Nhà đầu tư vĩ mô Raoul Pal cho rằng việc Bitcoin hoạt động kém hơn so với vàng gần đây không phải là điều bất thường và thực tế có thể đang tạo tiền đề cho một đợt tăng mạnh trong tương lai.
Khi nói về sự so sánh lâu nay giữa Bitcoin và vàng, Pal giải thích rằng vàng thường biến động trước, trong khi Bitcoin có xu hướng bắt kịp sau đó trong chu kỳ. Theo ông, điều này không thực sự liên quan đến bản thân vàng, mà là vị trí của nền kinh tế toàn cầu trong chu kỳ kinh doanh.
Vấn đề không phải là vàng, mà là tính thanh khoản.
Pal cho rằng vàng chỉ đơn giản phản ánh tình hình tài chính. Khi các chính phủ đối mặt với nợ công và chi phí lãi suất tăng cao, họ thường bơm thanh khoản vào hệ thống. Lượng thanh khoản đó cuối cùng sẽ chảy qua thị trường tài sản.
“Điều kiện tài chính tạo ra tính thanh khoản, và tính thanh khoản thúc đẩy giá tài sản,” Pal giải thích. Trong các chu kỳ trước, vàng thường tăng giá trước, sau đó là Bitcoin với độ trễ nhất định.
Ông nói thêm rằng nếu so sánh giá Bitcoin và vàng với độ trễ khoảng sáu tháng, biểu đồ của chúng khá trùng khớp. Khoảng cách hiện tại giữa chúng, mà ông mô tả là "hàm cá sấu", chủ yếu là do những tổn thương cụ thể trên thị trường tiền điện tử, chứ không phải do chu kỳ bị phá vỡ.
Hiện tại, tiền điện tử đang bị đánh giá thấp.
Pal tin rằng hầu hết các nhà đầu tư hiện đang đầu tư quá ít vào tiền điện tử, vì nhiều người cho rằng chu kỳ Bull đã kết thúc. Nếu thị trường tiếp tục tăng cao hơn, ông dự đoán các nhà đầu tư sẽ nhanh chóng đuổi theo giá.
“Nếu thị trường tiền điện tử bắt đầu phục hồi, mọi người sẽ nhận ra rằng họ chưa đầu tư đủ vào lĩnh vực này,” ông nói.
Vì sao năm 2026 có thể là một năm quan trọng đối với Bitcoin?
Pal cũng chia sẻ lý do tại sao ông tin rằng năm 2026 có thể là một năm quan trọng đối với Bitcoin. Khung lý thuyết của ông, mà ông gọi là "Mã số Mọi thứ", dựa trên tính thanh khoản toàn cầu, mà theo ông giải thích khoảng 90% sự biến động giá của Bitcoin.
Ông cho rằng năm ngoái không mang lại sự tăng cường thanh khoản như nhiều người kỳ vọng. Các chính phủ đã kéo dài thời hạn trả nợ, thực chất là đẩy chu kỳ từ bốn năm lên năm năm.
Những sự kiện bất ngờ, bao gồm việc chính phủ đóng cửa kéo dài và việc rút bớt thanh khoản khỏi hệ thống, gây tổn hại nặng nề nhất cho các tài sản rủi ro như tiền điện tử. Bitcoin và thị trường tiền điện tử nói chung bị ảnh hưởng đặc biệt nghiêm trọng vào tháng 10, khi một sự kiện thanh khoản lớn trên nhiều sàn giao dịch gây ra thiệt hại trên diện rộng.
Vì sao Bitcoin lại di chuyển đi ngang?
Pal cho biết thị trường tiền điện tử vẫn đang tự phục hồi sau cú sốc đó. Điều này giải thích tại sao Bitcoin giao dịch đi ngang trong khi cổ phiếu và vàng đã đạt mức cao kỷ lục.
“Tiền điện tử nằm ở cực điểm của Đường cong rủi ro,” Pal nói. “Khi thanh khoản biến mất, nó sẽ bị ảnh hưởng đầu tiên. Nhưng khi thanh khoản quay trở lại, nó cũng có xu hướng phục hồi nhanh nhất.”
Theo Raoul Pal, việc Bitcoin tụt hậu so với vàng là một phần của chu kỳ kinh tế vĩ mô bình thường. Nếu thanh khoản toàn cầu được cải thiện như dự kiến, Bitcoin cuối cùng có thể bắt kịp, và năm 2026 được xem là năm then chốt cho bước tiến lớn tiếp theo.
