- Vàng và bạc đang được định giá lại như những công cụ phòng ngừa rủi ro địa chính trị chính trong bối cảnh rủi ro leo thang quân sự đáng tin cậy và sự bất ổn do thuế quan gây ra, trong khi Bitcoin vẫn bị hạn chế bởi việc giảm đòn bẩy và tính nhạy cảm về thanh khoản.
- Sự khác biệt rõ rệt giữa kim loại quý và BTC cho thấy rằng, trong các chế độ khủng hoảng, thị trường vẫn ưu tiên các tài sản có uy tín tiền tệ lâu dài và nhu cầu từ ngân hàng trung ương.
- Tỷ lệ cược ngày càng cao của Polymarket về việc Bitcoin sẽ quay trở lại mức 85.000 đô la phản ánh sự chuyển dịch sang hướng bảo vệ rủi ro giảm giá và định vị dựa trên các yếu tố vĩ mô hơn là hướng đến lợi nhuận đầu cơ, báo hiệu thị trường đang chuẩn bị cho sự bất ổn kéo dài.
Căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran, chính sách đối đầu địa chính trị mới của Trump và tình trạng thanh khoản thắt chặt đã đẩy giá vàng lên trên 5.000 đô la, đồng thời bộc lộ điểm yếu của Bitcoin khi thị trường ngày càng định giá rủi ro xung đột liên quan đến các câu chuyện về "vàng kỹ thuật số".
KHI CÁC NƠI TRÚ ẨN AN TOÀN ĐƯỢC KIỂM TRA ÁP L�
Vào cuối tháng 1 năm 2026, thị trường buộc phải định giá một hỗn hợp rủi ro đặc biệt nguy hiểm đối với các tài sản “tăng trưởng”: một khoản phí bảo hiểm leo thang mới xung quanh Iran cùng với một khoản phí bảo hiểm uy tín riêng biệt thứ hai gắn liền với tín hiệu thuế quan và đàm phán liên minh của Washington, tất cả cùng đẩy các nhà đầu tư hướng tới các tài sản hoạt động tốt trong điều kiện bất ổn hơn là các tài sản chỉ đơn thuần hưởng lợi từ tính thanh khoản. Reuters đưa tin giá vàng giao ngay đã vượt qua mốc 5.000 USD/ounce lần đầu tiên, lập kỷ lục trong ngày ở mức khoảng 5.085,50 USD, với các nhà phân tích liên kết rõ ràng động thái này với nhu cầu trú ẩn an toàn trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và chính sách khó đoán. Sự bùng nổ vị thế phòng thủ tương tự cũng đẩy giá bạc lên mức hiếm hoi trong lịch sử, với các bài báo của Reuters trong cùng khoảng thời gian mô tả giá bạc vượt qua mốc 100 USD/ounce trong bối cảnh cơn sốt đầu cơ và nhu cầu trú ẩn an toàn. Bối cảnh này rất quan trọng vì nó giải thích tại sao “giá vàng” trông có vẻ mang tính cấu trúc hơn là do tin tức nhất thời: việc mua vào của ngân hàng trung ương, dòng vốn ETF và nhận thức rằng rủi ro chính sách không còn là sự kiện hiếm hoi mà là giả định cơ bản đều củng cố vai trò của vàng như là tài sản cuối cùng khi các nhà đầu tư muốn có bảo hiểm không giới hạn thời gian.
TẠI SAO GIÁ VÀNG VÀ BẠC TĂNG VỌT?
Sự bứt phá của vàng vào năm 2026 không đòi hỏi một thiết lập vĩ mô hoàn hảo; nó phát triển mạnh mẽ chính xác là vì thiết lập này khá lộn xộn, bởi vì kim loại này có xu hướng hưởng lợi khi niềm tin vào sự nhất quán của chính sách suy yếu và khi sự bất ổn địa chính trị làm tăng giá trị của tính linh hoạt và trung lập. Reuters mô tả động thái của vàng được hỗ trợ không chỉ bởi địa chính trị mà còn bởi kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ của Mỹ, dòng vốn chảy vào các quỹ ETF và việc mua vào của ngân hàng trung ương (với Trung Quốc được nhấn mạnh trong báo cáo), đó là sự kết hợp biến một "giao dịch dựa trên nỗi sợ hãi" thành một xu hướng bền vững chứ không phải là một sự tăng đột biến trong một ngày. Trong khi đó, bạc hoạt động ít giống như một công cụ phòng ngừa rủi ro tiền tệ thuần túy và giống một giao dịch theo đà tăng trưởng đông đúc hơn, chồng lên câu chuyện về sự thắt chặt, đó là lý do tại sao nó có thể vượt quá mức một cách mạnh mẽ: Reuters lưu ý sự tăng tốc nhanh chóng của bạc lên/vượt qua Threshold ba chữ số, một mức độ thu hút về mặt tâm lý những người theo xu hướng và các lệnh mua phản xạ của nhà đầu tư bán lẻ. Ngay cả chỉ số "đo lường nỗi sợ hãi" trên thị trường chứng khoán cũng phản ứng theo cách phù hợp với sự thay đổi chính sách tương tự: chỉ số VIX đã tăng vọt lên khoảng 20 trong giai đoạn căng thẳng thuế quan Greenland, báo hiệu sự định giá lại rộng rãi về sự bất ổn chứ không chỉ là câu chuyện của một tài sản đơn lẻ. Nếu điều đó nghe giống như một "dấu hiệu né tránh rủi ro" kinh điển, thì đúng là như vậy - ngoại trừ điểm khác biệt là phí bảo hiểm địa chính trị không chỉ liên quan đến Trung Đông; nó còn liên quan đến các mối đe dọa thuế quan và đàm phán liên minh về Greenland, nơi Reuters đưa tin rằng ông Trump ban đầu đe dọa áp thuế và sau đó rút lại chúng sau khi vạch ra một khuôn khổ với NATO.
BITCOIN ĐANG CHỊU ÁP LỰC THANH KHOẢN
Việc Bitcoin hoạt động kém hiệu quả trong loại áp lực cụ thể này không tự động bác bỏ luận điểm “vàng kỹ thuật số”, nhưng nó làm rõ điều kiện của luận điểm này: BTC có thể giống như một công cụ phòng ngừa lạm phát hoặc một câu chuyện về sự mất giá khi thanh khoản đang mở rộng và vị thế được duy trì kiên nhẫn, nhưng nó thường hoạt động như một tài sản rủi ro cao, hoạt động 24/7 khi thị trường cần thanh khoản tức thời và đòn bẩy phải được cắt giảm trước. CoinDesk đã ghi nhận bitcoin giảm trở lại mức giá cao trong khoảng 80.000 đô la vào cuối tháng 1, với các báo cáo khác cho rằng động thái này là sự trả lại những lợi nhuận đạt được trong năm trước và phản ánh sự suy yếu khẩu vị rủi ro ngay cả khi kim loại quý tăng vọt. Cơ chế rất đơn giản và hoàn toàn không mang tính ý thức hệ: vì BTC được giao dịch liên tục và có các sàn giao dịch phái sinh sâu rộng, nó trở thành một trong những tài sản giảm rủi ro nhanh nhất khi các tiêu đề tin tức làm thay đổi xác suất hướng tới các kết quả bất lợi, và một khi các mức quan trọng bị phá vỡ, việc thanh lý sẽ đẩy nhanh đà giảm giá theo cách mà cấu trúc thị trường giao ngay không sử dụng đòn bẩy của vàng thường không làm được. Bản tin buổi sáng về thị trường châu Á của CoinDesk hồi đầu tháng đã mô tả một trường hợp riêng biệt nhưng mang tính hướng dẫn, trong đó việc Bitcoin giảm xuống dưới 93.000 đô la đã kích hoạt khoảng 680 triệu đô la thanh lý vị thế mua, cho thấy đòn bẩy có thể nhanh chóng biến một đợt điều chỉnh giảm thành một đợt giảm giá dây chuyền như thế nào. Nói cách khác, vàng tăng giá vì nó là nơi trú ẩn của nỗi sợ hãi, trong khi Bitcoin thường bị bán tháo vì nó là nguồn tài trợ cho nỗi sợ hãi – cho đến khi việc bán tháo bắt buộc kết thúc và những người mua dài hạn tham gia.
ĐỊA CHÍNH TRỊ SO VỚI RỦI RO CHÍNH SÁCH
Giá cả của Iran trên thị trường bị chi phối bởi một kênh quen thuộc—xác suất gián đoạn cao hơn, leo thang trừng phạt và rủi ro lạm phát thứ cấp thông qua năng lượng—nhưng yếu tố ăn mòn hơn đối với các tài sản rủi ro là sự biến động chính sách, bởi vì nó làm tăng tỷ lệ chiết khấu mà các nhà đầu tư áp dụng cho hầu hết mọi thứ phụ thuộc vào các quy tắc ổn định. Reuters đưa tin ông Trump nói rằng ông và quân đội Mỹ đang cân nhắc “các lựa chọn mạnh mẽ” đối với Iran, điều này đương nhiên làm trầm trọng thêm tình hình địa chính trị và duy trì nhu cầu tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn. Đồng thời, vụ việc thuế quan đối với Greenland đã tạo ra một luồng bất ổn riêng biệt về chính sách thương mại và đàm phán liên minh, trước hết là thông qua chính mối đe dọa và sau đó là thông qua sự đảo ngược, điều này có thể làm dịu thị trường trong một ngày nhưng vẫn củng cố niềm tin rằng các lộ trình chính sách là không liên tục chứ không phải dần dần. Môi trường hai mức phí bảo hiểm này chính là nơi vàng có thể trông “sạch sẽ” và bitcoin có thể trông “rối rắm”: vàng không yêu cầu các thể chế ổn định để hoạt động, trong khi nhu cầu của các tổ chức đối với bitcoin—các quỹ ETF giao ngay, các câu chuyện Treasury doanh nghiệp, quyền truy cập của các nhà môi giới chính—vẫn phụ thuộc vào sự vận hành trơn tru của hệ thống tài chính và khả năng chịu rủi ro, cả hai đều bị thắt chặt khi sự biến động gia tăng và các chất xúc tác vĩ mô tập trung lại.
POLYMARKET ĐANG ĐỊNH GIÁ NHỮNG GÌ?
Các thị trường dự đoán đã trở thành một bảng điều khiển ngầm cho thấy cách các nhà giao dịch chuyển đổi các tiêu đề tin tức thành xác suất, và sự hữu ích của chúng không phải là chúng luôn đúng, mà là chúng định lượng được sự phân bố kỳ vọng trong thời gian thực theo cách mà mạng xã hội không thể làm được. Trên trang thị trường tiền điện tử của Polymarket, hợp đồng tham chiếu đến việc bitcoin giảm xuống 85.000 đô la vào tháng 1 cho thấy xác suất tăng lên khoảng 49% trong thời điểm bất ổn vĩ mô gia tăng, điều này thực chất là thị trường đang nói: “một đợt giảm giá sâu hơn không còn là kịch bản hiếm gặp nữa; nó gần như là một cú tung đồng xu”. Giá trị phân tích nằm ở chỗ xác suất này có thể thay đổi nhanh hơn so với các ghi chú nghiên cứu truyền thống hoặc giá đóng cửa hàng ngày, và nó có xu hướng phản ứng ngay lập tức với cùng các chất xúc tác thúc đẩy các cụm thanh khoản - các tiêu đề leo thang địa chính trị, đảo ngược thuế quan, sự gia tăng đột biến về biến động - vì vậy nó thường hoạt động như một máy đo địa chấn tâm lý tần số cao. Trong một chế độ mà vàng đang phá vỡ các cột mốc và bạc đang tăng tốc vượt qua các mức tâm lý, tín hiệu từ các thị trường dự đoán không chỉ đơn giản là sự giảm giá đối với BTC; Điều này nhắc nhở chúng ta rằng con đường của Bitcoin vẫn bị chi phối bởi cấu trúc vi mô của thị trường—đòn bẩy, tính thanh khoản và vị thế—ít nhất cũng nhiều như bởi câu chuyện về giá trị lưu trữ dài hạn, đó là lý do tại sao câu chuyện "vàng kỹ thuật số" có thể đúng về mặt định hướng qua các chu kỳ nhưng lại gây thất vọng chính xác khi thị trường chuyển sang giai đoạn buộc phải giảm đòn bẩy.
Đọc thêm:
Vàng liên tục phá kỷ lục trong khi bitcoin chững lại — tại sao “vàng kỹ thuật số” lại tụt hậu?
〈 Vàng phá vỡ 5.000 USD trong khi bitcoin chao đảo - tại sao “vàng kỹ thuật số” thất bại trong bài kiểm tra căng thẳng 〉這篇文章最早發佈於《 CoinRank 》。
