Những người nắm giữ Bitcoin đang vượt qua một Threshold tâm lý chưa từng thấy trong hơn hai năm, chuyển từ giai đoạn thu lợi nhuận sang thua lỗ.
Lợi nhuận/thua lỗ ròng thực tế, phản ánh tổng lãi hoặc lỗ mà nhà đầu tư thu được khi chuyển tiền điện tử on-chain, đã giảm xuống mức âm, cho thấy tình trạng thua lỗ đang diễn ra trên diện rộng.
"Đây là lần đầu tiên những người nắm giữ tài sản ghi nhận khoản lỗ ròng trong vòng 30 ngày kể từ tháng 10 năm 2023," các nhà phân tích tại CryptoQuant cho biết trong một báo cáo hôm thứ Năm .
“Những nhà đầu tư Bitcoin ngắn hạn đang cắt lỗ,” Ki Young Ju, người sáng lập CryptoQuant, đã tweet hôm thứ Năm, ám chỉ rằng những người nắm giữ Bitcoin ngắn hạn đang bán tài sản của họ bằng cách ghi nhận thua lỗ.
Điều này báo hiệu một điểm uốn tiềm năng từ thị trường Bull bắt đầu vào cuối năm 2023, cung cấp một sự kiểm tra sức khỏe quan trọng on-chain cho các nhà đầu tư để đánh giá sức mạnh của thị trường.
Tổng thiệt hại ròng tích lũy trong giai đoạn này ước tính khoảng 69.000 BTC. Với việc Bitcoin giảm gần 1% xuống còn 89.700 đô la, theo CoinGecko, những thiệt hại này lên tới 6,18 tỷ đô la.
Tuy nhiên, sự khác biệt là rất rõ rệt khi so sánh với các đỉnh điểm trước đó của thị trường.
Đỉnh điểm giá tháng 3 năm 2024 đã mang lại lợi nhuận thực tế là 1,2 triệu BTC , nhưng đến tháng 10 năm 2025, ngay cả khi Bitcoin leo lên mức cao kỷ lục mới là 124.774 đô la, con số đó đã giảm xuống còn 331.000 BTC.
Báo cáo của CryptoQuant cho biết: “Lỗ ròng thực tế cũng đang theo sát mức độ và xu hướng tương tự như tháng 3 năm 2022, thời điểm thị trường gấu đã bắt đầu”, đồng thời bổ sung rằng “lợi nhuận ròng thực tế giảm cho thấy giá Bitcoin đang suy yếu”.
Sean Dawson, trưởng bộ phận nghiên cứu tại nền tảng giao dịch quyền chọn trên chuỗi Derive, nói với Decrypt on-chain sự suy giảm này không nhất thiết là tín hiệu của một cuộc suy thoái sắp xảy ra .
“Tôi không nghĩ hai điều này có liên quan đến nhau,” Dawson nói, đồng thời cho biết thêm rằng sự sụt giảm lợi nhuận và thua lỗ ròng là dấu hiệu cho thấy sự biến động giảm xuống do “nhiều người chơi tinh vi hơn tham gia vào không gian tài sản kỹ thuật số.”
Thay vào đó, Dawson nhấn mạnh các yếu tố kinh tế vĩ mô là động lực chính thúc đẩy giá Bitcoin, lưu ý rằng tài sản này ngày càng nhạy cảm với những thay đổi chính sách.
Sự lao dốc của đồng tiền điện tử hàng đầu xuống dưới 90.000 đô la một phần là do ảnh hưởng lan tỏa của cuộc khủng hoảng thị trường trái phiếu Nhật Bản và đợt thanh khoản 1 tỷ đô la sau đó khi Trump đảo ngược lập trường về Greenland và các kế hoạch áp thuế liên quan.
“Tôi sẽ tập trung nhiều hơn vào dự báo lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, cuộc khủng hoảng nợ sắp xảy ra của Mỹ và chính sách đối ngoại của nước này,” Dawson nói.
Ông chỉ ra sự thay đổi lãnh đạo sắp tới tại Cục Dự trữ Liên bang là một yếu tố quan trọng nhưng lạc quan, đặc biệt đối với Bitcoin, đồng thời cho rằng thị trường có thể sẽ "chứng kiến những điều kiện rất thuận lợi khi chính quyền Trump muốn nền kinh tế phát triển mạnh mẽ."
Liệu chu kỳ lợi nhuận âm sẽ dẫn đến suy thoái kéo dài hay chỉ là sự điều chỉnh tạm thời, điều này hiện phụ thuộc vào việc góc nhìn nào chính xác hơn.
