum hiện đã vượt quá 400 tỷ đô la. Trong số tám blockchain phổ biến nhất, bảy Chuỗi có 90% giá trị vốn hóa thị trường được hỗ trợ bởi stablecoin và top 50 token .
Trên blockchain khác ngoài Solana , giá trị vốn hóa thị trường của memecoin chiếm tỷ lệ khoảng 3% hoặc ít hơn. Tuy nhiên, trên Solana , chiếm tỷ lệ tài sản của memecoin lên tới khoảng 21%.
Việc mã hóa tài sản rủi ro (RWA token hóa) đang có tiềm năng trở thành một trong những lĩnh vực tăng trưởng nhanh nhất. Vì phần lớn giá trị toàn cầu nằm ngoài Chuỗi) , nên tài sản Chuỗi vẫn là cơ hội tăng trưởng lớn nhất cho việc áp dụng Chuỗi adoption).
Quy mô thị trường toàn cầu tài sản được token hóa có thể vượt quá 11 nghìn tỷ đô la vào năm 2030 .
Theo nghiên cứu của chúng tôi, quy mô của tài sản được token hóa có thể tăng trưởng từ 19 tỷ đô la lên 11 nghìn tỷ đô la, khi đó sẽ chiếm khoảng 1,38% tổng tài sản tài chính.
Mặc dù nợ công hiện đang chiếm ưu thế vị trí chủ đạo token hóa , chiếm tỷ lệ trị trên Chuỗi của tiền gửi ngân hàng và cổ phiếu niêm yết toàn cầu có khả năng sẽ cao hơn hiện tại trong vòng 5 năm tới.
ARK cho rằng rằng việc áp dụng rộng rãi token hóa sẽ phụ thuộc vào các chính sách quản lý rõ ràng hơn và cơ sở hạ tầng cấp độ tổ chức hoàn thiện.
Các doanh nghiệp truyền thống đang mở rộng tầm ảnh hưởng của mình trên Chuỗi bằng cách xây dựng cơ sở hạ tầng riêng.
Các công ty truyền thống đang xây dựng cơ sở hạ tầng Chuỗi riêng của họ. Circle (Arc), Coinbase (Base, cbBTC), Kraken(Ink), OKX (X Layer), Robinhood (Robinhood Chain) và Stripe (Tempo) đang ra mắt các mạng lưới L1/L2 mang thương hiệu riêng để hỗ trợ các sản phẩm của họ, chẳng hạn như các khoản vay được bảo đảm bằng Bitcoin, cổ phiếu và ETF token hóa, và các kênh thanh toán dựa trên stablecoin.
Ứng dụng DeFi
Việc thu được giá trị từ tài sản kỹ thuật số đã chuyển từ mạng lưới sang các ứng dụng.
Internet đang dần chuyển mình thành một tiện ích công cộng, chuyển dịch lợi ích kinh tế và hệ số biên lợi nhuận của người dùng sang cấp độ ứng dụng.
Nhờ sự dẫn đầu của Hyperliquid, Pump.fun và PancakeSwap , tổng thu nhập ứng dụng đã đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) khoảng 3,8 tỷ đô la vào năm 2025.
Một phần năm tổng thu nhập ứng dụng trong năm 2025 sẽ đến từ tháng Giêng, mức thu nhập hàng tháng cao nhất từ trước đến nay.
Hiện nay, có 70 ứng dụng và giao thức có thu nhập định kỳ hàng tháng (MRR) vượt quá 1 triệu đô la.
Tài sản của các nhà phát hành DeFi và stablecoin đang dần bắt kịp với quy mô của nhiều công ty fintech.
Khoảng cách về quy mô tài sản giữa các nền tảng fintech truyền thống và các nền tảng chuyên crypto đang thu hẹp, cho thấy sự hội tụ của cơ sở hạ tầng truyền thống và cơ sở hạ tầng trên Chuỗi.
Các giao thức DeFi như nền tảng đặt thanh khoản hoặc nền tảng lending đang thu hút vốn đầu tư từ các tổ chức và mở rộng nhanh chóng.
Tổng giá trị bị khóa (TVL) của 50 nền tảng DeFi hàng đầu đều đã gia nhập câu lạc bộ tỷ đô la, trong đó 12 giao thức hàng đầu mỗi nền tảng đều vượt quá 5 tỷ đô la.
Các công ty có hiệu quả doanh thu cao nhất thế giới bao gồm Hyperliquid , Tether và Pump.fun .
Đến năm 2025, Hyperliquid, với chỉ 15 nhân viên, sẽ tạo ra thu nhập hàng năm hơn 800 triệu đô la.
Thông qua sự hiện diện của mình trong các lĩnh vực trên Chuỗi như hợp đồng vĩnh cửu, stablecoin và meme, Hyperliquid đang thu hút người dùng và vốn đầu tư với quy mô đáng kinh ngạc và có sự phù hợp rõ ràng giữa sản phẩm và thị trường.
Việc kinh doanh và giao thức Chuỗi đang định nghĩa lại năng suất, khi một nhóm nhỏ người có thể tạo ra doanh thu và lợi nhuận tương đương với các công ty hàng đầu thế giới.
Dẫn đầu bởi Hyperliquid , các sản phẩm phái sinh DeFi phái sinh chiếm thị phần từ Binance trên thị trường hợp đồng vĩnh cửu.
Các mạng L1 đang phát triển từ các mạng tạo ra doanh thu thành tài sản tiền tệ.
Nếu chúng ta ngoại suy dựa trên bội số thu nhập 50 lần, hơn 90% giá trị vốn hóa thị trường của Ethereum đến từ nhân vật là một tài sản tiền tệ.
Solana đã tạo ra thu nhập 1,4 tỷ đô la, chứng minh rằng 90% giá trị của công ty đến từ tiện ích mạng lưới.
Theo nghiên cứu của ARK, chỉ một số ít tài sản kỹ thuật số có thể giữ được các thuộc tính tiền tệ và trở thành một phương tiện lưu trữ giá trị có thanh khoản cao.
Bài đọc liên quan: Lộ trình đầu tư công nghệ và kinh tế vĩ mô năm 2026 của Cathie Wood
