Bài viết bởi: Mach, Foresight News
Tựa đề gốc: Vàng và bạc đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH), nhưng liệu Bitcoin, "vàng kỹ thuật số", có thực sự tụt hậu?
Ngày 23 tháng 1, vàng và bạc tiếp tục xu hướng tăng mạnh, với giá vàng spot dao động quanh mức 4.956 đô la/ounce và bạc đạt 98,79 đô la/ounce, tiến gần mốc 100 đô la, cả hai đều lập Cao nhất mọi thời đại (ATH). Ngược lại, Bitcoin biến động quanh mức 90.000 đô la.
Sự khác biệt này làm nổi bật sự dịch chuyển cấu trúc trong thị trường toàn cầu: trong hoàn cảnh bất ổn, tài sản ẩn an toàn truyền thống đang phát triển mạnh, trong khi Bitcoin bị cản trở bởi các hạn chế thanh khoản và tâm lý rủi ro .
Những yếu tố cơ bản đằng sau việc giá vàng và bạc đạt mức cao kỷ lục.
Vào tháng 1 năm 2025, giá vàng ở mức 2.600 đô la, và sau đó tăng vọt, với mức tăng gần 100% tính đến ngày 23 tháng 1 năm nay.
Bạc, với vai trò là "đối tác biến động của vàng", đã vượt trội hơn vàng. Bắt đầu từ tháng 4 năm 2025, giá bạc đã đạt mức cao kỷ lục sau khi dao động tăng từ 30 đô la, và tính đến nay đã tăng hơn 300%.
Sự gia tăng này bắt nguồn từ sự kết hợp của các yếu tố kinh tế vĩ mô và địa chính trị.
Việc các ngân hàng trung ương mua vàng là một động lực quan trọng. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã bổ sung 27 tấn vàng dự trữ vào năm 2025, và Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ đã tăng lượng vàng chiếm tỷ lệ từ 10% lên 16%, nhờ giá vàng tăng và việc đa dạng hóa danh mục đầu tư vào trái phiếu kho bạc Mỹ. Trong bối cảnh nợ của Mỹ vượt quá 36 nghìn tỷ đô la, xu hướng phi đô la hóa này đã định vị vàng như một công cụ để phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ.
Căng thẳng địa chính trị đã đẩy nhu cầu lên cao. Các mối đe dọa áp thuế của Mỹ đối với Greenland và sự can thiệp vào Iran đã kích hoạt dòng vốn trú ẩn an toàn, đẩy giá vàng lên trên 4.800 đô la. Đồng đô la yếu hơn—với chỉ số đô la của Wall Street Journal dự báo sẽ giảm 6% trong năm 2025—càng hỗ trợ giá cả, khiến kim loại định giá bằng đô la trở nên hấp dẫn hơn đối với người mua nước ngoài.
Sự sụp đổ tính độc lập của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và cuộc khủng hoảng tín dụng sau đó là rất nghiêm trọng, với động lực cấp bách nhất xuất phát từ một "trận động đất thể chế" ở Washington. Với việc khởi động cuộc điều tra hình sự đối với Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Powell, tính độc lập của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ với vai trò là tuyến phòng thủ cuối cùng cho chính sách tiền tệ toàn cầu đang bị đặt dưới sự giám sát chưa từng có. Khi các nhà đầu tư nhận ra rằng các ngân hàng trung ương có thể trở thành công cụ thao túng chính trị, uy tín dài hạn của đồng đô la Mỹ sẽ bị xói mòn.
Mặc dù giá vàng đang tiến gần mốc 5.000 đô la, vị thế giữ các quỹ ETF toàn cầu và lượng vàng dự trữ mà các ngân hàng trung ương mua vào vẫn tiếp tục tăng trưởng ròng. Điều này cho thấy sự thay đổi trong tâm lý thị trường: mối lo ngại không còn là giá quá cao, mà là lượng tiền tệ pháp định nắm giữ quá "rẻ".
Đối với bạc, nhu cầu công nghiệp đã tạo thêm động lực đẩy giá tăng . Kể từ năm 2021, tình trạng thiếu hụt nguồn cung cấu trúc tiếp tục gia tăng, trong khi sản lượng khai thác mỏ vẫn ổn định trong khi nhu cầu về tấm pin mặt trời, thiết bị điện tử và cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo tăng mạnh. Các hạn chế xuất thị trường bò của Trung Quốc, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 1 năm 2026, sẽ làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu bạc. Các nhà phân tích dự đoán sẽ thiếu hụt từ 200 đến 300 triệu ounce mỗi năm, với tiêu thụ công nghiệp chiếm 50% lượng cung ứng . Trong giai đoạn giữa đến cuối của thị trường kim loại quý tăng giá, bạc, do quy mô thị trường nhỏ hơn và tính đàn hồi cao hơn, thường trải qua các đợt tăng giá mạnh mẽ để bắt kịp. Tỷ lệ vàng-bạc hiện tại đang quay trở lại mức trung bình lịch sử hoặc thậm chí thấp hơn.
Nhà kinh tế học có tiếng Hong Hao trước đây đã phân tích rằng chừng nào kỳ vọng về sự cải thiện thanh khoản toàn cầu vẫn không thay đổi, chu kỳ tăng của bạc sẽ không kết thúc. Mặc dù sự biến động của nó sẽ lớn hơn nhiều so với vàng, nhưng vị thế "nhu cầu thiết yếu trong công nghiệp" cùng với việc được mệnh danh là "vàng kỹ thuật số" sẽ tạo nền tảng vững chắc cho giá bạc.
Nguyên nhân dẫn đến sự sụt giảm Bitcoin
Diễn biến của Bitcoin cho thấy một sự tương phản rõ rệt. Sau khi đạt đỉnh 126.000 đô la vào năm 2025, điều chỉnh giá đã ổn định quanh mức 90.000 đô la. Glassnode lưu ý rằng Bitcoin đã mất 0,75% chi phí cung ứng và không thể phục hồi. Hiện tại, giá spot đang giao dịch dưới mức chuẩn chi phí 75% lượng cung ứng, cho thấy áp lực phân phối tăng. Mức độ rủi ro đã tăng lên, và trừ khi nó có thể lấy lại mức đó, thị trường sẽ bị chi phối bởi xu hướng giảm.
Sự thiếu thanh khoản là nguyên nhân chính. Kể từ năm 2022, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã thực hiện nới lỏng định lượng (QT), rút 1,5 nghìn tỷ đô la dự trữ để kiềm chế dòng vốn đầu cơ đổ vào tài sản rủi ro như Bitcoin . Vụ bán tháo trị giá 19 tỷ đô la vào tháng 10 đã làm trầm trọng thêm vấn đề này, dẫn đến phản ứng dây chuyền thanh lý. Trong khi rủi ro địa chính trị đã đẩy giá vàng lên, chúng lại gây ra tâm lý rủi ro trong không gian crypto .
Xét từ nhìn lên chu kỳ, mặc dù BTC chưa vượt trội hơn vàng và bạc kể từ năm ngoái, nhưng về hệ số lợi nhuận tuyệt đối, BTC đã tăng từ 15.000 đô la lên lịch sử 126.000 đô la, tăng hơn 800%, vẫn là một con số khá ấn tượng.
Wintermute đưa tin rằng Bitcoin dường như đang bước vào kênh tăng giá sau khi vượt ra khỏi phạm vi giao dịch hẹp trong 50 ngày. Bức tranh thị trường đã thay đổi vào tuần trước. Lần đầu tiên kể từ tháng 11, Bitcoin đã vượt ra khỏi phạm vi giao dịch dựa trên dòng tiền thực (thay vì giao dịch đòn bẩy). Nhu cầu ETF quay trở lại, hoàn cảnh lạm phát thuận lợi và crypto bắt đầu bắt kịp với đợt tăng giá chung tài sản rủi ro . Sự sụt giảm mạnh hôm thứ Hai, dù kịch tính, là một sự điều chỉnh lành mạnh. Đòn bẩy đã nhanh chóng được thanh lý và thị trường đã tránh được một vòng xoáy luẩn quẩn, đây là một dấu hiệu tích cực. Câu hỏi hiện tại là liệu tranh cãi về thuế quan chỉ là một "mánh khóe" hay sẽ phát triển thành chính sách cụ thể. Thị trường nghiêng về giả thuyết thứ nhất; từ đầu năm đến nay, chứng khoán Mỹ và đồng đô la vẫn tăng, và lãi suất chưa được điều chỉnh lại.
Nếu Bitcoin có thể giữ vững trên mức 90.000 đô la trong tuần này và các quỹ ETF tiếp tục đổ tiền vào, đợt tăng giá đột phá có khả năng sẽ tiếp tục; nếu nó giảm xuống dưới 90.000 đô la do lực bán sau đó, phạm vi giá kể từ tháng 11 sẽ một lần nữa trở thành mức kháng cự.
Twitter: https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm cộng đồng BitPush trên Telegram: https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký theo dõi Bitpush trên Telegram: https://t.me/bitpush
