Arthur Hayes - đồng sáng lập BitMEX, người nổi tiếng với những dự báo táo bạo về thị trường crypto vừa đưa ra một nhận định mới.
Ông cho rằng tình trạng bất ổn kéo dài của đồng yên Nhật có thể vô tình trở thành chất xúc tác cho một đợt tăng giá lớn của Bitcoin (BTC).
Hayes cảnh báo rằng việc đồng yên suy yếu gần đây, cùng với sự sụt giảm mạnh của trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB), là dấu hiệu báo trước những rạn nứt sâu rộng hơn trong hệ thống tài chính.
Hayes dự đoán biến động đồng yên có thể kích hoạt đà tăng của Bitcoin
Trong bài blog mới nhất mang tên “Woomph”, Arthur Hayes cho biết việc đồng yên suy yếu đồng thời với lợi suất JGB tăng cao là tín hiệu cho thấy áp lực mang tính cấu trúc tại Nhật Bản. Điều này có thể buộc Bộ Tài chính Mỹ và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) phải can thiệp.
Ông cho rằng các biện pháp can thiệp như vậy về bản chất sẽ bơm thêm thanh khoản vào hệ thống, giúp giảm áp lực lên lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ. Nếu đi kèm với việc FED mở rộng bảng cân đối kế toán, điều này có thể mang lại sự hỗ trợ ngắn hạn cho các tài sản rủi ro, bao gồm cả Bitcoin.
Theo Hayes, dòng thanh khoản được bơm vào này sẽ đẩy Bitcoin và các token vốn hóa lớn tăng giá một cách “cơ học”, có khả năng giúp chúng thoát khỏi trạng thái đi ngang kéo dài hiện nay.
Dự báo này xuất hiện trong bối cảnh kinh tế Nhật Bản đang chịu nhiều sức ép: đồng yên mất giá khiến lạm phát nhập khẩu gia tăng (do Nhật là nước nhập khẩu năng lượng ròng), trong khi lợi suất JGB tăng cao làm chi phí vay của chính phủ ngày càng nặng nề.
Hayes nhấn mạnh rằng nếu không có sự can thiệp, những vấn đề của đồng yên có thể lan sang thị trường Mỹ, đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao hơn nữa và làm trầm trọng thêm tình trạng thâm hụt ngân sách kỷ lục trong thời bình của Mỹ.
Cốt lõi trong luận điểm lạc quan của Hayes về Bitcoin nằm ở mối liên hệ giữa sự mất giá của đồng yên, lãi suất cao và thanh khoản toàn cầu.
Lợi suất JGB cao khiến các doanh nghiệp và nhà đầu tư Nhật Bản ít mặn mà với việc đầu tư ra nước ngoài, có thể kích hoạt một vòng xoáy tiêu cực: lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt, buộc FED phải can thiệp.
Hayes mô tả cụ thể cơ chế can thiệp như sau:
-
FED New York tạo ra dự trữ ngân hàng mới bằng cách in thêm USD để hoán đổi lấy yên trên thị trường ngoại hối, giúp đồng yên tăng giá dần dần nhằm tránh gây sốc thị trường.
-
Lượng yên thu được sẽ được đầu tư vào trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB), qua đó kéo lợi suất xuống và chuyển rủi ro lãi suất sang bảng cân đối kế toán của FED.
“Vở kịch đồng yên”: Đồng tiền suy yếu và lợi suất trái phiếu tăng cao
Đồng yên Nhật đã chịu áp lực nặng nề trong những tháng gần đây, mất giá mạnh so với USD.
Hayes cho rằng nguyên nhân là do chính quyền Nhật Bản đã mất kiểm soát phần dài hạn của đường cong lợi suất trái phiếu, khi lợi suất JGB tăng trong lúc đồng yên lại giảm. Sự kết hợp này phản ánh sự suy giảm niềm tin của nhà đầu tư vào khả năng của chính phủ Nhật trong việc bảo vệ giá trị đồng tiền và kiểm soát thâm hụt.
Do phụ thuộc lớn vào năng lượng nhập khẩu, đồng yên yếu trực tiếp đẩy giá nhập khẩu tăng cao, làm chi phí sinh hoạt leo thang và gây khó khăn cho chính sách tài khóa.
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) – đơn vị nắm giữ lượng lớn JGB nhất – đang đối mặt với khoản lỗ chưa thực hiện rất lớn do giá trái phiếu lao dốc, càng làm xói mòn niềm tin thị trường.
Biến động này có tác động toàn cầu, đặc biệt là với Mỹ. “Japan Inc.” – thuật ngữ chỉ các nhà đầu tư tư nhân Nhật Bản – hiện đang nắm giữ khoảng 2,4 nghìn tỷ USD nợ nước ngoài, chủ yếu là trái phiếu kho bạc Mỹ. Nếu lợi suất JGB trong nước vẫn hấp dẫn, họ có thể rút vốn về nước, bán trái phiếu Mỹ và đẩy chi phí vay của Mỹ lên cao.
Hayes lưu ý rằng dù FED đã cắt giảm lãi suất tổng cộng 1,75% kể từ tháng 9/2024, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn tăng nhẹ do lạm phát dai dẳng và áp lực nguồn cung.
Một làn sóng bán trái phiếu Mỹ do đồng yên gây ra có thể khiến tình hình tồi tệ hơn, làm suy giảm khả năng cạnh tranh xuất khẩu của Mỹ khi đồng USD mạnh lên khiến hàng hóa Mỹ đắt đỏ hơn ở nước ngoài.
Việc Thủ tướng Sanae Takaichi thúc đẩy các gói kích thích kinh tế và tăng chi tiêu quốc phòng, bao gồm mua vũ khí từ Mỹ, càng làm vấn đề trở nên cấp bách. Lợi suất cao khiến việc vay nợ cho các kế hoạch này trở nên không khả thi nếu không có sự can thiệp.
Hayes dự đoán rằng việc BOJ giữ nguyên lãi suất vào ngày 23/1, dù lẽ ra cần phải tăng, cho thấy Nhật Bản nhiều khả năng đã tìm kiếm sự hỗ trợ từ phía Mỹ để ổn định tình hình.
Nếu kịch bản của Hayes diễn ra, Bitcoin có thể tăng mạnh khi sự can thiệp của FED xác nhận xu hướng mở rộng thanh khoản – theo nhận định của The Wall Street Journal.
Tuy nhiên, rủi ro vẫn tồn tại: nếu không có can thiệp, đồng yên có thể sụp đổ, kéo theo áp lực giảm phát toàn cầu gây bất lợi cho thị trường crypto; hoặc nếu can thiệp quá mạnh, thị trường có thể biến động dữ dội trong ngắn hạn.
